Mô hình đánh giá mức độ căng thẳng tài chính hệ thống ngân hàng việt nam (stress test) áp dụng phương pháp VAR

B®GIÁODUCVÀÐÀOTAOTRƯèNGÐA IHOCKINHTETP.HOCHÍMINHNGUYENHUUPHƯéC MÔHÌNHÐÁNHGIÁMÚCЮCĂNGT HANGTÀICHÍNHH½THONGNGÂNHÀNG VI½TNAMSTRESSTEST ÁPDUNGPHƯƠNGPHÁPVAR LU¾NVĂNTHACSĨKINHTE TP.HoChíMinh,

B®GIÁODUCVÀÐÀOTAOTRƯèNGÐA IHOCKINHTETP.HOCHÍMINH

NGUYENHUUPHƯéC

MÔHÌNHÐÁNHGIÁMÚCЮCĂNGT HANGTÀICHÍNHH½THONGNGÂNHÀNG VI½TNAM(STRESSTEST)

ÁPDUNGPHƯƠNGPHÁPVAR

LU¾NVĂNTHACSĨKINHTE

TP.HoChíMinh,Năm2011

B®GIÁODUCVÀÐÀOTAOTRƯèNGÐA IHOCKINHTETP.HOCHÍMINH

NGUYENHUUPHƯéC

MÔHÌNHÐÁNHGIÁMÚCЮCĂNGT HANGTÀICHÍNHH½THONGNGÂNHÀNG VI½TNAM(STRESSTEST)

Lòid a ut i ê n , t ô i x i n c h â n t h à n h c á m ơ nL ã n h d a oT r ưòngÐ a ih ocK i n h t

eT h àn h PhoHoChíMinh,KhoaTàiChínhDoanhNghi¾pvàPhòngQuánlýdàotaosaudaihoc

TôixindưocgúilòicámơntrântrongvàsâusacnhatdenTS.N g u y enT anHoà

ng-thaydãt¾ntìnhgiúpdõ,hưóngdanchotôitrongsuotquátrìnhnghiêncúuvàt hnchi¾nlu¾nvănnày

Trongquátrìnhhoct¾p,trienkhainghiêncúudetàivànhunggìdatdưochômnay,tôikhôngthequêndưoccônglaogiángdayvàhưóngdancúacácthay,côgiáotrưòngÐaihocKinhteThànhPhoHoChíMinh

Vàxindưoccámơn,chiaséniemvuinàyvóigiadình,banbècùngcácanhch

%d o

ngnghi¾pcúatôitaiNgânhàngTMCPXuatNh¾pKhauVi¾tNam-nhungngưòidãl u ô n óbêntôi,giúpdõvàtaodieuki¾nthu¾nloidechotôidưochoct¾p,nghiêncúu,h o àn thànhlu¾nvăn

Dùd ãc ó r atn h i eucog ang,s o n g l u ¾nv ănc h acc h ank h ô n g t h et r á n h k h óinhungthieusótvàhanche.Kínhmongnh¾ndưocsnchiasévànhungýkiendónggópquýbáucúacácthaycôgiáovàcácbandongnghi¾p

