ĐỀ tài PHƯƠNG PHÁP CHIẾT KHẤU DÒNG TIỀN tự DO vốn cổ PHẦN FCFE

ĐỀ TÀI Phương pháp chiết khấu dòng tiền tự do vốn cổ phần FCFE Nội dung Tổng quan về công ty CP đầu tư phát triển hạ tầng INDICO (HTI) Phương pháp chiết khấu dòng tiền tự do vốn cổ phần FCFE Nội Dung.

:

khấu dòng tiền tự do vốn cổ phần FCFE

Nội dung

Tổng quan về công ty CP đầu

tư phát triển hạ tầng INDICO (HTI)

Phương pháp chiết khấu dòng tiền tự do vốn cổ phần FCFE

Nội Dung 1: Tổng quan

Triển vọng phát triển của công ty Tình hình sản xuất kinh doanh và thị trường

Giới thiệu công ty

Giới thiệu về công ty

 Công ty Cổ phần Đầu tư phát triển hạ tầng

IDICO (IDICO-IDI), tiền thân là công ty TNHH BOT An Sương – An Lạc, được thành lập theo Giấy phép đầu tư số 05/GP-ĐTTN ngày

08/9/2000 của Bộ trưởng Bộ Kế hoạch và Đầu

tư với số vốn điều lệ ban đầu là

249.492.000.000 đồng

Giới thiệu về công ty

 Ngành, nghề kinh doanh

- Đầu tư xây dựng, kinh doanh hạ tầng kỹ thuật khu đô thị , khu công nghiệp…

- Xây dựng công trình dân dụng, giao thông, thủy lợi;

- Sản xuất, lắp đặt, mua bán thiết bị ngành giao thông (không sản xuất tại trụ sở);

- Dịch vụ chuyển giao công nghệ;

- Kinh doanh dịch vụ bất động sản;

Tình hình sản xuất kinh doanh và thị trường

 Công ty IDICO-IDI là thành viên của Tổng Công ty Đầu

tư phát triển Đô thị và khu công nghiệp Việt Nam –

TNHH MTV (IDICO) thuộc Bộ Xây dựng

 INDICO đã có nhiều biến chuyển tích cực từ sau khi

chuyển sang cổ phần hoá, hoạt động đa ngành nghề

 Trong thời gian qua công ty luôn tăng cường công tác quản lý lĩnh vực thi công xây lắp có hiệu quả qua việc đào tạo, thu hút nguồn nhân lực, tiến độ xây dựng…

Triển vọng phát triển

của công ty

• Có vị thế lớn trong việc đấu thầu và thi công

• Giàu kinh nghiệm

Vị thế CT trong

ngành

• Triển vọng của ngành xây dựng trong những năm gần đây

• Triển vọng phát triển của công

ty trong ngành

Triển vọng phát

triển của CT và

của ngành

Nội dung 2: PP CK dòng tiền tự

do vốn cổ phần – FCFE

Bước 1: Xác định thu nhập thuần phi tiền mặt

và chứng khoán bình quân trong năm năm gần nhất (EBT hiệu chỉnh bình quân)

 EBT = EBIT – I nên EBT là tổng lợi nhuận kế

toán trước thuế trong báo cáo hoạt động kinh

doanh

Thu nhập ròng trước thuế từ hoạt động ĐTTC =

doanh thu từ hoạt động ĐTTC – chi phí tài

chính * EBT hiệu chỉnh sau thuế = (EBT – thu nhập ròng trước thuế từ hoạt động ĐTTC)*(1- T), mức thuế suất 25%



Nội dung 2: PP CK dòng tiền tự

do vốn cổ phần – FCFE

 Bước 2: Xác định mức tái đầu tư bình

quân trong 5 năm

Mức tái đầu tư = Chi tiêu vốn – Khấu hao + Thay

đổi VLĐ phi tiền mặt - Nợ mới + Hoàn nợ vay

Vốn lưu động phi tiền mặt = (Tài sản ngắn hạn –

Tiền và tương đương tiền - Đầu tư tài chính

ngắn hạn) - (Nợ ngắn hạn - Nợ vay trả lãi ngắn hạn)

Nội dung 2: PP CK dòng tiền tự do vốn cổ

phần – FCFE

Thay đổi VLĐ phi TM = VLĐ phi tiền mặt năm (n) - VLĐ phi tiền mặt năm (n-1)

Khấu hao = Giá trị hao mòn lũy kế năm (n)–

Giá trị hao mòn lũy kế của năm (n-1)

Nợ mới = Nợ phải trả năm (n) – Nợ phải trả

năm (n-1)

Ho àn nợ vay là số liệu được lấy từ Báo cáo

lưu chuyển tiền tệ

Mức tái đầu tư bình quân là giá trị trung

bình của mức tái đầu tư qua các năm

Mức tái đầu tư bình quân = 49.954

Nội dung 2: PP CK dòng tiền tự

do vốn cổ phần – FCFE

Bước 3: Xác định tỷ lệ tái đầu tư trên

EBT hiệu chỉnh sau thuế bình quân

* Tỷ lệ tái đầu tư trên EBT hiệu chỉnh sau thuế bình quân

= Mức tái đầu tư bình quân / EBT hiệu

chỉnh sau thuế bình quân

= 49.954/49.780 = 114,92%

Nội dung 2: PP CK dòng tiền tự

do vốn cổ phần – FCFE

Bước 4: Xác định VCSH phi tiền mặt và chứng khoán bình quân trong 5 năm

Vốn CSH phi tiền mặt = Giá trị sổ sách của

VCSH – Tiền mặt – Đầu tư tài chính

=> Vốn CSH phi tiền mặt và chứng khoán bình quân trong 5 năm là giá trị trung bình của vốn CSH phi tiền mặt qua 5 năm

Nội dung 2: PP CK dòng tiền tự do vốn cổ phần – FCFE

 Bước 5: Xác định ROE phi tiền mặt

bình quân trong 5 năm

ROE phi tiền mặt bình quân = EBT hiệu

chỉnh * (1-T)/Vốn chủ sở hữu phi tiền mặt ROE phi tiền mặt bình quân trong 5 năm là giá trị trung bình của ROE phi tiền mặt

qua 5 năm

Nội dung 2: PP CK dòng tiền tự

do vốn cổ phần – FCFE

 Bước 6: Xác định tốc độ tăng trưởng lợi

nhuận kì vọng trong năm 2014

g2014 = ROE phi tiền mặt bình quân x Tỷ

lệ tái đầu tư bình quân

= 13,15% x 114,92% = 15,11%

ROE phi tiền mặt bình quân

13.15%

Tỷ lệ tái đầu tư bình quân

114.92%

Tốc độ tăng trưởng

LN kỳ vọng năm

2014

15.11%

Nội dung 2: PP CK dòng tiền tự do vốn cổ phần – FCFE

 Bước 7: Định giá DN theo mô hình

FCFE 3 giai đoạn Áp dụng các công

thức:

đầu tưn

[(1+Re1)(1+Re2) (1+Ren-1)(1+Ren)]