Tương lai tiền điện tử và những quy định quản lý

Tương lai của tiền điện tử là một chủ đề nóng không chỉ giữa các nhà đầu tư mà còn trong xã h ội, từ những nhà đầu tư lâu năm như Elon Musk cho đến những người trẻ, thậm chí cả học sinh

Tương lai tiền điện tử và những quy định quản lý Trong thời gian qua, ngư ời dân ở nhiều quốc gia trên thế giới khá quan tâm đến tiền điện tử Tương lai của tiền điện tử là một chủ đề nóng không chỉ giữa các nhà đầu tư mà còn trong xã h ội, từ những nhà đầu tư lâu năm như Elon Musk cho đến những người trẻ, thậm chí cả học sinh trường trung học

Việc ban hành các quy đ ịnh về tiền điện tử có thể làm cho th ị trường tiền điện tử ổn định hơn

Đầu năm 2022, những điểm yếu nội tại kết hợp với các điều kiện vĩ mô bất lợi đã gây ra một cuộc khủng hoảng lớn trong ngành công nghi ệp tiền điện

tử, tuy nhiên cuộc khủng hoảng này cũng mang đ ến những cơ hội Có th ể nói, thế giới tiền điện tử đang đứng trư ớc một bước ngoặt Nếu các cơ quan quản lý và các công ty trong ngành công nghi ệp tiền điện tử hợp tác có tính xây dựng và môi trư ờng pháp lý đư ợc thiết lập đem lại ổn định cho lĩnh vực này thì khi đó, các công ty ti ền điện tử sẽ được tự do tập trung vào đ ổi mới thay vì đ ầu cơ Tuy nhiên, có r ất nhiều rào c ản đối với sự thỏa hiệp mang tính xây dựng như các v ấn đề về ẩn danh và khả năng chống kiểm duyệt hay các mã ti ền đư ợc cài vào điều kiện không có các khi ếu nại pháp

lý đối với bất kỳ thực thể nào Tháng 11/2021, tổng vốn hóa thị trường của tài sản tiền điện tử đã vư ợt qua 2,9 nghìn t ỷ USD; đến tháng 8/2022, đã giảm xuống còn 1,2 nghìn t ỷ USD1 Sự sụt giảm nghiêm tr ọng này m ột phần bắt nguồn từ lạm phát gia tăng, chính sách ti ền tệ thắt chặt hơn và lo ngại suy thoái kinh t ế Ngoài ra, nguyên nhân còn xu ất phát từ những điểm yếu nội tại lâu nay của ngành công nghi ệp tiền điện tử

Các hành vi gian lận, quản lý rủi ro sai lầm và các chiến lược quản trị

không phù h ợp đã d ẫn đến sự thất bại của các dự án và hệ sinh thái đ ồ sộ, bao gồm cả Stablecoin TerraUSD - đồng stablecoin thu ật toán và phi t ập trung c ủa blockchain Terra (Landau 2022, d'Avernas et al, 2022), công ty cho vay tiền điện tử tập trung Celsius và qu ỹ đầu tư tiền điện tử Three Arrows Capital Khi ni ềm tin vào h ệ sinh thái suy y ếu, các đồng tiền điện

tử chính như Bitcoin và Ethereum đã gi ảm hơn một nửa giá trị của chúng

Do đó, đây có phải là sự kết thúc của tiền điện tử, như tiên đoán đã được đưa ra nhiều lần trước đây? Không chắc chắn sẽ là như vậy, miễn là các cơ quan quản lý và ngành tìm cách h ợp tác v ới nhau (Biancotti, 2022)

Tiền điện tử được chấp nhận rộng rãi hơn

Nhiều công ty l ớn, trong năm 2021, quan tâm, th ậm chí chính h ọ đã đầu tư vào tiền điện tử AMC Entertainment Holdings Inc l ần đầu tiên bắt đầu chấp nhận thanh toán b ằng tiền mã hóa vào cu ối năm 2021, cho phép khách hàng mua vé xem phim tr ực tuyến bằng bốn đồng tiền mã hóa phổ biến bao gồm Bitcoin, Ethereum, Bitcoin Cash và Litecoin Các công ty Fintech như PayPal và Square cũng đang đặt cược vào tiền điện tử bằng cách cho phép người dùng mua trên nền tảng của họ Tesla chấp nhận thanh toán bằng Dogecoin và tiếp tục cân nhắc chấp nhận thanh toán bằng Bitcoin, mặc dù công ty này nắm giữ hàng tỷ USD tài s ản tiền điện tử

