Truth, lies and the internet a report into young people’s digital fluency docx

internet a report into young people’s digital fluencyJamie Bartlett Carl Miller September 2011.

internet a report into young people’s digital fluency

Jamie Bartlett

Carl Miller

September 2011

-&.)&$/&(!0122!

!

F;&!%4)&(4&)!%7!49@!#*$97)!6&()#%4*D!);&!:(&#)&7)!79>(6&!9?!

%4?9($#)%94!?9(!.&9.*&!*%<%4:!%4!);&!X_!)9=#D8!E&!>7&!%)!)9!(&#=!>.!94!@;#)!%7!;# &4%4:!%4!);&!@9(*=B!)9!:&)!#=<%6&!#/9>)!);%4:7!);#)!

@9((D!>7B!)9!#(:>&!#4=!69**#/9(#)&B!)9!=&6%=&!@;9!)9!<9)&!?9(!#4=!

@;9!)9!=#)&8!F;&!%4?9($#)%94!@&!#66&77!#4=!6947>$&!94!);&!

%4)&(4&)!%7!6&4)(#*!)9!?9($%4:!9>(!#))%)>=&7B!9>(!/&*%&?7B!9>(!<%&@7!

#/9>)!);&!@9(*=!#(9>4=!>7!#4=!9>(!7&47&!9?!@;9!@&!#(&!@%);%4!%)8!!!!F;&!#$9>4)!9?!%4?9($#)%94!#<#%*#/*&!)9!>7!#)!);&!6*%6A!9?!#!$9>7&!

);&(&?9(&!9?!)(&$&4=9>7!%$.9()#46&8!F;&!#/%*%)D!)9!$#A&!);&7&!

=%??%6>*)!G>=:$&4)7!$#))&(7!)9!&<&(D94&!/>)!&7.&6%#**D!D9>4:!.&9.*&B!

?9(!@;9$!);&!%4)&(4&)!%7!#!$9(&!%$.9()#4)!$&=%>$!);#4!#4D!9);&(!:(9>.8!!

3>(!(&7&#(6;!7;9@7B!;9@&<&(B!);#)!$#4D!D9>4:!.&9.*&!#(&!49)!6#(&?>*B!=%76&(4%4:!>7&(7!9?!);&!%4)&(4&)8!F;&D!#(&!>4#/*&!)9!?%4=!);&!

%4?9($#)%94!);&D!#(&!*99A%4:!?9(!9(!)(>7)!);&!?%(7)!);%4:!);&D!=98!F;&D!=9!49)!# *D!?#6)!6;&6A7!)9!);&!%4?9($#)%94!);&D!?%4=8!F;&D!#(&!

>4#/*&!)9!(&69:4%7&!/%#7!#4=!.(9.#:#4=#!#4=!@%**!49)!:9!)9!#!<#(%&=!4>$/&(!9?!79>(6&78!57!#!(&7>*)B!);&D!#(&!)99!9?)&4!%4?*>&46&=!/D!

%4?9($#)%94!);&D!7;9>*=!.(9/#/*D!=%76#(=82!F;%7!$#A&7!);&$!

<>*4&(#/*&!)9!);&!.%)?#**7!#4=!(#//%)!;9*&7!9?!%:49(#46&B!?#*7&;99=7B!6947!#4=!76#$78!H4#66>(#)&!694)&4)B!94*%4&!$%7%4?9($#)%94!#4=!6947.%(#6D!);&9(%&7!K7>6;!#7!);97&!@;%6;!7>((9>4=&=!);&!=&#);!9?!37#$#!/%4!V#=&4L!#(&!# &#(%4:!%4!);&!6*#77(99$8!!!

F;&!.9)&4)%#*!6947&a>&46&7!9?!);%7!94!796%&)D!#7!#!@;9*&!#(&!

>4A49@48!34&!=#4:&(!%7!);#)!D9>4:!.&9.*&!#(&!$9(&!*%A&*D!)9!/&!7&=>6&=!/D!&M)(&$%7)!#4=!<%9*&4)!%=&#78!57!@&!;#<&!#(:>&=!

&M#$.*&!9?!);&!.9@&(!9?!%4)&(4&)!$#)&(%#*!)9!(#=%6#*%7&8!!

F;&!#47@&(!%7!49)!:(&#)&(!6&479(7;%.!9(!#!)%:;)&(!694)(9*!9<&(!

%4)&(4&)!694)&4)8!F;&!)#7A!%7!)9!&47>(&!);#)!D9>4:!.&9.*&!6#4!$#A&!6#(&?>*B!7A&.)%6#*!#4=!7#<<D!G>=:$&4)7!#/9>)!);&!%4)&(4&)!694)&4)!);&D!@%**B!%4&<%)#/*DB!&469>4)&(8!F;%7!@9>*=!#**9@!);&$!)9!/&))&(!

%=&4)%?D!9>)(%:;)!*%&7B!76#$7B!;9#M&7B!7&*&6)%<&!;#*?`)(>);7B!#4=!

$%7)#A&7B!#4=!/&))&(!4#<%:#)&!);&!$>(A%&(!#4=!:(&D&(!@#)&(7!9?!

#(:>$&4)!#4=!9.%4%948!!

F;&!#/%*%)D!)9!G>=:&!);&!$&(%)7!9?!=%??&(&4)!.%&6&7!9?!%4?9($#)%94!%7!49)!4&@b!%)!%7!);&!/#7%7!9?!$>6;!9?!6*#77%6#*!.;%*979.;D8!S9@&<&(B!);&!#(6;%)&6)>(&!#4=!?>46)%94#*%)D!9?!);&!%4)&(4&)!$#A&7!);&!G9/!9?!7&.#(#)%4:!);&!@;&#)!?(9$!);&!6;#??!&<&4!;#(=&(8!5!7.&6%?%6!/9=D!9?!7A%**7!#4=!A49@*&=:&!%7!(&a>%(&=!)9!$#A&!%4?9($&=!G>=:$&4)78!E&!

"#$%&'$%&$()%*+,-,&./%0/"$1234!)9!=&76(%/&!);%7!69$.&)&46&I!);&!#/%*%)D!)9!?%4=!#4=!6(%)%6#**D!&<#*>#)&!94*%4&!%4?9($#)%948!H)!%7!#!

25)6,1.&,51%50%*5/+4%2(,&,2./%&',17,1-%#7,//#8%#"2'%.#%#5"(2$%

9$(,0,2.&,518%.1+%*1$:4%715:/$+-$%.65"&%'5:%);&!=%:%)#*!@9(*=!

@9(A7B!7>6;!#7!>4=&(7)#4=%4:!7&#(6;!&4:%4&78!F;&7&!#(&!);&!/&=(96A!7A%**7!4&6&77#(D!?9(!);&!%4=%<%=>#*!)9!>7&!);&!%4)&(4&)!)9!7&#(6;B!(&)(%&<&B!694)&M)>#*%7&B!#4#*D7&B!<%7>#*%7&!#4=!7D4);&7%7&!

%4?9($#)%94!&??&6)%<&*D8!

E&!>4=&()99A!)@9!4&@!.%&6&7!9?!(&7&#(6;!)9!=&)&($%4&!);&!&M)&4)!9?!

=%:%)#*!?*>&46D!#$94:!D9>4:!.&9.*&!%4!);&!X_8!R%(7)B!@&!(&<%&@&=!6>((&4)!*%)&(#)>(&!(&*#)%4:!)9!=%:%)#*!?*>&46DB!%46*>=%4:!2]!7>(<&D7!

#4=!9);&(!(&7&#(6;!.#.&(7B!7)>=%&7!#4=!(&.9()7!>4=&()#A&4!/&)@&&4!011[!#4=!01218!-&694=B!@&!694=>6)&=!#!7>(<&D!9?![1\!)&#6;&(7!%4!

;1-/.1+%.1+%<./$#%.65"&%&'$%$=&$1&%50%&'$,(%>">,/#4%+,-,&./%0/"$123?%!

!

!

@"(%/,&$(.&"($%($9,$:%($9$./$+%&'.&%*+,-,&./%1.&,9$#4%ABC`2Y!D&#(!9*=7L!

#(&!<&(D!694?%=&4)!>7&(7!9?!);&!%4)&(4&)B!/>)!#(&!49)!.#()%6>*#(*D!69$.&)&4)8!F;&(&!%7!79$&!&<%=&46&!)9!7;9@!);#)!79$&!D9>4:!.&9.*&!

