.JDIBFM:PVOHBOE+FBOOFBNCMF 5IF JODSFBTJOHMZ HMPCBMJTFE XPSME FDPOPNZ QVUT B QSFNJVN PO UIF FBTZGPS UIF DPOTUBOU VQHSBEJOH PG UIF TLJMMT BOE LOPXMFEHF PG UIF MBCPVSGPSDF PG BMM DPVOUSJFT
Trang 5SFTFBSDIQSPHSBNNFPO)VNBO3FTPVSDFT%FWFMPQNFOUBUUIF)43$5IJTBT XFMM BT UXP BEEJUJPOBM QBQFST "MUIPVHI UIF GJOBM TFMFDUJPO XBT EPOF JO
PGQBQFSTQSFTFOUFEBUUIFGJSTUXPSLTIPQIFMEJO$BQF5PXOJO.BSDIBOEGPSDPOUSJCVUJOHUPBTUJNVMBUJOHBOETPNFUJNFTIFBUFEEFCBUFBCPVUUIFTFSWFE BT QSFQBSBUJPO GPS SFBDIJOH B XJEFS BVEJFODF UISPVHI B DPMMPRVJVNIFMEJO1SFUPSJBJO"QSJM
8FBMTPUIBOL%S"OESF,SBBLBOE%S(MFOEB,SVTTPGUIF)43$GPSJOJUJBMBOETVCTFRVFOUQSPKFDUNBOBHFNFOUBOEGPSUIFJSQBUJFODFJOUFSNTPGXBJUJOHGPSUIFFOEQSPEVDU
5IF WJFXT FYQSFTTFE JO UIF DIBQUFST JODMVEJOH UIF JOUSPEVDUPSZ BSHVNFOUBUUSJCVUFEUPUIF)43$
Trang 7.JDIBFM:PVOHBOE+FBOOF(BNCMF
5IF JODSFBTJOHMZ HMPCBMJTFE XPSME FDPOPNZ QVUT B QSFNJVN PO UIF FBTZGPS UIF DPOTUBOU VQHSBEJOH PG UIF TLJMMT BOE LOPXMFEHF PG UIF MBCPVSGPSDF PG BMM DPVOUSJFT 5IF JOUFSOBUJPOBM EJWJTJPO PG MBCPVS NFBOT UIFTFQSFTTVSFTBDUEJGGFSFOUJBMMZPOJOEVTUSJBMJTFEBOEEFWFMPQJOHDPVOUSJFTUPUIFMBCPVS NBSLFUT BOE TZTUFNT PG FEVDBUJPO BOE USBJOJOH JT XJEFMZ FOEPSTFEBT OFDFTTBSZ GPS BOZ DPVOUSZ BJNJOH UP TVSWJWF FDPOPNJDBMMZ BOE QSPEVDFTBMFBCMF DPNNPEJUJFT UIBU DPNQFUF JO UIF HMPCBM NBSLFUQMBDF *O TVDI B
EFHSFFT PG SFHVMBUJPO CZ JOUFSOBUJPOBM BHFODJFT /BUJPOBM HPWFSONFOUT BSFJODSFBTJOHMZMJNJUFEUPUSZJOHUPNBLFUIFJSDPVOUSJFTBTBUUSBDUJWFBTQPTTJCMFLOPXMFEHFPGUIFJSOBUJPOBMMBCPVSGPSDFT*UJTUIFMBTUPGUIFTFTUSBUFHJFTUIBUJOUIFQPTUTDIPPMTFDUPS5IJTJTUIFDPOUFYUBOEUIFTFBSFUIFSFGPSNTXJUI(PWFSONFOU BQQSPBDIFT UP FEVDBUJPOBM SFGPSN BSF JOGMVFODFE CZ UIFTF
FEVDBUJPO BOE USBJOJOH QPMJDZ JT ESJWFO CZ B IVNBO SFTPVSDF EFWFMPQNFOU
Trang 8TJHOJGJDBOU BSFBT PG FEVDBUJPO BOE USBJOJOH BSF IBOEFE PWFS UP QSJWBUF
XIFSFUIFQSPEVDUJTBO
BT XFMM BT GPS FEVDBUJPOBM QSPGFTTJPOBMT JO TDIPPMT BOE DPMMFHFT 8IBU UIFOBSFUIFRVFTUJPOTUIBUUIJTOFXIVNBOSFTPVSDFTBHFOEBSBJTFT 5IFGJSTUJTUIF QPMJUJDBM RVFTUJPO BCPVU XIFUIFS FDPOPNJD QSJPSJUJFT TIPVME IBWF TVDIBNBKPSSPMFJOTIBQJOHFEVDBUJPOBMQPMJDJFT5IFTFDPOEJTUPBTLXIBUUIFBOEFRVJUZ 5IFUIJSERVFTUJPOJTXIFUIFSUIFSFBSFWJBCMFBMUFSOBUJWFTUIBUHSPXUIBOEHSFBUFSFRVBMJUZ*UJTUIJTUIJSERVFTUJPOUIBUGSBNFTUIFDPODFSOTPGUIJTCPPL
5IFFDPOPNJDBMMZESJWFOUSFOETJOFEVDBUJPOBMSFGPSNTVHHFTUBOVNCFSPGPQUJPOT GPS FEVDBUJPO QPMJDZ NBLFST 0OF PQUJPO JT UP BDDFQU UIBU UIF OFXHMPCBMDJSDVNTUBODFTEPSFRVJSFBSBEJDBMMZOFXBQQSPBDIUPFEVDBUJPOQPMJDZBOEUIBUXFIBWFOPBMUFSOBUJWFCVUUPSFTQPOEUPHMPCBMFDPOPNJDQSFTTVSFTBTGVOEBNFOUBMTIBQFSTPGFEVDBUJPOQPMJDZ"TUIF6,1SJNF.JOJTUFS5POZJEFBUIBUIVNBOSFTPVSDFMFEFEVDBUJPOQPMJDZJTUIFCFTULJOEPGFDPOPNJDQPMJDZJTMFTTBCTVSEXIFOPOFCFBSTJONJOEUIBU6,HPWFSONFOUTMPOHBHPHBWFVQUIFJEFBUIBUUIFZDPVMEIBWFBOFDPOPNJDPSBOJOEVTUSJBMQPMJDZDPNCJOJOHBHMPCBMFDPOPNZMFEBQQSPBDIXJUITVQQPSUGPSQSPNPUJOHTPDJBM
Trang 9PVUDPNFTBOERVBMJGJDBUJPOTUIBUQSPWJEFTUIFMPHJDGPSBRVBMJGJDBUJPOTBOEJOTUJUVUJPOTBOEDVSSJDVMBMPTFUIFJSTQFDJGJDJUZBOECFDPNFEFMJWFSZNFDIBOJTNT
JO UIF NBSLFU MJLF UIF QSPWJEFST PG BOZ PUIFS DPNNPEJUZ (JWJOH QSJPSJUZUP PVUDPNFT BOE TFQBSBUJOH UIFN GSPN UIF UFBDIJOH BOE MFBSOJOH DPOUFYUTXIJDIDBOMFBEUPUIFNJTTFFOBTUIFCFTUVTFPGQVCMJDNPOFZBOEUIFNPTUMJLFMZXBZPGQSPNPUJOHHSFBUFSFRVBMJUZ&YQSFTTJOHFEVDBUJPOBTPVUDPNFTNFBTVSBCMFJOUFSNTPGBDVSSFODZ UIF/BUJPOBM2VBMJGJDBUJPOT 'SBNFXPSL
JTUIBUUIFBUUFNQUUPDPNNPEJGZFEVDBUJPOCZFRVBUJOHJUXJUIPVUDPNFTJTVMUJNBUFMZDPVOUFSQSPEVDUJWF#FSOTUFJOEFTDSJCFTUIFTFQBSBUJPOPGMFBSOJOHGSPNJUTPVUDPNFTNPTUFWPDBUJWFMZJOUIFGPMMPXJOHUFSNT
BOEMJUFSBMMZEFIVNBOJTFEwXIBUJTBUTUBLFJTUIFWFSZDPODFQUPG
FYDIBOHFBCMF8JUIFNQMPZFSTDPNQMBJOJOHBCPVUUIFMBDLPGLOPXMFEHFBOE
