Thâm hụt ngân sách và những thông tin cần biết về thâm hụt ngân sách

Mộtngân sách, trong một năm nhất định, chobiết các khoản chi theo kế hoạch của các chương trình chính phủ và thudự kiến từ hệ thống thuế.Ngân sách thường bao gồm một danh mục cácchương

Chínhphủsửdụngngânsáchđểlậpkếhoạchvàkiểmsoátcáchoạtđộng tài khóa của

mình Mộtngân sách, trong một năm nhất định, chobiết các khoản chi theo

kế hoạch của các chương trình chính phủ và thudự kiến từ hệ thống thuế.Ngân sách thường bao gồm một danh mục cácchương trình cụ thể(giáo dục, phúc lợi, quốc phòng…) cũng như

Thứ hai, thông qua chi tiêu trực tiếp và các khuyến khích gián

tiếpvề thuế, ngân sách của chính phủ tác động đến cung các đầu vàonhưlaođộng,vốnvàtácđộngđếnđầuracủacáckhuvựctừôtôchođếnđànvĩcầm

Thứba,chínhsáchtàikhóacủachínhphủhayngânsáchcóvaitròtrongviệctá

cđộngđếnnhữngmụctiêuvĩmôthenchốt

Chính xác hơn, nói đến chính sách tài khóa có nghĩa là chúng ta

nóiđếnquátrìnhxâydựngthuếkhóavàchitiêucôngcộngnhằmhạnchếnhững daođộng của chu kỳ kinh doanh và góp phần duy trì một nềnkinh tế tăng trưởng, có mức hữu nghiệp cao, tránh được lạm phát lớnhaylạmphátkhôngổnđịnh

2 Thâm hụtngânsách nhà nước:

Thâmhụtngânsáchxảyrakhichivượtquánguồnthutừthuế

Khi lâm vào thâm hụt ngân sách, chính phủ phải đi vay công chúng để trảchonhữngkhoảnnợcủamình.Đểvay,chínhphủpháthànhtráiphiếu,đólà hình thức ghi nợ (IOU) cam kết trả lại tiền tại một thời điểm trongtươnglai

3 Phân loạithâmhụtngân sách nhànước:

Tàichínhcônghiệnđạiphânloạithâmhụtngânsáchthànhhailoại:thâmh ụtcơcấuvàthâmhụtchukỳ.

a) Thâmhụtcơcấu:

Thâm hụt cơ cấulà các khoản thâm hụt được quyết định bởi

nhữngchínhsáchtùybiếncủachínhphủnhưquyđịnhthuếsuất,trợcấpbảohiểmxãhộihayquymôchitiêuchogiáodục,quốcphòng,

Việc phân biệt hai loại thâm hụt trên đây có tác dụng quan trọng trong

việcđánhgiáảnhhưởngthựcsựcủachínhsáchtàichínhkhithựchiệnchínhsáchtàichínhmởrộng hay thắt chặt sẽ ảnh hưởng đến thâm hụt ngân sách như thế nàogiúp cho chính phủ có những biện pháp điều chỉnh chính sách hợp lý trong

từnggiaiđoạncủachukỳkinhtế

II

–NGUYÊN NHÂN GÂY THÂM HỤT NGÂN SÁCH

Thâmhụtngânsáchdorấtnhiềunguyênnhân,vàcósựảnhhưởngkhácnhauđến sựcânđối vĩmô của nền kinh tế Vềcơbản, tình trạng thâm

hụtngânsáchnhànướcgồmcácnguyênnhânchínhsau:

1 Thấtthuthuếnhànước

Thuếlà nguồn thu chính và bền vững nhất cho ngân sách nhà nước

bêncạnh các nguồn thu khác nhưtài nguyên, doanh nghiệp nhà nướcvay, nhậnviện trợ…tuy nhiên, do hệthống pháp luật ta còn nhiều bất cập, sựquản líchưachặtchẽđãtạokẻhởchocáccánhân,tổchứclợidụngđểtrốnthuế,gâythất thu một lượngđáng kểcho ngân sách nhà nước…điển hình, trong năm2008 lượng thuốc lá nhập lậu vào nước tađã làm thất thu thuế, lấyđi củangân sách nhà nước 2.500- 3000 tỉ đồng Ngoài ra,lượng thuốc lá nhập lậucòn làm chảymáu ngoại tệcủađất nước khoảng 200 triệu USD/năm, làm

giatăngthấtnghiệp,ảnhhưởngrấtlớnđếnsựpháttriểnkinhtế

Bên cạnhđó, việc giãn thuế, giảm thuếvà miễn thuếmột mặt giúp cácdoanh nghiệp có thêm nguồn vốnđầu tư, duy trì và mởrộng sản xuất