#(&!=%76&(4%4:B!6#(&?>*!%4)&(4&)!>7&(7B!/>)!$>6;!&*7&!);#)!%4=%6#)&7!);#)!);&!7A%**7!9?!=%:%)#*!4#)%<&7!=9!49)!$#)6;!);&%(!9@4!7&*?`

(&.9()#:&I!!

! !""#$%&'#()*)+%,#&%+)-./#("#&"+#%00,'#12.13/#"&#+2.# )&4"5$%+)"&#+2.'#%11.//6##(9>4=!94&!%4!?9>(!20`2[!D&#(!

9*=7!$#A&!49!6;&6A7!"#!"$$!@;&4!<%7%)%4:!#!4&@!@&/7%)&B!#4=!

*&77!);#4!94&!%4!)&4!#7A!@;9!$#=&!);&!7%)&!#4=!@;D8!

! 7./+2.+)1/#"-.5#89%,)+'6#=&6%7%947!#/9>)!%4?9($#)%94!

a>#*%)D!%7!/#7&=!94!7%)&!=&7%:4B!(#);&(!);#4!$9(&!#66>(#)&!6;&6A7!!!#(9>4=!94&`);%(=!9?!20`2[!D&#(!9*=7!/&*%&<&!);#)!%?!#!7&#(6;!&4:%4&!*%7)7!%4?9($#)%94!);&4!%)!$>7)!/&!)(>);?>*b!#4=!BD%>$(%2$1&%+514&%251#,+$(%&'$%9$(.2,&3%50%($#"/&#%6"&%E"#&%9,#,&%

&'$%#,&$#%&'$3%*/,7$%&'$%/557%504?!

! :%13#"4#+.%12)&*6#94*D!94&`);%(=!9?!\`2\!D&#(!9*=7!;#<&!

/&&4!)#>:;)!;9@!)9!G>=:&!);&!(&*%#/%*%)D!9?!94*%4&!

%4?9($#)%948!R%?)D`?%<&!.&(!6&4)!9?!)&#6;&(7!7>(<&D&=!%4!011Y!0$/&%&'$,(%#&"+$1&#%*+,+%15&%'.9$%#"00,2,$1&%"1+$(#&.1+,1-%50%

@;#)!.*#-,.(,#)%:.#%.1+%:'.&%25"1&#%.#%/$-,&,).&$%($#$.(2'4?!'&)@&&4!,#D!2U);!#4=!">*D!2U);!0122B!C&$97!694=>6)&=!#4!94*%4&!7>(<&D!9?!.(%$#(D!#4=!7&694=#(D!76;99*!)&#6;&(7!%4!W4:*#4=!#4=!

<./$#%.65"&%&'$,(%9,$:#%51%&'$,(%>">,/#4%+,-,&./%0/"$1238%.1+%'5:%,&%

$%:;)!/&!)#>:;)!%4!76;99*8!!H4!)9)#*B!@&!(&6&%<&=![1\!(&7.947&78!F;%7!

%7!);&!*#(:&7)!7>(<&D!9?!%)7!A%4=!&<&(!694=>6)&=8!!!

F;&!%4)&4)%94!9?!);&!7>(<&D!@#7!)9!&<%46&!:&4&(#*!#))%)>=&7!@%);%4!);&!)&#6;%4:!.(9?&77%94!)9@#(=7!7&<&(#*!);&$&7I!);&!%$.9()#46&!9?!);&!%4)&(1$&%.1+%+,-,&./%0/"$123%#7,//#F%&'$%$=&$1&%50%&'$,(%>">,/#4%6>((&4)!=%:%)#*!?*>&46Db!#4=!);&!7)#)&!9?!=%:%)#*!?*>&46D!@%);%4!);&!76;99*8!F9!);%7!&4=B!#!7#$.*&!@%);!#!(&#794#/*&!7.(&#=!9?!)&#6;&(7!K/D!7&4%9(%)DB!7>/G&6)!#4=!6*#77`#:&L!#4=!76;99*7!K/D!:&9:(#.;%6#*!

*96#*&B!76;99*`)D.&!#4=!7&6)9(LB!(#);&(!);#4!#!69$.*&)&*D!

(&.(&7&4)#)%<&!7&(%&7!9?!=%7)(%/>)%947!#4=!.(9.9()%947!@%);%4!);&!7#$.*&!69;9()8!S9@&<&(B!@&!=%=!# *D!.97)`7)(#)%?%6#)%94!@&%:;)%4:7!K#669(=%4:!)9!7>/G&6)7!)#>:;)B!#7!$&#7>(&=!/D!);&!-6;99*!E9(A?9(6&!+&47>7L!)9!%$.(9<&!(&.(&7&4)#)%<&4&778!H)!%7!@%);!);%7!6#<&#)!%4!

$%4=!);#)!@&!.(&7&4)!);&7&!=#)#8!5!?>**!$&);9=9*9:D!%7!#<#%*#/*&!%4!);&!#44&M8!!

%4)&(4&)`/#7&=!694)&4)!)9!/&!%$.9()#4)!%4!);&!?9($#)%94!#4=!9./,+.&,51%50%&'$,(%>">,/#4%6$/,$0#?!

! ,-+()-.%'+.-'/* #-0'+1*"2'2)-#.'!"!#$%&'0#3#2+$'

/3),,/6#\\!.&(!6&4)!9?!)&#6;&(7#7>(<&D&=#);%4A!);#)!=%:%)#*!

?*>&46D!%7!#4!%$.9()#4)!7A%**!?9(!.>.%*7!)9!.977&77B!/>)##6(977!

.%(.1-$%50%)$.#"($#8%&$.2'$(#%(.&$%&'$,(%>">,/#4%+,-,&./%0/"$123%7A%**7!#7!/&*9@!#<&(#:&8!H4!.#()%6>*#(B!);&!# *%6#)%94!9?!?#6)`6;&6A7!9(!9);&(!79>(6&!<&(%?%6#)%94!94!);&!94*%4&!%4?9($#)%94!);&D!6947>$&B!);&!#/%*%)D!)9!(&69:4%7&!/%#7!9(!.(9.#:#4=#B!

=&*%/&(#)&*D!.#6A#:&=!/D!);&!.(9=>6&(7!)9!/&!$%7*&#=%4:!9(!

=&6&%)?>*!K?9(!&M#$.*&B!;9*96#>7)!=&4%#*!.#6A#:&=!#7!(#=%6#*!

;%7)9(%6#*!(&<%7%94%7$L8!2Y!.&(!6&4)!(&.9()!);%7!;# &47!94!#)!

@%);!.>.%*7!#/9>)!6947.%(#6D!);&9(%&78!,9(&!);#4!94&!%4!?%<&!(&.9()&=!);%7!;# &4%4:!94!#!$94);*D!/#7%78!!!

! !.%12.5/#>.,).-.#"-.5?2.,$)&*,'#+2%+#()*)+%,#4,9.&1'#

& (/#+"#>.#*)-.&#$"5.#05"$)&.&1.#)&#+2.#

1,%//5""$6#\\!.&(!6&4)!9?!)&#6;&(7!7>(<&D&=!6947%=&(!

=%:%)#*!?*>&46D!)9!/&!#4!%$.9()#4)!7A%**!?9(!D9>4:!.&9.*&!)9!.977&77b!#4=!YY!.&(!6&4)Z!);%4A!%)!7;9>*=!/&!:%<&4!$9(&!

%4)&(4&)!69$.#4%&7!#4=!.(9<%=&(7B!6(&#)%<&!#:&46%&7B!*%/(#(%&7!#4=!.#(&4)7!#**!;#<&!#!(9*&!)9!.*#D8!

@)*)+%,#A9(*$.&+#$9/+#>.1"$.#%#1"5.#0%5+#"4#+2.#B%+)"&%,# C955)19,9$#%&(#+.%12.5#+5%)&)&*D#F;&!c9<&(4$&4)!7;9>*=!

#4=!?(&&!76;99*7!7;9>*=!#*79!)#A&!94!);&$7&*<&78!F;&!C&.#()$&4)!

?9(!W=>6#)%94!$>7)!#*79!&47>(&!);#)!);&7&!7A%**7!#(&!)#>:;)!#7!.#()!9?!

)&#6;&(!)(#%4%4:!.(9:(#$$&78##

!2.#@.0%5+$.&+#4"5#.(91%+)"&#/2"9,(#A")&#4"51./#?)+2#+2.# 05)-%+.#/.1+"5#%&(#+2)5(#/.1+"5#+"#15.%+.#%#/.+#"4#+.%12.5# 5./"951./D#F;&!$#G9(%)D!9?!)&#6;&(7!@&!7>(<&D&=!@&(&!;# D!)9!

