Phân tích tài chinh công ty cổ phần thực phẩm sao ta

CÔNG TY CỔ PHẦN THỰC PHẨM SAO TAMã CK: FMC Sàn GD: HOSE Ngành: Thủy sản Ngày niêm yết đầu tiên: 0712/2006 Nguồn: Dautucophieugroup định giá Luận điểm đầu tư Thị trường xuất khẩu chính: C

HỌC VIỆN NGÂN HÀNG

KHOA TÀI CHÍNH

BÀI TẬP LỚN – KT1

KỸ NĂNG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH

CÔNG TY CỔ PHẦN THỰC PHẨM SAO TA

Mã CK: FMC

Sàn GD: HOSE

Ngành: Thủy sản

Ngày niêm yết đầu tiên: 0712/2006

Nguồn: Dautucophieugroup định giá

Luận điểm đầu tư

Thị trường xuất khẩu chính: Châu Âu được hưởng ưu đãi thuế từ Hiệp định thương mại tự do giữa Việt Nam và EU (EVFTA) Trong lộ trình 7

năm hiệp định, thuế suất XK tôm nguyên liệu và tôm chế biến giảm về 0%, trong khi các nước đối thủ cạnh tranh không có được lợi thế này

Mở rộng vùng nuôi mới giúp FMC gia tăng biên lãi gộp: FMC đặt kế hoạch

tiếp tục mở rộng, từng bước

nâng cao mức độ tự chủ về

nguyên liệu ( tỷ lệ phấn đấu

30%) trong khi MPC có tỷ lệ tự chủ là 10% và Stapimex là 0% Quỹ đất phát triển vùng nuôi tôm không còn nhiều nên việc gia tăng tỷ lệ tự chủ là thách thức lớn đối với các doanh nghiệp trong tương lai

Tình hình tài chính và kinh doanh ổn định giúp FMC duy trì cổ tức ở mức cao Trong giai đoạn 2017-2021, tốc độ tăng trưởng doanh thu bình quân mỗi

năm khoảng XXX, cao hơn mức giá trị xuất khẩu trung bình cả nước là 3%

Rủi ro đầu tư

- Rủi ro tập trung doanh thu: Tỷ lệ xuất khẩu sang các nước Mỹ, Nhật Bản, Châu Âu chiếm khoảng 85%, vì vậy khi nhu cầu tại các thị trường này giảm xuống, hoặc xuất khẩu khó khăn do dịch bệnh, chiến tranh sẽ tác động tiêu cực đến hoạt động kinh doanh của công ty

- Rủi ro nguồn nhiên liệu: Do FMC chỉ chủ động được 20-30% nguồn tôm nguyên liệu, còn lại phần nhiều phải nhập từ bên ngoài, do vậy giá tôm nguyên liệu sẽ bị phụ thuộc vào các yếu tố như thời tiết, dịch bệnh, …ảnh hưởng trực tiếp tới kết quả kinh doanh của công ty

- Rủi ro tỷ giá hối đoái: Công ty có ngạch xuất khẩu lên tới 98% nên việc tỷ giá hối đoái ảnh hưởng rất nhiều đến việc quy đổi ngoại, nội tệ làm ảnh hưởng trực tiếp tới doanh thu của doanh nghiệp

- Rủi ro cạnh tranh từ Ấn Độ, Thái Lan, Ecuado

- Rủi ro pha loãng giá cổ phiếu: Để tăng vốn, công ty sẽ có những đợt phát hành cổ phiếu, tuy nhiên hiện tại công ty chưa có kế hoạch phát hành thêm

cổ phiếu vào 2022

Thông tin doanh nghiệp

Địa chỉ KM 2132, quốc lộ 1A, p2, tp Sóc Trăng Sóc Trăng Doanh thu chính Chế biến tôm xuất khẩu

Chi phí chính Chi phí tôm nguyên liệu

Lợi thế cạnh tranh Thuộc top 3 DN XK tôm lớn nhất Việt Nam; DT tăng

trưởng ổn định Rủi ro chính Biến động giá tôm nguyên liệu mua ngoài; các rào cản

thương mại, kỹ thuật từ thị trường xuất khẩu

Thông tin giao dịch

P/E 13,49

KLGD bình quân cổ phiếu trong 10 ngày 217.090

Nguồn: Sinh viên tổng hợp

I Tổng quan doanh nghiệp

CTCP thực phẩm Sao Ta (HSX: FMC), tên thương mại là Finmex Việt Nam!

