Phương Pháp Động trong phân tích kinh tế kỹ thuật - 2 doc

GV: Lê Hoài Long 4Các định nghĩa  Chúng ta cần phải xem xét tất cả các vấn đề sau hơn là chỉ độ lớn của các giá trị riêng lẻ :  Độ lớn các giá trị ngân lưu  Hướng của ngân lưu  Thời

Phương Pháp Động trong phân tích kinh tế

kỹ thuật - 2

Phần

GV: Lê Hoài Long 2

Tính toán tương đương kinh tế

kỹ thuật

 Chúng ta nói là tiền có giá

trị theo thời gian vậy

chúng ta có tự hỏi là: nếu

ta nói 1 đồng ngày hôm

nay không giống như ta

Tính toán tương đương kinh tế

kỹ thuật

 Ví dụ làm cách nào chúng ta biết liệu

chúng ta muốn nhận 20 triệu đồng ngày

hôm nay hay là chúng ta muốn nhận 50

triệu đồng 10 năm sau?

 Hay liệu chúng ta nên nhận hàng năm 8

triệu đồng liên tục trong 10 năm?

 Trong phần này chúng ta sẽ xem xét

các kỹ thuật tính toán cơ bản để so

GV: Lê Hoài Long 4

Các định nghĩa

 Chúng ta cần phải xem xét tất cả các vấn đề sau hơn là chỉ độ lớn của các giá trị riêng lẻ :

 Độ lớn các giá trị ngân lưu

 Hướng của ngân lưu

 Thời điểm của ngân lưu

 Mức lãi suất của dòng ngân lưu đang tính toán

Các định nghĩa

 Giữa các dòng ngân lưu có sự tương đương

về kinh tế nếu chúng giống nhau về tác động kinh tế và có thể thay thế được cho nhau trên thị trường tài chính

 Tương đương về kinh tế đó là một dòng

ngân lưu có thể được chuyển đổi đến một

giá trị ngân lưu ở bất kỳ thời điểm nào

 Tính toán tương đương có thể xem như là

GV: Lê Hoài Long 6

Tính toán tương đương: các

Tính toán tương đương: các

nguyên lý

 Nguyên lý 2: Tính toán tương đương phụ

thuộc vào lãi suất hay nói cách khác là bất

cứ sự thay đổi nào của lãi suất tính toán sẽ phá vỡ sự tương đương

 Nguyên lý 3: Khi tính toán tương đương

nhiều lúc cần chuyển đổi các dòng ngân lưu phức tạp thành các dòng ngân lưu đơn giản hơn để dễ dàng tính toán

GV: Lê Hoài Long 8

Các dạng dòng ngân lưu cơ bản

Có 3 dạng dòng ngân lưu, đó là:

 Dòng ngân lưu đơn

 Dòng ngân lưu đều

 Dòng tiền phức tạp

Dòng ngân lưu đơn

Quá trình lũy tiến (compounding process)

 Có một lượng tiền ở hiện tại P được đầu tư trong N thời đoạn với lãi suất i Ở cuối thời kỳ đầu tư lượng tiền được nhận lại F là bao nhiêu?

 Công thức tính F theo P là:

Trong đó (F/P, i, N) là dạng ký hiệu của lũy tiến của P

về F

) ,

, /

( )

1

P

GV: Lê Hoài Long 10

Dòng ngân lưu đơn

P

F Lũy kế

Quá trình lũy tiến (compounding process)

Dòng ngân lưu đơn

Ví dụ:

 Nếu ta có 2000 usd đầu tư và thu lợi

10%/năm Sau 8 năm đầu tư thì bạn sẽ có bao nhiêu tiền?

GV: Lê Hoài Long 12

Dòng ngân lưu đơn

Quá trình khấu trừ (discounting process)

 Là quá trình ngược so với quá trình trên Chúng ta một lượng tiền F ở thời điểm N trong tương lai, tìm giá trị tương đương ở hiện tại P nếu lãi suất là i.

 Công thức tính P theo F là:

Trong đó (P/F, i, N) là ký hiệu của khấu trừ của F về P

) , , /

( )

1 ( i F P F i N

F

+

=

Dòng ngân lưu đơn

Quá trình khấu trừ (discounting process)

P

F Khấu trừ

GV: Lê Hoài Long 14

Dòng ngân lưu đơn

Ví dụ:

 Chúng ta sẽ nhận được 1000 usd trong 5 năm tới Nếu lãi suất hàng năm là 12% thì giá trị tương đương ta có thể nhận được ở ngay bây giờ là bao nhiêu?