Một số chuyên gia dự đoán, các tập đoàn toàn cầu lớn có thể bắt đầu áp dụng hình thức thanh toán b ằng tiền điện tử nhiều hơn Ông Ben Weiss, Giám đốc điều hành và đồng sáng lập của CoinFlip, một nền tảng mua - bán tiền điện tử và mạng ATM tiền điện tử cho biết: “Những gì chúng tôi đang quan tâm là việc các tổ chức tham gia vào tiền điện tử, cho dù đó là Amazon hay các ngân hàng l ớn Nhà bán lẻ khổng lồ Amazon có th ể “tạo ra phản ứng dây chuy ền khiến những ngư ời khác chấp nhận nó” và sẽ “tăng thêm rất nhiều uy tín” cho ti ền điện tử Mặc dù hiện nay, thanh toán m ọi thứ bằng tiền điện tử không có ý nghĩa đ ối với hầu hết mọi ngư ời trong xã hội, nhưng nhi ều nhà bá n lẻ chấp nhận thanh toán bằng tiền điện tử có thể

thay đổi bối cảnh đó trong tương lai Theo ông Weiss, có th ể vẫn còn một chặng đư ờng dài trước khi vi ệc chấp nhận sử dụng Bitcoin trở thành một quyết định tài chính thông minh đ ể chi trả cho hàng hóa hoặc dịch vụ; việc tiếp tục chấp nhận có th ể làm gia tăng số lượng ngư ời sử dụng, do đó, có tác động đến giá tiền điện tử Không có gì được đảm bảo, nhưng nếu người dân mua vào tiền điện tử như một kho lưu trữ giá trị dài hạn, “thế giới thực” càng sử dụng nó nhiều thì càng có nhi ều khả năng nhu cầu và giá tr ị

sẽ tăng lên

Triển vọng tương lai c ủa Bitcoin, Ethereum và ti ền điện tử nói chung

Bitcoin là một chỉ báo tốt về thị trường tiền điện tử nói chung, b ởi vì nó là loại tiền điện tử lớn nhất tính theo v ốn hóa thị trường và phần còn lại của thị trường có xu hư ớng đi theo xu hư ớng của nó Giá c ủa Bitcoin đã tăng vọt vào năm 2021 và vào đ ầu tháng 11/2021, Bitcoin đã thi ết lập một mức giá mới cao nhất mọi thời đại khi vư ợt qua 68.000 USD Nhưng r ồi ngay sau đó, đồng tiền điện tử này rớt giá thê thảm, mất hơn 2/3 giá trị và giảm xuống mức thấp nhất -gần 16.000 USD vào ngày 9/11/2022 Bitcoin và th ị trường tiền điện tử nói chung đã “chìm” trong năm 2022 v ới bối cảnh kinh

tế vĩ mô th ế giới không ổn định, chủ yếu gây ra bởi lạm phát gia tăng, th ị trường chứng khoán rung chuyển, lãi suất tăng cao và lo ngại suy thoái kinh tế Các chuyên gia v ẫn mâu thu ẫn về việc liệu Bitcoin đã ch ạm đáy chưa Một số người nói rằng Bitcoin có thể giảm xuống mức thấp nhất là 10.000 USD tr ong năm 2022

Nhưng Bitcoin sẽ tăng như thế nào trong dài hạn? Mặc dù đây là một năm khó khăn đối với Bitcoin, nhưng các chuyên gia kỳ vọng rằng nó sẽ đạt 100.000 USD và đó là vấn đề khi nào chứ không phải nếu Theo Kiana Danial, tác gi ả của cuốn sách: “Đầu tư tiền điện tử cho người mới bắt đầu”, quá khứ của Bitcoin có th ể cung cấp một số cơ sở để dự đoán về những gì

sẽ xảy ra trong tương lai Danial cho bi ết, Bitcoin đã có r ất nhiều đợt giá tăng đột biến, sau đó là đợt giảm giá mạnh kể từ năm 2011 “Điều tôi mong đợi từ Bitcoin là sự biến động trong ngắn hạn và tăng trưởng trong dài hạn”