BOEBMPTTPGDPOGJEFODFJOUIFXIPMFFEVDBUJPOBMFOUFSQSJTFBOEUIFDMBJNTUIBUJUNBLFT5IFGVOEBNFOUBMGMBXJOUIFDPNNPEJGJDBUJPOPGFEVDBUJPOBT
Trang 105IFTFDPOEPQUJPOJTUPSFDPHOJTFUIBUUIFQSPDFTTFTPGDPNNPEJGJDBUJPOBOENBSLFUJTBUJPO UIBU BSF JODSFBTJOHMZ BTTPDJBUFE XJUI HMPCBMJTBUJPO JOFWJUBCMZBDDFOUVBUF UIF EJGGFSFODFT CFUXFFO UIF SJDI BOE UIF QPPS CPUI XJUIJO BOECFUXFFO DPVOUSJFT BOE VOEFSNJOF BOZ FNBODJQBUPSZ QPUFOUJBM UIBU QVCMJDFEVDBUJPONJHIUPGGFS5IFMPHJDPGUIJTQPTJUJPOJTUPPQQPTFBMMBUUFNQUTTVDIBTDPNNPEJGJDBUJPOBOENBSLFUJTBUJPOUIBUJOWPMWFBEBQUJOHUPHMPCBMJTBUJPO4VQQPSUFST PG UIJT GPSN PG BOUJHMPCBMJTBUJPO PQQPTJUJPOJTN TVDI BT )BSEUMJUUMFBCPVUFEVDBUJPOPSBOZUIJOHBTTVCTUBOUJBMBTUIFFDPOPNZPSQPMJUJDTBOBSDIJTUTmJOPQQPTJUJPOGPSPQQPTJUJPOTTBLF
UIFBSHVNFOUUIBUUIFFNCSBDJOHMPHJDPGDPNNPEJGJDBUJPOBOEUIFNBSLFUNVTUOFDFTTBSJMZTQSFBEUPBMMBSFBTPGTPDJBMBOEQVCMJDMJGF8IFSFTVDDFTTGVMUIFDPNNPEJGJDBUJPOPGJOEVTUSJBMQSPEVDUJPOBOEUIFFYUFOTJPOPGUIFSBOHF
CBTFEPOBTTVNQUJPOTUIBUBSFGVOEBNFOUBMMZBUPEETXJUIDPNNPEJGJDBUJPO
UIBU DBOOPU CF ADPNNPEJGJFE PS FYQSFTTFE JO UFSNT PG APVUDPNFT XJUIPVUEFTUSPZJOH UIFJS EJTUJODUJWFOFTT 5IJT EPFT OPU NFBO UIBU DPVOUSJFT DBOBWPJEUSZJOHUPFYUFOEUIFSBOHFPGQSPEVDUTUIFZNBLFUIBUBSFTBMFBCMFJOUIFHMPCBMNBSLFU/PSEPFTJUNFBOUIBUUIFZDBOBWPJEUSZJOH UPCFNPSF
Trang 11GSBNFXPSLTTIBSFECFUXFFOEJGGFSFOUTFDUPSTJOCPUIWPDBUJPOBMBOEHFOFSBMOFFE UP CF CVJMU PTU TVDDFTTGVM DPVOUSJFT BDSPTT UIF XPSME SFDPHOJTF UIBUQSPEVDJOHDPNNPEJUJFTGPSUIFHMPCBMNBSLFUJTBOJOFTDBQBCMFGFBUVSFPGUIFJSSFMJFTPOUIFTQFDJGJDJUJFTPGBIJHIRVBMJUZTZTUFNPGFEVDBUJPOBOEUSBJOJOHJUEPFTOPUJNQMZUIBUTVDIBTZTUFNTIPVMEJUTFMGCFNPEFMMFEPOUIFJEFBPGDPNNPEJGJDBUJPO
UIF GFBUVSFT PG FEVDBUJPO UIBU BSF EJTUJODUJWF UP JU BSF OFHMFDUFE PS HJWFO BTFDPOEBSZQMBDF5IJTJEFBPGEJTUJODUJWFOFTTJTOPUUIFTBNFBTCFJOHFJUIFSUSBEJUJPOBMPSVOJWFSTBM"OFEVDBUJPOTZTUFNJTOPUJOEFQFOEFOUPGUIFTPDJFUZJNQPSUBOUUIBUJUSFGMFDUTBOFEVDBUJPOBMMPHJDUIBUJTDPODFSOFEXJUIXIBUJT
CVUXFEPOPUIBWFFEVDBUJPO
5IJT CPPL JT BMTP DSJUJDBM JO UIF QPTJUJWF TFOTF PG TIPXJOH UIBU UIFSF BSFGSPNCFJOHVUPQJBTUIFZDBOCFGPVOECPUIJOUIFIJTUPSZPG4PVUI"GSJDBO
*UJTBCPPLMBSHFMZBCPVUSFGPSNTJO4PVUI"GSJDBOQPTUDPNQVMTPSZFEVDBUJPOBSJTFGSPNUIFHMPCBMJTBUJPOPGBMMOBUJPOBMFDPOPNJFTSBUIFSUIBOPOMZGSPNXJEFS5IFSFJTOPUIJOHSFNPUFMZDPVOUSZTQFDJGJDBCPVUDPNNPEJGJDBUJPOPS
JOJUTBUUFNQUUPPWFSDPNFUIJTMFHBDZ*OTPGBSBTUIFQPMJDJFTBEPQUFEGSPNPSJHJOBTNVDIBTGPS4PVUI"GSJDB
Trang 128IFSFBT JU JT BMNPTU B USVJTN UIBU BMM FEVDBUJPOBM QSPWJTJPO JT TIBQFE
DVSSJDVMVN HFBSFE UP JOUFMMFDUVBM BOE TPDJBM EFWFMPQNFOU PG FBDI MFBSOFSIPXFWFSNVDIUIJTJTOPXJORVFTUJPO*UJTGVSUIFSFEVDBUJPOXIJDIJTBUUIFOFWFSIBTBTJOHMFQVSQPTF*UJTBMXBZTJOWPMWFEJOQSPWJEJOHBDDFTTUPIJHIFSGPSUIFMBCPVSNBSLFUBTXFMMBTEFWFMPQJOHUIFNBTDJUJ[FOT%FNPDSBUJDBTBTUIFFYUFOUUPXIJDIUIFZQVMMJOPQQPTJUFEJSFDUJPOTBOEXIFUIFSUIFZBSF
XIJDIJUQSPWJEFT5IJTJTOPUBGFBUVSFPGFJUIFSTDIPPMPSIJHIFSFEVDBUJPO5IJTBHBJOSBJTFTRVFTUJPOTBCPVUUIFGFBTJCJMJUZPGBOZTJOHMFPSVOJGJFETZTUFNBOEUIFXJEFSBOHFPGEFNBOETPOUFBDIFST
EFNPDSBUJD HPWFSONFOU UVSOFE UP BO /2' BT JUT NBJO JOTUSVNFOU GPSTVQQPSUJOHSFGPSNBOEGPSSFTPMWJOHTPNFPGUIFQSPCMFNTPGEJWFSTJUZUIBUBSFPGMFWFMTBOEDPNQSFIFOTJWFSBOHFPGLOPXMFEHFEPNBJOTBOEPDDVQBUJPOBM
IJTUPSJDBMMZEPNJOBUFECZQFPQMFXJUIMPXTLJMMTPSOPRVBMJGJDBUJPOTBUBMM5IFJEFBPGBO/2'BMTPTFFNFEUPQSPWJEFBTJOHMFWJTJPOGPSUIFXIPMFDPVOUSZPOSBDJTUEJWJTJPOT*UBMTPPGGFSFEBWJTJPOUIBUCMVSSFEEJTUJODUJPOTCFUXFFOBDBEFNJDBOEWPDBUJPOBMDVSSJDVMBBOETVHHFTUFEUIBUTUVEFOUTXPVMECFBCMFUPNPWFTFBNMFTTMZCFUXFFOBOJODSFBTJOHMZJOUFHSBUFETFUPGQBUIXBZT4VDIBWJTJPOOPUPOMZDBQUVSFTBTFUPGQPTTJCJMJUJFTUIBUBSFSFBEJMZFOEPSTFECZJUJTBQQFBMJOHUPBOZHPWFSONFOUTFFLJOHBOJOTUSVNFOUGPSTUFFSJOHQSPWJTJPO
