ĈӅ tài: Báo cáo phân tích tài chính công ty Cә phҫn Ĉӏa ӕc Hòa Bình

Phân tích tài chính doanh nghi p:.... Phân tích DuPont..... Hòa Bình là doanh nghi p xây d ng u tiên tham gia th tr ng ch ng khoán.

C L C

I L i nói u 2

II Gi i thi u t ng quan v doanh nghi p 3

1 Thông tin chung 3

2 L ch s hình thành 4

3 L nh v c kinh doanh 5

4 Chi n l c phát tri n và u t 5

III Phân tích tài chính doanh nghi p: 6

1 Phân tích t l 6

2 Phân tích xu h ng 8

3 Phân tích c c u 8

4 Phân tích DuPont 11

5 Phân tích hòa v n và òn b y tài chính 12

IV L ng giá c phi u 14

1 L ng giá theo ph ng pháp dòng thu nh p c a c phi u 14

2 L ng giá theo ch s P/E 16

3 L ng giá theo ph ng pháp s d ng ch s EVA 16

4 T ng h p k t qu nh giá c phi u a ba ph ng pháp 17

V L p danh m c u t hi u qu 18

1 H s hoàn v n k v ng, l ch chu n, h s bi n thiên c a HBC 18

2 Tìm mã ch ng khoán t ng quan ngh ch 19

3 K t h p b ch ng khoán HBC - FPC 20

VI K t lu n 21

VI Tài li u tham kh o 23

I/ L i nói u:

Trong nh ng n m v a qua, n n kinh t Vi t Nam ã m c a, h i nh p v i th gi i, v i m m c là

ngày 07/11/2006, Vi t Nam ã chính th c ra nh p t ch c Th ng m i th gi i (WTO) N n kinh t

Vi t Nam ã có nh ng chuy n bi n tích c c và các doanh nghi p Vi t Nam c ng ngày càng l n

nh và s n sàng v i vi c c nh tranh trên m c r ng l n h n và gay g t h n

Trong l nh v c xây d ng, th tr ng xây d ng t i Vi t Nam ã phát tri n vô cùng m nh m trong

th i gian qua c v công nghi p và dân d ng các doanh nghi p xây d ng Vi t Nam ã t ng b c

c h i, ti p thu công ngh , k thu t t mình có th m nh n nh ng d án l n và ph c t p h n

t trong nh ng u tàu trong ngành xây d ng ph i k n là công ty c ph n xây d ng & kinhdoanh a c Hòa Bình H ã có nh ng b c phát tri n nhanh thích nghi v i tình hình th c t

c d u c ng g p không ít khó kh n v i các bi n ng liên t c c a th tr ng

Trong khuôn kh c a ti u lu n này, chúng tôi ch mu n i vào vi c phân tích tài chính c a công ty

a c Hòa Bình (HBC) qua m t s các ch tiêu tài chính c th hi n qua các báo cáo tài chínhtrong quá kh , các d ki n trong t ng lai và phân tích cho các nhà u t m t cái nhìn t ng d i c

th v doanh nghi p này và quan m u u t vào HBC c ng nh có th k t h p v i m t công ty

niêm y t khác t o thành m t danh m c u t ít r i ro nh t

t c u c a ti u lu n này g m 3 ph n:

1 Ph n 1 là b n cáo b ch c a công ty a c Hòa Bình, c th hi n trên file Acrobat Reader

2 Ph n 2 là ph n các báo cáo tài chính và các tính toán chi ti t theo công th c trên b ng tính Excel

3 Ph n 3 là ph n phân tích tài chính c a HBC c trình bày trên file Word

Vì n i dung c a ch này khá r ng l n và ph c t p nên ch c ch n bài phân tích s có nhi u thi u

sót Tôi r t mong nh n c nh ng ý ki n óng góp c a Th y và Các b n có th hoàn thi n h n

bài vi t c a mình

II/ Gi i thi u t ng quát doanh nghi p

1.Thông tin chung

Tên công ty: Công ty c ph n xây d ng & kinh doanh a c Hòa BìnhTên vi t t t: Hoa Binh corporation (công ty c ph n Hoà Bình)