Tuynhiên,việcmiễnthuế,giảmthuếhoặcchậmthulàmảnhhưởngtớicáckhoảnchingânsáchkhácgâythâmhụtngânsáchnhànước

địaphươngđượcphâncấpnguồnthuứngvớicácnhiệmvụchicụthểvàđượcxácđịnhcụthểtrongdựtoánngânsáchhằngnăm.Vìvậy,khicácđịaphươngvay vốnđể đầu tưsẽđòi hỏi bảođảm nguồn chi thường xuyênđểbốtrí choviệc vận hành các công trình khi hoàn thành vàđi vào hoạtđộng cũng nhưchi phí duy tu, bảo dưỡng các công trình, làm giảm hiệu quả đầu tư Chínhđiềuđó luôn tạo sựcăng thẳngvềngân sách.Đểcó nguồn kinh phí hoặc phảiđi vayđểduy trì hoạtđộng hoặc yêu cầu cấp trên bổsung ngân sách,

cảhaitrườnghợpđềutạoáplựcbộichiNSNN

5 Quymôchitiêucủachínhphủquálớn.

Tăngchitiêucủachínhphủmộtmặtgiúpnềnkinhtếtăngtrưởngtạmthờitrong ngắn hạn, nhưng lại tạo ra những nguy cơbấtổn lâu dài nhưlạm phátvà rủi ro tài chính do sựthiếu hiệu quảcủa các khoản chi tiêu công và thiếucơchếgiám sátđảm bảo sựhoạtđộng lành mạnh của hệthống tài chính Lýthuyết kinh tếkhông chỉra một cách rõ ràng vềhướng tácđộng chi tiêu củachính phủ đối với tăng trưởng kinh tế Tuy nhiênđa sốcác nhà kinh

tếthườngthốngnhấtrằngchitiêucủachínhphủmộtkhivượtquámộtngưỡngnàođó sẽlàm cản trởtăng trưởng kinh tếdo gây ra phân bổnguồn lực mộtcách khônghiệu quảdẫn tới thâm hụt ngân sách nhà nước và cuối cùng làgâyralạmphát

6 Bên cạnhđó, sựthiếu hụt ngân sách trong những năm qua cònđượcsửdụngnhưmộtcôngcụtrongchínhsáchtàikhóađểkíchthíc hsựtăngtrưởngkinhtế

Chúng ta có thểdễdàng nhận rađiều này thông qua cânđối NSNN hằngnăm.Vềnguyên tắc, sau khi lấy tổng thu trừ đi tổng chi trong năm sẽxácđịnhđược sốthặng dưhoặc thiếu hụt ngân sách trong năm Tuy nhiên, khicânđối ngân sách chúng ta thường xácđịnh sốbội chi trước (thông

thườngtươngđươngvớimứcQuốchộichophép)vànguồncònlạiđượcQuốchộichophép chuyển nguồn sang năm sau Đây là chính sách ngân sách thận trọngkhi

áp dụng lý thuyết bội chi một cách chủ động vàđiềuđó không gây xáotrộn trong chính sách kinh tếvĩmô, nhưng phải cân nhắc và kiểm tra xemtoàn bộsốbội chi cóđược sửdụngđểchiđầu tưphát triển cho các dựántrọngđiểmvà hiệuquảquađótạo thêmcôngănviệc làm,tạođà

chonềnkinhtếpháttriển,tăngkhảnăngthuNSNNtrongtươnglaihaykhông

Ả n h hưởng của thâmhụt ngân sáchnhà nước đốivới nền kinhtế:

1 Thâmhụtngânsáchvàvấnđềthoáiluiđầutư:

*Thoáiluiđầutưvàthịtrườngtiềntệ

Cơchếthoáigiảmlà:KhiChínhphủtăngchitiêuchocácdựáncủamìnhtrongngắnhạn,theomôhìnhsốnhân,nếukhôngcóthayđổinàotrongthịtrườngtàichínhthìGDPsẽtănglênΔGxSốnhâncủanềnkinhtế