)&#6;!=%:%)#*!G>=:$&4)B!/>)!$#4D!7#%=!);&D!4&&=!);&!$#)&(%#*7B!7> 9()!#4=!)(#%4%4:!)9!=9!798!-9$&!)&#6;&(7!$#D!*#6A!694?%=&46&!%4!(&*#)%94!)9!);&%(!>7&!9?!H+F!#4=!=9!49)!#*@#D7!;#<&!);&!)%$&!)9!

(&6)%?D!%)8U!'9);!);&!C&.#()$&4)!?9(!W=>6#)%94!#4=!%4)&(4&)!

69$.#4%&7!7>6;!#7!c99:*&!#4=!N#;99e!7;9>*=!6(&#)&!$#)&(%#*7!);#)!6#4!/&!>7&=!%4!);&!6*#77(99$B!#4=!@;&(&!.977%/*&B!)&#6;%4:!

#77%7)#46&8!5!/&7.9A&!@&/!.(&7&46&!7;9>*=!/&!6(&#)&=!)9!.(9<%=&!#4!9<&(#(6;%4:!694)&M)!?9(!=%:%)#*!?*>&46D!)&#6;%4:B!9(:#4%7%4:!);&!

*%4A7B!$#)&(%#*7B!*&7794!.*#47!#4=!&M#$.*&7!4&6&77#(D!?9(!6*#77(99$!)&#6;%4:8!

,%7%4?9($#)%94!9?)&4!);(%<&7!/&6#>7&!%)!%7!$9(&!#))(#6)%<&*D!

.#6A#:&=!#4=!=%77&$%4#)&=!#7!7;#(#/*&B!796%#*!$&=%#`?(%&4=*D!

.(9=>6)78!F&#6;%4:!(&79>(6&7!$>7)!>7&!);&!7#$&!)&6;4%a>&7!)9!)&#6;!#7!D9>4:!.&9.*&!>7&I!N9>F>/&!<%=&97B!@&/%4#(7B!%4)&(#6)%<&!)#7A7!#4=!.9=6#7)78!,9(&9<&(B!%4)&(4&)`/9(4&!$%7%4?9($#)%94!9?)&4!);(%<&7!94!#4)%`&7)#/*%7;$&4)!A>=97B!#7!#!@#D!?9(!D9>4:!.&9.*&!)9!

#77&()!%4=&.&4=&46&!9?!$%4=8!5!=%:%)#*!?*>&46D!6#$.#%:4!$>7)!49)!9<&(*D!%=&4)%?D!@%);!#>);9(%)DB!#4=!7;9>*=!#*79!%46*>=&!$#)&(%#*!);#)!.(9<%=&!);&!9 9()>4%)D!)9!6(%)%a>&!#4=!=%76>77!&7)#/*%7;$&4)!K/&!%)!9??%6%#*B!:9<&(4$&4)!9(!76;99*L!=&6%7%947!9(!#6)%9478!!

E%5.&+/#& (#+"#+%3.#%#$"5.#%1+)-.#5",.#)&#$%&%*)&*#%&(# 3"#0#43'2)-#.'()#$0.-4&%'*4$#4-'(*4%"5!2#*46'+40'

&'$,(%*+,-,&./%1.&,9$4%2',/+($1?%I'$3%#'5"/+%15&?%@00/,1$%715:/$+-$%

#4=!6(%)%6#*!);%4A%4:!7A%**7!.977&77&=!/D!.#(&4)7!#(&!9?!&49($9>7!(&*&<#46&!%4!#4!94*%4&!7&))%4:B!)998!P#(&4)7!4&&=!)9!/&!.#()!9?!#4D!6#$.#%:4B!#4=!7;9>*=!7)#()!/D!/&69$%4:!$9(&!?#$%*%#(!#4=!

694?%=&4)!@%);!<#(%9>7!#7.&6)7!9?!%4)&(4&)!?>46)%94#*%)D!#7!.#()!9?!

&'$,(%2',/+47!:&4&(#*!&=>6#)%94B!#4=!%$.#()%4:!);&!%$.9()#46&!9?!6#(&?>*B!);9>:;)?>*!&<#*>#)%94!9?!%4?9($#)%94B!@;#)&<&(!);&!79>(6&8!

#**!6*97&*D!#))&4=&=!/D!$9(#*!.#4%67B!@;%6;!K$97)*DL!7>/7%=&=!946&!.&9.*&!/&6#$&!>7&=!)9!);&$8!F;&!#=<&4)!9?!);&!=%:%)#*!#:&!%7!#7!(&<9*>)%94#(D!#7!#4D!9?!);&7&!)&6;49*9:%&78!!

V%A&!);&!.(%4)&=!/99AB!);&!.&(794#*!#4=!796%&)#*!/&4&?%)7!9?!);&!

%4)&(4&)!#(&!%46#*6>*#/*&8!H)!;#7!=(#$#)%6#**D!@%=&4&=!#66&77!)9!A49@*&=:&!#4=!%=&#78!P&9.*&!>7&!%)!)9!&M.97&!:9<&(4$&4)!

&4)%(&*D!9??*%4&822!!

'>)B!*%A&!);&!.(%4)&=!/99AB!);&(&!%7!#*79!#!*9>=&4%4:!6;9(>7!9?!<9%6&7!(#%7%4:!);&!#*#($!#/9"&%.%*+.(7$(4%#,+$%50%&'$%,4)&(4&)8!,97)!9?!);&7&!6946&(47!(&*#)&!)9!D9>4:!.&9.*&B!7>6;!#7!);&!@%=&!#<#%*#/%*%)D!9?!.9(49:(#.;DB!6D/&(`/>**D%4:B!%4)&(4&)!.(%<#6DB!#4=!94*%4&!7)#*A&(7!

F;&!:9<&(4$&4)!;#7!7)#()&=!)9!)#A&!49)&B!69$$%77%94%4:!#!7&(%&7!9?!(&.9()7!#4=!(&<%&@7!#/9>)!%4)&(4&)!7#?&)D8!,97)!49)#/*&!%7!P(9?&779(!I.13.%M3(514#%CNNO%($9,$:8%:',2'%*&=!=%(&6)*D!)9!);&!7&))%4:!>.!9?!

&'$%PQ%R5"12,/%51%R',/+($14#%S1&$(1$&%K.0$&3?2[!3);&(!.>/*%6!#4=!.2.+$),2%:5(7%05//5:$+8%,12/"+,1-%T(%U,1+.%J.>.+5>5"/5#4%($9,$:%

%4)9!);&!7&M>#*%7#)%94!9?!D9>4:!.&9.*&B!#4=!#!?>();&(!?9**9@`>.!(&.9()!/D!P(9?&779(!'D(948!5!/(9#=!.9*%)%6#*!6947&47>7!;#7!&$&(:&=!

%4!(&6&4)!D&#(7!);#)!);&!:9<&(4$&4)B!.#(&4)7B!#4=!%4=>7)(D!#**!4&&=!)9!.*#D!#!(9*&!)9!&47>(&!6;%*=(&4!#(&!7#?&!94*%4&8!!

(6G<H=>?5<6&<I:HE<>7J&&

F;&(&!%7!#49);&(!#7.&6)!9?!);&!=%:%)#*!#:&!);#)!%7!*&77!(&$#(A&=!>.94B!/>)!G>7)!#7!7%:4%?%6#4)I!;9@!);&!%4)&(4&)!%7!6;#4:%4:!);&!@#D!.&9.*&!

?9($!/&*%&?7!#4=!$#A&!=&6%7%9478!

H4!011\B!)9!6&*&/(#)&!);&!Z1);!#44%<&(7#(D!9?!);&!%4)&(4&)B!);&!

C&?&47&!5=<#46&=!f&7&#(6;!P(9G&6)7!5:&46D!KC5fP5L!(&*&#7&=!)&4!(&=!@&#);&(!/#**9947!#6(977!4%4&!5$&(%6#4!7)#)&78!H)!9??&(&=!

gZ1B111!)9!@;%6;&<&(!)&#$!69>*=!*96#)&!);&$!#**!?%(7)82U!5?)&(!G>7)!4%4&!;9>(7!#!)&#$!?(9$!,HF!;#=!7699.&=!);&!.(%h&B!/D!&7)#/*%7;%4:!

#4!94*%4&!.*#)?9($!?9(!<%(#*!69**#/9(#)%94B!.(9$%7%4:!6#7;!?9(!&#6;!.&(794!)9!:%<&!);&$!#!69((&6)!/#**994!*96#)%94B!#4=!7$#**&(!