Trang 13/2' PGGFST B XBZ GPS BO FNFSHJOH EFNPDSBDZ UP GFFM UIBU JU JT QBSU PG UIF
UIFJOTUSVNFOUUIBUJTEFWFMPQFEUPSFBMJTFJU5IF/2'JUTFMGBTXFMMBT4"2"IBWFSFDFJWFEBOJODSFBTJOHBNPVOUPGDSJUJDBMBUUFOUJPOXIJDI IBTMFEUPBTVDDFTTJPO PG SFWJFXT BOE SFGPSNVMBUJPOT 5IF JOJTUFSJBM 4UVEZ 5FBN BOE)JHIFS&EVDBUJPOBOEUIF2VBMJGJDBUJPOT"VUIPSJUZGPS(FOFSBMBOE'VSUIFSFYBNQMFT PG UIF CSFBEUI BOE SBOHF PG UIF DSJUJDJTNT 5IF HPWFSONFOU IBTZFU UP SFTQPOE GJOBMMZ UP UIFTF SFQPSUT BOE UIF DPOTVMUBUJPOT UP XIJDI UIFZ
FEVDBUJPOIBWFCFFOMJUUMFFYBNJOFE5IJTQBSUMZSFGMFDUTUIFDMPTFBTTPDJBUJPOPG UIF /2' XJUI UIF QPMJUJDT PG QPTUBQBSUIFJE USBOTGPSNBUJPO "T "MMBJTDSJUJDBMPGUIFXIPMFQSPKFDUPGQPTUBQBSUIFJEUSBOTGPSNBUJPO
UIFSFIBTCFFOMJUUMFSFDPHOJUJPOPGUIFEJWFSTFGPSNTUIBU/2'TUBLFBOEPGUIFEJWFSTFSPMFTGPSBRVBMJGJDBUJPOTGSBNFXPSLUIBUIBWFFNFSHFEJOUFSOBUJPOBMMZBOE PWFSCVSFBVDSBUJTFE /2' UIBU XBT JOJUJBMMZ JOUSPEVDFE BOE BMNPTUGBSNPSFDVSSJDVMVNBOEJOTUJUVUJPOMFEBOEXIFSFUIF4DPUUJTI$SFEJUBOETUSBOHFSFMVDUBODFUPBDLOPXMFEHFUIFDPNNPOSPPUTPGBO/2'CBTFEPO
Trang 14PVUDPNFTCBTFE DVSSJDVMVN GPS TDIPPMT BOE UIF /2' m IBE TPNFXIBUEJGGFSFOUIJTUPSJFTJO4PVUI"GSJDB*UXBTUIF$POHSFTTPG4PVUI"GSJDBO5SBEF6OJPOTBOETPNFPGUIFMFBEJOHUSBEFVOJPOTUIBUTVQQPSUFEBVOJUTUBOEBSETPG0#&BSFQSPCBCMZUPCFGPVOETPNFXIFSFJOUIFMJOLTCFUXFFOUIFBEVMUFEVDBUJPO DPNNVOJUZ BOE UIF 4PVUI "GSJDBO %FNPDSBUJD 5FBDIFST 6OJPOBOEUIFSFWJTFEDVSSJDVMVNTUBUFNFOUTXFSFMBVODIFECZUIF%FQBSUNFOUPG
*UGPMMPXTUIBUUIFJSFEVDBUJPOBMJNQMJDBUJPOTDPNQMFNFOUFBDIPUIFS#PUISFQSFTFOUUIFSBEJDBMSFQMBDFNFOUBQQSPBDI CBTFE PO PVUDPNFT PS TUBOEBSET -JOLJOH CBDL UP UIF BOBMZTJTQSPEVDU PS DPNNPEJUZ NFBTVSBCMF JO UFSNT PG TUBOEBSET PS PVUDPNFT
#PUI UIF TUBOEBSET PG UIF /2' BOE UIF PVUDPNFT PG UIF 0#& DVSSJDVMVNBSF NPEFMMFE PO UIF JEFB PG JOUFSOBUJPOBM TUBOEBSET UIBU XFSF OFDFTTBSJMZUIFJEFBPGPVUDPNFTPSTUBOEBSETMPPLTUPCFBTJNQMFBOEPCWJPVTXBZPGBTTVSJOHUIBURVBMJUZJTNBJOUBJOFEJOFEVDBUJPO*UVOEPVCUFEMZIBTBXFMM
UIFFYUFOTJPOPGUIFJEFBPGDPNNPEJGJDBUJPOUIBUJOWPMWFTUIFUSBOTGFSSJOHPGJEFBTTVDIBTTUBOEBSETBOEPVUDPNFTGSPNQIZTJDBMQSPEVDUT TVDIBTFMFDUSJD
GBDFE CZ UIF /2' BOE UIF PVUDPNFTCBTFE DVSSJDVMB JO 4PVUI "GSJDB BOE
GVOEBNFOUBMFSSPSTJOJNBHJOJOHUIBUJUXBTQPTTJCMFUPUSBOTGFSBQFSGFDUMZBEFRVBUFNFDIBOJDBMNPEFMUPBQSPDFTTTVDIBTUFBDIJOHBOEMFBSOJOHUIBUJT OPU NFDIBOJDBM 8IFSFBT BO FMFDUSJD QMVH JT EJSFDUMZ UFTUBCMF CZ TFFJOH
Trang 15UIFUFBDIJOHBOEMFBSOJOHUIBUMFBETUPJU8IZIBTUIJTGMBXOPUCFFOOPUJDFEJO PUIFS DPVOUSJFT 5IFSF BSF UXP QPTTJCMF BOTXFST 5IF GJSTU JT UIBU JU IBTPOMZCFFOUSJFEJOBDPNQSFIFOTJWFXBZJO/FX;FBMBOEXIFSFJUIBTMBSHFMZ
UIPTFPOWPDBUJPOBMDPVSTFTXIPIBEGBJMFEJOUIFNBJOTUSFBNTZTUFN1PMJDZUIPTFXJUIMJUUMFTUBUVTBOEQPXFSJOTPDJFUZ
5XP GFBUVSFT PG PVUDPNFT BOE TUBOEBSET TFU UIFN BQBSU GSPN PUIFS XBZTVOEFSMZJOH QSJODJQMF JT POF PG OPOEJGGFSFOUJBUJPO CFUXFFO MFBSOJOH BOELOPXMFEHF5IFTBNFDSJUFSJBBOEMFWFMEFTDSJQUPSTBSFBTTVNFEUPBQQMZUP
DBOEPSBUIFSUIBOXIBUUIFZLOPXUIJTJTBTUSVFXIFOXIBUUIFZIBWFUPEP JT AUP BOBMZTF B QPFN BT XIFO UIFZ IBWF UP AXFME UPHFUIFS UXP QJFDFTPG NFUBM m UIF DPOUFOU PS UIF AXIBU UIFZ OFFE UP LOPX JT JNQMJDJU #PUIBTTVNQUJPOTBQQFBSSBEJDBMCVUIBWFUSPVCMJOHFEVDBUJPOBMJNQMJDBUJPOT5IFBTTVNQUJPOPGOPOEJGGFSFOUJBUJPOJTBTTPDJBUFEXJUIUIFDMBJNUIBUUIF/2'DBO QSPWJEF B XBZ GPS BMM RVBMJGJDBUJPOT BU B HJWFO MFWFM UP CF DPNQBSFE PSUSBOTGFSSFE5IFTFDPOEBTTVNQUJPOHJWFTQSJPSJUZJOUFSNTPGQSPHSFTTJPOUPUIFQSJODJQMFPGBDDFTTBTPQQPTFEUPUIFTUJQVMBUJPOPGDPOUFOUCZBHSPVQPGTQFDJBMJTUT*OBDPVOUSZXIFSFUIFSJHIUUPEFGJOFDPOUFOUXBTVTFEJOUIFQBTU
LOPXMFEHF DPOUFOU BOE UIF EJGGFSFOUJBUJPO PG UZQFT PG MFBSOJOH BSF TFFO BTUIFSFGPSFGPSBDIJFWJOHHSFBUFSFRVBMJUZ
Trang 16SFGPSNTUIBUBUUFNQUUPEJTSFHBSEUIFNCPUIJO4PVUI"GSJDBBOEFMTFXIFSF