Nhưng khi GDP tăng lên, nhu cầu vềtiền giao dịch cũng tăng lên Mức

GDPcao hơn có chiều hướngđiđến thắt chặt tiền tệ(đặc biệt là trong trường hợpNHTWquantâmđếnlạmphát).Lãisuấttăngvàthắtchặttíndụngsẽcóchiềuhướn

g bóp nghẹt hay “thoái lui”đầu tưvà những chi tiêu có nhạy cảm với lãisuất Kếtquảlà dẫnđến tổng cầu giảm, sản lượng và côngăn việc làm giảmxuống

Tuynhiên,cơchếthoáigiảmnàychỉápdụngchothâmhụtcơcấu.Khôngápdụng cho thâm hụt chu kỳ(thâm hụt tăng do suy thoái) vì suy thoái gây

Thoáiluihoàntoàn,đâylàtrườnghợpcựcđoannhấtcủathoáiluikhimàphảnứn

gtiềntệlàquámạnh

Giảsửrằng, khi mà NHTW xácđịnh bất kỳsựtăng lên nào trong sản

lượngcũngđềucónguycơgâyralạmphát.Bởivậy,NHTWsẽtănglãisuấtlênđủđểbùlạimọitácđộngmởrộngcủacácchươngtrìnhChínhphủ

Tuy nhiên, do có phảnứng tiền tệ, nên lãi suất tăng lên, làm giảmđầu

tưvàxuấtkhẩuròng.Vậy,trongtrườnghợpcựcđoanthoáilui100%,phảnứngnàymạnhđếnnỗiđườngchitiêu(tổngcầu)mớidịchchuyểnxuốngquaytrởlạivịtrí củađườngtổng cầu banđầu Nói cách khác là thắt chặt tiền tệ đã làm

triệttiêutoànbộsựmởrộngtàikhóa

Chi tiêu Chính phủlàm tăng tổng cầu, nhưng lãi suất cao hơn dẫnđến sựgiảm sút củađầu tưvà xuất khẩu ròng (do việc tăng tỷgiá hốiđoái

củađồngnộitệ).CuốicùnglãisuấtphảităngđủmạnhđểgiảmđầutưvàxuấtkhẩuròngđúngbằnglượngGđãtănglên

Tóm lại, trong trường hợp cựcđoan của phảnứng tiền tệmạnh,đầu

tưbịthoáilui100%dosựtănglêntrongchitiêucủaChínhphủ.Thoáiluicóthể

Bước1:Tăngchitiêubằngtiềnchohànghóavàdịchvụlàmdịcchuyểđườngtổngcầu(C+I+G+NX)lênđếnđườngtổngmới(C+I+G’+NX)

Bước 2: Phảnứng của tiền tệlàm tăng lãi suất và làm giảm những

bộphậnnhạy cảm với lãi suất, dẫnđến tổng cầu giảm xuốngđường

(C+I”+G’+NX”)

vàđiểmcânbằngmớilàđiểmE”,đúngvớiđiểmcânbằnglúcbanđầutạiđiểmE.Trong trường hợp nàyđầu tưvà xuất khẩu ròng bịchi tieeucuar Chính

phủlàmthoáiluihoàntoàn

Mụcđíchcủaviệcnghiêncứucơchếnàylàgiúptacógiảiphápđểphốihợpgiữacácchínhsáchkinhtếtrongviệcổnđịnhhóanềnkinhtế

Nghịch lý của khuyến khíchđầu tư:Một trường hợpựcđoan lien

quanđếnnghịch lý của tiết kiệm, xảy ra khiđầu tưtrên thực tế được khuyến khích

bằngnhữngthâmhụtlớn.Lậpluậnnàycócơsỏnhưsau:Lãisuấtcaokhôngkhuyếnkhíchđầu tư Mặt khác sản lượng cao hơn kích thíchđầu tư(theo nguyên tắcgia tốc)

do các doanh nghiệp mua nhiều vốn hơn và nhà xưởng hiện tạiđượctận dụng nhiều hơn Từ đóđầu tưcó thể được chính sách tài khóa kích

thíchkhinănglựcsảnxuấtcònchuađượcsửdụnghết

Đầutưcóthểđượckhuyếnkhíchbằngthâmhụtcaohơnkhicòncácnguồnlực chưađược sửdụng hết và khiđầu tưphảnứng lại với mức sản lượng tăngcaohơn.Khithựchiệnchínhsáchtàikhóamởrộng(tăngmuasắmhànghóavàdịchvụ), chi tiêu của Chính phủtăng từG lên G’ thì tổng cầu dịch chuyển lên trêntớiđường tổng cầu mới là AD’= C+I+G’+NX, sản lượng cân bằng tăng lên