%46&4)%<&7!?9(!);97&!@;9!;99A&=!);&7&!.&9.*&!%4)9!);&%(!4&)@9(A8!F;&D!>7&=!R#6&/99A!#4=!F@%))&(!)9!7.(&#=!);&!.(9$%7&!9?!(&@#(=!

?#(!#4=!@%=&8!57!%)!%4)&4=&=B!);&!69$.&)%)%94!7;9@&=!);&!.9@&(!9?!94*%4&!69**#/9(#)%94!@;&4!%)!69$&7!)9!79*<%4:!=%??%6>*)!.(9/*&$7!a>%6A*D8!R(9$!69$.*&M!<%7>#*!(&69:4%)%94!#*:9(%);$7!)(#@*%4:!

$%**%947!9?!%$#:&7B!)9!796%#*!$&=%#!6#$.#%:47!:&4&(#)%4:!&49>:;!

*'3>$4%5(%*6"VV4%&5%,10/"$12$%&$1#%50%&'5"#.1+#8%.//!);&!694)&4=&(7!

?96>7&=!94!94*%4&!7)(#)&:%&78!H)!@#7!);&!94*D!@#D!)9!/&!%4!);&!

(>44%4:8!

#:(&&=!);&!$#%4!=%??%6>*)D!@#7!49)!:&))%4:!;9*=!9?!:99=!%4?9($#)%94!

!!%)!@#7!;9@!)9!A49@!@;#)!%4?9($#)%94!)9!)(>7)8!F;&!,HF!)&#$!(&6&%<&=!$9(&!);#4!011!7>/$%77%947!9?!/#**994!7%:;)%4:7B!94*D!T1!9(!Z1!9?!@;%6;!)>(4&=!9>)!)9!/&!#66>(#)&82]!-9$&!@&(&!:&4>%4&!

@9(=801!E&!>7&!%)!)9!(&#=!>.!94!@;#)!%7!;# &4%4:!%4!);&!@9(*=B!#4=!

&5%-$&%.+9,2$%.65"&%'$./&'%>(56/$)#%.1+%&',1-#%:$%+514&%)"2'%/,7$%)9!)#*A!#/9>)!.>/*%6*D802!E&!>7&!%)!)9!$#A&!=&6%7%947!#/9>)!@;9!)9!

<9)&!?9(800!H)!%7!6&4)(#*!)9!?9($%4:!9>(!@9(*=`<%&@7B!9>(!#))%)>=&7B!

#4=!9>(!/&*%&?78!!

F;&!7;&&(!#$9>4)!9?!%4?9($#)%94!#<#%*#/*&!)9!$#A&!);&7&!=&6%7%947!

%7!&4)%(&*D!49<&*8!E;&4!@&!?%(&!>.!#!/(9@7&(B!@&!6#4!6;997&!?(9$!9<&(!0[1!$%**%94!=%??&(&4)!@&/7%)&7B!#4=!2[1!$%**%94!/*9:780T!3<&(!0[!/%**%94!)@&&)7!@&(&!7&4)!%4!0121B!?9>(!/%**%94!%$#:&7!#(&!;97)&=!94!R*%6A(B!#4=!0Z!;9>(7!9?!N9>F>/&!?99)#:&!%7!>.*9#=&=!&<&(D!$%4>)&8!V#7)!D&#(!#*94&B!);&!694)&4)!6(&#)&=!@#7!7&<&(#*!$%**%94!)%$&7!$9(&!

);#4!);&!#$9>4)!9?!%4?9($#)%94!%4!&<&(D!/99A!&<&(!@(%))&4,0Z!

57!#4D94&!@;9!;#7!7.&4)!&<&4!#!7$#**!#$9>4)!9?!)%$&!94*%4&!@%**!A49@B!);&!a>#*%)D!9?!);%7!%4?9($#)%94!6#4!/&!?#(!?(9$!.&(?&6)8!

%1&$(1$&%,1%*'.&$%C?N4?%I'$3%$#&,).&$+%&'.&%&'$%1")6$(%50%'.&$%.1+%)&((9(%7)!@&/7%)&7!;#=!:(9@4!/D!#!);%(=!);#)!D&#(B!)9!9<&(!YB1118!F;&D!&7.&6%#**D!.9%4)!9>)!);&!&M.*97%<&!:(9@);!#4=!.9)&4)%#*!

%4?*>&46&!9?!7>6;!:(9>.7!94!796%#*!$&=%#B!&7.&6%#**D!R#6&/99A!

:(9>.780U!!

F;&(&!%7!49);%4:!4&@!%4!);&!6;#**&4:&!9?!79()%4:!);&!@;&#)!?(9$!);&!6;#??8!F;&!#/%*%)D!)9!G>=:&!);&!$&(%)7!9?!=%??&(&4)!.%&6&7!9?!

%4?9($#)%94!%7!);&!/#7%7!9?!94&!9?!);&!9*=&7)!.;%*979.;%6#*!

=%76%.*%4&7!%4!);&!E&7)&(4!)(#=%)%94I!&.%7)&$9*9:D8!W.%7)&$9*9:D!7)>=%&7!);&!4#)>(&!9?!)(>);!!!;9@!@&!#6a>%(&B!>4=&(7)#4=!#4=!

<#*%=#)&!A49@*&=:&8!-%$.*D!.>)B!@;&);&(!9??*%4&!9(!94*%4&B!@&!4&&=!)9!=%7)%4:>%7;!:99=!?(9$!/#=!%4?9($#)%94!#4=!);#)!(&a>%(&7!);&!

# *%6#)%94!9?!/9);!.&(794#*!)&6;4%a>&7!#4=!7A%**7!);#)!#**9@!94&!)9!

$#A&!#!6#(&?>*B!(&#794&=!G>=:$&4)8!

F;&!6&4)(#*%)D!9?!);&!%4)&(4&)!%4!);&!?9($#)%94!#4=!6947>$.)%94!9?!

%4?9($#)%94!$&#47!);#)!);&!#/%*%)D!)9!# *D!6#(&?>*!=%76&(4$&4)!#4=!G>=:$&4)!%7!$9(&!%$.9()#4)!);#4!&<&(8!F;&!#(6;%)&6)>(&B!

?>46)%94#*%)D!#4=!>7#:&!9?!);&!%4)&(4&)!%)7&*?!.(&7&4)7!79$&!49<&*!

=%??%6>*)%&7!#4=!.%)?#**7!);#)!$#A&!G>=:$&4)!&<&4!$9(&!=%??%6>*)8!F;&7&!%46*>=&I!!

! !2.#%>/.&1.#"4#*%+.F3 0.5/!

S9@!@&!.&(794#**D!=%76&(4!:99=!%4?9($#)%94!?(9$!);&!/#=!

>7>#**D!7)&$7!?(9$!#!7D7)&$!9?!69**&6)%<&*D!6947)(>6)&=!#4=!7> 9()&=!%47)%)>)%947!#4=!49($78!H4=&&=B!94&!9?!);&!9*=&7)!0"12&,51#%50%'").1%255>$(.&,51%,#%&5%2($.&$%.%*#52,./%

$>,#&$)5/5-34%&5%5(+$(8%2.&$-5(,#$%.1+%)$+,.&$%,105().&,51%

%4!9(=&(!)9!$#A&!);&!=%??%6>*)!=&6%7%947!#/9>)!@;#)!)9!)(>7)!#!

*%))*&!&#7%&(8!F;&!.&&(`(&<%&@&=!#6#=&$%6!G9>(4#*B!);&!&=%)&=!

:#)&A&&.&(7B!&M.&()*D!.97%4:!K#)!*&#7)!%4!);&9(DL!6&()#%4!)&7)7!9?!<&(#6%)D!#4=!#>);&4)%6%)D!);#)!4&&=&=!)9!/&!.#77&=!/&?9(&!);&!694)&4)!%7!.&($%))&=!%4)9!);&!.>/*%6!7.;&(&8!,#4D!9?!);&7&!

;&*.?>*!$&=%#)9(7!#(&!#/7&4)!94*%4&8!3?!69>(7&B!);&(&!#(&!79$&!<&(D!&??&6)%<&!%4)&(4&)`/#7&=!?%*)&(78!34&!?#$9>7!)&7)!

7.(&#=%4:!$%7%4?9($#)%94!K#*);9>:;!);%7!$#D!/&!6;#4:%4:L80Y!F;&!>7>#*!@#D!9?!#6a>%(%4:!*&:%)%$#6D!!!7*%6A!@&/7%)&!=&7%:4!