Ethereum là lo ại tiền điện tử lớn thứ hai và là lo ại tiền thay thế nổi tiếng nhất trên th ị trường Giống như Bitcoin, Ethereum cũng có th ể đóng vai trò

là thước đo tốt cho thị trường tiền điện tử Trong sáu năm qua, đồng tiền tiện tử này đã tăng giá tr ị rất nhiều, từ 0,311 USD khi ra m ắt năm 2015 lên khoảng 4.800 USD, là m ức cao nhất vào cuối năm 2021 Mặc dù còn cách

xa mức cao nhất mọi thời đại, nhưng giá của Ethereum có khả năng tăng mạnh trong th ời gian còn l ại của năm 2022 Ethereum đang chuy ển đổi công nghệ của mình sang một phiên b ản ít t ốn năng lư ợng hơn mà những người trong cuộc thường gọi là “sự hợp nhất” Việc nâng cấp cũng hứa hẹn

sẽ giúp sử dụng hiệu quả hơn, nhanh hơn và r ẻ hơn Nếu Ethereum thực hiện đúng l ời hứa của mình v ới việc hợp nhất, các chuyên gia cho r ằng Ethereum một lần nữa có thể vượt 4.000 USD trong năm 2022 và th ậm chí được dự đoán có thể lên tới 12.000 USD Các nhà đầu tư đang theo dõi chặt chẽ từng bư ớc dẫn đến việc sáp nhập và trong m ột số trư ờng hợp, họ tận dụng thời điểm thị trường suy thoái hi ện tại để mua vào Theo các chuyên gia, chỉ có thời gian mới trả lời đư ợc liệu giá Ethereum s ẽ tiếp tục tăng hay giảm xuống mức thấp trư ớc đó Henri Arslanian, Trư ởng bộ phận Tiền điện

tử toàn cầu của Công ty PricewaterhouseCoopers cho bi ết: “Đây sẽ là một năm rất quan trọng đối với Ethereum, hoặc là một năm thành công hoặc là thất bại rõ ràng”

Chúng ta có thể suy đoán xem ti ền điện tử có thể có giá trị gì đối với các nhà đầu tư trong những năm tới, nhưng thực tế là, nó vẫn là một khoản đầu

tư mới và mang tính đầu cơ, không có nhiều dữ liệu lịch sử để làm cơ sở dự đoán Khi một chuyên gia nào đó nghĩ hoặc nói gì về lĩnh vực tiền điện tử, không nhi ều người thực sự biết Đó là lý do t ại sao đi ều quan trọng là chỉ đầu tư những gì bạn sẵn sàng để mất và gắn bó với các khoản đầu tư thông thường hơn để tạo dựng sự giàu có lâu dài “Quý vị sẽ cảm nhận thế nào nếu thức dậy vào m ột buổi sáng và th ấy rằng tiền điện tử đã bị cấm bởi các quốc gia phát triển và nó trở nên vô giá trị, lúc đó quý vị có ổn không?” Frederick Stanield, m ột nhà hoạch định tài chính cá nhân t ại Lifewater Wealth Management ở Atlanta, Georgia, nói v ới NextAdvisor Theo ông Frederick Stanield, nhà đầu tư chỉ nên đầu tư một lư ợng nhỏ vào tiền điện

tử và không bao gi ờ đặt các khoản đầu tư ti ền điện tử lên trên bất kỳ mục tiêu tài chính nào khác như ti ết kiệm để nghỉ hưu