Mứcsảnlượngcaohơnlạikíchđầutưcaohơn,đầutưtăngtừIlênI’.Điểmcânbằngcuối cùngđược kết thúcởE’, chính là giaođiểm củađường tổng

cầuAD”=C+I’+G’+NXvớiđường450

Nghịchlýnàycóthểxuấthiệnkhinguồnlựcchưađượcsửdụnghếtvàsảnlượngđượcquyếtđịnhbởitổngcầuchứkhôngphảibởiphíacung

Trong phương trình trên, (G – T)được gọi là sốthâm hụt cơbản tức làthâm hụt mà Chính phủphải trang trải, không kểnhững khoản lãi phải trảcho những trái phiếu chưađến hạn thanh toán Do G và Tđược biểu

hiệnbằngsốtiềnthựctếvìvậyđểđảmbảotínhthốngnhấtthìtachiacácsốhạngcònlạichomứcgiáchung(P)

Quađây, ta cũng có thểthấy 2 phương pháp có thểdùngđểtài

trợthâmhụtngânsáchcủaChínhphủđólà:PháthànhthêmtráiphiếucủaChínhphủ,được biểu thịbằngΔB và phát hành thêm khối lượng tiền cơsở,được biểu

thịbằngΔH.Vìvậy,phươngtrìnhtrêncònđượcgọilàphươngtrìnhbiểuthịtàitrợt hâmhụtngânsáchcủaChínhphủ.

TasẽxemxéttácđộngcủalạmphátđếnthâmhụtngânsáchNhànước

Lạm phát làm tăng lãi suất danh nghĩa (i), nhưvậy các nhân

tốtrongphươngtrìnhtrênsẽcósựbiếnđộng.Tuynhiên,vớitácđộngphânphốilạicủa cải một cách ngẫu nhiên, thì lạm phát cũng làm dễdàng hơn cho

Chínhphủ.Đểlàmrõvấnđềnàytasẽđitừphươngtrìnhbiểuthịtàitrợthâmhụtngânsáchởtrên:

Nếu ta giả định (B/P) và (H/P) làổnđịnh và tuân theo quy luật

vềtrạngtháiđềuđều của mô hình cơbản Solow vềtăng trưởng, thì mức % tăng củatráiphiếu(B)giảsửbiểuthịbằngchữ(b)vàmức

%tăngcủaHbiểuthịbằngchữ(h)sẽphảibằngmứctỉlệlạmphát(gp).Nóicáchkhác,tasẽbiểuthịcáckýhiệunhưsau:

ΔB/B =bΔH/H =hΔP/P=gp

Trongđóthì:b=h=gpThay(gp)vàophươngtrìnhvàchuyển(i*B)/Psangvếphảitađược:

G–T= ( g p ) *(H/P)– ( i –gp)*(B/P)

(gp)*(H/P)biểuthịtíchsốcủamứclạmphátvớilượngtiềncơsởthựctế.Sốthu nhập

mà Chính phủthuđược từlạm phát gọi là thuếlạm phát Nhưnglạm phát

không thểxóa bỏtrách nhiệm mà Chính phủlà phải trảlãi chonhững trái phiếu chưađến hạn thanh toán cònđang nằm trong tay côngchúng

Trong phương trình vừa biếnđổi trên thì Chính phủchỉphải lo chi trảtiềnlãi thực tếcủa dịch vụtrái phiếu Biểu thức (i*B/P – gp*B/P) cho biết khiChính phủchi trảcho những người có trái phiếu với lãi danh nghĩa (i) –đồngthời người có trái phiếu lại giao lại cho Chính phủmột phần của

(i)đểmuanhữngtráiphiếubổxungđủđểgiữchonhữngtàisảntráiphiếuthựctế(B/P)củahọkhôngthayđổi(vìchúngtađãgiảđịnhởtrênlàB/Pổnđịnh)

Kếtluận:

Khinềnkinhtếcólạmphát,Chínhphủđượchaicáilợi:

Hailà:ChínhPhủcóthểđượclợinếulạmphátlàmcholãisuấtdanhnghĩatăngíthơnb

ảnthânmứctăngcủalạmphát

Bội chi ngân sách nhà nước (hay còn gọi là thâm hụt ngân sách

nhànước) có thể ảnh hưởng tích cực hoặc tiêu cựcđến nền kinh tếmột nước tùytheo tỉlệthâm hụt và thời gian thâm hụt Nói chung nếu tình trạng bội chingânsáchnhànướcvớitỷlệcaovàtrongthờigiandàisẽgâyảnhhưởngtiêucực