thành lập năm 1995 Chuyển sang hoạt động theo mô hình cổ phần năm 2003, niêm yết lần đầu năm 2006 tại sàn HOSE Hoạt động kinh doanh chính là Chế biến và xuất khẩu các sản phẩm từ tôm chiếm hơn 96% doanh thu Các sản phẩm chính của công ty là Tôm tươi, Tôm Nobashi, Tôm tẩm bột, tôm hấp trong đó tôm tươi chiếm tỉ trọng lớn nhất, 37.02%, sau đó là tôm Nobashi 27.13%, với thị trường tiêu thụ truyền thống là Nhật và Mỹ Hiện FMC đang

mở rộng và khôi phục lại các thị trường EU, Nga và Hàn Quốc

Cơ cấu cổ đông FMC

Nguồn: Sinh viên tự tổng hợp

Biến động giá cổ phiếu so với VNI

Nguồn: Kofy

P/E so sánh với VNI

Nguồn: SSI tổng hợp

II Hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp

1 Sản phẩm chính của FMC

Sản phẩm chính của FMC là các loại tôm chế biến đông lạnh, bao gồm tôm tươi IQF (Individual Quick Frozen), tôm hấp và các loại tôm giá trị gia tăng như tôm Nobashi, tôm bao bột chiên, Ngoài ra, công ty còn kinh doanh các loại nông sản bao gồm rau

củ trộn,  khoai lang, bí đỏ, ở dạng hấp, chiên, phối chế

2 Chuỗi giá trị của FMC

FMC xây dựng chuỗi giá trị cung cấp trải dài từ khâu nuôi trồng tôm giống, thức ăn tới khâu sơ chế và chế biến tại nhà máy sau đó đưa đi tiêu phụ, phân phối trong nước và xuất khẩu Tuy nhiên doanh nghiệp chưa thể tự chủ 100% tự cung tự cấp đối với giai đoạn nuôi trông nên vẫn phải mua giống nguyên liệu nông sản từ các hộ dân rồi tiếp tục vào khâu sơ chế và chế biến tại nhà máy Đến năm 2022 ước tính tỷ lệ tự cung tự cấp khâu nuôi trồng của FMC lên tới 30% ( một con số cao so với các đối thủ cạnh tranh cùng ngành)

3 Kết quả hoạt động kinh doanh của FMC

Doanh số thuần của FMC liên tục tăng trưởng tích cực qua các năm, riêng chỉ trong năm

2019 doanh thu của doanh nghiệp có sự sụt giảm nhẹ 2,19% so với 2018 bởi sản lượng tôm chế biến giảm Sau 2020, mặc dù ảnh hưởng từ dịch bệnh Covid -19, tuy nhiên doanh nghiệp đã đạt được kết quả ấn tượng về doanh thu tăng 18,85% so với 2019, đạt hơn 4,433 tỷ đồng

Tiếp nối thành công của 2020, nhìn vào biểu đồ lợi nhuận và doanh thu của Fimex có thể thấy năm 2021 công ty đạt được lợi nhuận và doanh thu thành công nhất trong 10 năm gần đây Cụ thể theo số liệu sơ bộ (có hợp nhất công ty thành viên Khang An), kết thúc năm 2021 FMC có sản lượng tôm chế biến đạt 22.790 tấn, tăng 12% so năm 2020 Sản lượng tôm tiêu thụ đạt 18.370 tấn, tăng 7 % so năm 2020 Sản lượng nông sản tiêu thụ đạt 1.590 tấn, bằng 132% so năm 2020

Doanh số chung ước đạt

hơn 5.000 tỷ đồng, bằng

112% so năm 2020 Lợi

nhuận ước đạt trên 280 tỷ

đồng, tăng trên 15% so

năm 2020 – Đây là con số

lãi cao nhất trong lịch sử

26 năm hoạt động của

công ty

4 Triển vọng 2022

Theo thông lệ, tháng 2 trong kỳ nghỉ tết dẫn đến có ngày hoạt động thấp nhất năm Tuy nhiên, FMC đã  công bố kết quả kinh doanh tháng 2/2022 với doanh số tiêu thụ đạt 11,3 triệu USD, tăng 19% so cùng kỳ Trong tháng 2, thành phẩm tôm đạt 1.276 tấn, tăng 41%

và thành phẩm nông sản đạt 148 tấn, gấp 2,8 lần cùng kỳ Trước đó kết thúc tháng 1, FMC ghi nhận doanh số tiêu thụ cao kỷ lục lên tới 28,9 triệu USD, bằng 190% so cùng

kỳ năm 2021 Theo đó luỹ kế 2 tháng đầu năm 2022, FMC đã thu về doanh số tiêu thụ 40,2 triệu USD

