phương thức quản lý tài sản ngắn hạn một cách tối ưu nhất cho doanh nghiệp T&H.

Và đặc biệt, nếu lượng hàng tồn kho quá cao, trong tình trạng dịch bệnh còn tiếp diễn như hiện nay có thể khiến doanh nghiệp gặp các vấn đề về thanh khoản và có khả năng mất vốn do không

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM

TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH

TIỂU LUẬN KẾT THÚC HỌC PHẦN QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP

MÃ ĐỀ:

02

HỌ VÀ TÊN: TRẦN THỊ XUÂN TIÊN MSSV: 050607190534

LỚP: DH35TC02 SĐT: 0343212370 Email: 050607190534@st.buh.edu.vn

TP Hồ Chí Minh, tháng 11 năm 2021

MỤC LỤC

Câu 1 3

1.1 Đặt vấn đề 3

1.2 Giải quyết vấn đề 3

1.3 Kết luận 5

Câu 2 6

2.1 Đặt vấn đề 6

2.2 Giải quyết vấn đề 6

2.3 Kết luận 7

Câu 3 8

3.1 Đặt vấn đề 8

3.2 Giải quyết vấn đề 8

3.3 Kết luận 9

DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 10

Câu 1 1.1 Đặt vấn đề

Quản lý tài sản ngắn hạn là một công việc quan trọng, luôn được ưu tiên hàng đầu

và cần được thực hiện nghiêm túc và khoa học Vì tài sản ngắn hạn ảnh hưởng đến tính thanh khoản và hoạt động kinh doanh chính của doanh nghiệp Với vị trí là nhà quản lý tài chính, ta cần thông qua cách thức phân tích dòng tiền và chu kỳ kinh doanh nhằm tìm ra phương thức quản lý tài sản ngắn hạn một cách tối ưu nhất cho doanh nghiệp T&H

1.2 Giải quyết vấn đề

Do doanh thu bán chịu hằng năm của T&H chiếm tỷ trọng 80% của doanh thu hằng năm nên ta được các bảng tính toán sau:

Hàng tồn kho bình quân 150,365 182,655

Giá vốn hàng bán bình quân 4,060 4,639

Khoản phải thu bình quân 163,736 183,808

Doanh thu trung bình 6,004 5,976

Nợ phải trả bình quân 79,824 83,866

Doanh số mua vào bình quân 4,171 4,705

Nhìn chung, chu kỳ tiền và chu kỳ kinh doanh của doanh nghiệp T&H luôn ở mức cao hơn so với trung bình của ngành

Chu kỳ tiền: chu kỳ tiền của năm 2020 tăng 16% so với năm 2019 và đạt 52.3 ngày

Con số này cao hơn 2.18 lần so với mức trung bình của ngành bán lẻ là 24 ngày Mức tăng của chu kỳ chuyển đổi tiền mặt đến từ việc gia tăng thời gian tồn kho, thời gian thu tiền và giảm thời gian trả tiền

Chu kỳ kinh doanh: chu kỳ kinh doanh của T&H đã ghi nhận mức tăng cao và cao

hơn so với mức trung bình của ngành Mức tăng này đến từ việc gia tăng cả thời gian tồn kho và thời gian phải thu khách hàng của doanh nghiệp

Phân tích:

Thời gian tồn kho tăng do tốc độ gia tăng hàng tồn kho bình quân trong doanh

nghiệp cao hơn tốc độ tăng của giá vốn hàng bán bình quân Mức thời gian hàng tồn kho DIO cao hơn trung bình ngành chứng tỏ hiệu quả xử lý hàng tồn kho của doanh nghiệp kém và cần nhiều thời gian hơn các doanh nghiệp khác để bán hết các sản phẩm Điều này dẫn đến doanh nghiệp tích trữ quá nhiều hàng trong kho và tạo nên các chi phí không đáng

có như chi phí kho bãi, bảo quản và chi phí cơ hội do không xoay vòng được dòng vốn Và đặc biệt, nếu lượng hàng tồn kho quá cao, trong tình trạng dịch bệnh còn tiếp diễn như hiện nay có thể khiến doanh nghiệp gặp các vấn đề về thanh khoản và có khả năng mất vốn do không thể bán được hàng hoặc hết vòng đời của sản phẩm