1.1 Tíchcực

Sựthâmhụtngânsáchtrongnhữngnămquađượcsửdụngnhưlàmộtcôngcụcủachínhsáchtàikhóađểtăngtrưởngkinhtế

1.2 Tiêucực

❖ Việcgiatăngthâmhụtngânsáchsẽcóthểdẫnđếngiảmtiếtkiệmnộiđịa, giảmđầu tưtưnhân, hay gia tăng thâm hụt cán cân tài khoản vãng

lai,giảmtăngtrưởngtrongdàihạn

❖ Thâm hụt ngân sách cao và kéo dài còn làm xói mòn niềm tinđối vớinăng lựcđiều hành vĩmô của chính phủ Nó cũng làm tăng mức lạm phát kỳvọngcủangườidânvàcủacácnhàđầutưvìhọchorằngChínhphủtrướcsaugìcũngsẽphảiinthêmtiềnđểtàitrợthâmhụt

❖ Thâm hụt ngân sách cao và lâu dài tất yếu dẫn tới việc nhà nước

buộcphảipháthànhthêmtiềnđểtàitrợthâmhụt,vàđiềunàyđếnlượtnódẫntớilạmphát

❖ Giatăngthâmhụtngânsáchsẽlàmtăngnợquốcgia,khiếnsựtăngtrưởngcủasảnlượngtiềmnăngchậmlại

❖ Thâmhụtcònlàmchocácnhàhoạtđộngchínhsáchkhôngthểhoặckhôngsẵnsàngsửdụngcácgóikíchthíchtàichínhđúngthờiđiểm

❖ Đểbù lại các khoản thâm hụt chính phủbuộc phải tăng thuếhoặc

vaynợthôngquapháthànhtráiphiếu.Thuếlàmméomónềnkinhtế,gâyratổnthất

vô ích vềphúc lợi xã hội và các doanh nghiệp phải chịu chi phí lớn

hơn,làmgiảmđộnglựcsảnxuấtvàkhảnăngcạnhtranh.Đồngthờimứctiêudùngcũnggiảm->giảmtổngcầu

❖ Tómlại:Thâmhụtngânsáchcao,kéodàiđedọasựổnđịnhvĩmô.

I –THỰCTRẠNG THÂM HỤTNGÂN SÁCH Ở

NƯỚCTATRONG NHỮNG NĂM GẦNĐÂY (2000 –2010)

Đặc điểm căn bản của ngân sách nhà nước là sự thâm hụt triền miênởmức cao Đồng thời, nợ công có khuynh hướng tăng liên tục trong 10 nămqua.Năm 2009 có thâm hụt đặc biệt cao vì đây là năm thực hiện gói kích thíchkinhtếlớnđểchốngsuythoáikinhtế

Trong những năm gần đây, ngânsách nhà nước cũng đã có chuyểnbiếnđáng kể Tốc độ tăng thu hàng năm bình quân là 18,8% Tốc độ tăng chibìnhquân hàng năm đạt 18,5% Bội chi NSNN trong giai đoạn này về cơ bảnđuợccânđốiởmức5%GDP

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2010

Giảm một cách đáng kế thâm hụt ngân sách Nhà nước được coi là

thànhtựu đáng kể của quá trình đổi mới kinh tế ở nước ta Thành tựu này đă

góp phầnto lớnvào quá trình đẩy lùi lạm phát ở nước ta cuối những năm 80 Giảm

thâmhụtngânsáchđạtđượclàd o k ế t q u ả c ủ a n h ữ n g b i ệ n p h á p

c ứ n g r ắ n n h ư c ắ t giảm chi tiêu chính phủ, xóa bỏ dần các loại trợ cấp

123860

152274

190928

228287

279472

315915

4163

TỔNGCHI

108961

129773

148208

181183

214176

262697

308058

399402

4940

THÂM

HỤT -18212 -25885 -24348 -28909 -23248 -34410 -28586 -83487 -77

Năm 2007: tổng cục Thống kê cho biết, tổng thiệt hại do thiên tai, chủ yếu là

dosạt lở đất, mưa to và bão lũ gây ra ở 50 tỉnh, thành phố trên cả nước trong năm2007 ước tính lên tới trên11.600 tỷ đồng, bằng khoảng 1% GDP; giá dầu thôtrên thị trường thế giới năm