5IFJEFBPGBTJOHMFDVSSFODZPGTUBOEBSETBOEBTJOHMFTFUPGMFWFMTBOEUIFBCTUSBDUJPOPGPVUDPNFTGSPNCPUIUIFJSJOTUJUVUJPOBMBOELOPXMFEHFCBTFTBSFUIFDPOEJUJPOTGPSUSFBUJOHFEVDBUJPOBTBDPNNPEJUZ"TUIJTCPPLTFFLTCVSFBVDSBDZBOEKBSHPO5IFJEFBTPGEJGGFSFOUJBUJPOBOELOPXMFEHFMJFBUUIF
TFFUIFNBTTPDSVDJBM
%JGGFSFOUJBUJPOJTBGVOEBNFOUBMQSJODJQMFPGIVNBOBOETPDJFUBMEFWFMPQNFOUBOEPGBMMFEVDBUJPOTZTUFNT*USFGFSTUPUIFEJGGFSFOUEPNBJOTPGLOPXMFEHFBOEUPUIFLOPXMFEHFBOETLJMMTSFMBUFEUPEJGGFSFOUPDDVQBUJPOBMGJFMET*UBMTPSFGFSTUPMFWFMTPGVOEFSTUBOEJOHBOETLJMMJOLOPXMFEHFEPNBJOTBOEXJUIJOPDDVQBUJPOT -PPTFMZ EFGJOFE MFWFM EFTDSJQUPST UIBU BQQMZ BDSPTT EJGGFSFOUUIBUBSFHFOFSBUFEGSPNBOEHBJOUIFJSNFBOJOHGSPNUIFTQFDJGJDEPNBJOTPGUFBDIJOHBOEMFBSOJOHBOEUPUIFMJNJUBUJPOTPGQBSUJDJQBUJPOBTBNFUBQIPSGPSMFBSOJOH*UJTBMTPFYQSFTTFEJOUIFEJGGFSFODFCFUXFFOUIFPSFUJDBMLOPXMFEHF
PGGVSUIFSFEVDBUJPONVTUCFCBTFE
UIFQSPCMFNPGEJGGFSFOUJBUJPOBOETFMFDUJPODBOCFEJTUJOHVJTIFE0OFNJHIU
BTTVNFTCPUIUIFSJHIUBOEDBQBCJMJUZUPTUVEZBUUIFOFYUMFWFM*OUIFJOUFSFTUQFSGPSNBODFTOFFEFEUPSFBDIBMFWFMBOEUIPTFOFFEFEUPTUVEZBUBIJHIFS
Trang 17UIBUUIFTFQSPDFTTFTDBOOPUCFMPDBUFEJOBRVBMJGJDBUJPOGSBNFXPSLBMPOFUIFZUIBUTVQQPSUQSPHSFTTJPOCFUXFFOMFWFMT BOEJGOFDFTTBSZBDSPTTEPNBJOTBU5IF DIBQUFST JO UIJT CPPL BSF ESBXO NBJOMZ GSPN DPOUSJCVUJPOT UP B TIPSU
QPMJDZQSPQPTBMTDFOUSFEPOBQPTUDPNQVMTPSZ'&5CBOEPOUIF/2'UIBUXPVME PGGFS TUVEFOUT UIF DIPJDF PG UISFF QBUIXBZT PG GVSUIFS MFBSOJOH BGUFS
DVMNJOBUFJOB'VSUIFS&EVDBUJPOBOE5SBJOJOH$FSUJGJDBUFBU-FWFMPGUIF/2'5IJTQSPQPTFERVBMJGJDBUJPORVJDLMZCFDBNFLOPXOBTUIF'&5$
"DPNNPORVBMJGJDBUJPOBUUIFFOEPGUIFTFOJPSTFDPOEBSZQIBTFUISFXUIFQVUBUJWFTJNJMBSJUJFTBOEEJGGFSFODFTCFUXFFOHFOFSBMBDBEFNJDBOEWPDBUJPOBMCPUI IJHIFS FEVDBUJPO BOE UIF XPSLQMBDF BOE XPVME UIVT HJWF QVSDIBTFDPOWFSHFODFTBOEEJWFSHFODFTJOXIBUIBEIJUIFSUPCFFOPQQPTJUJPOBMBSFBTPGBDBEFNJDXPSL5IFBSSBOHFNFOUPGUIFDIBQUFSTSFGMFDUTUIFAEPVCMFMFOTDVSSJDVMVN
TDIPPMMFBWJOH RVBMJGJDBUJPO BU UIF FOE PG TFOJPS TFDPOEBSZ TDIPPMJOH XJMMCFLOPXOBTUIF/BUJPOBM4FOJPS$FSUJGJDBUFmBOPNFODMBUVSFUIBUCFBSTOPUIBU JT UP CF PGGFSFE JO '&5 DPMMFHFT 5IF NPNFOU PG KPJOU JOUFSSPHBUJPODPOUSJCVUJPOT BSF DPOUFYUVBMJTFE XJUIJO UIF JNNFEJBUF QPMJDZ NPNFOU BU
Trang 18UPDPNNPOXJTEPNBCPVUUIFUBLFOGPSHSBOUFEOFTTPGUIFSFMBUJPOCFUXFFOTUBOEBSETCBTFEBQQSPBDIFTUPRVBMJGJDBUJPOTBSFBTNVDIPGBDPODFSOJOUIFWPDBUJPOBM EPNBJO BT UIFZ BSF JO HFOFSBM GPSNBUJWF FEVDBUJPO 5IF HFOFSBMUIFSFBTPOTBMSFBEZEJTDVTTFEJOUIJTDIBQUFS
XIJDIHJWFTQSJPSJUZUPRVFTUJPOTPGLOPXMFEHFBOEUIFDVSSJDVMVNCVUXJUIBTPNFXIBUEJGGFSFOUGPDVT5IFCSPBEFSBSHVNFOUJTUIBUJUJTUIFDVSSJDVMVNGPDVTFTPORVBMJGJDBUJPOTBOEDVSSJDVMVNSFGPSNUPQSPWJEFUIFDPOUFYUGPS
XJUIJOUIFUFOTJPOTPGSFDFOU4PVUI"GSJDBOFEVDBUJPOQPMJDZBOEXJUIJOUIFQSPCMFNT HFOFSBUFE CZ QPMJDJFT BEPQUJOH BO PVUDPNFTCBTFE BQQSPBDI *OUIF6,FYQFSJFODF
FTQFDJBMMZGPSUIPTFHSPVQTUIBUIBWFCFFOIJTUPSJDBMMZEJTBEWBOUBHFEJO4PVUISFMBUJPOUPUIFWPDBUJPOBMDVSSJDVMVN4IFBSHVFTUIBUUIFEJTUJODUJPOCFUXFFOUIFPSZBOEQSBDUJDFUIBUDIBSBDUFSJTFTDVSSJDVMBSBSSBOHFNFOUTJO'&5DPMMFHFTUIFDVSSFOUUSFOEUPXBSETWJFXJOHUIFDPMMFHFDVSSJDVMVNQVSFMZJOQSBDUJDBMSBUIFS UIBO VQXBSE WPDBUJPOBMJTBUJPO BOE CMPDLT QPTTJCMF QSPHSFTTJPO UPIJHIFS FEVDBUJPO &WFO UIPVHI LOPXMFEHF IBT UP CF UJFE UP QSBDUJDBM XPSLIBTUPGFBUVSFBTQSPNJOFOUMZJOUIFWPDBUJPOBMSPVUFBTJUEPFTJOUIFHFOFSBM
Trang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
5IF UXP DIBQUFST JO 1BSU PGGFS EJGGFSFOU QFSTQFDUJWFT PO UIF NBLJOH PGVOJWFSTJUZEJTDJQMJOFT4IFBSHVFTUIBUUIFSPMFPGVOJWFSTJUJFTBTMFHJUJNBUPSTPG LOPXMFEHF JT CFJOH DIBMMFOHFE m CZ UIF QSFTTVSFT PG HMPCBMJTBUJPO BOE
/2'5IFDIBQUFSNBQTPVUTJHOJGJDBOUTIJGUTJOUIFTIBQFBOEDPOUFOUPGUIFQSPQPTFE'&5$BOETIPXTUIFEJSFDUBOEJOEJSFDUSPMFPGUIFVOJWFSTJUJFTJOUIJT
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