Đề xuất, do là một doanh nghiệp thuộc ngành bán lẻ, mức lợi nhuận ròng trung bình

của ngành rơi vào khoản 5%, nên T&H cần tính toán lại mức tồn kho của mình nhằm giảm thời gian tồn kho xuống mức tối ưu Thời gian tồn kho cần giảm xuống về gần mức trung bình trong thời gian ngắn vì tình trạng diễn biến của dịch nếu không tối thiểu các chi phí, doanh nghiệp sẽ không có thể tiếp tục xoay được dòng tiền vào hoạt động kinh doanh được

Đề xuất doanh nghiệp sử dụng mô hình Just In Time và mô hình Lean Manufacturing để giúp quản lý lưu kho đủ đáp ứng nhu cầu thị trường và cắt giảm các chi phí như lưu kho bãi, bảo quản… để gia tăng biên lợi nhuận ròng và giảm thời gian lưu kho T&H cũng có thể tham khảo thêm phương thức chiết khấu thương mại để đẩy nhanh tốc độ bán hàng tồn

Thời gian thu tiền cũng gặp tình trạng tương tự Doanh thu trung bình trong năm

2020 giảm nhẹ 0.45%, không đủ để làm giảm thời gian thu tiền trong khi khoản phải thu bình quân tăng đến 12% Dòng vốn của T&H đang không thể thu hồi trong thời gian ngắn Nếu trung bình các đối thủ của doanh nghiệp chỉ cần 15 ngày là có thể nhận tiền từ khách hàng, thì đối với T&H, doanh nghiệp đang phải bán “gối đầu” với thời hạn 30 ngày Điều này là khá rủi ro cho doanh nghiệp, dòng vốn của doanh nghiệp đang xoay vòng chậm hơn gấp 2 lần so với bình thường, sẽ làm giảm doanh thu và lợi nhuận của T&H

Đề xuất, doanh nghiệp nên giảm thời gian các khoản phải thu này xuống gần mức

trung bình ngành Tuy nhiên, doanh nghiệp đang phải bán chịu hàng hóa ở mức cao, chiếm

được thời gian cho khách hàng chậm trả Nên doanh nghiệp chỉ có thể khuyến khích các khách hàng của mình thông qua phương thức thu hẹp chính sách bán chịu bằng một số cách như tăng chiết khấu thanh toán, nhằm khuyến khích khách hàng chuyển sang phương thức thanh toán ngay hoặc giảm thời gian thanh toán xuống, hoặc dùng các chính sách thương mại nhằm tăng doanh thu bán hàng T&H cũng cần phân tích khả năng tín dụng của khách hàng, cũng như theo dõi các khoản phải thu để có được những biện pháp kịp thời xử lý các khoản nợ khi đến hạn

Thời gian trả tiền là khoản mục âm duy nhất trong công thức tính chu kỳ tiền (hay

còn gọi là vòng quay tiền mặt) do liên quan đến dòng tiền ra của doanh nghiệp Tại đây, thời gian doanh nghiệp phải trả tiền cho các nhà cung cấp đã giảm kể từ năm 2019, và luôn thấp hơn mức trung bình chung của ngành bán lẻ Điều này có nghĩa, doanh nghiệp đã không giữ được tiền lâu trong doanh nghiệp, làm giảm các cơ hội đầu tư sinh lời của T&H Doanh nghiệp đã không “deal” được các hợp đồng cũng như chính sách thanh toán với nhà cung cấp, và các nhà cung cấp vì tình hình dịch bệnh nên cắt giảm thời gian thanh toán của doanh nghiệp xuống mức thấp hơn làm giảm thời gian trả tiền xuống

Đề xuất, doanh nghiệp nên có các chiến lược về các chính sách thương mại và chiết

khấu thanh toán với nhà cung cấp Như việc chuỗi Cơm tấm Phúc Lộc Thọ từng kéo dài thời gian thanh toán với các nhà cung cấp bằng cách ưu tiên đặt hàng các nguyên liệu của

họ với số lượng lớn, nhằm tận dụng tối đa nguồn vốn để có thể mở rộng quy mô một cách nhanh chóng trong thời gian ngắn