Tp.HoChíMinh,tháng11năm2011

NguyenHuuPhưóc

DANHMUCCÁCTÙVIETTAT i

DANHMUCCÁCBÁNG ii

DANHMUCCÁCHÌNH iii

LèIMeÐAU 1

1.Vandenghiêncúu 1

2.Mnctiêudetài 2

3.Ðoitưongnghiêncúu 2

4.Phamvinghiêncúu 2

5.Phươngphápnghiêncúu 2

6.Ketcaucúalu¾nvăn 3

CHƯƠNG1:LÝTHUYETVÀNGHIÊNCÚUTHUCNGHI½MVESTRESST EST CUAH½THONGNGÂNHÀNG 4

1.1 H¾thongngânhàngvàmoiquanh¾tongtherúirongânhàng 4

1.1.1 Rúirotíndnng 4

1.1.2 Rúiroth%trưòng 5

1.1.3 Rúirothanhkhoán 6

1.1.4 Rúirohoatd®ng 6

1.2 Môhìnhkiemtrad®căngthangtàichínhtronglĩnhvncngânhàng(Stresstest) .7

1.2.1 Kháiniemvekiemtrad®căngthang(stresstest) 7

1.2.2 Phươngphápthnchi¾nStresstest–MôhìnhVAR 7

1.2.2.1 LýthuyetvemôhìnhVAR 9

1.2.2.2 ƯudiemvànhưocdiemcúamôhìnhVAR 10

1.3 Nhungnghiêncúuthncnghi¾mveStresstesttrênthegiói 11

KETLU¾NCHƯƠNG1 16

CHƯƠNG2:TÌNHHÌNHKINHTEVĨMÔÃNHHƯeNGÐENHOAT ЮNGCUAH½THONGNGÂNHÀNG 17

2.1 Thnctranghoatd®ngcúah¾thongngânhàngVi¾tNamhi¾nnay 17

2.1.1 Quymôhoatd®ngcúah¾thongngânhàng 17

2.1.2 Thnctrangrúirotrongh¾thongngânhàng 19

2.2 Phân tíchánhhưóngcúacácyeutovĩmôdenhoatd®ngngânhàng 23

2.2.1 Chísogiá tiêudùng(CPI) 23

2.2.2 Юl¾chsánlưong(OutputGap) 25

2.2.3 Lãisuatngânhàngtrungương 27

2.2.4 Týgiáthnchi¾ulnc(REER) 29

2.2.5 Kimngachxuatnh¾pkhau 32

KETLU¾NCHƯƠNG2 35

CHƯƠNG3:MÔHÌNHKIEMTRAЮCĂNGTHANGTÀICHÍNHCUAH ½TH ONGNGÂNHÀNGVI½TNAMÁPDUNGPHƯƠNGPHÁPVAR.363 1 Kiemd %nhcácbiencúamôhình 36

3.2 MôhìnhStresstestápdnngphươngphápVARchoh¾thongngânhàngtaiV i ¾tNam 45 3.3 Phântíchtácd®ngcúacác cúsockinhtevĩmôden hoatd®ngngânhàng 46

3.4 Phântíchmúcd®tácd®ngtrongnganhanvàtrunghan 47

3.5 M®tsokhuyenngh%doivóih¾thongngânhàngVi¾tNam 48

KETLU¾NCHƯƠNG3 50

KETLU¾N 51

PHULUC

TÀILI½UTHAMKHÁO

CAR: Týl¾antoàntoithieu(CapitalAdequacyRatios)

FED:

CncdntruliênbangHoaKỳ(FederalReserveSystem)G D P :

Tongsánphamn®id%a(GrossDomesticProduct)H ÐQT:H®idongquántr%

IMF:

Quytient¾quocte(InternationalMonetaryFund)NHNN :

NgânhàngnhànưócNHTM:

NgânhàngthươngmaiNHTMCP:

NgânhàngthươngmaicophanNHT W:

NgânhàngtrungươngNPL: Týl¾noxau(Non-performingloan)

REER:

Týgiáthnchi¾ulnc(RealEffectiveExchangeRate)S B V :

Ngânhàngnhànưóc(TheStateBankofVietNam)T C T D :

TochúctíndnngTGKH:

TiengúikháchhàngT S N –TSC:

TàisánNo-TàisánCó

VAR: Hoiquyvectơ(VectorAutoregressive)

WTO: Tochúcthươngmaithegiói(WordTradeOrganization)