Trang 205IJT EPFT OPU NFBO PG DPVSTF UIBU UIFTF DPVOUSJFT XJMM OPU FOUFS UIF NBSLFU GPS
5IJTJTOPUUPTBZUIBUJOUIFTFQSPDFTTFTQFPQMFEPOPUMFBSOPSUIBUUIFZNBZOPUJOB TFOTFACFFEVDBUFE
Trang 22Free download from www.hsrcpress.ac.za
Trang 24$)"15&3
1SPCMFNTXJUIRVBMJGJDBUJPOSFGPSNJOTFOJPS TFDPOEBSZFEVDBUJPOJO4PVUI"GSJDB
4UFQIBOJF.BUTFMFOH"MMBJT
*OUSPEVDUJPO
3FGPSN PG TFOJPS TFDPOEBSZ FEVDBUJPO JT B DPODFSO PG HPWFSONFOUTJOUFSOBUJPOBMMZ 5IJT DIBQUFS EJTDVTTFT UIF QSPCMFNT UIBU 4PVUI "GSJDB IBTTQFDJGJDBMMZ BU RVBMJGJDBUJPOT BU UIF FOE PG TFDPOEBSZ FEVDBUJPO BOE IPXXJUIUIFTFRVBMJGJDBUJPOT
5IFDIBQUFSTUBSUTCZEJTDVTTJOHUIFQSPCMFNTUIBU4PVUI"GSJDBXBTUSZJOHUPFYBHHFSBUFECZUIFMFHBDJFTPGUIFJOJRVJUPVTBQBSUIFJETZTUFN*UUIFOFYQMPSFTGMBXTJOUIFPVUDPNFTCBTFERVBMJGJDBUJPOESJWFOBQQSPBDIUIBUXBTBEPQUFERVBMJGJDBUJPOSFGPSNQSPDFTTBUUIFTFOJPSTFDPOEBSZMFWFM*UEJTDVTTFTIPXUIFTFUXPEJGGFSFOUTFUTPGQSPCMFNTIBWFSFJOGPSDFEFBDIPUIFS*UDPODMVEFT
OFFETUPCFVOEFSTUPPE
0#& IBT CFFO DFOUSBM UP UIF BUUFNQUT UP SFGPSN UIF DVSSJDVMVN JO 4PVUI
"GSJDBO TDIPPMJOH 4PVUI "GSJDB EFWFMPQFE B /BUJPOBM 2VBMJGJDBUJPOTBOEUSBJOJOHUISPVHIPVUDPNFTCBTFERVBMJGJDBUJPOT4PNFBOBMZTUT TFFGPS
Trang 25VTFUIFUFSNAPVUDPNFTCBTFERVBMJGJDBUJPOTESJWFOSFGPSNUPDBQUVSFXIBUUIFTFUXPBQQSPBDIFTIBWFJODPNNPO
5IFPVUDPNFTCBTFERVBMJGJDBUJPOESJWFOBQQSPBDIDPNCJOFTUIFJEFBPGVTJOHRVBMJGJDBUJPOTBTUIFQSJNBSZJOTUSVNFOUTPGSFGPSNXJUIUIFOPUJPOUIBUMFBSOJOHBSF DPNQPTFE PG TUBUFNFOUT PG AMFBSOJOH PVUDPNFT PS ADPNQFUFODJFT XIJDIJOEFQFOEFOUMZPGUIFSPVUFUIBUMFBSOFSTUBLFUPCFDPNFRVBMJGJFE5IJTUZQFPGTUBOEBSE 5IF GPDVT JO FEVDBUJPOBM SFGPSN JT UIVT PO HFUUJOH UIF MFBSOJOHSFTUXJMMGPMMPXGSPNUIFMFBSOJOHPVUDPNFT
5IF DIBQUFS BSHVFT UIBU UIF PVUDPNFTCBTFE RVBMJGJDBUJPOESJWFO BQQSPBDIUPSFGPSNIBTDSFBUFENPSFQSPCMFNTUIBOJUIBTTPMWFEJOUIF4PVUI"GSJDBO
MBDLPGDMBSJUZPOSPMFTBOESFTQPOTJCJMJUJFTXJUIJOUIFTZTUFN5IJTIBTCFFOBHHSBWBUFECZUIFMJOLJOHPGPVUDPNFTCBTFERVBMJGJDBUJPOTXJUIUIFQSPKFDUPGJODSFBTJOHTPDJBMFRVBMJUZDSJUJDTPGUIFBQQSPBDIIBWFBUUJNFTCFFOMBCFMMFEBTFOFNJFTPGUSBOTGPSNBUJPO
#BDLHSPVOE4FOJPSTFDPOEBSZFEVDBUJPOJOUFSOBUJPOBMMZ BOEJO4PVUI"GSJDB
"GSJDB XBT USZJOH UP TPMWF XFSF OPU VOJRVF *O NBOZ DPVOUSJFT BSPVOE UIF
Trang 26TNBMMOVNCFSTPGMBSHFMZNJEEMFBOEVQQFSDMBTTTUVEFOUT5IFSFDFOUBOEXFMMBTGVOEBNFOUBMRVFTUJPOTBCPVUJUTOBUVSFBOEUIFTUSVDUVSFPGFEVDBUJPOUIFHMPCBMFDPOPNZBTXFMMBTJOJOEVTUSJBMPSHBOJTBUJPOJONBOZDPVOUSJFT
&EVDBUJPO IBT JODSFBTJOHMZ CFDPNF UIF GPDVT PG QPMJDZ BUUFOUJPO PG NBOZBT UIF TPMVUJPO UP VOFNQMPZNFOU "OPUIFS FGGFDU PG DIBOHFT JO UIF HMPCBMFDPOPNZIBTCFFOBOJODSFBTJOHQSFPDDVQBUJPOPGHPWFSONFOUTXJUISFEVDJOHMFE UP BUUFNQUT UP NFBTVSF FEVDBUJPOBM PVUDPNFT BOE NBLF UIF FEVDBUJPOQSPWJEFENPSFASFMFWBOU
5IFTF BSF TPNF PG UIF SFBTPOT XIZ BTTFTTNFOU BOE DFSUJGJDBUJPO PG MFBSOFSBDIJFWFNFOU JO TFDPOEBSZ FEVDBUJPO BSF UIF GPDVT PG TP NVDI JOUFSFTU BOEJOUSBDUBCMF BOE PGUFO DPOGMJDUJOH QSPCMFNT (PWFSONFOUT JOUFSOBUJPOBMMZ BSFTFDPOEBSZFEVDBUJPOGPSBGBSXJEFSSBOHFPGMFBSOFSTUIBOUIFFYJTUJOHTZTUFNT
BT TPMVUJPOT UP VOFNQMPZNFOU BSF FBTZ UP NBLF VOEFSTUBOEJOH FYBDUMZ IPXFEVDBUJPOTZTUFNTTIPVMEBOEDBOCFDIBOHFEJTBNVDIIBSEFSUBTL
0OFPGUIFNPTUJOUSBDUBCMFQSPCMFNTJOSFGPSNJOHVQQFSTFDPOEBSZFEVDBUJPOIBTCFFOUIFFYUFOUUPXIJDIBDBEFNJDFEVDBUJPOBOEWPDBUJPOBMFEVDBUJPOBSFTFQBSBUFEBOEXIBUUIFBQQSPQSJBUFSFMBUJPOTIJQCFUXFFOWPDBUJPOBMBOE
Trang 27XJUITLJMMFEXPSLFSTBOEUFDIOJDJBOT
USZ UP DPOWJODF SFMVDUBOU QPQVMBDFT UIBU WPDBUJPOBM QSPHSBNNFT TIPVME CF
FEVDBUJPOTZTUFNUIBUXBTEFMJCFSBUFMZEFTJHOFEUPDBUFSPOMZGPSBTNBMMXIJUFFMJUF 8IJMF PUIFS DPVOUSJFT TUSVHHMFE UP GJOE UIFJS QMBDF JO UIF OFX HMPCBM8IJMF UIF AFGGJDJFODZ PG FEVDBUJPO TZTUFNT XBT CFDPNJOH BO JODSFBTJOHGPSEJGGFSFOUSBDJBMHSPVQTBTXFMMBTGPSUIFTPDBMMFEJOEFQFOEFOUIPNFMBOET