1.3 Kết luận

Tình hình quản trị tài sản ngắn hạn của doanh nghiệp T&H theo cách thận trọng hiện không phù hợp với tình hình diễn biến dịch bệnh hiện tại và không hiệu quả Doanh nghiệp đã quá bảo thủ, dẫn đến việc giảm mức tăng trưởng của tài sản ngắn hạn, và chu kỳ tiền cũng như chu kỳ kinh doanh cao hơn nhiều so với các đối thủ cạnh tranh khác trong ngành Cần có sự thay đổi kết hợp với một số biện pháp tác giả đưa ra để có được một chiến lược hợp lý hơn

Câu 2 2.1 Đặt vấn đề

Do khoản phải thu chiếm đến 80% doanh thu của T&H, nên doanh nghiệp cần tìm một nguồn tài trợ để giải quyết vấn đề vốn lưu động và quản lý lại ngân quỹ của công ty

Có hai phương án được đưa ra: Dịch vụ bao thanh toán (factoring) từ ngân hàng Vietcombank và Vay doanh nghiệp thế chấp khoản phải thu đến từ ngân hàng Woori Bank

Cả hai phương thức này đều có những ưu khuyết điểm nhất định, và cần tìm ra được phương

án tối ưu nhất cho doanh nghiệp tại thời điểm này

2.2 Giải quyết vấn đề

2.2.1 So sánh hai phương thức tài trợ

2.2.1.1 Dịch vụ bao thanh toán từ ngân hàng Vietcombank

Dịch vụ này được Vietcombank tung ra nhằm thu hút các đối tượng là các doanh nghiệp có phát sinh các khoản phải thu từ các hợp đồng mua bán trả chậm (trừ mua bán theo hình thức L/C trả chậm) trong và ngoài nước

Hạn mức Không có hạn mức tối đa, nhưng được ứng trước đến 90% giá trị của khoản

phải thu ngay khi xuất trình hóa đơn

Đối tượng Doanh nghiệp bán hàng và Doanh nghiệp mua hàng với phương thức thanh

toán T/T trả chậm trong vòng 90 ngày

Phí 200,000 VND/ 1 hóa đơn với bao thanh toán trong nước

Thời hạn Thỏa thuận nhưng không vượt quá 30 ngày

Tài sản đảm bảo Hóa đơn, chứng từ phải thu có thời gian thanh toán dưới 120 ngày

Ưu điểm Giúp khách hàng theo dõi khoản phải thu, ứng trước số tiền phải thu cho khách

hàng, thu nợ giúp khách hàng và bảo đảm rủi ro tín dụng của bên mua hàng

Ưu điểm của doanh nghiệp bán hàng khi sử dụng dịch vụ: mở rộng thị trường khi

có thể an tâm thực hiện các hợp đồng mua bán chịu, bổ sung vốn lưu động tới 90% giá trị các khoản phải thu, được bồi hoàn 100% giá trị hóa đơn nếu bên khách hàng mất khả năng thanh toán, tiết kiệm được chi phí, thời gian, và nhân lực trong quy trình quản lý và thu hồi các khoản phải thu

2.2.1.2 Vay doanh nghiệp thế chấp khoản phải thu của ngân hàng Woori Bank

Nhằm phục vụ cho các khách hàng muốn vay phục vụ cho vốn ngắn hạn muốn thế chấp bằng các khoản phải thu nên ngân hàng WooriBank cho ra mắt dịch vụ khoản B2B

Hạn mức Theo hạn mức tín dụng không vượt quá 5 tỷ đồng, với 80% giá trị khoản phải thu

Tài sản đảm bảo Khoản phải thu từ Doanh nghiệp đối tác

Phương thức

trả nợ

Lãi trả tại thời điểm giải ngân, Gốc được trả vào ngày thanh toán khoản phải thu từ Doanh nghiệp đối tác