Những quy định mới được đưa ra nh ằm quản lý lĩnh vực tiền điện tử và

ý nghĩa đối với các nhà đ ầu tư

Các nhà l ập pháp ở Washington, D.C và trên toàn th ế giới đang cố gắng tìm ra cách thiết lập khung khổ pháp lý và hư ớng dẫn để tiền điện tử an toàn hơn đối với các nhà đầu tư và ít hấp dẫn hơn đối với tội phạm mạng Các quan chức Hoa Kỳ đã thể hiện sự quan tâm đặc biệt đến quy định về Stablecoin (là m ột đồng tiền điện tử được tạo ra để theo dõi giá tr ị của một tài sản hay một đồng tiền khác), đặc biệt là sau vụ sụp đổ Terra Luna g ần

đây Vào tháng 5/2022, th ị trường tiền điện tử rơi vào tình trạng rơi tự do khiến Stablecoin TerraUSD (UST) gi ảm giá so với USD, do đó, làm cho đồng tiền điện tử liên kết của nó là Luna cũng gặp sự cố Kết quả là, nhiều nhà đầu tư của Terra và Luna đã chứng kiến khoản đầu tư của họ biến mất chỉ trong vài ngày Trong vòng vài tu ần kể từ khi Terra s ụp đổ, thị trường tiền điện tử lại lao dốc, một số công ty ti ền điện tử đã tuyên bố sa thải nhân viên và đóng băng vi ệc rút tiền để cắt giảm chi phí do điều kiện thị trường khắc nghiệt Một số công ty như Three Arrows Capital và Celsius

đã nộp đơn xin phá sản Hiệu ứng domino đã khiến các cơ quan quản lý liên bang thời gian gần đây có nhi ều động lực hơn để thúc đẩy ban hành những quy định mới về tiền điện tử

Mặc dù vẫn còn một chặng đư ờng dài phía trư ớc, nhưng cho đ ến nay, nhất

là trong năm 2022 đã chứng kiến một số tiến bộ về mặt pháp lý Tổng

thống Mỹ, Joe Biden, đã ký m ột sắc lệnh hành pháp vào tháng 3/2022 kêu gọi các cơ quan chính ph ủ nghiên cứu “sự phát triển có trách nhi ệm” của tài sản kỹ thuật số, bao gồm cả Stablecoin Ngay sau đó, B ộ Tài chính M ỹ công bố khuôn khổ pháp lý đ ầu tiên xu ất phát từ sắc lệnh hành pháp c ủa Tổng thống Joe Biden v ề tài sản kỹ thuật số, trong đó nêu rõ cách Hoa K ỳ nên phối hợp với các quốc gia khác liên quan đ ến tài sản kỹ thuật số Năm

2021, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), Jerome Powell nói r ằng, ông “không có ý định” cấm tiền điện tử ở Hoa Kỳ, trong khi Chủ tịch Ủy ban An ninh và Giao d ịch Gary Gensler đã liên t ục nhận xét về vai trò của

cả cơ quan của ông và Ủy ban Giao dịch hàng hóa tương lai trong vi ệc kiểm soát lĩnh v ực tiền điện tử Theo ông Gary Gensler, các nhà đ ầu tư có thể bị tổn thương n ếu các cơ quan quản lý không đưa ra các quy đ ịnh chặt chẽ hơn Nh ận xét của ông Jerome Powell và ông Gary Gensler phù h ợp với quan điểm được đưa ra gần đây giữa Chính phủ Mỹ và các nhà lập pháp khác của Mỹ rằng cần có thêm quy định nhằm quản lý tiền điện tử

Việc ban hành các quy đ ịnh mới về tiền điện tử có thể là một chủ đề nóng, nhưng nhiều chuyên gia cho rằng đó thực sự là một điều tốt cho các nhà đầu tư và ngành công nghiệp tiền điện tử Nhiều quy định được đưa ra hơn

có thể làm cho thị trường tiền điện tử ổn định hơn Nó cũng có kh ả năng bảo vệ các nhà đ ầu tư dài h ạn, ngăn ch ặn hoạt động gian l ận trong hệ sinh thái tiền điện tử và cung cấp hướng dẫn rõ ràng để cho phép các công ty đổi mới trong lĩnh vực tiền điện tử Những quy định mới về quản lý tiền điện tử có thể ảnh hưởng đến giá của tiền điện tử tại các thị trường vốn dĩ