Giá bán tôm bình quân tăng từ 11,2USD/kg lên 12,1 USD/kg cho thấy lượng cầu tăng mạnh kể từ đầu năm 2022 ( tăng 4% so với cùng kỳ- theo VASEP)

Trong năm 2021, tổng kim ngạch xuất khẩu sang Nhật Bản chiếm tới 28% dự báo 2022 FMC sẽ tập chung vào thị trường Nhật Bản là chính do giá bán bình quân cao hơn và tính cạnh tranh thấp hơn Tuy nhiên, nhu cầu nhập khẩu tại Mỹ không hề có xu hướng giảm, FMC gần đây đã ký hợp đồng mới với siêu thị Costcowhorors

Trên thị trường chứng khoán, cùng với đà tăng chung của thị trường, nhóm cổ phiếu thuỷ sản đã trải qua năm thành công với mức tăng bình quân 54% trong năm qua, cao hơn VN-Index

Báo cáo từ Công ty Chứng khoán SSI cho biết, trong năm hệ số P/E trung bình của ngành trong quá khứ là 7-9x đã lần lượt tăng lên giao dịch tại mức 11-13x Cụ thể, mã cổ phiếu FMC có mức tăng trưởng hiệu quả (+58%) Theo SSI ước tính doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế năm 2022 lần lượt đạt 6,4 nghìn tỷ đồng (+22,6% so với cùng kỳ) và 396,6 tỷ đồng (+38,2% so với cùng kỳ), sản lượng tiêu thụ tôm tăng 20%, trong khi giá bán bình quân của tôm tăng 2,5% so với cùng kỳ Do việc mở rộng tại thị trường Nhật Bản kỳ vọng FMC vẫn có thể cải thiện biên lợi nhuận gộp năm 2022 lên 11% (2021: 10,2%) với tỷ lệ chi phí bán hàng & quản lý/doanh thu đi ngang so với cùng kỳ, duy trì ở mức 5,1%

Xem xét khung trung hạn:

Khung trung hạn có thể chạy con sóng 3 theo Elliot vì đo fibo mở rộng đã vượt quá điểm 1.618 nên có thể sóng 3 sẽ về 2.618

Điểm cuối của sóng 2 (điểm đầu của sóng 3) là 13.14 vì đóng nến dưới 2 EMA và  đo FIBO quy hồi hồi về vùng 0.382-0.618

Phân tích các khung hiện tại ngắn hạn

Khung ngắn hạn có thể đang chạy con sóng 5 theo Elliot , fibo mở rộng sóng 3 tới 1.618 (theo RSI sóng 3 xu thế tăng phân kỳ đỉnh mới cao hơn đỉnh cũ), sóng 2 sóng 4 đều hồi về mức fibo 0.382-0.618, sóng 2 đơn giản sóng 4 phức tạp (đều đóng nến dưới 2 EMA), sóng 5 elliot có thể chạy về vùng 2.618

Các khung thời gian đều cho thấy xu thế đang tăng khá mạnh giá đều nằm trên 2 EMA , nằm trên ema 34 ,34 nằm trên 89 thể hiện cho xu thế tăng

Nguồn: Fireant

Giá khung ngắn hạn chạy trong kênh song song vậy nên giá khó có khả năng bị rớt xuống và chưa có xu thế bật ra khỏi vùng song song đó Vậy nên giá cổ phiếu FMC trong khung phân tích này còn triển vọng chạy lên tiếp theo khung song song và chưa có dấu hiệu phá kênh giá

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm

Các thông tin, dự báo, dự đoán bao gồm cả các ý kiến đã thể hiện trong báo cáo này được thực hiện bởi sinh viên và dựa trên các nguồn thông tin mà sinh viên cho rằng đáng tin cậy, tuy nhiên sinh viên không đảm bảo sự chính xác và đầy đủ của các thông tin trên

Vì vậy mọi thông tin chỉ mang tính tham khảo, tôi xin phép không chịu bất kỳ trách nhiệm gì cho việc đầu tư của quý khách hàng

Trân trọng,