Lãi suất 4.5%/ năm

Thời hạn Tối đa 12 tháng

Ưu điểm  Lãi suất cho vay thấp, cạnh tranh, hồ sơ vay vốn đơn giản, không cần tài sản đảm

bảo là tài sản cố định

Ưu điểm cho khách hàng: đây là dịch vụ cho vay ngắn hạn, có thể giúp doanh nghiệp xoay sở nguồn vốn lưu động tạm thời dưới 5 tỷ VND Đồng thời, nhờ phương thức là vay nên doanh nghiệp cũng có thể được hưởng lợi từ hiệu ứng lá chắn thuế

2.2.2 Lựa chọn phương thức phù hợp

Cả hai đều là những phương thức tài trợ rất hữu ích cho doanh nghiệp vào lúc này Doanh nghiệp nên lựa chọn phương thức bao thanh toán đến từ ngân hàng Vietcombank

Một trong những lý do chính là doanh nghiệp T&H là một doanh nghiệp thuộc lĩnh vực bán lẻ có mô hình kinh doanh là B2B Nên khoản phải thu của doanh nghiệp có số lượng hóa đơn ít và có giá trị cao Mô hình kinh doanh của T&H đang đi theo phương thức giống với của Công ty cổ phần Thế giới số - Digiworld, chủ yếu nhập hàng và cung cấp chính cho các chuỗi bán hàng lớn như Thế giới di động và FPT Việc sử dụng phương thức bao thanh toán giúp doanh nghiệp tiết kiệm được một khoản chi phí đáng kể, so với chi trả lãi vay đến từ phương thức còn lại Phương thức vay thế chấp các khoản phải thu thì hạn mức vay tối đa quá nhỏ, chỉ chiếm 2.5% so với tổng khoản phải thu trong năm 2020 của doanh nghiệp Điều này phù hợp với tình hình vốn lưu động cần thiết có trong kế hoạch dự báo cho năm 2021

Xét về vĩ mô, tình hình dịch bênh còn căng thẳng, khả năng thanh toán của các khách hàng của T&H gặp nhiều khó khăn Gói cung cấp bảo đảm tín dụng với mức bồi hoàn 100% của Vietcombank làm giảm bớt rủi ro mất vốn cho doanh nghiệp

2.3 Kết luận

Vậy nên, theo phân tích, T&H nên lựa chọn dịch vụ bao thanh toán từ Vietcombank với mức phí 200,000 đồng/ hóa đơn để giảm thiểu các chi phí liên quan đến việc quản lý khoản phải thu và giảm rủi ro thanh toán cho doanh nghiệp, đồng thời cũng giúp doanh nghiệp có được nguồn vốn lưu động ngắn hạn phục vụ hoạt động kinh doanh của mình

Câu 3 3.1 Đặt vấn đề

Việc phân tích AFN rất cần thiết Trong năm 2021 tới đây, dự kiến doanh nghiệp T&H của chúng tôi sẽ đạt mức tăng trưởng doanh thu là 2% và tỷ lệ lợi nhuận đạt 40%

Chúng tôi cần phải đưa ra một số đề xuất để mức AFN đạt mức 0 Nghĩa là chúng tôi không

cần phải huy động thêm bất kỳ nguồn vốn nào hay còn dòng tiền nào được sử dụng không

hiệu quả nơi doanh nghiệp

3.2 Giải quyết vấn đề

%/ DT

Dự kiến

2021

Mức tăng/giảm năm

2021 so năm 2020

Doanh thu thuần 2,726,769 100% 2,781,304 54,535 Tài sản ngắn hạn liên quan đến

doanh thu 435,678 16% 444,392 8,714

Nợ ngắn hạn không phải trả lãi 168,273 6% 171,638 3,365 Lợi nhuận sau thuế 61,570 2% 62,801 1,231

Nhìn vào bảng tính toán trên, T&H đều có mức AFN âm trong cả năm 2020 và năm

dự phóng 2021 Doanh nghiệp hiên đang có nhiều vốn hơn các mức cần thiết Để đưa chỉ

số AFN về mức 0, doanh nghiệp được đề xuất 3 phương án như sau:

