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những vấn đề liên quan đến ngân hàng

Université du Jean – Moulin Lyon 3 Université Commerce de Hanoi

Master Professionnel Finance et contrôle

PROMOTION 2012 - 2013 Étudiante: PHUNG Minh Phuong

MÉMOIRE

Lieu du stage :

La Corporation de l’élevage du Vietnam (VILICO)

Tuteurs d’universités :

Madame Laurence Abadie

Monsieur Stéphane Marion

Monsieur Vu Manh Chien

Hanoi – Septembre 2013

REMERCIEMENTS

Je tiens à remercier Madame Laurence ABADIE et Monsieur Stéphane MARION, professeurs de l’Université Jean Moulin et Monsieur VU Manh Chien, professeur de l’Ecole supérieur de commerce de Hanoi pour leurs conseils de mon mémoire Mes remerciements vont aussi aux professeurs de ces deux universités pour leurs enseignements en faveur de mon travail futur

Sommaire

Introduction ……… 1

Chapitre 1 Présentation de la Corporation de l’élevage du Vietnam ……… 2

I Information générale ………2

II Structure opérationnelle ……… 2

Chapitre 2 Importance de l’efficacité de l’utilisation du fonds de l’entreprise ………4

I Problèmes fondamentaux du fonds dans des activités de la production et des affaires de l’entreprise ……… 4

1 Concept du capital ……… 4

2 Rôle du capital pour le développement de l’entreprise ……….4

II Importance de l’efficacité de l’utilisation du capital ……… 5

III Des ratios fondamentaux pour évaluer l’efficacité de l’utilisation du fonds ………… 5

1 Ratios reflètant l’efficacité de l’utilisation du capital ……… 5

2 Ratios reflètant l’efficacité de l’utilisation du capital fixe ……… 6

3 Ratios reflètant l’efficacité de l’utilisation du fonds de roulement ……… 6

IV Méthodes de l’étude ………7

Chapitre 3 Diagnostic financier et analyse de l’efficacité de l’utilisation du fonds de la Corporation de l’élevage du Vietnam ……….8

I Diagnostic financier de la société ……… 8

1 Analyse des benefices ……… 8

2 Analyse de la structure de l’actif et du passif ……… 9

3 Analyse quelques ratios financiers importants ……… 10

II Analyse du fonds de Vilico ……… 11

1 Situation du capital des affaires ……… 11

2 Situation de la source du fonds ……… 13

3 Structure du capital et de la source du capital de l’entreprise ……….14

III Situation des gestions et l’efficacité de l’utilisation du fonds de roulement de la Corporation de l’élevage du Vietnam ……… 16

A Situation de l’utilisation du fonds de roulement de la société ………16

1 Situation de la gestion du capital en monnaie et la solvabilité de l’entreprise ….18

2 Situation de la gestion des créances ……… 21

3 Situation de la gestion des stocks ……….26

B Efficacité de l’utilisation du fonds de roulement de l’entreprise Vilico ……….27

IV Situation des gestions et l’efficacité du capital fixe de l’entreprise Vilico ……… 29

1 Analyse de la structure du capital fixe ……… 29

2 Efficacité de l’utilisation du capital fixe ……….30

V Comparaison de l’efficacité de l’utilisation du capital entre des enterprises ………… 32

VI Evaluation générale de la situation de la gestion et de l’utilisation du capital de l’entreprise Vilico influençant sa performance ……… 40

1 Résultats que l’entreprise obtient ……… 40

2 Difficultés existantes ……… 41

3 Solution ……… 41

Conclusion ………42

Annexe ……… 43

Bibliographique ………48

Graphiques

Graphique 1 : Résultats de la société de l’année 2008 à 2012 ……… 8

Graphique 2 Structure du capital de l’entreprise pendant 5 ans ……… 11

Graphique 3 Structure de la source du fonds ……… 13

Graphique 4: Modèles du capital et de la source du capital ……….15

Graphique 5 Rotations des créances ……… ……….33

Graphique 6 Rotations des stocks ……… ……… 34

Graphique 7 Rotations du fonds de roulement ……… ……… 35

Graphique 8 Teneur du fonds de roulement des enterprises ………36

Graphique 9 Ratio de liquidité actuelle ……… 37

Graphique 10 Ratio de liquidité immediate ……… 37

Graphique 11 Efficacité de l’immobilisation ……… 39

Graphique 12 Efficacité du capital fixe ……… 40

Tableaux

Tableau 1 : Compte de résutat ……… 43

Tableau 2 : Différences entre des résultats après impôt au cours des 5 dernières années …… 8