>(56/$)4?0\!54!%$.9()#4)!#4=!?>4=#$&4)#*!7)(>)!9?!

$>,#&$)5/5-3%&5+.3%,#%&'$($05($%&'$%.>>/,2.&,51%50%*>$+,-($$%2(,&$(,.4?T1!E&!)(>7)!%4?9($#)%94!/&6#>7&!9?!.&/!.(9<%=&7!%)8!

F;&!%4)&(4&)!.97&7!79$&!7.&6%?%6!6;#**&4:&7!)9!>7%4:!.&=%:(&&!6(%)&(%#8!,>6;!%4)&(4&)!=%76>77%94!966>(7!%4!.*#6&7!@;%6;!#(&!

#494D$9>7B!9(!@;&(&!%=&4)%)D!K#4=!);&(&?9(&!#>);9(%)DL!6#4!/&!&#7%*D!?#A&=8!P&9.*&!%46(&#7%4:*D!(&*D!94!<%7>#*!7%:47!9?!

#>);9(%)D8!E%);!#494D$%)DB!.>(<&D9(7!9?!$%7%4?9($#)%94!(.($/3%1$$+%&5%*#&.1+%63%&'$,(%63/,1$4?%<',/#&%.%).,1#&($.)%.>/*%7;&(!$>7)!9/7&(<&!=&?#$#)%94!#4=!*%/&*!*#@B!*&:#*!

7#46)%94!(#(&*D!%4<#=&7!);&!=%:%)#*!?(&&`?9(`#**8!

!

!

! !2.#*.&.5%+)"&%,#()-)(.!

P#(&4)7!#(&!)D.%6#**D!);&!$#%4!:>#(=%#47!9?!%4?9($#)%94B!)9!#!:(&#)&(!9(!*&77&(!&M)&4)!&47>(%4:!);#)!);&!$#)&(%#*!6;%*=(&4!6947>$&!%7!#:&`# (9.(%#)&B!69$.(&;&47%/*&B!#4=!#66>(#)&8!E%);!);&!%4)&(4&)B!);%7!7>.&(<%7%94!%7!9?)&4!#/7&4)8!ZY!.&(!6&4)!9?!.#(&4)7!);%4A!);&%(!6;%*=!A49@7!$9(&!);#4!);&$!#/9>)!);&!%4)&(4&)B!(%7%4:!)9!]1!.&(!6&4)!9?!.#(&4)7!9?!20`2[!D&#(`9*=78T2!34*D!2U!.&(!6&4)!9?!.#(&4)7!6947%=&(!);&$7&*<&7!

#=<#46&=!%4)&(4&)!>7&(7B!69$.#(&=!)9!T0!.&(!6&4)!9?!

6;%*=(&48T0!H4!011[B!#$94:!.#(&4)7B!94*D!94&!%4!);(&&!A4&@!

;9@!)9!7&)!>.!#4!&$#%*!#669>4)B!?&@&(!);#4!#!?%?);!A4&@!;9@!)9!7&)!>.!#!?%*)&(B!2\!.&(!6&4)!(&$9<&!#!<%(>7B!20!.&(!6&4)!

=9@4*9#=!$>7%6!#4=!02!.&(!6&4)!?%M!#!.(9/*&$8TT!5669(=%4:!)9!

#!(&6&4)!.9**!694=>6)&=!/D!F#*AF#*AB!6;%*=(&4!#(&!7.&4=%4:!94!#<&(#:&!9<&(!)@9!;9>(7!#!=#D!94!);&!%4)&(4&)!#4=!.#(&4)7!.+),&&$+%&'.&%.(5"1+%'./0%50%&'$,(%2',/+($14#%&,)$%51/,1$%,#%

>47>.&(<%7&=8TZ!5!4>$/&(!9?!69$$&4)#)9(7!7&&!#!a>#*%)#)%<&!+,#251&,1",&3%6$&:$$1%&'$%*T,-,&./%G.&,9$#4%.1+%*T,-,&./%

&77#D7!?9(!);&!,#()%4!V>);&(!_%4:!C#D!W77#D!+94)&7)8!F;&!:$6#,&$%,#%.%9$,/$+%.&&.27%51%Q,1-4#%($>"&.&,51%.1+%&'$%R,9,/%f%:;)7!,9<&$&4)!%4!:&4&(#*B!#4=!%7!Ka>%&)*DL!;97)&=!/D!);&!E;%)&!7>.(&$#6%7)!:(9>.!-)9($R(94)8!F;&!H47)%)>)&!R9(!S%7)9(%6#*!f&<%&@!K;)).IOO%;(89(:O[%2/.,)#%&5%6$%.%*151`

=&6&.)%<&B!%?!7A%*?>**D!.#6A#:&=B!<%=&9!/&6#$&!);&!?%(7)!

%4)&(4&)!/*96A/>7)&(8TU!,9(&!.(97#%6#**DB!%4&M.&47%<&!D&)!

;>:&*D!&??&6)%<&!#4=!79.;%7)%6#)&=!%$#:&`&=%)%4:!79?)@#(&!!!)9!6(9.B!&4;#46&B!9(!9>)(%:;)!#*)&(!%$#:&7!!!&M%7)78!

-9$&)%$&7!&<&4!4&@7.#.&(7!6#4!/&!?99*&=8!H4!">4&!0122B!);&!d&@7!9?!);&!E9(*=!.#%=!j]1B111!%4!*%/&*!=#$#:&7!)9!

*%4&!/D!*%4&B!?9(!.9.>*#(!#4=!694)(9<&(7%#*!/99A7B!#4=!?%*$78!H4=&&=B!79$&B!7>6;!#7!W*%7&!d%6A&(794B!#(:>&!);#)!;9*96#>7)!

=&4%#*!;#7!/&&4!@&#A&4&=!%4!);&!)(#47?&(!?(9$!/99A7!)9!);&!

@&/8TY!N&)!#7!%4)&(&7)!:(9>.7!#4=!69$$>4%)%&7!9?!?&**9@!)(#<&**&(7!;#<&!69#*&76&=B!$>6;!9?!);&!%4)&(4&)!;#7!49@!

?9($&=!%7*#4=7!9?!7&:(&:#)&=!9.%4%94!(#);&(!);#4!?*9@7!9?!

=%77&4)%4:!#(:>$&4)!#4=!&4:#:&$&4)8!E%);%4!);&7&!9?)&4!

*&($1+,1-4%&5>,2#%:$($%$,&'$(%59$(:'$/),1-/3%<',&$%5(%

5?(%6#4!5$&(%6#4!!!#4=!(#(&*D!/9);8Z1!5!(&6&4)!7)>=D!

#77&77&=!);&!7)(#)&:%&7!.&9.*&!>7&!?9(!6;997%4:!4&@7B!#4=!

?9>4=!);#)!);&(&!6&()#%4*D!%7!$9(&!4%6;&!)#(:&)%4:!9?!4&@78!F;&D!?%4=!)'.&%*94&!6*&#(!$#44&(!%4!@;%6;!);&!%4)&(4&)!

# &#(7!)9!=%??&(!?(9$!9);&(!$#77!$&=%#!%7!);&!=&:(&&!9?!4%6;&!)#(:&)%4:!9?!.9*%)%6#*!%4?9($#)%94`5(,$1&$+%:$6#,&$#?4Z2!!

P(9?&779(!'D(94!%4!;&(!011Y!%4=&.&4=&4)!(&<%&@!;#7!#*(&#=D!*#%=!9>)!#!.9@&(?>*!&);97!?9(!$#4#:%4:!(%7A!&4)#%*&=!/D!:9%4:!94*%4&I!)9!);%4A!*&77!#/9>)!);&!%4)&(1$&%*2."#,1-4%'.()8%.1+%)5($%052"#,1-%51%

@;#)!D9>4:!.&9.*&!/(%4:!)9!);&7&!)&6;49*9:%&7B!4#$&*D!&$.9@&(%4:!

>7&(7!)9!# *D!6#(&?>*B!(&#794&=!G>=:$&4)78!

F;%7!%7!@;D!);&!6946&.)!9?!=%:%)#*!*%)&(#6D!%7!&M)(&$&*D!%$.9()#4)8!T,-,&./%/,&$(.23%'.#%6$$1%+$0,1$+%.#%*&'$%#7,//#8%715:/$+-$8%.1+%

>4=&(7)#4=%4:!);#)!&4#/*&7!6(%)%6#*B!6(&#)%<&B!=%76&(4%4:!#4=!7#?&!.(#6)%6&7!@;&4!&4:#:%4:!@%);!=%:%)#*!)&6;49*9:%&7!%4!#**!#(&#7!9?!/,0$?4ZT!H)!69$.(%7&7!7&<&(#*!=%??&(&4)!&*&$&4)7B!?(9$!&`7#?&)DB!

