NGHIÊN CỨURESEARCH Khoa Tài chính - Ngân hàng, Trường Đại học Ngoại thương Bài viết nghiêncứu tác độngcủa các nhân tố kinh tế vĩ mô bao gồm lạm phát, lãi suất, cung tiền,tỷ giá hình phân
Trang 1NGHIÊN CỨU
RESEARCH
Khoa Tài chính - Ngân hàng, Trường Đại học Ngoại thương
Bài viết nghiêncứu tác độngcủa các nhân tố kinh tế vĩ mô bao gồm lạm phát, lãi suất, cung tiền,tỷ giá
hình phân tích địnhlượng Sau khi xử lý vàphân tích sốliệu của các ngân hàng niêm yết trên Sở giao dịch
chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh [HOSE] trong giai đoạn 1/2016-1/2022, bài nghiên cứuchỉ rarằng
1 Mở đâu
lượng dịchvụ mang lại sự tiện lợi cho người dung
ngân hàng liên tục đổi mới, phát triển mạnh mẽ
được thể hiện qua việc tăng nhanh về tài sản như
ngân hàng trong nước mới thành lập là vốn điều lệ
có thể nhỉnh hơn một chút so với các ngân hàng
nước ngoài nhưng lại có nhược điểm là đội ngũ
và đồng thời nâng cao khả năng cạnh tranh Một
địnhvà phát triển bởi vậy vai tròcủa ngânhàngrất
đócho sự pháttriển của hệ thống ngân hàng
tố từtrong nước và nướcngoài theo cách trực tiếp
hay giántiếp, cổ phiếu ngân hàng củacácnền kinh
yếutố vĩmô khác Hiện nay tình hìnhxung độtNga
trongtổngcơ cấu kim ngạch xuấtnhập khẩu nhưng
trong ngắn hạn khi cuộc chiến kéo dài Việce ngại
đểthu hút tiền gửi Bên cạnh đó, chính phủ cũng đã
biên lợi nhuận của cổ phiếunhàbăngcóthể bị giảm,
tháng 2 năm 2022, giá cổ phiếu ngành ngân hàng
đang đà giảm mạnh, ví dụnhư MBB (MBBank), TCB
(Oricombank) giảm từ 8 - 9% Một số cổ phiếu
(HDBank) Tuy nhiên việc chínhphủ cho phép mở
cửa nền kinh tế đã mang lại kỳ vọng đối với hoạt
soát giá sẽ đem lại tích cựcdiễn biến tăng mạnh của
giá hàng hóa, giảm thiểu ảnh hưởng của lạm phát
đến quá trình hồiphục kinh tế Chínhvì thế những
cơ hội và rủi ro cho nhà đầu tư và ngânhàng Xuất
phát từ thực tiễn đó kếthợp cáccơ sở lý luận về thị
mô, bài viết nghiên cứu liệu có tồn tại mối quan hệ
tuyến tínhgiữa các yểu tố vĩ mô đến giá cổ phiếu của các ngân hàng niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán thànhphố Hồ Chí Minh(HOSE)
2 Phương pháp nghiên cứu
Chúng tôitiến hành thu thập sốliệucác biến trên
phạm vi toàn thế giới từ các nguồn dữ liệu đáng tin cậy như cơ sở dữ liệu của Ngân hàng nhà nướcViệt
Nam, Quỹ tiền tệquốctế (IMF), sở giao dịch chứng
khoán HOSE vàweb Finance Vietstock Trong quá trình tìm sốliệu, đối vớibiến phụ thuộclà các ngân hàng trên sàn HOSE sẽ không niêm yết cùng thời gian tạo nên số tháng quan sát và phạm vi không gian nghiên cứu có nhiều giá trị bị khuyết thiếu.Sau khi xử lý số liệu thô, chúng tôi quyết định chọn
phạm vi nghiên cứu là từ tháng 1/2016-1/2022 với
9 ngân hàngBIDV,Vietcombank, VP Bank, HD Bank,
106 Kinh tê Châu Ả - Thái Bình Dương (Tháng 6/ 2022)
Trang 2MB Bank, Saocombank, Techcombank, TP Bank,
Eximbank, số quan sát được sử dụng là 558- số
lượng đảm bảo đủ cho các ước lượngcủa mô hình
đủtin cậy
Bảng 1: Dữ liệu và nguòn thu thập
Biến nghiên cửu Ký hiệu Đơn vị Mô tà Nguồn
Giá cổ phiếu cũ a
các ngán hàng sp VND
Giá cồ phiếu cùa 9 ngân hàng được niêm yết trẽn sàn HOSE HOSE
Lạm phát cpi %
Lạm phát được tính thay đổi cũa chi sổ CPI qua các tháng NHNN
Tỷ giá hốiđoái ex
USD/V ND
Tỳ giá USD/VND bình quân liên ngân hảng ngày cuối cùng cùa tháng do NHNN công bố ưên website
NHNN
Lăi suất ir %
Lãi suất trung bình kỳ hạn 1 tháng, trích từ lãi suất liên ngân hàng theo NHNN NHNN Giá dầu op USD/
Thùng Giá dầu thô thế giới cuối mỗi tháng (USD/barrel)
Trading View
Giá vàng gp USD/
ounce Giá vàng thế giới cuối mỗi tháng (USD/ ounce) IMF Cán càn thương
mại tb TỷVND
Chênh lệch kim ngạch xuất khẩu và nhập khẩu.