Tên ti ng Anh: Hoa Binh construction & real estate corporation

- N m 1998, công trình khách s n Tân S n Nh t do Hòa Bình thi t k và thi công ã hoàn thành m t

cách t t p và c B Xây D ng trao t ng Huy ch ng Vàng Công trình Ch t l ng cao

- N m 1999, thành công trong vi c th c hi n công trình Nhà máy N c ép trái cây Delta Long An

- 01/12/2000 trên c s k th a toàn b l c l ng c a V n phòng Xây d ng Hòa Bình, Công ty c

ph n Xây d ng & Kinh doanh a c Hòa Bình c thành

- N m 2002 Công ty m r ng th tr ng sang khu ô th m i Phú M H ng T nh ng công trình

u c xây d ng vào nh ng n m 2000, 2001 nh khu ph M An, M C nh, Ch u t làCông ty liên doanh Phú M H ng ã tin t ng và giao nhi u công trình l n khác nh khu ph M

Kim, M Toàn, M Khánh, M Gia

- N m 2004, sau 3 n m áp d ng và c i ti n không ng ng, h th ng qu n lý ch t l ng ISO

9001:2000 c a Hòa Bình ã c t ch c Qu c t QMS c p gi y ch ng nh n l n 2 vào tháng 9 v i

m r ng sang l nh v c Thi công n n c và Trang trí N i th t

- N m 2005 là n m có ý ngh a phát tri n khá l n c a Hòa Bình Hòa Bình ã có m t s ti n b trong

vi c ti p c n công ngh cao trong ngành xây d ng thông qua công tác thi công m t s công trình có

quy mô và yêu c u k - m thu t cao nh : Công trình m r ng nhà ga sân bay Tân S n Nh t, Nam

i Resort (công trình có giá tr thi công l n nh t tính n th i m b y gi là 72 t v i 60 bi t thcao c p, bao g m cung c p trang b n i th t), Trung tâm H i ngh Qu c gia - Hà N i (là công trình

khó nh t v công tác trang trí phòng h i ngh chính v i 3.600 ch ng i, cao 45m và là công trình

qu c gia chu n b ph c v cho H i ngh APEC 2006)

- Ngày 27/12/2006, C phi u Hòa Bình (HBC) ã chính th c niêm y t trên sàn giao d ch ch ng

khoán TPHCM

- u n m 2007, Hoà Bình ã quy t nh u t xây d ng tr s m i và v n phòng cho thuê c a

Công ty t i i l Nguy n L ng B ng - Trung tâm Tài chính Th ng m i ô th Phú M H ng v i

ng di n tích xây d ng kho ng 35.000m2 bao g m 2 t ng h m và 21 t ng l u Công trình d ki nhoàn thành vào n m 2009

- N m 2007, Hòa Bình ã t c m t s thành qu nh t nh, t c t ng tr ng khá cao, doanh

t ng trên 120%, l i nhu n t ng 175% c bi t n m 2007 còn là c t m c quan tr ng c a công tytrong vi c gia t ng ngu n v n thông qua th tr ng ch ng khoán, m r ng u t sang l nh v c a

c, c ng nh m r ng h p tác v i nhi u i tác chi n l c trong l nh v c a c và xây d ng, b c

u tri n khai thành công chi n l c c a giai n m i: “T ng c ng h p l c – Chinh ph c nhcao” Ký h p tác chi n l c v i t p oàn Chip Eng Seng (Singapore)

3 L nh v c kinh doanh

- Xây d ng dân d ng và công nghi p

- Xây d ng c u ng, công trình giao thông, xây d ng h th ng c p thoát n c

- San l p m t b ng

- Kinh doanh nhà

- T v n xây d ng (tr t v n thi t k công trình)

- S n xu t, mua bán hàng v t li u xây d ng, hàng trang trí n i th t

- D ch v : s a ch a nhà & trang trí n i th t

4 Chi n l c phát tri n và u t

- Công ty k p th i n m b t nh ng c h i t t và t o ng l c phát tri n m nh m h n Hòa Bình là

doanh nghi p xây d ng u tiên tham gia th tr ng ch ng khoán T nh ng n n t ng ti m l c s n

có c a Hòa Bình 20 n m: Kinh nghi m, ngu n nhân l c, công ngh và th m nh c a t p h p các

ch v trong ngành xây d ng Hòa Bình chuy n sang chuyên nh n th u nh ng công trình l n v i

ph ng th c thi công tr n gói

- Hòa Bình ã m r ng ph m vi ho t ng trên c n c, tuy nhiên t l doanh thu c a các công trình

các t nh thành khác ch a cao, doanh s ch y u v n còn t p trung t i khu v c Tp HCM Hòa Bình

có kh n ng m thêm chi nhánh nhi u t nh thành khác mà tr c m t là Hà N i, à N ng, C n Th

sau khi ã có kinh nghi m t ch c thi công m t cách thành công, b o m uy tín và hi u qu các

công trình t i các n i này Chi nhánh c ho t ng theo tiêu chí, chính sách, c ch , h th ng c a