DANHMUCCÁCBÃNG

Báng2.1Quymôtongtàisán,vondieul¾cúacácNHTMVi¾tNam 18

Báng2.2Chísogiátiêudùng(CPI)bìnhquânquacácnăm 24

Báng3.1Kiemd%nhnghi¾mdơnv%ADFdoivóichuoiduli¾uNPL 38

Báng3.2Kiemd%nhnghi¾mdơnv%ADFdoivóichuoiduli¾uGAP 39

Báng3.3Kiemd%nhnghi¾mdơnv%ADFdoivóichuoiduli¾uLNI 41

Báng3.4Kiemd%nhnghi¾mdơnv%ADFdoivóichuoiduli¾uCPI 42

Báng3.5Kiemd%nhnghi¾mdơnv%ADFdoivóichuoiduli¾uIM 44

Báng3.6Matr¾nthamsovàthongkêtcúa môhìnhVAR 45

Báng3.7Ketquáphân tíchphươngsaicácbiencúamôhình 47

DANHMUCCÁCHÌNH

Hình2.1 Tăngtrưónghuyd®ngvàtíndnngh¾thongngânhàng 20

Hình2.2 Týl¾noxautoànngànhngânhàng 22

Hình2.3 Moiquanh¾giuatýl¾noxauvàchísogiácá 24

Hình2.4 Moiquanh¾giuatýl¾noxauvàd®l¾chsánlưong 27

Hình2.5 Moiquanh¾giuatýl¾noxauvàlãisuatngânhàngtrungương 29

Hình2.6 Moiquanh¾giuatýl¾noxauvàtýgiáthncREER 31

Hình2.7 Giátr%xuatnh¾pkhauVi¾tNamgiaidoantù2001–2011 33

Hình2.8 Moiquanh¾giuatýl¾noxauvành¾pkhau 34

Hình3.1 BieudotươngquanvàtươngquanriêngphancúaNPLvàsaiphânb¾c1cúaNPL .37

Hình3.2 BieudotươngquanvàtươngquanriêngphancúaNPLvàsaiphânb¾c1cúaGAP .38

Hình3.3 BieudotươngquanvàtươngquanriêngphancúaNPLvàsaiphânb¾c1cúaLNI 40 Hình3.4 BieudotươngquanvàtươngquanriêngphancúaNPLvàsaiphânb¾c1cúaCPI 42 Hình3.5 BieudotươngquanvàtươngquanriêngphancúaNPLvàsaiphânb¾c1cúaIM

43 Hình3.6 Phánúngxunglnccúacácbientrongmôhình 47

1 Vandenghiêncúu

LèIMeÐAU

Trongcác n g h i ê nc úugandâycúaÔngSettorAmediku“ Kiemtrad®c ăngt h an

gc úah ¾t h ongn g â n h à n g G a n a , súd cngp h ươngp h á p V A R ” ( 2006).S e t t t o r

týl¾noxaucúah¾thongngânh àn g vóichísolamphátvàchísod®chênhl¾chsánlưong.Ôngcũngchorangnenkinhteánhhưóngmanhmedenhoatd®ngcúangânhàngmàcnthehơnlàtìnhhìnhnoxaucúah¾thongngânhàng.Ðieunàytươngúngvóicácrúiromàcácngânhàngsepháidoim¾tkhitìnhhìnhnoxautăngcao,căngthangvetíndnng,rúirovethanhkhoán,…

ÁpdnngchoVi¾tNam,hi¾nnayVi¾tNamcũngkhôngnamngoàiquydaocúacơnbãotàichínhtoàncau,nenkinhteVi¾tNamcũngch

%uánhhưóngkhôngnhó,cácchísovĩmôkhôngdưockháquannhieu,vìv¾ycâuhóid¾trahi

¾nnaylàli¾ucácngânhàngóVi¾tNamcóthetrnvungdưoctronghoàncánhvàboicánhhi¾nnayhaykh ôn g

Trongbàinghiêncúunày,sedinghiêncúuvesúcch

%udnngcúah¾thongngânhàngVi¾tNam,detìmhieurõhơnvetìnhhìnhkinhtehi¾nnayseánhhưóngdentìnhhìnhnoxaucúah¾thongngânhàng

%udnngcúah¾thongngânhàngdoivói cơnbãotàichínhnàymàdikèmtheonólànhungrúirocótheg¾pphái.Ðólàtínhcapthietcúadetài

2 Mnctiêudetài

ÐetàisedisâuphântíchvetìnhhìnhkinhtevĩmôcúaVi¾tNamnhưlàlamph át , týgiáthnc,sánlưongnh¾pkhau,chênhl¾chsánlưong,lãisuatdanhnghĩatácd®ngnhưthenàodoivóitýl¾noxaucúangânhàng,tùdóphântíchvevi¾ccácngânhàngseg¾ppháinhungrúironàokhitìnhhìnhnoxautănglênnhưv¾y

côngbotrongkhoãngthòigian10nămtù2002den2011.