đã, đang biến động mạnh Sự biến động của thị trường là lý do tại sao các chuyên gia khuyên các nhà đầu tư nên giữ khoản đầu tư tiền điện tử ở mức

dưới 5% tổng danh mục đầu tư của họ và không nên đầu tư bất cứ thứ gì mà giả sử khi gặp phải thua lỗ lại cảm thấy rất khó chấp nhận

Quản lý tiền điện tử trong tương lai

Sự biến động của thị trường tiền điện tử thời gian qua đem t ới cho các cơ quan quản lý và nh ững người phát triển ra chúng cơ h ội để xây dựng lại trong một môi trường có trật tự Việc loại bỏ những kẻ xấu, ngư ời đầu cơ

và bong bóng tài chín h tạo cơ hội cho ngành công nghi ệp tiền điện tử tập trung vào việc khắc phục những hạn chế, sai lầm và xây d ựng công ngh ệ tốt hơn mà không b ị phân tâm bởi lợi suất bị thổi phồng quá mức Đây là lúc để rèn luyện tính kỷ luật và tập trung hơn vào bảo mật, phân cấp

(Aramonte et al, 2021) và kh ả năng mở rộng Đồng thời, hệ sinh thái ti ền điện tử cuối cùng sẽ được quản lý một cách toàn diện ở nhiều khu vực pháp

lý và với các tổ chức quốc tế như Ủy ban Ổn định tài chính cung c ấp diễn đàn để phối hợp (FSB, 2022) Liên minh châu Âu (EU) đang ở giai đoạn quản lý lĩnh vực tiền điện tử tiên tiến nhất Sau hai năm th ảo luận ròng rã, các nhà lập pháp c ủa EU đã thống nhất thông qua dự luật “Các thị trường trong ngành tài s ản tiền mã hóa” (dự luật MiCA)2 Tại Mỹ, một Sắc lệnh hành pháp c ủa Tổng thống vào tháng 5/2022 đã yêu c ầu một số cơ quan có liên quan nghiên c ứu vấn đề về quản lý và báo cáo l ại trong vòng sáu tháng (Nhà Tr ắng, 2022) Tháng 4/2022, Vương qu ốc Anh đã thông báo r ằng một loạt quy định đồng bộ sắp được ban hành, một phần trong nỗ lực biến quốc gia này tr ở thành trung tâm c ủa ngành công nghi ệp tiền điện tử (Her

Majesty’s Treasury of the United Kingdom, 2022) Các qu ốc gia khác,

chẳng hạn như Nh ật Bản, Canada, Úc và Hàn Qu ốc đang triển khai lu ật tiền điện tử theo tinh thần tương tự

Sự đổi mới và chặt chẽ hơn về mặt pháp lý có th ể là nền tảng giúp tiền điện

tử phát tri ển mạnh mẽ Để đạt được các mục tiêu mà nh ững ngư ời ủng hộ tiền điện tử đã hình dung, ph ải tăng cư ờng an ninh m ạng trong th ế giới kỹ thuật số, bảo vệ hiệu quả quyền sở hữu, đổi mới sản phẩm và quy trình trong lĩnh vực tài chính và các lĩnh vực khác, tái cân bằng quyền lực giữa nhà cung cấp và người dùng d ịch vụ kỹ thuật số với cái gọi là mô hình Web 3.03, tạo cơ hội cho các nhóm y ếu thế… Đây là một điều kiện quan tr ọng

và đầy thách thức cần phải được đáp ứng Các cơ quan quản lý và ngành công nghi ệp tiền điện tử cần hợp tác mang tính xây d ựng và sáng tạo để luật pháp không đi sau công ngh ệ, không bị những nhà đầu tư lách luật