?>46)%9478!

! 1)5#58"$!'6"$*"#56'!#'8&25;*'+B!);&!A49@*&=:&!#4=!>7&!9?!

/#7%6!6;&6A7B!)&6;4%a>&7!#4=!.(%46%.*&7!);#)!6#4!/&!# *%&=!)9!

#77&77!);&!)(>7)@9();%4&77!#4=!#66>(#6D!9?!%4?9($#)%948!F;&7&!#(&!/9);!:&4&(#*!6(%)%6#*!);%4A%4:!7A%**7!K7>6;!#7!

E&!;#<&!694=>6)&=!#4!&M)&47%<&!(&<%&@!9?!&<%=&46&B!@;%6;!#**9@7!

>7!)9!7&)!9>)!);&!7)#)&!9?!=%:%)#*!?*>&46D!%4!);&!X_!)9=#D!#*94:!);&7&!);(&&!69$.94&4)78!H4!79$&!#(&#7B!);&(&!%7!#!*#6A!9?!(&*&<#4)!=#)#!/>)!,1%5&'$(#%&'$($%.($%9$(3%-55+%+.&.8%#"2'%.#%,1%@025)4#%+,-,&./%

*%)&(#6D!7>(<&D78!H4!)9)#*B!@&!&M#$%4&=!2]!.%&6&7!9?!(&7&#(6;B!

694=>6)&=!%4!);&!X_!K@%);!79$&!7> *&$&4)#(D!.#.&(7!?(9$!);&!X-L!/&)@&&4!011[!#4=!01228!!!

!

,:?A9>II56:99&&&

_49@%4:!;9@!);&!%4)&(4&)!@9(A7!%7!%$.9()#4)8!C%:%)#*!?*>&46D!(&*%&7!94!>4=&(7)#4=%4:!;9@!@&/7%)&7!#(&!$#=&!K#4=!69.%&=LB!;9@!)9!6;&6A!@;9!;97)7!#!@&/7%)&B!;9@!7&#(6;!&4:%4&7!# *D!494`4&>)(#*!.(96&77&7!)9!?%4=!D9>!%4?9($#)%94B!);&!#/%*%)D!)9!(&69:4%7&!#>);&4)%6!

@&/7%)&7!?(9$!?#A&=!94&7B!;9@!.%6)>(&7!#4=!<%=&9!?99)#:&!6#4!/&!

$#4%.>*#)&=B!;9@!);&!.(9<&4#46&!9?!>7&(`:&4&(#)&=!694)&4)!6#4!/&!)(#6&=8!!

-&#(6;!&4:%4&7!#(&!9?!.#()%6>*#(!%$.9()#46&B!/&6#>7&!9?!);&!6&4)(#*!(9*&!);&D!.*#D!%4!.(%9(%)%7%4:!);&!%4?9($#)%94!);#)!.&9.*&!<%&@8!

-&#(6;!&4:%4&7!(#4A!(&7>*)7!%4!=%??&(&4)!@#D7B!#4=!%)!%7!%$.9()#4)!)9!

>4=&(7)#4=!#)!*&#7)!);&!(>=%$&4)7!9?!;9@!);&D!@9(A8!R%(7)B!7&#(6;!7A%**7!#(&!%$.9()#4)I!7>/)*&!=%??&(&46&7!%4!);&!7&$#4)%6!6947)(>6)%94!9?!7&#(6;!a>&(%&7B!%46*>=%4:!);&!9(=&(%4:!9?!'99*&#4!9.&(#)9(7B!);&!

>7&!9?!7D494D$7B!#4)94D$7!#4=!#//(&<%#)&7!6#4!(&)>(4!;>:&*D!+,00$($1&%($#"/&#?%K$251+8%,&4#%,#%,)>5(&.1&%&5%715:%&'$%1.&"($%50%&'$%(&)>(47!)9!);&7&!7&#(6;&78!F;&!$&6;#4%7$7!9?!7&#(6;!&4:%4&7!6#4!/&!

!!#4=!9?)&4!#(&!/D!Pf!#:&46%&7!!!$#4%.>*#)&=!)9!%4?*#)&!);&!

(&*&<#46&!9?!@&/7%)&7B!#!*%))*&!*%A&!#4!#=<&()%7&(!;%G#6A%4:!);&!C&@&D!C&6%$#*!-D7)&$8!F;&(&!%7!#*79!#!69$$&(6%#*!&*&$&4)!)9!@&/.#:&!(.17,1-8%.1+%#$.(2'%$1-,1$#%50&$1%500$(%*#>51#5($+%/,17#4%&5%:$6#,&$#%);#)!.#D!)9!/&!&*&<#)&=8!C%??&(&4)!7&#(6;!&4:%4&7!# *D!=%??&(&4)!

$&6;#4%7$7!)9!7&#(6;!=%??&(&4)!%4=&M&7!#4=!);&(&?9(&B!9?!69>(7&B!(&)>(4!=%??&(&4)!(&7>*)78Z]!d9!7&#(6;!&4:%4&!.(9=>6&7!#!4&>)(#*B!

=&?%4%)%<&B!9(!(&.(&7&4)#)%<&!(&?*&6)%94!9?!@;#)!%7!94!);&!%4)&(4&)8!!

>4=&(7)#4=%4:!9?!7&#(6;!&4:%4&78!ZZ!.&(!6&4)!9?!20`2[!D&#(!9*=7!@;9!

>7&!7&#(6;!&4:%4&7!$#A&!79$&!)D.&!9?!6(%)%6#*!G>=:$&4)!#/9>)!

7&#(6;!&4:%4&!(&7>*)7B!);%4A%4:!);#)!79$&!9?!);&!7%)&7!(&)>(4&=!@%**!/&!)(>);?>*!@;%*&!9);&(7!$#D!49)!/&8!S9@&<&(B!T2!.&(!6&4)!/&*%&<&!);#)!%?!#!7&#(6;!&4:%4&!*%7)7!%4?9($#)%94!);&4!%)!$>7)!/&!)(>);?>*!#4=!BD%>$(%2$1&%+514&%251#,+$(%&'$%9$(.2,&3%50%($#"/&#%6"&%E"#&%9,#,&%&'$%

#,&$#%*&'$3%/,7$%&'$%/557%504?%I'$#$%>(5>5(&,51#%'.9$%15&%2'.1-$+%7%46&!011\B!7>::&7)%4:!);#)!4&#(*D!;#*?!9?!20`2[!D&#(!9*=7!@;9!>7&!7&#(6;!&4:%4&!@&/7%)&7!#(&!49)!6(%)%6#**D!#@#(&!9?!);&!.(9<&4#46&!9?!,&#%251&$1&?]ZY!5!)&#6;&(!%4)&(<%&@&=!/D!C&$97!?9(!);%7!(&7&#(6;!69$$&4)&=!);#)I!

>#!."+!2/#58'"?$'!#&"#!#&'7!@#&'!8&5$()'2A!./*$(!"$."7+!3/!9/)!.&"#'6')! 8"B'!*=!95)+#!/2!#&'!@+'")8&!'2352'A!&5#!$5+#4!"2(!#"C'!#&"#!"+!"!#/#"$!9"8#,!!

)(>7)&=!$&=%>$8Z\!P(9<%=&(7!9?!%4)&(4&)!7&(<%6&7!#(&!$9(&!)(>7)&=!

);#)!);&!.&9.*&!(>44%4:!:9<&(4$&4)B!(>44%4:!4&@7.#.&(7!9(!

(>44%4:!$#G9(!69(.9(#)%9478[1!

C%:%)#*!4#)%<&7!#(&!&7.&6%#**D!<>*4&(#/*&!)9!9<&(`&7)%$#)%4:!);&%(!6(%)%6#*!#/%*%)%&7!K#4=!);&(&?9(&!:&)!=>.&=L!/&6#>7&!&M.&(%&46&!#4=!

>7&!9?!);&!%4)&(4&)!7&&$7!)9!/&!);&!.(%$#(D!?#6)9(!%4!7;#.%4:!)(>7)!%4!);&!%4)&(4&)8[2!R9(!=%:%)#*!4#)%<&7B!);97&!@;9!;#<&!:(9@4!>.!@%);!);&!