5IFMJOLTCFUXFFOTFDPOEBSZBOEIJHIFSFEVDBUJPOBSFBOJNQPSUBOUGPDVTTFDPOEBSZQSPHSBNNFTUIBUMFBEUPIJHIFSFEVDBUJPOHFOFSBMMZIBWFIJHIFSIBWFPGUFOJODMVEFEWFSZMJUUMFPGUIFLJOEPGMFBSOJOHUIBUQSFQBSFTBTUVEFOUWPDBUJPOBM QSPHSBNNFT XFSF EFTJHOFE JO TVDI B XBZ UIBU JU XBT BMNPTUJNQPTTJCMFUPHBJOBDDFTTUPIJHIFSFEVDBUJPOGSPNUIFN
Trang 288IBUXBTOFFEFEJO4PVUI"GSJDBXBTBQPMJDZSFGPSNUIBUXPVMEOPUPOMZ
BOEXIJDIXFSFFYBHHFSBUFEJO4PVUI"GSJDB3BJTJOHUIFRVBMJUZBOEUIFTUBUVTPGWPDBUJPOBMFEVDBUJPOXBTTFFOBTQBSUJDVMBSMZJNQPSUBOU5IFTPMVUJPOXBTTFFOUPMJFJOPVUDPNFTCBTFERVBMJGJDBUJPOT*UXBTDMBJNFEUIBUJOUSPEVDJOH0#&JOUIFTDIPPMTZTUFNBTXFMMBTBO/2'UIBUPWFSBSDIFEBMMFEVDBUJPOBOEUSBJOJOHXPVMEBDIJFWFUIFGPMMPXJOH
Trang 29UIFHPWFSONFOUIBTUSJFEUPSFQMBDFBQQSFOUJDFTIJQTXJUIXIBUBSFLOPXOBTMFBSOFSTIJQT
TFDPOEBSZ FEVDBUJPO 0UIFS RVBMJGJDBUJPOT BU UIJT MFWFM IBWF CFFO HFOFSBMMZEFGJOFE CZ DPNQBSJTPO XJUI UIF 4FOJPS $FSUJGJDBUF 5IFTF BSF WPDBUJPOBM
RVBMJGJDBUJPOSVMFTXIJDIXBTEFTJHOBUFECZUIJTOBNF5IFTFRVBMJGJDBUJPOTXFSF DFOUSBMMZ FYBNJOFE CZ UIF %FQBSUNFOU PG &EVDBUJPO *O BEEJUJPO UP
5IF 4FOJPS $FSUJGJDBUF IBT CFFO XJEFMZ BOE IBSTIMZ DSJUJDJTFE GSPN B XJEFSBOHFPGRVBSUFSTmGPSCFJOHUPPOBSSPXMZGPDVTFEPOQSFQBSJOHMFBSOFSTGPS
POFIBOEUIFZEPOUMFBEUPIJHIFSFEVDBUJPOCVUPOUIFPUIFSUIFZBSFBMTPOPU TVGGJDJFOUMZ QSBDUJDBM 5IF QSPCMFN XJUI UIFTF RVBMJGJDBUJPOT JT UISPXOJOUPTUBSLSFMJFGCZSFTFBSDITIPXJOHUIBUUIFTFRVBMJGJDBUJPOTEPOPUTFFNUPJODSFBTJOHMZ DMFBS UIBU DPMMFHFCBTFE WPDBUJPOBM RVBMJGJDBUJPOT XJMM DPOUJOVFUPIBWFWFSZMJUUMFDVSSFODZJGUIFZEPOUJOTPNFXBZQSPWJEFBDDFTTUPIJHIFS
UIFTFRVBMJGJDBUJPOTIBWFCFFONVDIMFTTTVDDFTTGVMJOQSPWJEJOHBQSPHSFTTJPOSPVUFUPFNQMPZNFOU
Trang 30CFDBVTF BMM RVBMJGJDBUJPOT XPVME NFFU UIF TBNF SFRVJSFNFOUT PG AMFBSOJOH
Trang 31GPMMPXUIBUBMMRVBMJGJDBUJPOTBUFBDIMFWFMXPVMECFTVCTUBOUJWFMZFRVJWBMFOUJOUFSNTPGCSFBEUIBOEEFQUIPGLOPXMFEHFBOETLJMMT
5IFJEFBJOUSPEVDFEFBSMJFSPGEFTJHOJOHMFBSOJOHQSPHSBNNFTBOEBTTFTTNFOUTBHBJOTU MFBSOJOH PVUDPNFT IBT CFFO EFTDSJCFE JO EPDVNFOUT BTTPDJBUFE XJUIBSFDSFBUFE5IFMFBSOJOHPVUDPNFTNVTUJOTPNFTFOTFCFTVCPVUDPNFTPGUIFBSFBT BT TVDI UIFZ BSF TVQQPTFE UP CF NBOJGFTUBUJPOT PG UIF MFWFM EFTDSJQUPSGJFMET PS BSFBT 5IF FNQIBTJT JT PO DPNQFUFODF TUBUFNFOUT JO UIF MFBSOJOHPVUDPNFT LOPXMFEHF XBT SFMFHBUFE UP B DBUFHPSZ DBMMFE AFTTFOUJBM FNCFEEFEUIF QBSUJDVMBS DPNQFUFODF UIBU IBE CFFO TQFDJGJFE JO UIF MFBSOJOH PVUDPNF
PGBCPEZPGLOPXMFEHFXPSUINBTUFSJOH
5IFJEFBJTUIBUMFBSOJOHQSPHSBNNFTTIPVMEUIFOCFAEFTJHOFEEPXOGSPN
OFFEUPCFTUJQVMBUFE-FBSOJOHQSPHSBNNFTTIPVMEOPUCFEFTJHOFECBTFEPOBSFBTTIPVMECFTFMFDUFEPOUIFCBTJTUIBUUIFZDBOMFBEUPUIFDPNQFUFODFJO
UIBU ATFUUJOH TUBOEBSET NFBOT EFGJOJOH MFBSOJOH PVUDPNFT BOE BTTPDJBUFEBTTFTTNFOUDSJUFSJB"ATUBOEBSEIFSFJTTFFOBTBDMFBSBOEGJYFETUBUFNFOUWFSZEJGGFSFOUGSPNUIFXBZUIFXPSEATUBOEBSEIBTCFFOVTFEUSBEJUJPOBMMZJO FEVDBUJPO UIF USBEJUJPOBM VTF SFGFST UP MFWFMT PG EJGGJDVMUZ PS DPHOJUJWFDIBMMFOHFBTXFMMBTCSFBEUIPGMFBSOJOH
Trang 32LOPXMFEHF *U JT UIPVHIU UIBU UIFSF JT OP TVCTUBOUJBM SFBTPO XIZ BOZ QJFDFPGLOPXMFEHFTIPVMECFTFMFDUFEPWFSBOPUIFS*UEPFTOPUBDLOPXMFEHFUIBULOPXMFEHFBSFBTBSFTUSVDUVSFEJOQBSUJDVMBSXBZTXIJDIUIFNTFMWFTNVTUUPTPNFFYUFOUEJDUBUFUIFEFTJHOPGMFBSOJOHQSPHSBNNFT5IFMFWFMEFTDSJQUPSTBSFTVQQPTFEUPCFBCMFUPEFTDSJCFBOZLJOEPGLOPXMFEHFBOETPQSPWJEF
JUXJMMJOBOJNQPSUBOUTFOTFCFFRVJWBMFOUUPBOPUIFSQSPHSBNNFAEFTJHOFEEPXOJOUIFTBNFXBZmCPUIXJMMCFUFTUJOHUIFTBNFMFWFMPGADPNQFUFODFTFQBSBUFMZGSPNQBSUJDVMBSLOPXMFEHFPSPDDVQBUJPOBMBSFBT
CFMJFWFE UIBU UIF TUBUVT PG WPDBUJPOBM RVBMJGJDBUJPOT XPVME CF SBJTFE m UIFUIBUPWFSBMMRVBMJUZDPVMECFJNQSPWFE*OTUFBEPGIBWJOHRVBMJGJDBUJPOTUIBURVBMJGJDBUJPOTXPVMECFTQFDJGJDBMMZEFTJHOFEUPFOBCMFMFBSOFSTUPBDIJFWFUIFTFAEFTJHOFEEPXOGSPNPVUDPNFTUBUFNFOUTXPVMEQSPEVDFMFBSOFSTXIPIBENPSFMJLFMZUPMFBEUPFNQMPZNFOU