RESSTESTCUAH½THONGNGÂNHÀNG

Trưóckhidivàonghiêncúuvemôthúnghi¾md®căngthăngtàichínhStresstest cúah¾thongngânhàng,tasơlưocphanlýthuyetvengânhàng,rúirotronghoatd®ngngânhàngvàmôhìnhthúnghi¾md®căngthangtàichính

1.1 H¾thongngânhàngvàmoiquanh¾tongtheruirongânhàng

Tăngtrưóngkinhtecúam®tquocgiaphnthu®cratlónvàosnond

%nhbenvungcúah¾thongtàichính.Khinenkinhtepháttrienm®tcáchtotdepthìítngưòinhìnthayvaitròcúah¾thongtàichính,nhưngkhinenkinhtexaudithìngưòitalaiquyketnguyênnhânchosnthatbaivàdovõcúah¾thongngânhàng

Ðưocxemlà huyetmachcúanen kinhte, nhưnghoatd®ngtronglĩnhvncngânh àn g lailàlĩnhvnckhánhaycám.Córatnhieurúirocóthetácd®ngchiphoivàtínhdeb

%tonthươngcúangânhàngngàycàngtăngtheotocd®pháttriencúacôngngh¾thôngtinvàtrìnhd

®khoahockythu¾t

Cáctàili¾ukhácnhaucóthetrìnhbàynhieuloairúirokhácnhau,vàd¾tnhungtênrúirokhácnhau.Nhưngvebánchat,tacóthechiara4nhómrúirochính:

1.1.1 Ruirotíndnng

Rúiro tíndnngtronghoatd®ngngânhàngcúatochúctíndnnglàkhánăngxáyratonthattronghoatd®ngngânhàngcúatochúctíndnngdokháchhàngkhôngthnchi¾nho¾ckhôngcókhánăngthnchi¾nnghĩavncúamìnhtheocamket

Rúirotíndnnglàkhoánlotiemtàngkhingânhàngcaptíndnngchom®tkháchhàng,nghĩalàkhánăngcácluongthunh¾pdntínhmanglaitùkhoánchovaycúangânhàngkhôngthedưocthnchi¾ndaydúvecásolưongvàthòihan

Cóthenói,rúirotíndnngchiemm®ttýtrongratlóntrongtongtherúirongânhàng.Dotruyenthonghoatd®ngngânhànglàhuyd®ngvonvàchovay.Cũngtùrúirotíndnngsedandencácrúirokhácvàngưoclai.M¾ckháckhitìnhhìnhkinhtexã

h®ibiend®ng theochieuhưóngbatloi,tình hìnhsán xuat kinhdoanhcúakháchhàngv à cácdoitácngânhàngkhácg¾pkhókhăn,khôngthethanhtoáncáckhoánnochongânhàngtaophánúngdâychuyenánhhưóngdenkhánăngthanhtoáncácnghĩavncúangânhàngdoivóingânhàngbancũngnhưkháchhàngcúamình.Cóthedandenphásánngânhàngvàgâyracu®ckhúnghoángchocánenkinhte

1.1.2 Ruiroth%trưòng

Rúiroth

%trưònglàrúirodandennguonthunh¾phayvoncúangânhàngsntgiámdosnthaydoitheohưóngbatloicúacácyeutoth%trưòng.Rúiroth

%trưòngt r o n g hoatd®ngcúangânhàngbaogomrúirolãisuat,rúirotýgiá,rúirogiádautưvàrúirothanhkhoán

Ruirolãisuat: rúi rodanden nguonthunh¾phay voncúangânhàngsntgiámd obiend®ngcúalãisuattrênth%trưòng

Ruirotygiá:rúirohi¾ntaihaytrongtươnglaitácd®nglênthunh¾phayvoncúangânhà

ngdothaydoibatloicúatýgiáhoidoái.Rúironàychúyeuxáyratrongthòig i a n t och úctíndnngcó t r angt h á i mó,ó c án®ibángv à ngoaib áng,t r ê n t h %trưònggiaongay,th

%trưòngkỳhanho¾cth%trưòngtươnglai

Ruirogiádautư:rúirodandengiátr

%dautưcúangânhàngsntgiámdosnt ha ydoibatloivegiácúacáccophieu,tráiphieu,vànhungkhoándautưvon,chúngkhoánkhác;