Bộic h i n g â n s á c h năm2010ởmức6.2%GDP,giảmđángkểsovớinăm2009(6,9%GDP)

II

–

B Ộ I C H I N G Â N S Á C H V À M Ố I L I Ê N H Ệ Đ Ế N L Ạ M P H Á T V À M ẤT

CÂN ĐỐI VĨ MÔ

Bội chi ngân sách nhà nước (hay còn gọi là thâm hụt ngân sách nhànước)có thể ảnh hưởng tích cực hoặc tiêu cực đến nền kinh tế một nước tùy theo tỉ lệthâm hụt và thời gian thâmhụt Nói chung nếu tình trạng bội chi ngân sáchnhànướcvớitỷlệcaovàtrongthờigiandàisẽgâyảnhhưởngtiêucực

Nhìnv à o n h ữ n g n ư ớ c đ ã t ừ n g t r ả i q u a l ạ m phátcaosẽthấyrằng,lạmphát ở những nước này thường là hệ quả của việc in tiền nhằm tài trợ cho thâmhụt ngân sách Như vậy, thâmhụt ngân sách cao và lâu dài tất yếu dẫn tới việcnhàn ư ớ c b u ộ c p h ả i

p h á t h à n h t h ê m t i ề n đ ể t à i t r ợ t h â m h ụ t , v à đ i ề u

n à y đ ế n lượtnódẫntớilạmphát

Từ góc độ này nhìn lại nền kinh tế Việt Nam, mặc dù Luật Ngânsách1993 không cho phép nhà nước in tiền để tài trợ thâm hụt ngân sách,nhưng

vớilượngtiềnđồngtronglưuthônglớnnhưhiệnnay(khoảng16%GDP)thìchỉcần duy trì tốc độ in thêm tiền đúng bằng tốc độ tăng trưởng kinh tế (giả sử là8%) thì nhà nước cũng đã cóthêm được 1,3% GDP để tài trợ cho thâm hụtngânsách(chưakểđến“thuếlạmphát”caoởViệtNamtrongmấynămqua)

Bên cạnh một số nguyên nhân khách quan khác, thì lạm phát ở ViệtNamcòndođầutưcôngvànền hànhchínhcông-

dịchvụcôngcủachúngtaquá kémhiệuquả.Chínhsựkémhiệuquảnày,đếnlượtmình,lạilàmchotìnhtrạng

thâm hụt ngân sách càng trở nên trầm trọng, và “vòng xoáy đi xuống” củakinhtếvĩmôsẽlạitiếpdiễn.Cũngcầnnhấnmạnhthêmlà“dòngxoáyđixuống”này một khi đã được khởi động thì rất khó dừng lại chứ đừng nói tới khả năngđổi chiều Vì vậy, nhóm giảipháp thứ hai của Thủ tướng yêu cầu “cắt giảm đầutư công và chi phí thườngxuyên của các cơ quan sử dụng ngân sách, kiểm soátchặt chẽ đầu tư của cácdoanh nghiệp nhà nước, cố gắng giảm tỷ lệ thâm hụtngân sách” cần phải đượcthực hiện một cách triệt để và nhất quán Nếu khônggiảm được thâm hụt ngânsách thì nhóm giải pháp thứ nhất - thắt chặt tiền tệ - sẽbị vô hiệu hóa đáng kể, và vì vậy khôngthể đạt được mục tiêu mong muốn làkiềmchếlạmphát.

❖ Việcgiat ă n g t h â m h ụ t n g â n s á c h s ẽ c ó t h ể d ẫ n

n ộ i địa,giảmđầutưtưnhân,haygiatăngthâmhụtcáncântàikhoảnvãnglai,giảmtăngtrưởngtrongdàihạn

❖ Thâmhụtngânsáchcaovàk é o d à i c ò n l à m x ó i m ò n n i ề m

t i n đ ố i v ớ i năng lực điều hành vĩ mô của chính phủ Nó cũng làmtăng mức lạm phátkỳ vọng của người dân và của các nhà đầu tư vì họcho rằng Chính phủtrướcsaugìcũngsẽphảiinthêmtiềnđểtàitrợthâmhụt

Tómlại:Thâmhụtngânsáchcao,kéodàiđedọasựổnđịnhvĩmô.