=%:%)#*!@9(*=B!)(>7)!%7!;%:;8!c&4&(#**DB!%4)&(4&)!>7&(7!)(>7)!%4!);&%(!9@4!&<#*>#)%<&!7A%**7I!Y\!.&(!6&4)!?&*)!?#%(*D!9(!<&(D!694?%=&4)!%4!);&%(!>7#:&8!!

%4?9($#)%948[0!H4!011[B!T1!.&(!6&4)!9?!\`2\!D&#(!9*=!.>.%*7!(&.9()!

;#<%4:!(&6&%<&=!49!*&77947!#)!#**!94!>7%4:!);&!%4)&(4&)8[T!!

,#4D!D9>4:!.&9.*&!=9!49)!A49@!;9@!&#7%*D!);&D!6#4!/&!

$#4%.>*#)&=B!#4=!=9!*%))*&!)9!&47>(&!);#)!);&D!#(&!49)8!34&!(&6&4)!7>(<&D!#7A&=!@;#)!6;&6A7!6;%*=(&4!#:&=!20`2[!@;9!>7&!);&!%4)&(4&)!

#)!;9$&!# *D!/&?9(&!<%7%)%4:!#!4&@!@&/7%)&8!5(9>4=!#!a>#()&(!7#%=!);&D!$#=&!49!6;&6A7!#)!#**8!34*D!Y!.&(!6&4)!9?!20`2[!D&#(!9*=!6;&6A!

@;9!6(&#)&=!);&!7%)&!#4=!@;Db!94*D!2]!.&(!6&4)!69$.#(&!%4?9($#)%94!

#6(977!7%)&7b!#4=!0U!.&(!6&4)!#7A!79$&94&!&*7&!%?!);&D!;#<&!/&&4!)9!);&!@&/7%)&8[Z!

I'$%*2'$27#4%&'.&%.($%).+$%2.1%6$%#">$(0,2,./^%#"2'%.#%:'$&'$(%&'$%

@&/7%)&!*99A7!#4=!?&&*7!*&:%)%$#)&8!f&7&#(6;!;#7!(&<&#*&=!

%4?9($#)%94!a>#*%)D!=9&7!49)!# &#(!)9!/&!9?!7%:4%?%6#46&!)9!$#4D!

=%:%)#*!4#)%<&7B!#4=!);#)!=&6%7%947!#/9>)!%4?9($#)%94!a>#*%)D!%7!/#7&=!94!7%)&!=&7%:4B!(#);&(!);#4!$9(&!#66>(#)&!6;&6A78[[!!

F(>7)!%4!);&!%4)&(4&)!%7!49)!#/79*>)&!#4=!>4(&7&(<&=!9?!69>(7&8!5!011[!7)>=D!7;9@&=!);#)!TY!.&(!6&4)!9?!.>.%*7!#:&=!\`2\!)(>7)!$97)!9?!);&!%4?9($#)%94!9?!);&!%4)&(4&)B!Z\!.&(!6&4)!)(>7)!79$&!9?!%)B!#4=!94*D!21!.&(!6&4)!#(&!7A&.)%6#*!#/9>)!$>6;!9?!);&!%4?9($#)%94!

94*%4&8[U!34&!7)>=D!7;9@&=!);#)!@;%*7)!.&9.*&!(#)&=!);&%(!

694?%=&46&!%4!);&!(&*%#/%*%)D!9?!94*%4&!%4?9($#)%94!#7!U!9>)!9?!21B!94*D!T!.&(!6&4)!9?!(&7.94=&4)7!&M.(&77&=!)9)#*!694?%=&46&B!

H)!%7!#4!&77&4)%#*!#4=!>4=&(*D%4:!)&4&)!9?!);&!.;%*979.;D!9?!76%&46&!);#)!)9!&7)#/*%7;!#!(>*&B!@&!$>7)!)(D!)9!.(9<&!%)!?#*7&8!F;%7!%7!_#(*!J5>>$(4#%0.)5"#%*0./#,0,.6,/,&34%&$#&?UZ!X5:$9$(8%>$5>/$%+514&%./:.3#%

@9(A!*%A&!);#)8!H4!?#6)B!@&!)&4=!)9!=9!);&!.(&6%7&!9 97%)&8U[!

d>$&(9>7!7)>=%&7!;#<&!7;9@4!);#)!@&!7&#(6;!?9(!&<%=&46&!)9!.(9<&!

9>(!);&9(%&7B!#4=!@#4)!)9!/&*%&<&!@&!;#<&!?9>4=!%)b!);#)!@&!#(&!$9(&!

#@#(&!9?!?*#@7!%4!7)>=%&7!);#)!.(&7&4)!&<%=&46&!);#)!6;#**&4:&!9>(!/&*%&?7!);#4!);97&!);#)!694?%($!);&$b!#4=!);#)!@&!#(&!%4?*>&46&=!

&49($9>7*D!/D!@;#)!.&9.*&!#(9>4=!>7!#(&!7#D%4:!#4=!=9%4:8UU!H4!7;9()B!@;&4!%)!69$&7!)9!#77&77%4:!%4?9($#)%94!#4=!#((%<%4:!#)!

=&6%7%947B!;>$#4!/&%4:7!#(&!<&(D!(#(&*D!&4)%(&*D!*9:%6#*B!=&=>6)%<&!

#4=!(#)%94#*8!

;#7!#(:>&=!);#)!.&9.*&!%46(&#7%4:*D!)#%*9(!);&%(!9@4!6947>$.)%94!)9!

$#)6;!);&%(!.(&?&(&46&7B!#!4&@!?9($!9?!4&@7.#.&(!;&!6#**7!);&!<"5$7! D',UY!!

'&%4:!7>((9>4=&=!/D!:#)&`A&&.&(7!.(&`&$.)%4:!9>(!=&6%7%947!#/9>)!);&!A%4=7!9?!%4?9($#)%94!@&!@#4)!)9!7&&!!!@;#)!P#(%7&(!6#**7!

*,19,#,6/$%."&5`>(5>.-.1+.4%!!;#7!7&(%9>7!6947&a>&46&78!F;&!

.977%/%*%)D!9?!7&(&4=%.%)D!!!9?!?9()>%)9>7*D!7)>$/*%4:!#6(977!

#5)$&',1-%51$%+,+14&%$=>$2&%!!=&6(&#7&78!c99:*&!%7!=&<&*9.%4:!#!-&(&4=%.%)D!-&#(6;!W4:%4&B!#*);9>:;!);%7!7&&$7!)9!6947)%)>)&!

c99:*&!A49@%4:!&49>:;!#/9>)!9>(!.(&?&(&46&7!)9!A49@!#/9>)!

);%4:7!);#)!@&!=9!49)!A49@!/>)!@9>*=!*%A&!)98]1!,9(&!7&(%9>7*DB!#4=!)#A&4!)9!&M)(&$&7B!49)!/&%4:!694?(94)&=!/D!#*)&(4#)%<&!4&@7B!%=&#7B!9(!<%&@.9%4)7!6#4!/&!=#4:&(9>7!!!*&#=%4:!)9!:(&#)&(!.9*#(%7#)%94B!

&<&4!(#=%6#*%7#)%94B!9?!.9*%)%6#*!<%&@78]2!+#77!->47)&%4!6#**7!);%7!

*-(5">%>5/.(,#.&,514%!!@;&(&!*%A&!$%4=&=`.&9.*&B!#?)&(!=%76>77%4:B!694?%($%4:!#4=!<#*%=#)%4:!);&7&!.97%)%947B!#**!&4=!>.!)#A%4:!#!

.97%)%94!$9(&!&M)(&$&!);#4!#4D!7)#()&=!@%);8]0!_#%>$5>/$4#%9,$:#%

?%4=!796%#*!&469>(#:&$&4)B!);&D!/&69$&!$9(&!694?%=&4)!;9*=%4:!#!

$9(&!&M)(&$&!.97%)%948!F;%7!;#7!/&&4!&<%=&46&=!);(9>:;!;>4=(&=7!9?!7)>=%&78]T!,#4D!6#>)%94B!->47)&%4!%46*>=&=B!);#)!);&7&!.(96&77&7!

#(&!%46(&#7%4:*D!;# &4%4:!%4!%4)&(4&)!?9(>$78!!!

S9@&<&(B!->47)&%4!'#!"$!#(&!49)!@%);9>)!);&%(!6(%)%678!34&!P&@! 7>(<&D!7;9@&=!);#)!.&9.*&!@;9!:&)!);&%(!4&@7!94*%4&!;#=!#!B/)'!