Công ty và u hành qu n lý theo mô hình c a các t p oàn l n trên th gi i, b o d m các chi

nhánh c s h tr hi u qu v các m t tài chính, k thu t, kinh nghi m, ti p th c a Công ty

- u th u xây d ng các công trình n c ngoài khi có l i th c nh tranh so v i các nhà th u

c ngoài khác và sau khi Vi t Nam gia nh p vào t ch c WTO ây là m t h ng phát tri n vlâu dài c a Hòa Bình

- Cung c p cho khách hàng nh ng s n ph m và d ch v t t p nh t, nhanh chóng nh t và ti n ích

nh t trong ngành xây d ng và a c

- T o l p m t môi tr ng làm vi c mang l i hi u qu cao nh t nh m phát huy m t cách toàn di n tài

ng c a t ng cán b công nhân viên

- Th ng xuyên u ch nh các quá trình tác nghi p không ng ng nâng cao ch t l ng công

trình, ng th i c i ti n h th ng qu n lý ch t l ng

- Liên t c ào t o ngu n nhân l c, t ng c ng u t trang thi t b , song song v i vi c nghiên c u

ng d ng các ph ng th c qu n lý hi u qu , công ngh s n xu t hi n i và k thu t thi công tiên

ti n

III/ Phân tích tài chính doanh nghi p

1 Phân tích t l

(Xin tham kh o ph n tính chi ti t trên file Excel)

1.1 T l ánh giá kh n ng thanh toán

- T l l u ng CR (Curent Ratio – hay còn g i là t l thanh toán hi n th i)

Là t l gi a tài s n l u d ng và n ng n h n ph i tr N u m t công ty g p khó kh n v tài chính,

vi c thanh toán cho các hóa n, h p ng s b ch m tr h n (các kho n ph i tr nhà cung c p),

ho c ph i vay ti n t ngân hàng… t t c các ho t ng này làm cho n ng n h n t ng lên N u n

ng n h n t ng nhanh h n tài s n ng n h n, t l l u ng s gi m xu ng và ây là d u hi u c a khó

kh n r c r i tài chính có th x y ra i v i công ty

l l u ng HBC qua các n m u cao h n ho c t ng ng v i t l l u ng trung bình c angành Do v y v th thanh toán c a công ty là t ng i t t

- T l thanh toán nhanh QR

l thanh toán nhanh c a HBC qua các n m u cao h n t l thanh toán nhanh trung bình c angành Do ó kh n ng thanh toán nhanh c a công ty là t ng i t t Tuy nhiên t n m 2006 –

2008, t l này c a công ty ã gi m áng k (t 140% n m 2006 xu ng còn 87% n m 2008) Con s

này tuy v n cao h n m c trung bình c a ngành nh ng ã cho th y s i xu ng c a t l này Công ty

n chú ý c i thi n trong nh ng n m sau duy trì kh n ng thanh toán t t c a mình

1.2 T l ánh giá hi u qu ho t ng

- Hi u qu s d ng t ng tài s n TAT (hay còn g i là vòng quay t ng tài s n)

l này o l ng hi u qu s d ng tài s n nói chung mà không phân bi t ó là tài s n l u d ng hay

nh T l này c a HBC t 2006 n 2008 u cao h n m c trung bình nghành, cho th y r ngbình quân m t ng tài s n c a công ty t o ra c nhi u doanh thu h n so v i bình quân ngành nói

chung HBC c n gi xu h ng này trong t ng lai luôn s d ng tài s n hi u qu

1.3 T l tài tr

- T l n /T ng tài s n

s này o l ng m c s d ng n c a công ty so v i tài s n T ng n bao g m n ng n h n và dài