BQQSPBDI XBT CFMJFWFE UP CF B XBZ PG BDIJFWJOH QBSJUZ PG ADPNQMFYJUZ PG
Trang 330OFPGUIFBTTVNQUJPOTCFIJOEUIJTBQQSPBDIJTUIBUEFTDSJQUPSTBOEPVUDPNFUIFJSNFBOJOHJTDMFBSBOEVOBNCJHVPVTUPBOZPOFA5IFZ<UIFEFTDSJQUPST>NVTU QSPWJEF B DMFBS VOEFSTUBOEJOH PG UIF NFBOJOH PG MFBSOJOH BUUBJONFOUQSPWJEFBXBZPGHVJEJOHUIFEFWFMPQNFOUPGPVUDPNFTUBUFNFOUT0VUDPNF
UIBU JU FOBCMFT MFBSOFST UP BDIJFWF UIF PVUDPNF TQFDJGJFE JO UIF PVUDPNFTUBUFNFOU
JOGBDUMFBSOUJNQPSUBOUUIJOHTJOUIFXPSLQMBDFPSJOUIFDPVSTFPGMJGFXPVME
XBTUIBUUIFZOFFEFEUPMFBSO
UXPWBSJBOUTPGUIJTBQQSPBDI5IFSFBSFUIPTFXIPTVQQPSUVOJUTUBOEBSETCBTFE RVBMJGJDBUJPOT XIFSFCZ UIF RVBMJGJDBUJPO JT DPNQPTFE PG B HSPVQ PGBOE BTTFTTNFOU DSJUFSJB 0UIFST BSHVFE UIBU UIJT XPVME NBLF MFBSOJOH UPPUIBUXBTBEPQUFEUPAXIPMFRVBMJGJDBUJPOTXBTTUJMMUIBURVBMJGJDBUJPOTTIPVME
Trang 34CFDPNQPTFEPGMFBSOJOHPVUDPNFT5IFTVQQPSUFSTPGAXIPMFRVBMJGJDBUJPOTTUBSUJOH XJUI UIF MFWFM EFTDSJQUPST BOE MJTUJOH UIF MFBSOJOH PVUDPNFT BOE5IF IFBUFE EFCBUF CFUXFFO UIFTF UXP EJGGFSFOU BQQSPBDIFT IBT DSFBUFE UIFTUSJLJOHMZTJNJMBS
UIFRVBMJGJDBUJPOEFTJHOFEUPSFQMBDFUIFPME4FOJPS$FSUJGJDBUFBTUIFTDIPPM-BOHVBHFPVUDPNFT
r 3FBE BOE WJFX UFYUT GPS VOEFSTUBOEJOH BOE UP DSJUJDBMMZ FWBMVBUF BOESFTQPOEUPBXJEFSBOHFPGMJUFSBSZBOEOPOMJUFSBSZUFYUT
r 8SJUF BOE QSFTFOU GPS B XJEF SBOHF PG QVSQPTFT BOE BVEJFODFT VTJOHDPOWFOUJPOTBOEGPSNBUTBQQSPQSJBUFUPEJWFSTFDPOUFYUT
r 6TFMBOHVBHFTUSVDUVSFTBOEDPOWFOUJPOTFGGFDUJWFMZ
5IF'&5$1FSGPSNJOH"SUTJTSFHJTUFSFEBTBVOJUTUBOEBSETCBTFERVBMJGJDBUJPO*UJODMVEFTVOJUTUBOEBSETGPSUIFGPMMPXJOHMFBSOJOHPVUDPNFT BNPOHTUr &OHBHFJOTVTUBJOFEPSBMDPNNVOJDBUJPOBOEFWBMVBUFTQPLFOUFYUTr 6TFMBOHVBHFBOEDPNNVOJDBUJPOJOPDDVQBUJPOBMMFBSOJOHQSPHSBNNFTr 8SJUFGPSBXJEFSBOHFPGDPOUFYUT
MBOHVBHF JT TQFDJGJFE BT B DPMMFDUJPO PG PVUDPNF
5IFZBSFCPUICBTFEPOUIFJEFBUIBUUIFTFPVUDPNFTUBUFNFOUTTIPVMECFUIFCBTJTGPSUIFEFTJHOPGMFBSOJOHQSPHSBNNFT
DPNQPTFE PG VOJU TUBOEBSET BOE AXIPMF RVBMJGJDBUJPOT PS RVBMJGJDBUJPOTCPUIBSFTUJMMFYBNQMFTPGUIFPVUDPNFTCBTFERVBMJGJDBUJPOESJWFOBQQSPBDI
Trang 35DPOTJTUPGPVUDPNFTUBUFNFOUTBOEUIBUBSFEFTJHOFEBHBJOTUMFWFMEFTDSJQUPST5IJTPVUDPNFTCBTFERVBMJGJDBUJPOESJWFOBQQSPBDIXBTUPCFUIFESJWFSPGUIFXIJDIXBTUPCFUIFPWFSBMMESJWFSPGUIFSFGPSNPGFEVDBUJPOBOEUSBJOJOH5IF/2'XPVMESFGPSNUIFXBZFEVDBUJPOBOEUSBJOJOHSFMBUFEUPFBDIPUIFSBOEUSBOTQBSFOUPVUDPNFTUBUFNFOUTUIBUXPVMECFAEFTJHOFEEPXOGSPNMFWFM
1SPCMFNTXJUIUIFPVUDPNFTCBTFERVBMJGJDBUJPOESJWFO BQQSPBDI
5IF PVUDPNFTCBTFE RVBMJGJDBUJPOESJWFO BQQSPBDI TPVOET DMFBS BOE
SFMFWBOU BOE IJHIRVBMJUZ QSPHSBNNFT *U JT QSPCBCMZ UIF TUSPOH BQQFBM PGGPS UIJT BQQSPBDI -JOLFE UP UIJT JT UIF TUSPOH BTTPDJBUJPO JO 4PVUI "GSJDBPG OPUJPOT TVDI BT MFBSOFSDFOUSFEOFTT BOE 0#& XJUI BO FHBMJUBSJBO TPDJBM
PGUIFJNQPSUBOUBTTVNQUJPOTPOXIJDIUIFAEFTJHOEPXOJEFBSFTUTBSFUIBUPVUDPNFTQSPWJEFBCFUUFSCBTJTGPSTFMFDUJPOPGMFBSOJOHDPOUFOUBOEQFEBHPHZ UIFZ IBWF B DMFBS NFBOJOH JOEFQFOEFOU PG UIF DPOUFYU PG B MFBSOJOHESJWFOBQQSPBDIJTBOBQQSPBDIUPLOPXMFEHFUIBUBTTVNFTUIBUBMMLOPXMFEHF
Trang 36UIBUFOBCMFTQSPQPOFOUTPGUIFBQQSPBDIUPBSHVFUIBUJUXJMMBDIJFWFQBSJUZ
#VULOPXMFEHFJTOPUBMMUIFTBNF5IFSFJTBTJHOJGJDBOUEJGGFSFODFCFUXFFOLOPXMFEHFBWBJMBCMFUPQFPQMFUISPVHIFWFSZEBZMJGFFYQFSJFODFTPOUIFPUIFS5IFGPSNFSLJOEPGLOPXMFEHFIBTHSFBUFSQPXFSPGFYQMBOBUJPOBOEQSFEJDUJPOUISPVHIJUTBCJMJUZUPBCTUSBDUGSPNFWFSZEBZTJUVBUJPOT4VCKFDUTPSEJTDJQMJOFT
TQFDJBMJTFEMBOHVBHFTXJUIATQFDJBMJ[FENPEFTPGJOUFSSPHBUJPOBOETQFDJBMJ[FEDSJUFSJBGPSUIFQSPEVDUJPOBOEDJSDVMBUJPOPGUFYUTBTJOUIFTPDJBMTDJFODFT
.BOZWPDBUJPOBMTVCKFDUTBTDVSSFOUMZUBVHIU BTXFMMBTNBOZPGUIFTVCKFDUT