Câu hỏi đư ợc đặt ra là, bên c ạnh cơ hội để xây dựng ngành công nghi ệp tiền điện tử trong một môi trường có trật tự thì liệu chúng ta có th ể đặt sự khác biệt sang m ột bên không? Có m ột số rào cản tiềm ẩn trong đ ối thoại giữa cơ quan quản lý và khu vực tư nhân Tài s ản được giao dịch trên th ị trường tài chính truyền thống đại diện cho quyền sở hữu đối với các thực thể xác định và/ho ặc gắn các quyền hợp pháp nh ất định Điều này không phải lúc nào cũng đúng trên th ị trường tiền điện tử và có thể làm phát sinh vấn đề về phạm vi quy định Một phần đề xuất liên quan đ ến giá trị của tiền điện tử vẫn gắn liền với các hệ thống cho phép ngư ời tham gia ẩn danh trong khi cung c ấp khả năng chống kiểm duyệt, tức là không th ể chặn bất

kỳ giao dịch kỹ thuật nào trên một chuỗi khối không đư ợc phép Các nhà phát triển tiền điện tử thường mong mu ốn mức độ phân cấp cao hơn, tuy nhiên, điều đó không phù hợp với các khuôn khổ pháp lý chính thức

Các cơ quan chức năng và ngành công nghiệp tiền điện tử có thể tương tác

và đưa ra các giải pháp bảo vệ luật pháp mà không có sự khác biệt lớn so với các đặc tính c ủa tiền điện tử Ví dụ, phân c ấp không có nghĩa là thi ếu trách nhiệm pháp lý Mặc dù một số tác nhân tiền điện tử quan tâm đ ến

“không quản trị”, tức là tự động hóa hoàn toàn và bất biến của các giao thức Tuy nhiên, trong th ực tế, cuối cùng, h ầu hết các dự án phi tập trung đều được quản lý bởi một ai đó, chẳng hạn như các thành viên của một tổ chức tự trị phi tập trung (DAO - Decentralized Autonomous Organization) DAO và các th ỏa thuận tương tự có thể là chìa khóa để cân bằng các lợi ích liên quan trong lĩnh vực này

Tình trạng ẩn danh cũng làm n ảy sinh những vấn đề hóc búa hơn, tuy

nhiên, vẫn có thể tìm ra gi ải pháp n ếu cả hai bên s ẵn sàng như ợng bộ Ví

dụ, các cơ quan qu ản lý có thể khuyến khích sử dụng các công ngh ệ nhận dạng giúp giảm rò r ỉ thông tin đến mức tối thiểu Những công ngh ệ như vậy sẽ cho phép ẩn danh các bên quan tâm đ ối với bất kỳ ai, trừ cơ quan quản lý - không cần cung c ấp thông tin cá nhân cho các sàn giao d ịch hoặc bất kỳ công ty nào khác Các gi ải pháp khác có th ể được xây dựng dựa trên các đề xuất từ ngành công nghiệp tiền điện tử, chẳng hạn như đề xuất gần đây về mã soulbound (Weyl et al, 2022) ho ặc NFT (Non-Fungible Token, nghĩa là các mã có tính độc nhất và không thể thay thế) không thể chuyển nhượng, có chứa thông tin có thể xác minh về một cá nhân

Khả năng chống kiểm duyệt là vấn đề khó gi ải quyết nhất, đó là m ột trong những mục tiêu chính c ủa tiền điện tử tại thời điểm ra đời Bitcoin ban đ ầu được sinh ra để cho phép giao dịch an toàn giữa các đồng nghiệp mà không

cần phải dựa vào m ột trung gian đáng tin c ậy Tính toàn v ẹn của giao dịch chỉ được đảm bảo bằng một thuật toán minh bạch, do đó có th ể loại trừ bất

kỳ hành vi lạm dụng nào Vi ệc cho phép b ất kỳ thực thể thứ ba nào can thiệp vào các giao d ịch sẽ làm suy yếu sâu sắc khái ni ệm này Mặt khác, khả năng chống kiểm duyệt chính thức ngăn cản các quốc gia kiểm soát quyền tiếp cận cơ s ở hạ tầng tài chính để triển khai quyền lực trong và ngoài nước, một đặc quyền thiết yếu ngay cả ở những khu vực tài phán tự

