Ưu điểm của công ty cổ phần: - Chế độ trách nhiệm của Công ty cổ phần là trách nhiệm hữu hạn, các cổ đông chỉ chịu trách nhiệm về nợ và các nghĩa vụ tài sản khác của công ty trong phạm v
Trang 11 Nêu và thảo luận vị trí và vai trò của nhà quản trị tài chính trong doanh nghiệp?
2 Theo bạn, hình thức doanh nghiệp nào đang đóng vai trò quan trọng nhất trong việc phát triển thị trường chứng khoán hiện nay? Nêu ưu và nhược điểm của hình thức doanh nghiệp đó?
3 Tài sản tài chính là gì? Cổ phiếu và trái phiếu có được xem là tài sản tài chính không? Phân biệt cổ phiếu và trái phiếu?
4 Độ lệch chuẩn và Beta đều được dùng để đo lường mức độ rủi ro, tuy nhiên hai đại lượng này cũng có những điểm khác nhau nhất định Hãy so sánh hai đại lượng Mỗi đại lượng thường được sử dụng trong trường hợp nào?
5 Thế nào là thị trường tài chính? Nêu sự tương tác giữa doanh nghiệp và thị trường chứng khoán?
6 Bạn hiểu thế nào là đòn bẫy tài chính? Theo bạn, doanh nghiệp có nên sử dụng đòn bẫy tài chính trong chính sách tài chính của mình không?
7 Hãy nêu các quyết định tài chính cơ bản Trong đó, quyết định nào là quan trọng nhất, vì sao?
Giải
2 Hình thức doanh nghiệp đóng vai trò quan trọng nhất trong việc phát triển thị trường chứng khoán hiện nay là công ty cổ phần
Ưu điểm của công ty cổ phần:
- Chế độ trách nhiệm của Công ty cổ phần là trách nhiệm hữu hạn, các cổ đông chỉ chịu trách nhiệm về nợ và các nghĩa vụ tài sản khác của công ty trong phạm vi góp vốn nên mức độ rủi ro của các cổ đông không cao;
- Cơ cấu vốn của Công ty cổ phần hết sức linh hoạt tạo điều kiện nhiều người cùng góp vốn vào công ty
- Có quyền phát hành chứng khoán để huy động vốn nên khả năng huy động vốn cao
- Việc chuyển nhượng vốn trong Công ty cổ phần là tương đối dễ dàng, do vậy phạm vi đối tượng được tham gia công ty cổ phần là rất rộng, ngay cả các cán bộ công chức cũng có quyền mua cổ phiếu của Công ty cổ phần
- Điều hành chuyên nghiệp, hiệu quả
Nhược điểm:
- Việc quản lý và điều hành Công ty cổ phần rất phức tạp do số lượng các
cổ đông có thể rất lớn, có nhiều người không hề quen biết nhau và thậm chí có thể có sự phân hóa thành các nhóm cổ động đối kháng nhau về lợi ích
- Phải chịu thuế trùng (công ty phải nộp thúê thu nhập, sau đó khi lợi nhuận được chia dưới dạng cổ tức, người nhận cổ tức lại phải nộp thuế thu nhập cá nhân
- Có sự tách rời giữa chủ thể sở hữu (cổ đông) và chủ thể quản lý (ban giám đốc)
3 Tài sản tài chính là các loại tài sản không tham gia trực tiếp vào quá trình sản xuất hàng hóa - dịch vụ, như tiền, chứng khoán và các loại giấy tờ có giá Các loại tài sản này chỉ là những chứng chỉ bằng giấy hoặc có thể là những dữ liệu
Trang 2trong máy tính, sổ sách Cụ thể hơn, tài sản tài chính là những tài sản có giá trị không dựa vào nội dung vật chất của nó mà dựa vào các quan hệ trên thị trường
Cổ phiếu và trái phiếu là tài sản tài chính
Phân biệt cổ phiếu và trái phiếu:
Cổ phiếu là chứng khoán vốn nhằm
ghi nhận quyền sở hữu đối với một
phần vốn điều lệ công ty
Trái phiếu là chứng khoán nợ, cũng
là chứng chỉ ghi nhận nợ của tổ chức phát hành, quyền sở hữu đối với một phần vốn vay của chủ sở hữu
Do công ty cổ phần phát hanf Do các doanh nghiệp và chính phủ
phát hành Người sở hữu là cổ đông NSH là chủ nợ
NSH Được chia lợi nhuận (hay còn
gọi là cổ tức) Tuy nhiên lợi nhuận
nàybất định, phụ thuộc vào kết quả
kinh doanh của công ty nên cổ phiếu
có độ rủi ro cao hơn
Người sở hữu trái phiếu được trả lãi định kì và lãi suất ổn định, không phụ thuộc vào kết quả kinh doanh của công ty nên có độ rủi ro thấp hơn
Cổ phiếu không có thời gian đáo hạn Thường thì có một thời gian nhất định
được ghi trong trái phiếu Khi công ty giải thể hay phá sản Vốn
góp của cổ đông được thanh toán sau
cùng khi đã thanh toán hết các nghĩa
vụ khác, bao gồm các khoản nợ
Trái phiếu thì được ưu tiên thanh toán trước cổ phiếu
Người sở hữu cổ phiếu chịu trách
nhiệm về khoản nợ của công ty theo tỷ
lệ ứng với phần vốn góp vào công ty
Người sở hữu trái phiếu không chịu trách nhiệm về các khoản nợ của công ty