Rúiroth%trưòngánhhưóngdengiátr%TSN-TSC,tácd®ngdenkhánăngthanhtoánkhidenhancúangânhàng.Làhuyetmachcúanenkinhte,cósúclantóatrongtoành¾thong,batcúsnbiend®ngnàocúath

%trưòngcũngítnhieutácd®ngdenhoatd®ngcúangânhàng.Ngưoclai,khingânhàngg¾prúiroth%trưòng,vóinhungd®ngtháinhamcáithi¾ntìnhhìnhhoatd®ngthôngqualãisuat,týgiá…cúangânhàngdeugâysúcéplênth%trưòng,ánhhưóngngưoctrólaith

%trưòng.Taonênm®tmoiquanh¾tongthekhôngthetáchròicúangânhàngvànenkinhte

1.1.3 Ruirothanhkhoãn

Rúi

rothanhkhoánlàrúirokhingânhàngkhôngdápúngdưoccamketkhidenhandothieutien.Vídnngânhàngmatkhánăngchitrákhingưòigúitienrúttienoat

Nguyênnhânchúyeudandenrúirothanhkhoáncúacácngânhànglà:Snmatcândoiv

Nodongânhàngsúdnngquánhieunguonvonnganhandechovaytrungdàihanho¾cdautưvàocáctàisánkémthanhkhoán

Rúirothanhkhoáncóthedưocxemlàsndánhdoigiualoiíchtrưócmatcúangânhàngvàrúirotiemantrongtươnglai.Xétvetongthenenkinhte,nólàcáigiápháitráchom®tgiaidoanưutiêntăngtrưóngkinhte,màbieuhi¾nlàtìnhtrangtăngtr ưóngnóngtíndnngnhieunămlien,t¾ptrungnguonvoncho sánxuat,layngannuôid ài Ðedenm®tlúcnàodó,

nora,ngânhàngmatkhánăngthanhtoáncácnghĩavnnodãcamketthìsndovõh¾thôngngânhànglàdieukhôngthetránhkhói

1.1.4 Ruirohoatd®ng

Rúirohoatd®nglàrúirodandentonthatho¾cthi¾thaitrnctiephaygiántiepchongânhàngtronghoatd®nghàngngàydo loitác nghi¾pphátsinhtùnhungsaisóth ay khôngphùhopcúaquyche,quytrìnhnghi¾pvn,doyeutoconngưòi,doh¾thongcôngngh¾thôngtinn®ib®haydonhungtácd®ngcúacácsnki¾nbênngoàigâyra

Ðâycũnglàm®trúirokhókiemsoátnhat,bóinóphnthu®cratlónvàodaodúcnghenghi

¾pcúacánb®nhânviênngânhàng,ánhhưóngdenuytíncúangânhàng

Ðúngtrưócnhungkhókhănmàngànhngânhàngg¾ppháid¾cbi¾t làsaucu®ck húnghoángtàichính.Cácnhànghiêncúukinhtedãd¾cbi¾tquantâmdenphântíchtínhdeb%tonthươngcúah¾thongngânhàngtrongmoiquanh¾tongthecúanenkinhte

1.2 Môhìnhkiemtrad®căngthangtàichínhtronglĩnhvncngânhàng(Stresst e s t ) 1.2.1 Kháiniemvek i emtrad®căngthang(stresstest)

Kiemtrad®căngthang(Stresstest)làm®thìnhthúcthúnghi¾mdedánhgiátínhond%nhcúam®th¾thongho¾cm®ttochúcnàodó.Bangcáchthúnghi¾msúcch

%udnngcúah¾thongkhinóhoatd®ngvưotmúcbìnhthưòng,thưònglàdenm®tdiemphávõ,dequansátketquá

Kiemtrad®căngthangthưòngcóýnghĩaratquantrongtrongcácngànhcôngnghi¾pnhatd%nh,changhannhưthúnghi¾msúcch%udnngcúanhàmáydoikhithieuhntvenguyênli¾u

Tronglĩnhvnctàichínhngânhàng,bêncanhcácphươngphápdeưóctínhkhánănghoatd®ngcúadơnv%trongtươnglai,nhàquántr