Tableau 3 : Bilan ……… 44

Tableau 4 : Structure de l’actif et du passif ………9

Tableau 5 : Ratios financiers ……… 10

Tableau 6 : Contexture du fonds de roulement ……….17

Tableau 7 : Différences des fonds de roulement entre des années ……… 17

Tableau 8 : Fluctuations du capital en monnaie ……… 18

Tableau 9 : Différences des capitaux en monnaie entre des années ……….18

Tableau 10 : Indices de la solvabilité de Vilico ……… 19

Tableau 11 : Différences des ratios entre des années ……… 19

Tableau 12 : Structure et fluctuation des créances ………21

Tableau 13 : Différence des créances entre des années ………22

Tableau 14 : Situtation des créances de la société Vilico ……….23

Tableau 15 : Différences des indices relflètant des créances entre des années ………23

Tableau 16 : Comparaison des créances et des dettes à court terme ………25

Tableau 17 : Différences des dettes à court terme entre des années ……….46

Tableau 18 : Indices évaluant l’efficacité de la gestion des stocks de l’entreprise Vilico ………26

Tableau 19 : Différences des indices reflètant l’efficacité de la gestion des stocks entre des années ………26

Tableau 20 : Efficacité de l’utilisation du fonds de roulement de l’entreprise Vilico ………… 27

Tableau 21 : Différences des indices reflètant l’efficacité de l’utilisation du fonds de roulement……… 27

Tableau 22 : Structure du capital fixe ……… 29

Tableau 23 : Différence des capitaux fixe entre des années ……….29

Tableau 24 : Efficacité de l’utilisation du capital fixe ……… 30

Tableau 25 : Différences des indices reflètant l’efficacité de l’utilisation du capital fixe entre des années ………31

Tableau 26 : Comparaison de l’efficacité de l’utilisation du fonds de roulement entre des

enterprises ………32 Tableau 27 : Différences des ratios reflètant l’efficacité de l’utilisation du fonds de roulement des entreprises entre des années ……… 46 Tableau 28 : Comparaison de l’efficacité de l’utilisation du capital fixe entre des entreprises 38 Tableau 29 : Différences des ratios reflètant l’efficacité de l’utilisation du capital fixe

des entreprises entre des années … 47

1

Introduction

Pendant ces dernières années, l’économie du Vietnam est influencée fortement par la récession de l’économie mondiale Donc, elle doit faire face aux nombreuses difficultés comme : l’augmentation de l’inflation, des dettes impayées, la faillite de milliers d’entreprises, la faiblesse

de la croissance économique,… Notamment, le taux de la croissance économique du Vietnam n’a atteint que 5,3% en 2012 C’est le taux le plus faible depuis 13 ans C’est pourquoi cela a conduit à une diminution de la croissance de tous les secteurs par rapport à 2011 Selon l’office des statistiques générales du Vietnam, le domaine de l’industrie et de la construction a baissé de 1,01%, celui des services a diminué de 0,57%, surtout la sphère agricole, sylvicole, et aquatique

a régressé régresséede 1,29% alors que l’agriculture est un des secteurs importants de l’économie

En effet, le Vietnam est un pays la culture et l’élevage occupent une place importante Plus spécifiquement, l’élevage a une marché potentiel à l’intérieur et à l’exportation importante Son développement créera des conditions favorables pour le développement d’industries connexes

Ce domaine est de ce fait considéré comme prometteur Pourtant, la crise économique affecte beaucoup l’activité commerciale ainsi que les résultats des enterprises de ce domaine La Corporation de l’élevage du Vietnam n’est pas exceptionnelle On sait que l’importance du potentiel de profitabilité qui peut présenter un secteur d’activité impacte fortement le nombre d’entreprise qui se développe à l’intérieur de celui-ci ainsi que leur dynamique De même, l’importance des fonds disponibles pour soutenir son développement joue aussi un rôle important pour la réalisation des activités Dans ce sens, l’efficacité de l’utilisation des fonds est un des principaux facteurs qui influencent directement le résultat des affaires Si la gestion et l’utilisation des capitaux des sociétés sont mauvaises, les capitaux investis ne pourront pas dégager une bonne rentabilité et risque même d’être perdus en cas de faillite L’analyse de l’efficacité de l’utilisation des capitaux est un sujet important qui doit nous permettre d’évaluer les conditions à réunir pour atteindre les meilleurs résultats aux moindres coȗts En parallèle, cette analyse doit permettre aux investisseurs de connaître la situation financière d’une société et

de prendre des décisions efficaces Pour toutes ces raisons, j’ai choisi le sujet “Analyses des impacts de l’efficacité de l’utilisation des fonds à la performance de l’entreprise : le cas de la Corporation de l’élevage du Vietnam (Vilico)”