Finance Vietstock
Cung tiền m2 %
Tổc độ tăng trường cung tiền qua các tháng
Finance Vietstock
Nguồn: Nhóm tác giả tự tổng hợp
3. Phân tích kết quả nghiên cứu
3.1 Ma trận tương quan giữa các biến
_Bàng 2: Ma trận tưọ-pg quan giữa các biển _
Cácbiến độc lập đềucó những tácđộng đángkể
xuất hiện đa cộng tuyến trong mô hình Do đó,
P đó là biến lãi suất và tỷ giá hối đoái
3.2 Kết quả hồi quy
ch
lậ
vĩ
CO
Biến
-oi ẤHệ sô
hồi quy
Đô lệch chuẩn Pvalue
Khoảng tin cậy với mức ý nghỉa
pm phát -261.616 341.639 0,444 -931.217 407,984
Eing tiẻn -50,977 44.198 0,249 -137,603 35,649
Eá đẩu 0,134 0,024 0.000 0,086 0,182
Gn cân TM -0.354 0 152 0.020 -0.653 -0.056
Gá vàng 7,127 2.430 0,003 2,365 11.889
Esố chặn 6940.712 4065,694 0088 -1027,902 14909.330
Eơb > chi2 0,000
trồngđó hai biến giá vàng và giá dầu có tác động
cá
_ ó7
CỐ
+Giá dầu: có mối quan hệ cùngchiều với giá cổ
phiếu của cácngân hàng niêmyếttrên sàn HOSE với
vị và ngược lại Kết quả nàyngược vớidự đoáncủa
nhómtácgiả cũng nhưnghiên cứu Nguyễn ThịNhư
trái chiều này cũng thể hiện là khi giá dầu thếgiới
tăng lên như tình hình chiến tranh thì cổ phiếu
tăng theo, khiến các doanh nghiệpkinh doanhphải
lên mức cao để hỗ trợ các doanh nghiệp Việc vay
nhiều của các doanh nghiệp sẽ chứa nhiều rủi ro
lợi the Từ yếu tố giá dầu đã ảnh hưởng đếnnội tại của ngân hàng, giúp cácngân hàngtiềm nayhơn từ
đó được nhiều nhàđầu tưchú ý đển loại cổ phiếu này, từ đó tácđộng đếngiáthị trường của cổ phiếu
với giá cổ phiếu của ngân hàng với hệ số tác động là
cua Nguyễn Hữu Tuấn (2012) nhưng phù hợp với kết quả nghiên cứu của Huỳnh Thế Nguyễn và
Điều này đặc biệt gâybất lợi cho nền kinh tế mới
nổi,vì nó góp phần phụ thuộc vào nhu cầuquốctế
vàlàmgia tăng điểm bất lợi của cácquốcgia khi tồn
quả hoạt động củangân hàng với hệ số tác động là 7,127 Điều này có nghĩa là khi các yếu tố khác
không thayđổi thìgiá vàng tăngmột đơn vị sẽ làm
cứu của Hussin và cộng sự (2013) Nếu theo quan
tư sẽ mang tiềnđi đầutưvàng thay vì mua cổphiếu
hay tiết kiệm, Nhưngkết quả thống kê lại cho thấy
khigiá vàng tăng cũng như giá xăng tănglàm vật giá
huy, từđó việc kinh doanh của ngân hàng cũngrất phát triển
4 Kết luận
Kinh tế Châu Á -Thái Bình Dương (Tháng 6/ 2022) 107
Trang 3NGHIÊN CỨU
RESEARCH
HỒ Chí Minh (HOSE) dựa trên các công cụ định
lượng Chúng tôi đã sử dụng giá cổ phiếu làm biến
vàng, cán cân thanh toán vào mô hình nghiên cứu
đưa ra 1 sốkhuyến nghị nhưsau:
(1) Bình ổn giá dầu: Do giá dầu ảnh hưởng đến
đưara những quy định cụthểvềquản lý thịtrường
nghiêm khắc các hành vi nhập lậu vàng giữa các
nước; các quốc gia cần có nguồn dựtrữvàng quốc
gia ổn định
(3) Thúc đẩy xuất nhập khẩu: Tiếp tục tìm hiểu
và tận dụng cáccơ hội màcáchiệp địnhthương mại
tự do mang lại để tìm ra giải pháp phát triển thị
mới; tăng cường cáchoạt động hỗ trợ thị trường,cải cách thủ tục quản lý xuất nhập khẩu, tháo gỡ khó
các hoạtđộng xúc tiếnthương mại trực tuyến, nhằm
nghiệp xuất khẩu./
Tài liệu tham khảo
oil price and Islamic stock market: Experience from Malaysia Journalof Studies in SocialSciences, 4(2)
tại Thành Phố Hồ ChíMinh.Tạp chíphát triển vàhội nhập, 11(21), 37-41
Kruskovic, B (2020) Exchange Rate Targeting
Versus Inflation Targeting: Empirical Analysisof the
Journal of Central Banking Theory and Practice,
9(2), 67-85
triển và Hội nhập, 4, 21-25
(2019) Tác động của mộtsố yếu tố kinh tế vĩ mô
đến chỉ số giá chứng khoán tại Việt Nam Tạp chí
Tiếp theo trang 122
khái niệmvà giữ lại thông tin Video cũnglàm tăng
động lực học tập Video cung cấp trải nghiệm học
sách giáo khoavà bài giảng truyền thống Nó cũng
Tài liệu tham khảo
lege-level competition on accounting for sustain
ability
http://www.apple.com/iphone/features
10 8 Kinh 'ế Châu À - Thái Bình Dương (Tháng 6/ 2022)
Carver, s., Lehrer, R., Connell, T, & Erickson, J
(1992) Learning by hypermedia design: Issues of
assessment and implementation Educational Psychology, 27 (3), 385-404
education http://www.wired.com/gadgetlab/2009/12/iphon
e-universityabilene>
Students Use Cisco Quad Social Software to
Collaborate Across Borders Cisco Press Release on December 16, 2010