…)dedánhgiátìnhhìnhtàichínhquocgiathànhviên,xemxétcónênhotrotàichínhchoquocgiadóhaykhôngtrưócm®tsnconguyhiemdenkhánănghoatd®ngcúanó.Ngoàira,stresstestcòncóthedưocsúdnngdekiemtrasúcch

%udnnghi¾ntaicúacáctochúc,saum®tcúsockinhtenàodó

1.2.2 Phươngphápthnchi¾nStresstest–MôhìnhVAR

Tronglu¾nvănnày,tácgiásúdnngphươngphápVAR(tươngtnnhưphươngp hápd

ánhgiáchongânhàngGhanatrongnghiêncúucúaSettorAmediku)dedánh

MôhìnhVARdưocdexuatbóiChristopherAlbert"Chris"Sims,m®tnhàkhoahockinhtengưòiMydãdưocdưoctraogiáiNobelKinhtenăm2011cùngThomasJ.Sargent.Môhìnhnàygiúpnh¾ndi¾nvàgiáithíchcúacúsockinhtetrongduli¾ul

%chsú,vàgiúpphântíchxemnhungcúsocaydandantácd®ngrasaotóicácbiensovĩmôkhác.Phương phápcúa ôngcótácd®ngratlóndoivóinghiêncúu.Ðócũnglànentángchovi¾cbanhànhchínhsáchkinhte.Phươngpháplu¾ncúaSimscũnggombabưóc

Ðautiên,n h à p h â n tíchd nb á o c á c b i ens ov ĩmôsúd nngmôh ì n h v e c t o r

-au to reg r essi on (môhìnhVAR).Ðâylàm®tmôhìnhtươngdoidơngiánsúdnngduli¾uchuoithòigian,theodócácgiátr

%quansáttrưócdódưocdùngdeditóidnbáochính xácnhatcóthe.Khácbi¾tgiuadnbáovàketquá(loidnbáo)doivóim®tbiencnthedưoccoilàm®tloai“cúsoc”,nhưngSimschothaynhungloidnbáoaykhôngcó ýnghĩakinhterõràng

Vídnnhưlãisuatbatngòthaydoicóthelàphánúngtrưócm®tcúsockhác,vídnnhưthatnghi¾phaylamphát,cũngcóthechúngxáyrahoàntoàn“d®cl¾p”.Snthaydoim®tcáchd®cl¾paydưocgoilà“cúsoccơbán”

Bưócthúhailàtách“cúsoccơbán”ra.Ðâylàdieuki¾ntiênquyetdenghiêncúutácd

®ngcúavi¾clãisuatthaydoi“d®cl¾p”.Thncte,m®ttrongnhungdónggóplóncúaSimslàchúngminhvi¾cdi

tùhieubiettoàndi¾ncáchthúcv¾nhànhcúanenk in h tecótheditóinh¾ndi¾ndưoccác“cúsoccơbán”.Simsvàcácnhànghiêncúutiepbưócôngdãpháttriencácphươngphápkhácnhaudenh¾ndi¾ncúa“cósoccơbán”trongmôhìnhVAR

M®tkhidãnh¾ndi¾ndưoccác“cúsoccơbán”tùduli¾ul

%chsú,bưócthúbatr on gphươngphápcúaSimslàphântíchimpulse-response[tamd

%ch:phântíchphán

Phântích“phánúngxunglnc”giúpchúngtahieuthêmvekinhtevĩmôvàdãcónhungánhhưóngtolóntóivi¾cthihànhchínhsáchtient¾.Naym®tNHTWcólamp h át mnctiêudieuchínhlãisuatdedattóimúcmnctiêudótrongvòng1-

2nămdãlàchuy¾nbìnhthưòng.Chínhsáchtient¾thatch¾tdongnghĩavóivi¾c1-2nămsaulamp h át móithapcòn GDPgiám ngayl¾ptúc.CácphântíchVAR tươngtnvechínhsáchtài khóacũngchothaytăngchitiêucôngcóthetrunghòadưocm®tdotsuythoáitamthòi