 Siège : 519 rue Minh Khai, arrondissement Hai Ba Trung, Hanọ

 Secteur : Agriculture et pêcherie

 Activités : Productions et élevages des bétails et des volailles, des aquacultures

Offres des animaux de l’élevage Affaires des exportations, des importations des medicaments vétérinaires Productions des aliments de l’élevage

Vente en gros et au detail des produits, des aliments animaux et des matières premières liés à l’élevage

Transformations et conservations des produits aquatiques, des produits laitiers, des produits carnés

 Réseaux opérationnels : 3 filiales et 20 entreprises associées

 Capitalisation : 546,885 milliards VND (31 décembre 2012)

 Chiffre d’affaires : 83,484 milliards VND (2012)

 Résultat net : 75,122 milliards VND (2012)

 Website : http://www.vilico.vn/vi/trang-chu.html

II Structure opérationnelle :

 Société par action de l’élevage des volailles Luong

My

 Société par action du bétail Mien Trung

 Société par action de l’investissement et de l’exportation, de

l’importation des volailles

 Société par action de l’élevage des volailles

……

Selon la loi de la finance du Vietnam en 2000 :

 En termes de technique :

 Dans le cadre de l’entreprise, le capital est un des facteurs clés (comme : main-d’oeuvre,

ressources naturelle,…) qui participent au processus de production et d’affaires

 Dans le cadre de l’économie, le capital est le bien pour produire des marchandises qui est

de l’entreprise

2 Rôle du capital pour le développement de l’entreprise :

Aujourd’hui, dans l’économie de marché, il y a beaucoup de type de l’entreprises existants Alors, pour survivre, les entreprises doivent developer, et concurrencer avec d’autres entreprises Cette concurrence est de plus en plus intense En outré, la demande de la clientèle est croissante Donc, l’entreprise doivent investir dans la technologie moderne, augmenter l’échelle de production, réduire les coȗts tandis que la qualité des produits doit être assurée C’est pouquoi pour répondre à ces conditions, l’entreprise doit avoir le capital Ensuite, le capital détermine la stabilité et la continuité du processus de production Lorsque la demande sur le capital, le main d’oeuvre, l’équipement sont assurés, pour que le processus de production fonctionne d’une manière continue, le capital doit être pleinement répondu à temps De plus, le processus de production est différent, donc l’utilisation du fonds de roulement est aussi différente Des besoins

en fonds de roulement se passent fréquemment comme l’achat des matières premières, des paiements des dettes,… Donc le fonds de roulement doit être assure pour répondre à temps à ces besoins

5

II Importance de l’efficacité de l’utilisation du capital :

Selon Nguyen Dinh Kiem et Bach Duc Hien - des auteurs du livre “ Finance de l’entreprise” (2008), l’efficacité de l’utilisation des fonds est un indice reflétant des gestions de la technique,

de l’organisation de production ainsi que des autres activités de l’entreprise afin d’améliorer l’efficacité de production à la fois promouvoir sa croissance et son développement Donc, l’entreprise gagnera plus de profits, sa capacité de récupération des capitaux est plus rapide, et le fonds est de plus en plus développé Ensuite, si le fonds utilisé est efficace, cela aidera aussi des entreprises à augmenter la capacité de concurrence dans le marché, ainsi qu’à assurer la mobilisation des capitaux, la solvabilité, la réduction des risques

Et puis, d’après Ngo The Chi et Nguyen Trong Co - des auteurs du livre “Analyse financière

de l’entreprise”(2008), la nécessité de l’amélioration de l’efficacité de l’utilisation des fonds de l’entreprise provient des aspects suivants :

 L’importance du capital pour des activités d’affaires de la société Nous voyons que le

capital est un élément indispensable, et influence directement la réalisation des activités des productions Alors, l’amélioration de l’efficacité de l’utilisation des fonds est nécessaire pour l’efficacité des activités de la société