do nhất (Baldwin, 2020) V ấn đề này ngày càng đư ợc công chúng quan tâm

Cơ quan Kiểm soát tài sản nước ngoài (Office of Foreign Assets Control - OFAC) của Mỹ đã áp đặt các biện pháp trừng phạt đối với một bộ hợp đồng thông minh làm gi ảm khả năng truy xu ất nguồn gốc của một số loại tiền điện tử Tin tặc tại một số nước và các tội phạm khác đã sử dụng loại hợp đồng này để rửa tiền bất hợp pháp (Bộ Tài chính Mỹ, 2022) Đây là một động thái chưa từng có, vì các biện pháp trừng phạt thường nhắm vào các

cá nhân hoặc công ty đư ợc nêu tên, chứ không ph ải một dạng mã tự trị Các biện pháp tr ừng phạt là một công c ụ rất mạnh, khiến bất kỳ ai tương tác v ới

mã này có nguy cơ bị bỏ tù hàng chục năm Quyết định của OFAC đã mở ra một cuộc tranh luận gay gắt mang âm hư ởng của cuộc chiến mã hóa di ễn ra tại các tòa án M ỹ vào những năm 1990

Việc khắc phục các như ợc điểm của chống kiểm duyệt thư ờng không có nhiều lựa chọn Các cơ quan qu ản lý có th ể tải các hợp đồng thông minh của riêng họ lên các chu ỗi khối phổ biến, nhằm mục đích theo dõi các ho ạt động đáng ngờ, nhưng cách tiếp cận này không đồng nghĩa với việc có thể chặn giao dịch Đó là một lựa chọn bảo tồn tính toàn v ẹn của hệ sinh thái, với hệ lụy là sự phản ứng chậm chạp của mã đó Một giải pháp thay th ế sẽ yêu cầu các nhà phát tri ển cài một số biện pháp kiểm soát nhất định vào các giao thức, khi chu ỗi vẫn còn đang ở giai đoạn sơ khai tập trung, theo cách mà một số địa chỉ đã được nhiều người sáng lập giao thức đưa vào danh sách đen trên cơ s ở tự nguyện Việc cập nhật các biện pháp ki ểm soát

sẽ phải đư ợc thực hiện trực tiếp bởi các cơ quan ch ức năng, nhưng các hành động được phép đối với họ có thể bị hạn chế ngay từ đầu theo hướng minh bạch để ngăn chặn lạm dụng Điều đó cho phép thực hiện các quy định quản lý tiền điện tử nhanh hơn, tuy nhiên lại mâu thuẫn sâu sắc với các nền tảng giá tr ị của tiền điện tử

Theo Biancotti, C (2022), trong tương lai g ần, với đặc tính riêng có và xu hướng phát triển của tiền điện tử, các cơ quan quản lý khi ban hành các quy định nhằm tạo dựng một khung khổ pháp luật để quản lý hoạt động của

ngành công nghi ệp tiền điện tử sẽ cần đặt trong tr ạng thái: “Tôi không th ể sống cùng anh, nhưng tôi l ại không thể sống thiếu anh”

1 Nguồn: coinmarketcap.com

2 MiCA bao gồm Luật An ninh mạng mới áp dụng cho t ất cả các nhà cung cấp dịch vụ tài chính và đ ạo luật thiết lập chế độ thí điểm cho giao dịch chứng khoán được cung cấp bởi công nghệ sổ cái phân tán (DLT)

3 Theo Packy McCormick: "Web 3.0 là m ạng internet t huộc sở hữu của người tạo lập và người dùng, được điều phối bằng các mã thông báo Hay nói một cách khác: Sử dụng nhiều loại mã thông báo khác nhau trên

Blockchain, tạo ra một cách trao đ ổi tài sản và thông tin mà không c ần nền tảng trung gian (và l ấy phí) từ mọi giao d ịch”

Tài liệu tham khảo:

1 Biancotti, C (2022), "What's Next for Crypto?", Bank of Italy

Occasional Papers, forthcoming

2 Biancotti, C (2022), “Crypto and regulation: I can’t live with you, but I can’t live without you” on https://cepr org/voxeu/columns/crypto

-and-regulation-i-cant-live-you-i-cant-live-without -you

3 Didisheim, A, S Kassibrakis and L Somoza (2022), "The End of Crypto Diversification Myth", VoxEU.org, 21 July