Phương án 1: Tăng đầu tư tài sản ngắn hạn liên quan đến doanh thu

Đây là phương án doanh nghiệp tập trung đầu tư tài sản ngắn hạn trong năm 2021, nhằm giải quyết bớt lượng vốn còn dư thừa nhiều trong doanh nghiệp

Mức tài sản ngắn hạn được đề xuất là 1,452,787.02 triệu đồng Tương ứng, doanh thu thuần của doanh nghiệp phải đạt được ít nhât 9,092,528 triệu đồng, cao hơn rất nhiều

lần so với doanh thu thuần ước tính nếu tốc độ tăng trưởng doanh thu là 2% Đây là phương

thức khá rủi ro và hầu như không thể áp dụng được đối với tình hình doanh nghiệp hiện tại

Phương án 2: Trả bớt nợ ngắn hạn

Phương án này, thay vì doanh nghiệp phải đầu tư vào tài sản ngắn hạn thì doanh nghiệp tập trung cho việc trả bớt các khoản mục phải trả trong ngắn hạn

Tại phương thức này, doanh nghiệp sẽ trả hết nợ và trả trước cho nhà cung cấp một

Phương án 3: Giảm mức lợi nhuận giữ lại bằng cách gia tăng mua lại cổ phiếu

Phương án này sử dụng cách thức gia tăng mua lại các cổ phiếu quỹ của công ty thay vì dùng tiền để trả nợ hoặc tập trung đầu tư ngắn hạn

Phương án này là phương án không khả thi nhất, và là một phương án tệ nhất cho doanh nghiệp Doanh nghiệp phải chi một con số khổng lồ, cao vượt qua rất nhiều lần so với tổng nguồn vốn của doanh nghiệp hiện có

Phương án 4: Kết hợp của cả 3 phương án trên

Đây là phương án mà doanh nghiệp vừa đầu tư cho tài sản ngắn hạn, vừa trả bớt một khoản nợ, cũng như gia tăng lượng cổ phiếu mà doanh nghiệp đang sở hữu

Đề xuất, mức đầu tư tài sản ngắn hạn liên quan đến doanh thu nên tăng thêm 70%, tương ứng đạt giá trị 755,466 triệu đồng vào năm 2021 Bằng cách tăng tiền mặt, tăng khoản phải thu cũng như gia tăng lượng hàng tồn kho trong doanh nghiệp Lợi nhuận sau thuế đạt mức 87,992 triệu đồng ở năm dự phóng 2021 Và mức nợ ngắn hạn sẽ giảm về -525,683 triệu đồng, tương ứng với trả hết nợ ngắn hạn và trả trước cho nhà cung cấp 525,683 triệu đồng

Đây là phương án tối ưu nhất cho doanh nghiệp, vừa có thể làm tăng tài sản ngắn hạn liên quan đến doanh thu vừa có thể tập trung giảm nợ, làm giảm gánh nặng tài chính vừa có thể làm cô đặc lại cổ phiếu của công ty

3.3 Kết luận

Doanh nghiệp có một lượng vốn tồn đọng trong công ty quá nhiều, vượt qua mức trung bình của ngành bán lẻ Doanh nghiệp nên tập trung quản lý dòng vốn này và có thể tham khảo phương án 4 được đề xuất

DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO

https://portal.vietcombank.com.vn/Corporate/BusinessCustomers/TTTM-TTQT/Pages/Bao-Thanh-Toan.aspx?devicechannel=default

2 Biểu phí dịch vụ bao thanh toán Vietcombank Tham khảo ngày 19/11/2021 http://vcb.com.vn/Corp/Documents/BAO%20THANH%20TOAN_BIEU%20PHI%20DV%20K HDN.pdf

http://www.nganhangonline.com/bao-thanh-toan-29/dich-vu-bao-thanh-toan-337.html

http://nganhangdoanhnghiep.com/bao-thanh-toan/

http://nganhangdoanhnghiep.com/bao-thanh-toan/

http://nganhangdoanhnghiep.com/tai-tro-vay-von-dua-tren-khoan-phai-thu/

https://www.wooribankvn.com/blogs/post/Vay-von-luu-dong-Doanh-nghiep-the-chap-khoan-phai-thu