Ngàynay,môhìnhVARlàcôngcnkhôngthethieucúacácNHTWvàB®Tàic h í n h trongphântíchánhhưóngcúanhieucúsockhácnhaudoivóinenkinhtecũngnhưánhhưóngcúanhieuchínhsáchkhácnhaudedoiphóvóicáccúsoctrên

1.2.2.1 LýthuyetvemôhìnhVAR

MôhìnhVAR:haycòngoilàmôhìnhtnhoiquyvéctơ(VAR)làm®ttrongbonphươngphápdnbáokinhtednavàochuoiduli¾uthòigian,baogom:

Sosánhcácmôhìnhphùhop vàlnachonmôhình hop nhat

1.2.2.2 ƯudiemvànhưocdiemcuamôhìnhVAR

ƯudiemcúamôhìnhVAR

Giátr%cúam®tbiensotrongmôhìnhVARchíphnthu®cvàogiátr

%trongquákhúcúacácbienso.Dodó,vi¾cưóclưongcácphươngtrìnhkhôngdòihóicácthôngtinnàokhácngoàicácbiensocúamôhình.Vìkhôngcóquanh¾dongthòigiuacácbiensonênngưòitacóthesúdnngOLSho¾cphươngpháplưonghoplýcncdaideư óc lưongtùngphươngtrình cúamôhình

Ưudiemnoitr®icúamôhìnhVARlàkhôngcanxácd

%nhbiennàolàbienn®isinhvàbiennàolàbienngoaisinh

Khidnbáo,súd nngmôh ì n h V A R ch ísúdnngt r o n g n g anhannayc átr on g trưònghopsúdnngdnbáod®ng.

NhưocdiemcúamôhìnhVAR

MôhìnhVARdòihóicácbiensodeulàbiendùng

MôhìnhVAR(p)vóipkhôngchotrưócnênkhôngthebietdưocd®dàitrebangbaonhiêu?MôhìnhVARkhôngdùngdephântíchchínhsáchdưoc

%chbáncóthedưocpháttrienthôngquam®tsophươngpháp,trongdócóm®tcáchtiepc¾nlàsúdnngmôhìnhcautrúckinhtevĩmô.Phươngphápnàydãdưocthnchi¾ntaim®tsonưócpháttrienF

%trưũngvàrỳirotớnd nngd o iv úin g à n h n g õ n h à n g c ỳaÁolàp h ươngp h ỏ p c ỳaE l s i n g

e r , L e h a r v à Sum mer(2002).Trongbàivietcỳamỡnh,hophõntớchỏnhhưúngcỳanh

ungcỳsocki n h tevĩmụtrờnmđtmatrắncỳanhungtrangthỏitrờnliờnngõnhàngÁo.Cnthe,cỏ c tỏcgiỏcúthedỏnhgiỏkhỏnăngthatbaicỳatựngngõnhàngtrưúctỏcdđngcỳacỏcyeutokinhtevĩmụ,dongthũicútớnhdenmỳcdđỏnhhưúngcỳanhungthatbainàydoivúiphancũnlaicỳahắthongngõnhàng.Mụhỡnhnàydodúphõntớchsnvúnocỳangõnhàngtựnhungyeutophỏtsinhtrnctiepvànhungyeutotaonờntựhắquỏcỳasnlõylan.Sntươngtỏcgiuadieukiắntàichớnhngõnhàngvàkinhtevĩmụdưocmụhỡnhhúabangcỏchgiỏd%nhrangcỏck

%chbỏnkinhtevĩmụdưocrỳtratựmđtphõnboxỏc suatchungcỳa cỏc cỳsoc velóisuat,

%trưũngchỳngkhoỏn,cũngnhưnhungcỳsocliờnquandenchukỳkinhdoanh

TrongmđtnghiờncỳukhỏccỳaPesaranetal(2004)vàAlves(2004)sỳdnngmđtmụ

hỡnhVARdedỏnh giỏtỏcdđngcỳacỏcyeutokinh tevĩmụtrờnkhỏnăngvúnocỳacỏc

cụngty.TrongmụhỡnhcỳaPesaranetalVARcú baogomcỏcyeutonhưGDP , chớsogiỏtiờudựng,cungtiendanhnghĩa,giỏcophieu,týgiỏhoidoỏivàlóisu atdanhnghĩachomưũimđtquocgia/khuvnctronggiaidoan1979-