4 Đòn bẩy tài chính là mức độ sử dụng vốn vay trong tổng nguồn vốn của doanh nghiệp nhằm hy vọng gia tăng tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) hay thu nhập trên một cổ phần thường (EPS)
Theo em, thì nên sử sử dụng đòn bẫy tài chính trong chính sách tài chính của mình, vì đòn bẩy tài chính đem lại rất nhiều lợi ích cho doanh nghiệp như:
- Bù đắp sự thiếu hụt vốn của doanh nghiệp để duy trì hoạt động kinh doanh, đồng thời, gia tăng tỷ suất lợi nhuận trong tương lai
- Là một công cụ nhằm thúc đẩy mức lợi nhuận sau thuế của chủ doanh nghiệp từ nguồn vốn chủ sở hữu Đây đồng thời cũng là công cụ kìm hãm sự gia tăng mức lợi nhuận đó
- Là “lá chắn thuế” của doanh nghiệp Bởi khoản vay cũng như phần tiền lãi được tính vào chi phí của doanh nghiệp, đương nhiên nó sẽ được khấu trừ vào phần thu nhập phải chịu thuế khi quyết toán Lúc này, doanh nghiệp sẽ phải nộp ít thuế hơn mà vẫn tăng sinh lợi nhuận
Và nếu không sử dụng đòn bẩy tài chính, doanh nghiệp sẽ không thể thực hiện các hoạt động sản xuất kinh doanh vì thiếu vốn hoặc sử dụng đòn bẩy để tăng tỷ suất sinh lợi trên vốn chủ sở hữu hoặc thu nhập trên vốn cổ phần Các nhà đầu tư nhỏ, ít vốn sẽ không có cơ hội tìm kiếm lợi nhuận trên các thị
Trang 3trường tiềm năng như forex, chứng khoán hay bất động sảnvà các nhà đầu tư lớn, giàu có sẽ không mấy hứng thú với thị trường forex khi mà tỷ suất sinh lợi trên vốn rất thấp nếu không sử dụng đòn bẩy
Tuy nhiên, đòn bẩy tài chính cũng có 2 mặt, nó cũng có thể khiến doanh nghiệp rơi vào cảnh nợ nần chồng chất nếu đầu tư không hiệu quả vì vậy doanh nghiệp hay nhà đầu tư phải cân nhắc thật kỹ khi sử dụng công cụ này
5 Các quyết định tài chính cơ bản
A Quyết định đầu tư
Quyết định đầu tư là những quyết định liên quan đến tổng giá trị tài sản và giá trị từng bộ phận tài sản và mối quan hệ cân đối giữa các bộ phận tài sản trong doanh nghiệp Các quyết định đầu tư chủ yếu của doanh nghiệp bao gồm:
- Quyết định đầu tư tài sản lưu động: Quyết định tồn quỹ, quyết định tồn kho, quyết định chính sách bán hàng, quyết định đầu tư tài sản chính ngắn hạn…
- Quyết định đầu tư tài sản cố định: Quyết định mua sắm tài sản cố định, quyết định đầu tư dự án, quyết định đầu tư tài chính dài hạn…
- Quyết định quan hệ cơ cấu giữa đầu tư tài sản lưu động và đầu tư tài sản
cố định: Quyết định sử dụng đòn bẩy kinh doanh, quyết định hòa vốn
B Quyết định tài trợ
Quyết định tài trợ gắn liền với quyết định lựa chọn loại nguồn vốn nào cung cấp cho việc mua sắm tài sản, nên sử dụng vốn chủ sở hữu hay vốn vay, nên dùng vốn vay ngắn hạn hay dài hạn Ngoài ra quyết định về nguồn vốn còn xem xét mối quan hệ giữa lợi nhuận để lại tái đầu tư và lợi nhuận được phân chia cho các cổ đông dưới hình thức cổ tức Tiếp theo nhà quản trị phải quyết định làm thế nào để huy động được các nguồn vốn đó Các quyết định huy động vốn chủ yếu của doanh nghiệp bao gồm:
- Quyết định huy động nguồn vốn ngắn hạn, bao gồm: Quyết định vay ngắn hạn hay quyết định sử dụng tín dụng thương mại, quyết định vay ngắn hạn ngân hàng hay sử dụng tín phiếu công ty
- Quyết định huy động nguồn vốn vay dài hạn, bao gồm: quyết định nợ dài hạn hay vốn cổ phần, quyết định vay dài hạn ngân hàng hay phát hành trái phiếu công ty, quyết định sử dụng vốn cổ phần phổ thông hay vốn cổ phần ưu đãi
C Quyết định phân phối kết quả kinh doanh
Quyết định phân chia lợi nhuận gắn liền với quyết định về phân chia cổ tức hay chính sách cổ tức của doanh nghiệp Các nhà quản trị tài chính sẽ phải lựa chọn giữa việc sử dụng phần lớn lợi nhuận sau thuế để chia cổ tức, hay là giữ lại để tái đầu tư
Những quyết định này liên quan đến việc doanh nghiệp nên theo đuổi một chính sách cổ tức như thế nào và liệu chính sách cổ tức có tác động đến giá trị doanh nghiệp hay giá cổ phiếu của công ty trên thị trường hay không
quyết định đầu tư được là quyết định quan trọng nhất trong các quyết định tài chính bởi nó tạo ra giá trị cho doanh nghiệp Một quyết định đầu tư đúng đắn sẽ góp phần làm tăng giá trị doanh nghiệp, qua đó làm gia tăng giá trị tài sản cho chủ sở hữu, ngược lại một quyết định đầu tư sai sẽ làm
Trang 4tổn thất giá trị doanh nghiệp, dẫn đến thiệt hại tài sản cho chủ sở hữu doanh nghiệp