=%<&(7&!<%&@!9?!.9*%)%6#*!%77>&7!);#4!);97&!@;9!:9)!%)!9??*%4&8]Z!

,#));&@!c&4)hA9@!@(9)&!#!7)>=D!);#)!?9>4=!);#)!.&9.*&!@%);!

(&*#)%<&*D!&M)(&$&!.9*%)%6#*!<%&@7!49)!94*D!<%&@&=!$9(&!&M)(&$&!7%)&7B!/>)!#*79!7.&4)!$9(&!)%$&!94!6&4)(%7)!7%)&7!#4=!&<&4!7%)&7!);#)!+,9$(-$+%:,&'%&'$,(%>5,1&#%50%9,$:^%*I'$($%,#%15&%.%/5&%50%$9,+$12$%05(%

&6;9!6;#$/&(7!!!);#)!*%/&(#*7!94*D!(&#=!*%/&(#*!7)>??B!@;%*&!

251#$(9.&,9$#%51/3%($.+%251#$(9.&,9$%#&"00?4][!

X7%4:!%4=%6&7!)#A&4!?(9$!);&!*%)&(#)>(&!94!(#6%#*!7&:(&:#)%94!)9!)$.#"($%*251#$(9.&,9$%$=>5#"($4%,1%9.(,5"#%05()#%50%/,&$(.&"($8%&'$%

#&"+3%05"1+%*19!&<%=&46&!);#)!);&!%4)&(4&)!%7!/&69$%4:!$9(&!

#$-($-.&$+%59$(%&,)$?4]U!3?!69>(7&B!);%7!$#D!49)!/&!(&*&<#4)!#4D@#D8!-#(%)#!N#(=%!#4=!C#4#;!'9D=!#4#*D7&=!T1B111!)@&&)7!#/9>)!);&!7;99)%4:!9?!c&9(:&!F%**&(B!);&!*#)&`)&($!#/9()%94!=96)9(8!F;&D!?9>4=!);#)B!*99A%4:!#)!);&!694<&(7#)%947!#$94:!.(9`*%?&!#4=!.(9`6;9%6&!.(9.94&4)7B!(&.*%&7!/&)@&&4!*%A&`$%4=&=!%4=%<%=>#*7!7)(&4:);&4!:(9>.!%=&4)%)DB!@;%*7)!(&.*%&7!/&)@&&4!%4=%<%=>#*7!9?!=%??&(&4)!

.97%)%947!(&%4?9(6&!%4`:(9>.!#4=!9>)`:(9>.!#??%*%#)%948!W<&4!@;&4!

&M.97&=!)9!/(9#=&(!<%&@.9%4)7!#4=!#(:>$&4)7B!.&9.*&!6#4!/&!

*%$%)&=!%4!);&%(!#/%*%)D!)9!&4:#:&!%4!$&#4%4:?>*!=%76>77%948]]!

F;&!6(&#)%<&!=&7%:4!#:&46D!'9*=!+(&#)%<&!(>4!#!.(9G&6)!6#**&=!

<535#"$!<5+)*=#5/2,!E9((%&=!#/9>)!);&!&76#*#)%94!9?!.>/*%6!=%79(=&(!

#7!#!(&7>*)!9?!94*%4&!.(9.#:#4=#!K7>6;!#7!);&!011\!S#((9@!,97a>&!(%9)7B!@;&(&!#!69??&&!7;9.!@#7!)(#7;&=!/&6#>7&!%)!@#7!7>7.&6)&=!9?!

*I'$%a.)>,($%R51#>,(.234%6$2.)$%$)6$++$+%,1&5%251#>,(.23%#,&$7!

#4=!?9(>$7!);(9>:;9>)!);&!%1&$(1$&?%_%*($9$./4%&'$1%#'5:$+%5&'$(%D9>4:!.&9.*&!;9@!&#7D!%)!@#7!)9!/&!?99*&=!/D!);%7!<%=&98!'9*=!

R($.&,9$4#%.>>(5.2'%,#%,)>5(&.1&%6$2."#$%,&%+5$#%15&%&$//%35"1-%.&9.*&!@;#)!)9!);%4AB!/>)!)(%&7!)9!.(9$9)&!6(%)%6#*!#4=!%4=&.&4=&4)!);9>:;)!);(9>:;!&M.97%4:!#4=!=&6947)(>6)%4:!);&!)&6;4%a>&7!);#)!6#4!/&!>7&=!)9!$#4%.>*#)&!);&$8!

'&)@&&4!,#D!2U);!#4=!">4&!T1);!0122B!C&$97!694=>6)&=!#!7>(<&D!9?!.(%$#(D!#4=!7&694=#(D!76;99*!)&#6;&(7!%4!W4:*#4=!#4=!E#*&7!#/9>)!

&'$,(%9,$:#%51%&'$,(%>">,/#4%+,-,&./%E"+-)$1&8%.1+%'5:%,&%),-'&%6$%)#>:;)!%4!76;99*8!F;(9>:;!#!)#(:&)&=!749@/#**!7#$.*%4:!)&6;4%a>&B!

@&!(&6&%<&=![1\!(&7.947&78!F;%7!%7!);&!*#(:&7)!7>(<&D!9?!%)7!A%4=!&<&(!694=>6)&=8!5!?>**!$&);9=9*9:D!%7!#<#%*#/*&!%4!);&!#44&M8!57!@&!49)&=!%4!);&!&M&6>)%<&!7>$$#(DB!);&!(&7>*)7!7;9>*=!/&!7&&4!#7!#4!

$=>/5(.&,51%50%6(5.+%&($1+#%,1%&$.2'$(#4%.&&,&"+$#%&5:.(+#%.%#$(,$#%50%)(&4=78!H)!%7!49)B!#4=!7;9>*=!49)!/&!7&&4!#7B!#!.&(?&6)*D!

(&.(&7&4)#)%<&!7#$.*&!9?!)&#6;&(78!!

E&!.(&7&4)!);&!9<&(#**!=#)#!/&*9@B!#4=!%4!.*#6&7!.(&7&4)!79$&!7%$.*&!6(977`)#/>*#)%947!)9!=&)&($%4&!%?!.#()%6>*#(!7>/`:(9>.7!9?!9>(!7#$.*&!(&7.94=&=!%4!#!7%:4%?%6#4)*D!=%??&(&4)!@#D!)9!);&!)9)#*!7#$.*&8!57!49)&=!%4!);&!$&);9=9*9:DB!#!.97)`7)(#)%?%6#)%94!

@&%:;)%4:!@#7!# *%&=!#669(=%4:!)9!7>/G&6)!)#>:;)B!94!a>&7)%947!

@;&(&!);&(&!@#7!#!<#(%#)%94!9?!)@%6&!);&!7)#4=#(=!=&<%#)%94!

Ka>&7)%947!ZB![#B![6B![=B!]#B!]=B!#4=!\6!!!7&&!);&!*%7)!9?!a>&7)%947!%4!);&!#44&ML8!P97)`@&%:;)%4:!.&(6&4)#:&7!?9(!);&7&!a>&7)%947!#(&!:%<&4!%4!/(#6A&)78!

&

-:=<8H>KD5;9&&

E&!#7A&=!)&#6;&(7!);&%(!$97)!(&6&4)!)&#6;%4:!.97%)%94B!);&!7>/G&6)!);&D!)#>:;)B!#4=!@;#)!*&<&*!);&D!)#>:;)!#)!K4mZ\[L8!!

F;&!$97)!69$$94!.97%)%94!;&*=!@#7!9?!7&694=#(D!76;99*!)&#6;&(!KZ[!.&(!6&4)LB!#4=!*&<&*!9?!7&4%9(%)D!@#7!;&#=!9?!=&.#()$&4)!K0]!.&(!6&4)L8!F;&!$97)!69$$94!)&#6;&(!7>/G&6)!%7!W4:*%7;!K0Z!.&(!6&4)LB!(&*%:%9>7!&=>6#)%94!K0U!.&(!6&4)L!#4=!$#);&$#)%67!K00!.&(!6&4)L8!!Y1!.&(6&4)!)&#6;!#)!_&D!-)#:&!ZB!Y1!.&(!6&4)!#)!_&D!-)#:&!TB!#4=![2!.&(!6&4)!#)!5!9(!5O-!*&<&*8!-$#**&(!4>$/&(7!)&#6;!#)!_&D!-)#:&7!2!

#4=!0B!9(!.(9<%=&!<96#)%94#*!)(#%4%4:!#4=!#=>*)!&=>6#)%948!!