 Son objectif de production est de dégager des bénéfices Ils sont des ressources accumulées pour développer l’entreprise De plus, ils ont une signification particulière dans l’économie de marché actuelle, car l’existence ainsi que le développement de la société dépend

sa capacité de création des profits ou non

Ensuite, l’auteur Nguyen Ngoc Quang – l’auteur du livre “Analyse des rapports financiers” a

le point de vue sur ce sujet suivant : l’efficacité de l’utilisation des capitaux reflète la relation entre l’entrée et la sortie du processus de production grâce à la mesure monétaire C’est la corrélation entre des résultat obtenus avec des coȗts pour effectuer des activités d’affaires Le résultat est plus élevé que le frais, l’utilisation des fonds est efficaces Alors, l’amélioration de l’efficacité de l’utilisation du fonds est une condition importante à développer la société L’augmentation de l’efficacité de l’utilisation du fonds doit répondre aux conditions suivantes :

 L’entreprise doit exploiter radicalement des ressources

 Elle doit utiliser raisonnablement un capital

 Il faut gérer rigoureusement des capitaux

En outre, la société doiten permanenceanalyser et évaluer l’efficacité de l’utilisation de sesfonds pour éviter les difficultés et promouvoir ses avantages dans la gestion

III Des ratios f ondamentaux pour évaluer l’efficacité de l’utilisation du fonds :

1 Ratios reflètant l’efficacité de l’utilisation du capital :

 Rendement du capital = 𝑅é𝑠𝑢𝑙𝑡𝑎𝑡

𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙𝑑𝑒 𝑙′𝑎𝑐𝑡𝑖𝑓

Cet indice est utilisé pour évaluer la rentabilité d’un capital de l’investissement

 Rendement des capitaux propres = 𝑅é𝑠𝑢𝑙𝑡𝑎𝑡

𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑢𝑥𝑝𝑟𝑜𝑝𝑟𝑒𝑠

Cet indice reflète la rentabilité des capitaux propres

6

2 Ratios reflètant l’efficacité de l’utilisation du capital fixe :

 Rendement de l’utilisation de l’immobilisation = 𝐶𝑜ȗ𝑡 𝑚𝑜𝑦𝑒𝑛 𝑑′𝑖𝑚𝑚𝑜𝑏𝑖𝑙𝑖𝑠𝑎𝑡𝑖𝑜𝑛𝐶ℎ𝑖𝑓𝑓𝑟𝑒 𝑑′𝑎𝑓𝑓𝑎𝑖𝑟𝑒𝑠 𝑛𝑒𝑡

3 Ratios reflètant l’efficacité de l’utilisation du fonds de roulement :

 Taux de rotations des créances = 𝐶𝐴

7

IV Méthodes de l’étude :

1 Des analyses des données par la méthode des comparaisons :

 Comparaison entre le rendement actuel avec la période précédente pour voir un

changement dans la finance de l’entreprise Alors, on peut évaluer la croissance ou la

regression de ses activités

 Comparaison entre des données de cette entreprise par à celles des autres entreprises dans

3 Méthode d’analyse proportionnelle :

L’évaluation et l’analyse des ratios financiers de l’entreprise sont basées sur des proportions financiers

8

Chapitre 3 Diagnostic financier et analyse de l’efficacité de l’utilisation du fonds de la Corporation de l’élevage du

Vietnam

I Diagnostic financier de la société :

1 Analyse des bénéfices :

Le résultat de l’entreprise est un des indices les plus généraux pour évaluer l’efficacité de l’utilisation du fonds de la société Alors, avant d’analyser cette efficacité, nous ferons un diagnostic général de la situation financière de Vilico au cours des 5 dernières années grâce aux tableaux suivants pour avoir une vue globale de l’état de l’entreprise

Graphique 1 Résultats de la société de l’année 2008 à 2012

(Source : Département de la finance et de la comptabilité de Vilico)

Tableau 2 : Différences entre des résultats après impôt au cours des 5 dernières années

9

bénéfices après impôts haussent de 29,108 en 2008 à 75,122 millions de dong en 2012 Ensuite,

son taux de croissance en 2012 augmente 162,76% par rapport à l’année 2011 (selon le tableau

2) C’est le plus grand pourcentage de croissance au cours des 5 dernières années En résumé,

malgré que CA est faible, mais en général, la société a atteint un bon résultat surtout dans le

contexte des difficultés économiques actuelles

2 Analyse de la structure de l’actif et du passif :

Tableau 4 : Structure de l’actif et du passif

(Source : Département de la finance et de la comptabilité de Vilico)

 Pour la structure de l’actif :

Selon le tableau 4, on constate que des actifs de la société ont augmenté de 278,818 en 2008