UIFNJOUIFXPSMEUIFZBMSFBEZLOPX5IFDIBMMFOHFPGFEVDBUJPOSFGPSNJTUPJNQSPWFWPDBUJPOBMQSPHSBNNFTCZJODSFBTJOHUIFFYUFOUUPXIJDIUIFZPGGFS
NBQQFEBHBJOTUPVUDPNFTUBUFNFOUT
FYQFSUT NVTU TFMFDU BOE TFRVFODF UIF LFZ DPOUFOU BOE DPODFQUT GSPN UIFTVCKFDU EPNBJO JO RVFTUJPO 0VUDPNF TUBUFNFOUT DPVME QMBZ TPNF SPMF JOQSPWJEFBOZNFBOJOHGVMCBTJTGPSUIFEFTJHOPGMFBSOJOHQSPHSBNNFT"OJEFB
Trang 37CBTFE RVBMJGJDBUJPOESJWFO BQQSPBDIFT JT UIBU UIFZ QMBDF NPSF XFJHIU POPVUDPNFTUIBOUIFZDBOCFBS
0VUDPNFTUBUFNFOUTBSFOPUAUSBOTQBSFOUBOEUIFZEPOPUIBWFBOJOIFSFOUNFBOJOHJOEFQFOEFOUPGBQBSUJDVMBSDPOUFYU$POTJEFSPOFPGUIF-BOHVBHFPVUDPNFTUBUFNFOUTNFOUJPOFEFBSMJFSUPJMMVTUSBUFUIJTQPJOU5IFTUBOEBSEWBSJFUZPGUFYUT
5IF JEFB JT UIBU BMM QSPHSBNNF EFWFMPQFST JO FEVDBUJPOBM JOTUJUVUJPOT XJMM
BMMIBWFBDRVJSFEUIFTBNFADPNQFUFODZ*OTUFBEPGBMMMFBSOFSTIBWJOHUPGPMMPXBTUBOEBSE&OHMJTITZMMBCVTBOEXSJUFBTUBOEBSEFYBNGPSDFSUJGJDBUFTBUTFOJPSBSFGJFMETPGMFBSOJOH#FDBVTFFBDIPGUIFNXJMMCFEFTJHOJOHJUTDPVSTFEPXO
BOE IPX UIFTF UIJOHT BSF UFTUFE XJMM CF XIBU EFUFSNJOF UIF TVCTUBODF PG BQSPHSBNNF5IFPVUDPNFPOJUTPXONFBOTWFSZMJUUMF
5IFPVUDPNFTUBUFNFOUNFOUJPOFEFBSMJFSGPSUIF/BUJPOBM4FOJPS$FSUJGJDBUFWJFXUFYUTGPSVOEFSTUBOEJOHBOEUPDSJUJDBMMZFWBMVBUFBOESFTQPOEUPBXJEFSBOHFPGMJUFSBSZBOEOPOMJUFSBSZUFYUT
#VU JU JT UIF GBDU UIBU MFBSOFST DVSSFOUMZ EPJOH &OHMJTI IJHIFS HSBEF GPS
UIBU EFUFSNJOFT UIF AXJEF WBSJFUZ PG UFYUT UIBU UIFZ BSF UBVHIU *O CFUUFSFYUFOTJWFMZTUVEZUIFQSFTDSJCFEUFYUTJO(SBEFUPQSFQBSFUIFNGPSUIJTUBVHIUTQFDJGJDBMMZUIFUFYUTXIJDIBSFUPCFFYBNJOFE5IFTFEJGGFSFODFTBSF
Trang 381SPHSBNNFEFTJHOFSTGSPNBMMUISFFDPVSTFTDPVMEDMBJNUIBUUIFJSMFBSOFSTIBWF BDIJFWFE UIF QSFTDSJCFE PVUDPNF PG DSJUJDBMMZ SFTQPOEJOH UP BOEFWBMVBUJOH B WBSJFUZ PG UFYUT
Trang 39AUIF NPSF TFSJPVT BOE SJHPSPVT UIF BUUFNQUT UP TQFDJGZ UIF EPNBJO CFJOHPVUDPNFTUBUFNFOUTUIBUDPVMECFFRVBMMZBQQSPQSJBUFGPSBDIJMEQTZDIPMPHJTUFWJEFODF GSPN FNQJSJDBM TUVEJFT XIJDI TIPXFE UIBU BTTFTTPST EPOU JOFYQFSJFODFCPUIPGUIFGJFMETVCKFDUNBUUFSBOEPGMFBSOFSQFSGPSNBODFBOEUIFOGJUUIFTFQPTUIPDJOUPUIFPVUDPNFTGPSBTTFTTNFOUQVSQPTFT4IFHPFTPOBDDVSBUF
%JWFSUJOHFOFSHZ
"EJGGFSFOUUZQFPGQSPCMFNJTUIBUUIJTUZQFPGBQQSPBDIEJSFDUTFOFSHZUPUIFJNQPSUBOUQBSUTPGUIFTZTUFN"OPVUDPNFTBQQSPBDIEJSFDUTBMMJUTFGGPSUTJOUP UIF TFUUJOH PG TUBOEBSET BOE UIF TQFDJGJDBUJPO PG PVUDPNFT SBUIFS UIBOEFTJHOJOHUIFDVSSJDVMVNBOEGJOEJOHXBZTPGJNQSPWJOHUFBDIJOH
"NBKPSXFBLOFTTPGUIF4PVUI"GSJDBOFEVDBUJPOTZTUFNJTUIFBCTFODFPGXFMMEFTJHOFE MFBSOJOH QSPHSBNNFT BOE XFMMQSFQBSFE UFBDIFST XIP DBOUFBDI UIF SFRVJSFE LOPXMFEHF BOE TLJMMT 2VBMJGJDBUJPOT BOE TUBOEBSET UIBUBSF EFWFMPQFE TFQBSBUFMZ GSPN QSPWJTJPO BSF OPU B NFBOJOHGVM CBTJT GPSJNQSPWJOHBOFEVDBUJPOTZTUFNPVUDPNFTDBOPOMZHJWFBMJNJUFEHVJEFUP
MFBSO 5IF PVUDPNFTCBTFE RVBMJGJDBUJPOESJWFO SFGPSN GPDVTFT BUUFOUJPOSFTUPGUIFFEVDBUJPOTZTUFNXJMMGPMMPX
Trang 40UIF TMPX SFTPMVUJPO PG RVBMJGJDBUJPOT IBT CMPDLFE QSPHSFTT PO DVSSJDVMVNBOE MFBSOJOH QSPHSBNNF EFWFMPQNFOU 5IF EBOHFS PG UIF PVUDPNFTCBTFEJUTDMBJNTTPESBNBUJDBMMZPVUXFJHIXIBUJUDBOQPTTJCMZEP#FDBVTFJUDMBJNT
EFTJHOJOHMFBSOJOHQSPHSBNNFT5IFFOFSHZPGUIFTZTUFNIBTCFFOUBLFOVQ
DSFBUFTBCFMJFGUIBUDVSSJDVMVNJTTVFTBSFCFJOHSFTPMWFEUISPVHIUIFTFUUJOHPGPVUDPNFTUBUFNFOUT
8IBUIBTTFSJPVTMZBHHSBWBUFEUIJTQSPCMFNJTUIFMBDLPGDMBSJUZJOUFSNTPGSPMFT BOE SFTQPOTJCJMJUJFT CFUXFFO UIF EJGGFSFOU NBJO SPMFQMBZFST JO TFOJPSTFDPOEBSZFEVDBUJPOPS'&5
$POGMJDUJOHQSPDFTTFTBOEQPMJDJFT
5IFSFJTBSBOHFPGEJGGFSFOUPSHBOJTBUJPOTBOETUSVDUVSFTUIBUJNQBDUEJSFDUMZPDDVQBUJPOBMMZ TQFDJGJD RVBMJGJDBUJPOT "NPOH UIFTF BSF UIF %FQBSUNFOUT(FOFSBM BOE 'VSUIFS &EVDBUJPO BOE 5SBJOJOH 2VBMJUZ "TTVSBODF $PVODJM
'VSUIFS&EVDBUJPOBOE5SBJOJOH.BOZPGUIFTFTUSVDUVSFTIBWFCFFODSFBUFEBOE ASVMFT PG FOHBHFNFOU CFUXFFO UIFN %FQBSUNFOUT PG &EVDBUJPO BOE