n T l n càng th p thì co ngh a công ty càng có kh n ng tr n cao T l n /t ng tài s n c aHBC qua các n m x p x 50%, ngh a là các ch n c a công ty ã cung c p kho ng h n m t n a

ng v n tài tr T s n /t ng tài s n c a HBC qua các n m u th p h n trung bình c a ngành là

u hi u tích c c, cho th y vi c ch ng trong vi c huy ng v n t có c a doanh nghi p cho các

ho t ng tài chính c a công ty và kh n ng tr n c a HBC là cao h n so v i các công ty ng

ngành Xu h ng này nên c ti p t c duy trì trong t ng lai

- T l thanh toán lãi vay

l này o l ng kh n ng tr lãi c a công ty S d ng n nói chung t o ra c l i nhu n chocông ty nh ng c ông ch có l i khi nào l i nhu n t o ra l n h n lãi ph i tr cho vi c s d ng n

u không, công ty s không cò kh n ng tr lãi và gánh n ng gây thi t h i cho c ông T s này

a HBC khá t t (r t cao) trong n m 2006 nh ng ã xu ng rât th p n m 2008 và nh v y kh n ng

HBC ch cón 1% trong n m 2008 (th p h n nhi u m c trung bình ngành là 6%) ngh là có 100 ng

doanh thu ch t o ra c 1 ng l i nhu n cho công ty Ch s này c a HBC c n ph i c c i

thi n h n nhi u trong nh ng n m ti p theo

- T su t l i nhu n trên t ng tài s n (ROA)

Nh m o l ng kh n ng sinh l i trên m i ng tài s n c a công ty ROA c a HBC ch cao h n

c trung bình c a ngành trong n m 2006, còn l i th p h n trung bình ngành trong n m 2007 và

2008 u này cho th y cu c kh ng ho ng tài chính n m 2008 ã nh h ng m nh n HBC và

th m chí HBC ch u nh h ng m nh h n nhi u so v i các doanh nghi p khác cùng ngành, ch ng t

ban lãnh o c a HBC không th c s t t trong vi c n m b t c h i và ki m soát r i ro (n m 2008,

giá v n hàng bán c a HBC quá cao nh ng doanh thu bán hàng và cung c p d ch v không cao, làm

i nhu n gi m m nh ch ng t HBC ã không linh ho t trong vi c ng phó v i vi c giá c v t li uxây d ng t ng r t m nh trong n m 2008 trong khi các h p ng xây d ng ký v i i tác l i m c

giá th p)

- T su t l i nhu n trên v n ch s h u (ROE)

Các c ông k v ng thu c l i nhu n t ti n u t c a h , và t s này cho bi t ti n u t c a

các c ông có hi u qu nh th nào góc tài chính ROE c a HBC qua các n m u th p h n

nhi u m c trung bình c a ngành u này cho th y vi c u t vào HBC kém hi u qu h n là u

vào các doanh nghi p khác cùng ngành N u HBC không c g ng c i thi n ch s này thì công ty khó huy ng v n c a các nhà u t trong t ng lai

2 Phân tích xu h ng

(Xin tham kh o ph n thông tin chi ti t trên file Excel)

Phân tích xu h ng là k thu t phân tích b ng cách so sánh các t s tài chính c a công ty qua nhi u

m th y c xu h ng t t lên hay x u i c a các ch s tài chính Nhìn chung xu h ng c acác ch s tài chính c a HBC di n bi n nh sau:

§ n m 2006-2007, các t s a s có d u hi u t t lên, m c d u m t s ch s quan tr ngkhác nh ROA, ROE l i gi m i

t s t s quan tr ng nh ROA, ROE v n i xu ng do n m 2007 công ty phát hành c phi u t ng

n và k t qu là v n ch s h u và t ng tài s n ã t ng nhanh h n r t nhi u l i nhu n c a công ty)

m 2008, kh ng ho ng kinh t di n ra và các doanh nghi p u b thi t h i và HBC c ng không

ph i ngo i l ó là lý do các t s tài chính c a HBC ã xu ng r t th p trong n m 2008 N m 2009

ch ng ki n s ph c h i tr l i c a các doanh nghi p sau khi kh ng ho ng kinh t có d u hi u i qua

và HBC c ng n m trong s ó

3 Phân tích c c u:

Phân tích c c u là k thu t phân tích dùng xác nh khuynh h ng thay d i c a t ng kho n m c

trong các báo cáo tài chính ôi v i báo cáo k t qu kinh doanh, phân tích c c u c th c hi n

ng cách tính và so sánh t tr ng c a t ng kho n m c so v i doanh thu qua các n m th y c

xu h ng thay i c a t ng m c T ng t nh v y, trong b ng cân i k toán, chúng ta c ng tính

toán và so sánh t tr ng c a t ng m c tài s n so v i t ng tài s n và t ng m c c a ngu n v n so v i