à 546,885 millions de dong en 2012 Et puis, la proportion de la répartition d’actifs est en faveur

10

d’actifs circulants en 2008 Ils occupent 57.20% du total de l’actif Cependant, cette distribution

a réduit chaque année Ils sont de 36.45% en 2012 tandis que des actif à long terme représentaient 63.55% du total de l’actif contre 42.80% en 2008 Cela signifie que l’entreprise a concentré sur des investissements en actifs immobilisés, notamment ce sont des équipements modernes pour servir ses opérations des productions Ensuite, bien que la proportion des actifs à court terme baissent, des actifs circulants montent encore Ils sont de 199,324 millions de dong

en 2012 contre 159,490 millions de dong en 2008 Donc, l’entreprise peut assurer la liquidité dans ses activités En résumé, on peut voir que Vilico a pris la bonne décision en termes de répartition des actifs circulants ainsi que des actifs immobilisés parce que la production est une des principales activités de la société Alors, des investissements en machines vont augmenter la productivité, réduire les coȗts et améliorer la qualité des produits…

 Pour la structure du passif :

Le passif a haussé de 278,818 en 2008 à 546,885 millions de dong en 2012 De plus, des capitaux propres ne cessent d’accroître aussi Puisque Vilico est la société de l’Etat, c’est pour cela que ses capitaux propres sont donnés par l’Etat Des capitaux propres occupent 85.40% du total de passif en 2012 tandis que des dettes ne présentent que 14.60% C’est-à-dire, le ratio de dette de l’entreprise est très faible C’est pourquoi, la situation financière est très positive

3 Analyse quelques ratios financiers importants :

Tableau 5 : Ratios financiers

la finance de cette société

Des taux d’endettement ont la tendance à diminuer de 0.62 en 2008 à 0.17 en 2012 C’est-à-dire des dettes baissent, des capitaux propres augmentent Plus ce ratio est faible, plus le risque de

11

l’entreprise est faible On peut en conclure que la société ne dépend pas des prêteurs, elle est

assez prudente dans sa gestion

Ensuite, ROA et ROE sont des indices qui mesurent l’efficacité de l’utilisation de l’actif et

du capital propre de l’entreprise Plus ces indices sont élevés, plus des utilisations de l’actif et du

capital propre sont efficaces À travers du tableau ci-dessus, il est facile de voir que ROA a

baissé 3.58% en 2010 par rapport 14.82% en 2009 et ROE a baissé 6.11% en 2010 par rapport

22.96% en 2009 Mais ils ont changé en 2011 et en 2012 ROA a atteint 13.74%, ROE est de

16.09% en 2012

En résumé, grâce aux ces analyses ci-dessus, on peut constaster que l’entreprise Vilico est

dans une bonne situation financière Des résultats nets, des actifs ainsi que des capitaux montent

au cours des 5 dernières années Puis, des taux d’endettement diminuent, la rentabilité

éonomique et la rentabilité financière atteindent des résultats positifs Donc, ces ratios ont reflèté

une partie de l’efficacité de l’utilisation du fonds de Vilico Pour la savoir plus, nous allons

analyser et évaluer l’efficacité de l’utilisation du fonds dans des parties suivantes

II Analyse du fonds de Vilico :

Grâce aux analyses du fonds et de la source du fonds de l’entreprise, nous saurons sa

structure du fonds ainsi que sa source de la formation du capital Simultanément, cela nous

aidera à voir sa structure du capital et des fonds mobilisés sont raisonnables ou non, la société a

la possibilité de garantir sa finance ou non C’est pourquoi, on pourra évaluer son efficacité de

l’utilisation du fonds

1 Situation du capital des affaires :

Graphique 2 Structure du capital de l’entreprise pendant 5 ans

Fonds

de rouleme nt 57%

Capital fixe 43%

2008

Fonds

de roulem ent 51%

Capital fixe 49%

2009

12

Selon le graphique 2-structure du capital de l’entreprise, le fonds de roulement occupe plus

de la moitié du total de capital, soit 57.20% en 2008, le capital fixe n’est que de 42.80% Il y a la baisse de la proportion du fonds de roulement chaque année En 2012, le fonds de roulement ne présente que 36.45% du total de capital alors que le capital fixe est de 53.55% Malgré que la proportion du fonds de roulement a baissé, mais le fonds de roulement augmente encore Il hausse de 159,490 millions de dong en 2008 à 199,324 millions de dong en 2012(d’après le tableau 4-structure de l’actif et du passif) Ceci montre que la société s’intéresse à investir des actifs circulants, à côté de ça, elle se concentre sur les invesstissements en actifs immobilisés pour accroître la capacité de la production, ainsi qu’améliorer la productivité du travail Sa hausse du fonds de roulement est due à l’augmentation des disponibilités et des investissements financiers à court terme C’est pour cela que la bénéfice et la solvabilité de la société sont renforcés

