1 An RỦI RO VÀ TỶ SUẤT SINH LỜI CHƯƠNG 3 HỌC VIỆN TÀI CHÍNH BỘ MÔN TCDN HỌC LIỆU MÔN HỌC 1 Giáo trình TCDN TS BùiVăn Vần và TS Vũ Văn Ninh chủ biên 2 Hệ thống câu hỏi và Bài tập Tài chính doanh nghiệp[.]
Trang 1An
RỦI RO VÀ TỶ SUẤT SINH LỜI
CHƯƠNG 3
HỌC VIỆN TÀI CHÍNH
BỘ MÔN TCDN
HỌC LIỆU MÔN HỌC
1 Giáo trình TCDN TS Bùi Văn Vần và TS Vũ Văn Ninh chủ
biên.
2 Hệ thống câu hỏi và Bài tập Tài chính doanh nghiệp xuất bản
năm 2014, TS Bùi Văn Vần và TS Đoàn Hương Quỳnh chủ biên.
3 Quản trịtàichính -GS.TS.Nguyễn Thị Cành chủ biên dịch
thuật.
4 Tài chính doanh nghiệp hiện đại- PGS.TS.Trần Ngọc Thơ- Chủ
biên.
5 Tài chính doanh nghiệp căn bản-TS.Nguyễn Minh Kiều – chủ
biên.
6 Các văn bản pháp luật: Luật doanh nghiệp, các nghị định và
thông tư hướng dẫn.
Nội dung
3.1 Khái niệm rủi ro và tỷ suất sinh lời
3.2 Đánh giá mức độ rủi ro
3.3 Mối quan hệ giữa rủi ro và tỷ suất sinh lời đòi hỏi
om
Trang 23.1 Khái niệm rủi ro và tỷ suất sinh lời
3.1.1 Tỷ suất sinh lời từ đầu tư vốn
3.1.2 Rủi ro và các loại rủi ro
3.1.3 Khuynh hướng né tránh rủi ro và TSSL đòi hỏi
3.1.1 Tỷ suất sinh lời từ đầu tư vốn
- Tỷ suất sinh lời: Là lợi nhuận có được từ 1 đồng vốn đầu tư,
thường được biểu thị bằng tỷ lệ phần trăm giữa mức lợi
nhuận thu được và giá trị khoản đầu tư bỏ ra.
3.1.1 Tỷ suất sinh lời từ đầu tư vốn
- Tỷ suất sinh lời kỳ vọng khi đầu tư vào cổ phiếu:
Trong đó: D 1 :
P 1 :
P 0 :
D 1 /P 0 :
(P 1 – P 0 )/P 0 :
0 0 1 0 1 0 0 1
1 ( )
P P P P
D P P P D
r e
om
Trang 33.1.2 Rủi ro và các loại rủi ro
- Thuật ngữ rủi ro được sử dụng với nghĩa như là sự không chắc ở
thời điểm hiện tại về kết quả sẽ đạt được trong tương lai.
- Trên góc độ hoạt động KD và đầu tư:
=> Những khoản ĐT nào có khả năng có sự sai lệch càng lớn => rủi
ro lớn hơn
3.1.2 Rủi ro và các loại rủi ro
Các loại rủi ro :
Rủi ro của một CK
Rủi ro hệ thống Rủi ro phi hệ thống
Rủi ro hệ thống
- Loại rủi ro khi xảy ra sẽ ảnh hưởng đến tất cả các chứng
khoán và tác động chung đến tất cả các doanh nghiệp, các
ngành => Không thể loại trừ bằng cách đa dạng hoá
- Nguyên nhân:
om
Trang 4Rủi ro hệ thống
- Rủi ro chính trị
- Rủi ro thị trường
- Rủi ro lãi suất
- Rủi ro sức mua
Rủi ro phi hệ thống
- Rủi ro khi xảy ra chỉ ảnh hưởng đến một công ty hay một ngành
kinh doanh nào đó => Có thể loại trừ hoàn toàn bằng cách đa
dạng hoá
- Nguyên nhân:
3.1.3 Khuynh hướng né tránh rủi ro và TSSL đòi hỏi
- Thông thường các khoản đầu tư có rủi ro cao sẽ dẫn đến tỷ suất
sinh lời đòi hỏi của nhà đầu tư cũng cao.
- Việc đòi hỏi tỷ suất sinh lời cao cho các khoản đầu tư có rủi ro
cao như là phần thưởng cho nhà đầu tư khi chấp nhận một sự
mạo hiểm hơn.
- TSSL đòi hỏi đối với khoản đầu tư = TSSL phi rủi ro + Mức bù
rủi ro Th iN
om
Trang 53.2 Đánh giá mức độ rủi ro
3.2.1 Đánh giá mức độ rủi ro của một khoản đầu tư
3.2.2 Đánh giá mức độ rủi ro của một danh mục đầu tư
3.2.1 Đánh giá mức độ rủi ro của một khoản đầu tư
- Rủi ro trong đầu tư có liên quan đến độ sai lệch của tỷ suất sinh
lời thực tế so với tỷ suất sinh lời kỳ vọng
=> Rủi ro được xem xét thông qua việc theo dõi phân bố xác suất
của tỷ suất sinh lời
3.2.1.1 Phân phối xác suất
• Phân phối xác suất:
=> Xem xét phân phối xác suất của TSSL của hai khoản ĐT A và
B ứng với các tình trạng của nền kinh tế:
Tình tr ng c a ạ ủ
n n kinh t ề ế
Xác su t ấ T su t sinh l i ỷ ấ ờ
Kho n ĐT A ả Kho n ĐT B ả
om