Dòng ngân lưu đơn

Tương quan giữa lũy tiến và khấu trừ

GV: Lê Hoài Long 16

Dòng ngân lưu đơn

Tương quan giữa lũy tiến và khấu trừ

Dòng ngân lưu đơn

Ví dụ:

 Hãy xem xét lượng tiền trọn gói 1 triệu usd

sẽ nhận 50 năm nữa trong tương lai Hãy tính xem lượng tiền đó có giá trị tương

đương ở hiện tại là bao nhiêu nếu i = 5%, 10% và 25%

GV: Lê Hoài Long 18

Dòng ngân lưu đều

Dòng lũy kế - tìm F nếu biết A, i, N

 Giả sử rằng nếu chúng ta đang muốn tìm

xem giá trị tương đương ở tương lai của một lượng tiền chúng ta đầu tư liên tục A trong N thời đoạn với mức lãi suất là i

 Lưu ý là lượng đầu tư liên tục này luôn luôn

ở cuối các thời đoạn và cuối cả thời đoạn N

Dòng ngân lưu đều

1 )

1

(

N i A F

A i

i A

….

0 1 2 3 N-1 N

GV: Lê Hoài Long 20

Dòng ngân lưu đều

Ví dụ:

 Giả sử rằng hàng năm, cứ vào thời điểm cuối năm chúng ta gửi tiền tiết kiệm vào ngân

hàng 3000 usd liên tục trong vòng 10 năm

Nếu lãi suất ngân hàng cho tiền gửi bằng

ngoại tệ là 7%/năm Sau đúng 10 năm thì

chúng ta sẽ tiết kiệm được bao nhiêu tiền?

Dòng ngân lưu đều

( 1

) 1

( i F A F i N

i F

=

GV: Lê Hoài Long 22

Dòng ngân lưu đều

Dòng ngân lưu đều

Ví dụ:

 Để có thể giúp bạn có một lượng tiền vốn là

5000 usd sau khi tốt nghiệp đại học (5 năm)

ba (bố, thầy, ông già) của bạn đã phải lên kế hoạch gửi tiết kiệm vào ngân hàng Lãi suất ngân hàng là 7%/năm Ngay khi lập sổ tiết

kiệm (đầu năm thứ 1) ba của bạn gửi ngay

vào đó 500 usd Bạn hãy thử tính xem ba của bạn phải gửi vào tài khoản mỗi cuối năm liên

GV: Lê Hoài Long 24

Dòng ngân lưu đều

Lượng hoàn vốn – tìm A nếu biết P, i, N

 Nếu chúng ta đầu tư một khoản tiền P ở hiện tại với lãi suất i, tìm khoản tiền chúng ta phải được nhận liên tục trong N thời đoạn lãi suất

để bù lại khoản tiền đã đầu tư

 Công thức để tìm A là:

Trong đó (A/P, i, N) là hệ số hoàn vốn

) , , /

( 1

) 1

(

) 1

(

N i P A

P i

i

i P

+

=

Dòng ngân lưu đều

Lượng hoàn vốn – tìm A nếu biết P, i, N

GV: Lê Hoài Long 26

Dòng ngân lưu đều

Ví dụ:

 Một công ty sản xuất vật liệu mượn tiền ngân hàng 250.000 usd để mua trang thiết bị cho phòng thí nghiệm Nếu lãi suất ngân hàng là 8%/năm và công ty được chi trả liên tục trong vòng 6 năm (cuối năm) thì lượng chi trả hàng năm đó là bao nhiêu?

Dòng ngân lưu đều

Giá trị hiện tại của khoản tiền đều trong tương lai

 Nếu chúng ta muốn nhận được những khoản tiền liên tục A trong N thời đoạn ở tương lai với lãi suất i thì ta phải đầu tư bao nhiêu ở

hiện tại?

 Công thức tìm P là:

1 )

1 ( i N

=



=

GV: Lê Hoài Long 28

Dòng ngân lưu đều

Giá trị hiện tại của khoản tiền đều trong tương lai

Dòng ngân lưu đều

Ví dụ:

 Một người trúng độc đắc xổ số Công ty xổ

số chi trả cho người trúng liên tục trong vòng

20 năm một lượng tiền là 24.000 usd Nếu

người này muốn nhận trọn gói khoản tiền

trúng ngay bây giờ thì khoản tiền công ty xổ

số phải trả là bao nhiêu? Nếu lãi suất dự trù

là 10%/năm

GV: Lê Hoài Long 30

Dòng tiền phức tạp

 Đối với các giao dịch có dòng ngân lưu

không đơn giản như ở trên thì ta phân dòng tiền phức tạp đó ra thành các dòng đơn giản

để tính toán

Các thành phần của dòng ngân

lưu

 Thông thường có 2 dạng dòng ngân lưu:

 dòng ngân lưu dựa trên báo cáo thu nhập

GV: Lê Hoài Long 32

Các thành phần của dòng ngân

lưu

Dạng báo cáo thu nhập Dạng trực tiếp (vận hành)

- Khấu hao

Thu nhập chịu thuế

+ Khấu hao