Fonds

de roulem ent 51%

Capital fixe 57%

2011

Fonds

de roulem ent 36%

Capital fixe 64%

2012

13

Pour le capital fixe, en général, sa proportion monte de 42.80% en 2008 à 63.55% en 2012 Il occupe plus de moitié du capital en 2012 Par ailleurs, le capital fixe augmente aussi chaque année Dans le tableau 4, il a atteint 347,561 millions de dong en 2012 contre 119,327 millions

de dong en 2008 Le capital fixe relève grâce à l’accroissement des immobilisations et des invesstissements financiers à long terme Ce sont des investissements raisonnables lorsque la société a investi dans des équipements, des immeubles pour servir les opérations de productions ainsi qu’elle veut développer ses activités

2 Situation de la source du fonds :

Graphique 3 Structure de la source du fonds

Dettes 38%

Capitaux propres 65%

2009

Dettes 27%

Capitaux propres 73%

2011

14

La croissance du l’actif mène l’augmentation de la source du capital Comme le fonds, la source du capital a beaucoup de changements au cours des dernières années La proportion des dettes a réduit appréciablement de 38.01% en 2008 à 14.60% en 2012 Sa diminution est due à l’abaissement des dettes à court terme et des dettes à long terme Dans le tableau 4, des dettes à court terme a baissé de 33,694 millions de dong en 2008 à 20,730 millions de dong en 2012 Des dettes à long terme est de 59,125 millions de dong en 2012 par rapport 72,273 millions de dong

en 2008 Ensuite, la correspondance à réduction de la proportion des dettes est la hausse des capitaux propres En 2008, des capitaux propres représentent 61.99% du total de la source du capital Ils augmentent 85.40% en 2012 tandis que des dettes n’occupent que 14.60% en 2008 Les capitaux propres tiennent donc une grande partie du total de la source du fonds Ce qui contribue à renforcer la sécurité financière ainsi que la solvabilité de l’entreprise Vilico

3 Structure du capital et de la source du capital de l’entreprise :

Graphique 4: Modèles du capital et de la source du capital

Dettes 15%

Capitaux propres 85%

2012

15

2008 2009

Actif Source du capital

Actifs à court terme

146,589 M de dong (51.21%)

117,463 M de dong

Capi tal à court ter me

29,125 M de dong (10.17%)

Capital à long terme

257,148 M de dong (89.83%)

Actifs à long terme

139,685 M de dong (48.79%)

Actifs à court terme

Capital à long terme

245,122 M de dong (87.92%)

Actifs à long terme

Capital à long terme

248,698 M de dong (81.54%)

Actifs à long terme

147,951 M de dong

(48.51%)

Actifs à court terme

147,730 M de dong (42.78%)

Actifs à long terme

197,633 M de dong (57.22%)

M de dong aux actifs à long terme et 178,594 M de dong aux actifs à court terme Alors, la structure du capital étant classé en fonction du temps de l’utilisation assure le principe de l’équilibre financier C’est-à-dire des actifs à long terme doivent être financer par le capital ayant

le délai de remboursement plus d’un an Et puis, ces capitaux à long terme non seulement financent la totalité des actifs à long terme, mais encore compensent une grande partie pour des actifs à court terme Il y a donc la répartition convenable entre la source du financement et le temps de l’utilisation du fonds En même temps, elle assure la sécurité financière de la société Cela signifie que la gestion du fonds de l’entreprise est efficace

III Situation des gestions et l’efficacité de l’utilisation du fonds de roulement de la Corporation de l’élevage du Vietnam :

A Situation de l’utilisation du fonds de roulement de la société :

Avant d’analyser l’efficacité de l’utilisation du fonds de roulement, on analysera sa structure Car cette analyse nous permet de voir la situation de la répartition du capital ainsi que la proportion de chaque élément sur le fonds de roulement au fil du temps Alors nous pouvons déterminer des forces et des faiblesses à gérer, et à trouver des solutions pour améliorer l’efficacité de l’utilisation du fonds

Actifs à court terme

Actifs à long terme

347,561 M de dong

(63.55%)