Doanh thu bán hàng và cung c p d ch v 100.00% 100.00% 100.00% 205,615 455,356 695,985

-Doanh thu thu n v bán hàng và cung c p

ch v 100.00% 100.00% 100.00% 205,615 455,356 695,985 Giá v n hàng bán 88.64% 86.67% 90.46% 182,247 394,648 629,592

i nhu n g p v bán hàng và cung c p d ch

11.36% 13.33% 9.54% 23,368 60,708 66,393 Doanh thu ho t ng tài chính 0.10% 2.82% 0.60% 198 12,833 4,194

Chi phí tài chính 0.33% 4.50% 3.71% 676 20,503 25,849

Chi phí bán hàng 0.05% 1.18% 0.01% 97 5,360 75

Chi phí qu n lý doanh nghi p 5.00% 4.10% 3.93% 10,282 18,658 27,334

i nhu n thu n t ho t ng kinh doanh 6.08% 6.37% 2.49% 12,510 29,019 17,329 Thu nh p khác 0.01% 0.30% -0.66% 24 1,375 -4,572

i nhu n sau thu thu nh p doanh nghi p 4.40% 5.46% 1.19% 9,044 24,860 8,249

i ích c a c ông thi u s 0.02% 0.01% 0.05% 34 31 338

i nhu n sau thu c a c ông c a công ty

4.38% 5.45% 1.14% 9,010 24,829 7,911 Lãi c b n trên c phi u 0.78% 0.73% 0.08% 1,604 3,309 561

Trong c c u báo cáo kinh doanh, chi phí t ng nhanh h n doanh thu ( c bi t là chi phí lãi vay ã

ng v t) n m 2008 ã làm l i nhu n gi m sút nghiêm tr ng EPS trong n m 2008 ã gi m m nh chcòn 561 VND (so v i 3.309 VND n m 2007)

PHÂN TÍCH C C U B NG CÂN I K TOÁN

Thu GTGT c kh u tr 0.08% 0.17% 102 - 1,964 Thu và các kho n ph i thu nhà n c 0.01% - - 90 Tài s n ng n h n khác 0.67% 0.24% 895 - 2,788

-u t vào công ty liên k t, liên doanh 4.52% - - 52,543

Ph i tr dài h n khác - - Vay và n dài h n 0.51% 9.41% 683 - 109,467

ho ng tài chính toàn c u u này s c n tr HBC u t tr l i khi nên kinh t ph c h i tr l i

ng hàng t n kho cung t ng m nh, chi m t i 34.04% n m 2008 c ng làm c n tr cho kh n ngthanh toán ng n h n c a công ty

Trong c c u ngu n v n, các ho t ng c a t p oàn c tài tr b i các kho n n ng n h n (riêng

các kho n n ng n h n và ph i tr cho ng i bán ã chi m g n 40% t ng ngu n v n c a công ty,

riêng n m 2006 là g n 47%) d n t i chi phí tài chính cao và làm t ng r i ro tài chính Trong b i

nh kinh t suy thoái (2008), ho t ng kinh doanh c a h u h t các doanh nghi p g p khó kh n, lãivay s là gánh n ng cho công ty

4 Phân tích DuPont

Phân tích DuPont là k thu t phân tích b ng cách chia t s ROA và ROE thành nh ng b ph n có

liên h v i nhau ánh giá tác ng c a t ng b ph n lên k t qu sau cùng K thu t này th ng

c s d ng b i các nhà qu n lý trong n i b công ty có cái nhìn c th và ra quy t nh xemnên c i thi n tình hình tài chính công ty b ng cách nào K thu t phân tích Du Pont d a vào hai

ph ng trình c b n d i ây, g i chung là ph ng trình Du Pont