17

Tableau 6 : Contexture du fonds de roulement

Unité : en millions de dong

Tableau 7 : Différences des fonds de roulement entre des années

Unité : en millions de dong

À travers des données du tableau 6, en général, le fonds de roulement a augmenté de 159,490

M de dong en 2008 à 199,324 M de dong en 2012 Le fonds de roulement de l’année 2012 est le plus élevé au cours des 5 dernières années Il a haussé 51.594% par rapport à 2011 Sa croissance est due aux facteurs suivants : des disponibilités montent 2,064 M de dong, soit 19.65% par rapport à 2011, surtout des investissements financiers à court terme augmentent 84,000 M de dong, soit 1400% par rapport à l’année dernière C’est une forte augmentation Cet accroissement de la proportion est le plus élevé en 5 ans Tandis que des créances à court terme ont réduit 29,546 M de dong, soit 24.06% par rapport à 2011 La baisse des stocks est de 4,120

M de dong, ou 67.76% et celle des autres actifs circulant est de 804 M de dong (selon le tableau 7) Comment est-ce que ces croissances et ces diminutions influencent des changements du fons

de roulement ?

Premièrement, l’augmentation des investissements financiers a contribué une grande partie à

la montée du fonds de roulement en 2012 Et puis, ils représentent 45.15% de la proportion du fonds de roulement Ces investissements sont principalement des dépôts bancaires à terme Je pense que car l’année 2012 a beaucoup de difficultés économiques, alors, pour limiter des risques, à la fois accroître des bénéfices, la société a déposé son argent à la banque

18

Deuxièmement, malgré que des disponibilités n’occupent que 6.31% de la proportion du fonds de roulement en 2012, cette proportion a diminué 0.8% par rapport à 2011 En plus, la hausse des disponibilités n’est pas importante en 2012 Cependant, ells ont contribué à renforcer

la liquidité pour répondre aux besoins des dépenses courants et payer des dettes de l’entreprise Troisièmement, la réduction des créances à court terme est un bon signe C’est-à-dire, la solvabilité de l’entreprise augmentera, en même temps, des risques des dettes impayées des clients diminueront Donc, des risques du manque de fonds qui répond à la production baisseront aussi

Finalement, des stocks de la société sont principalement des produits comme : des beurres, des fromages, des mạs importés, des sojas, des aliments de l’élevage, etc Ces produits ont la durée de l’utilisation C’est pourquoi la baisse des stocks est bénéfice pour la société

Pour évaluer complètement l’état de la gestion du fonds de roulement, on va approfondir l’analyse de chaque élément du fonds de roulement

1 Situation de la gestion du capital en monnaie et la solvabilité de l’entreprise :

 Situation de la gestion du capital en monnaie :

Tableau 8 : Fluctuations du capital en monnaie

Unité : en millions de dong

2012 Elle a réduit 1,065 M de dong ou 70.34% par rapport à l’année 2011 (selon le tableau 9) Cette baisse est assez importante En revanche, des dépơts bancaires ont tendance à croỵtre Ils ont monté de 5,024 M de dong en 2008 à 12,116 M de dong en 1012 Leur différence entre 2011

et 2012 est de 3,129 M de dong, soit 34.82% Simultanément, la proportion de l’encaisse tend à diminuer de 12.06% en 2008 contre 3.57% en 2012 tandis que la proportion des dépơts bancaires hausse de 87.94% en 2008 à 96.43% en 2012 On peut voir que ces 2 proportions compensent

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réciproquement De plus, des dépôts bancaires représentent souvent une grande partie du pourcentage des disponibilités au cours des 5 dernières a nnées Cette répartition est très raisonnable parce que chaque entreprise a besoin d’un capital en monnaie dans la caisse pour s’assurer des besoins financiers, ainsi que répondre à temps aux paiements provenant des activités normales de l’entreprise Pourtant, avec le système bancaire très développé actuellement, les dépôts bancaires sont aussi solvables que l’encaisse Alors, des transactions sont effectuées rapidement En plus, grâce aux dépôts bancaires, l’entreprises obtenira des intérêts Si la société réserve trop d’encaisse, le capital sera stagnant, cela réduira l’efficacité de l’utilisation du fonds Alors, la répartition de la structure des disponibilités de Vilico est raisonnable

 La capacité de paiement de Vilico :

Tableau 10 : Indices de la solvabilité de Vilico

Unité : en millions de dong

6 Dettes à court terme 33,694 29,125 56,295 27,890 20,730

7 Ratio de liquilité générale

2010

Différence entre 2010 et

2011

Différence entre 2011 et

20

 Ratio de liquidité générale :

C’est le ratio qui reflète la capacité de paiement général de l’entreprise Plus ce ratio est élevé, plus des dettes de la société sont garanties le paiement par ses actifs En analysant le tableau 10, on s’apperçoit que le ratio de liquidité générale a la tendance à augmenter de 2.63 en

2008 à 6.85 en 2012 Ce ratio en 2012 hausse 3.12 fois par rapport à 2011 (selon le tableau 11)

À la fois, cette augmentation est le plus élevé au cours en 5 ans En plus, le ratio de liquidité générale monte grâce à l’accroissement de l’actif et à la diminution des dettes Cela signifie que l’actif de la société suffit à rembourser des dettes Alors, sa capacité de paiement est très grande

 Ratio de liquidité rapide :

Ce ratio reflète la capacité de paiement des actifs qui sont faciles de convertir en espèces pour des dettes à court terme au moment de l’analyse Le ratio de liquidité rapide de l’entreprise Vilico a connu une croissance rapide de 4.40 à 9.52 au cours des 5 dernières années Ce résultat est obtenu grâce à la montée des actifs circulants ainsi que à la baisse des stocks et des dettes à court terme Poutant en 2010 cet indice n’est que de 2.73 Il a diminué 2.12 par rapport à l’année

2009 La hausse des dettes à court terme en 2010 a causé la réduction du ratio de liquidité rapide Mais l’entreprise a résolu cette difficulté C’est pourquoi son ratio en 2011 et 2012 a une progression sensible En 2011 il a augmenté 2.35 fois par rapport à 2010 et 2012 il a mo nté 4.44 fois par rapport à 2011 Donc, la capacité de paiement rapide est efficace

 Ratio de liquidité actuelle :

C’est un indicateur de la liquidité d’une entreprise et de sa capacité à rembourser ses dettes à court terme D’après le tableau 10, on constate que ce coefficient a haussé de 4.73 en 2008 à 9.62

en 2012 grâce à l’augmentation des actifs circulants, au même temps à la diminution des dettes à court terme Comme le ratio de liquidité rapide, le ratio de liquidité actuelle en 2010 est faible Il n’est que de 2.79 et il a baissé 2.24 par rapport à 2009 L’accroissement des dettes à court terme

a causé cette réduction Cependant l’entreprise a résolu ce problème Alors, la différence de ce ratio entre 2010 et 2011 est de 2.51 fois Celle entre 2011 et 2012 est de 4.32 fois C’est la montée la plus élevée au cours des 5 ans Ensuite, le ratio de liquidité actuelle de l’entreprise est élevé, cela montre que la société s’assure la compatibilité entre la source de capital et le temps de l’utilisation des actifs

 Ratio de liquidité immédiate :

Le ratio de liquidité immédiate reflète la capacité à rembourser immédiatement des dettes à court terme en espèces sans recourir aux autres actifs à court terme On peut observer que ce ratio n’est pas aussi élevé que l’indice ci-dessus Mais il a développé de 0.17 en 2008 à 0.61 en

2012 Le ratio de liquidité immédiate en 2012 augmente 0.23 fois par rapport à celui en 2011 C’est-à-dire, le capital en monnaie de l’entreprise en 2012 ne s’assure que 61% des dettes à court terme Pourtant pas toutes les dettes doivent être remboursées immédiatement Alors cet indice est considéré comme raisonnable

En résumé, en analysant et évaluant la situation de la gestion du capital en monnaie ainsi que

la solvabilité de l’entreprise, on peut constater son utilisation du capital et sa capacité de paiement est bien À côté de ça, l’entreprise devra envisager de maintenir un capital en monnaie étant suffisant pour répondre aux besoins des transactions et des dépenses

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2 Situation de la gestion des créances :

Des créances sont des fonds d’une entreprise qui se sont appropriés par des partenaires (ce

sont peut-être des clients ou des fournisseurs) La société Vilico n’est pas exceptionnel Ses

opérations principales sont des productions et des fournitures des bétails, des volailles et des

aliments de l’élevage Alors, pour garantir sa compétitivité avec d’autres entreprises, cette

société doit appliquer le mode de vente à crédit et de paiement suivant D’autre part, quand elle

achète des matières premières qui servent ses productions, pour répondre aux exigences des

fournisseurs, elle doit leurs payer à l’avance Donc, des créances représentent souvent une grande

proportion de la structure du fonds de roulement

Tableau 12 : Structure et fluctuation des créances

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