%trưũngchỳngkhoỏn)nhưlàcỏcbienngoaisinh.Cỏctanxuatvún odnkien (EDFs)cỳamoingành cụngnghiắpcỳaEUdưocmụhỡnhhúa dna trờn cỏc

yeutokinhtevĩmôngoaisinhcùngvóitanxuatvónodnkien(EDFs)cúacácngànhcô n g nghi

¾pkhácdenambatkhánănglâylan

Tuynhiên,khôngcómôhìnhVARnàonóitrêntíchhopm®tcáchrõràngcácbi¾nphápdolưòngchatlưongcúabángcândoingânhàng.Trongtàili¾unàyh¾thongVARcũngdưocsúdnngnhưngngoaitrùm®th¾thongkhácbaogomvi¾cdolưòngtr nctiepmúcd®yeuótcúangânhàng-týl¾xóano-

cũngnhưcácbiensokinhtevĩmô.K h i xóanocáckhoánchovaydoanhnghi¾ptưnhânphitàichính(PNFCs)vàcách ®giadìnhcóliênquankhácnhaudenchukỳkinhdoanh,VARcũngdưocưóctínhbangcáchsúdnngcácduli¾ungànhchocách®giadìnhvàPNFCs

Trongm®tnghiêncúucúaFenderetal(2001)chorangcáctochúctàichínhphnth

u®cratnhieuvàocácvi¾ckiemtrad®căngthangchoth

%trưòng,cácsánphamvàcácyeutorúiro,nhungcáimàkhôngdúthnchi¾nbangcácphươngphápthongkê,v í dnnhưgiátr

%rúiro(VAR).Trongboicánhquánlýrúirothanhkhoán,kiemtrac ăngthangcóthedánhgiánhucauthanhkhoáncúangânhàngtrongcácsnki¾nth%trưòngkhacnghi¾tvàdechuanb

%quánlý rúiro thanhkhoáncho cácdieuki¾n căngthang

M®tvàinghiêncúuvekhuônkhochovi¾ckiemtrad®căngthang,cácphácth áod

ethúnghi¾msncăngthangthanhkhoán.Vídn,NeuvàMatz(2007)dãminhhoachovi¾c

kiemtrad®căngthang.Hopháttrienm®tcáchtiepc¾ntùngbưóckhônngoandethietkecácbàikiemtracăngthangthanhkhoán.Ðautiên,ngânhàngxácd%nhkhánăngch

%urúirothanhkhoán.Saudó,nóxácd%nhcácbi¾npháphi¾uquáhơnsancóvenănglncquántr

%vàdòngtienm¾tdnkientrongm®tkhoángthòigian.K%chbánthietkevàd

%nhlưongtácd®ngcúachúngdendòngtienm¾tdnkienlàtrungtâmquánlýrúirothanhkhoán,nhưngvancòncónhungthútháchd¾cbi¾t.Dnatrênsncăngthangcúadòngtien,ngânhàngxácd%nhgióihancúacautrúcvàkhánăngcânbangvóikhánăngch%urúirothanhkhoán

acăngthang,baogomcámôhìnhphituyentínhvàcácmôhìnhtuyentính,vàliênketcácgiád

%nhdequánlýngânhàng,d¾cbi¾tlànhungd

%nhmúcd®nghiêmtrongcúacúsoc.Hi¾uúngngưoctrongcácbàikiemtracăngthangthanhkhoánlàm®tt h á c h thúcd¾cbi¾t.Hi¾uúngngưocbaogom,vídn,hi¾uúnglantóacúavandethanhkhoántaim®tngânhàngcánhântrêntínhthanhkhoáncúatàisánth

%trưòngho¾ccácphánúnghànhvicúacácngânhàngkhác.Tuynhiênhi¾uúngngưoctrongcácthúnghi¾mcăngt h angthanhk h o ánl à gannh ưk h ô n g t ont ait ro ng cácb à i n g

%chbánsnki¾nd¾cbi¾t.Bervastháolu¾nvenhungúngdnngcúalýt h u y etgiátr

%d¾cbi¾t(EVT)deưóctínhsnphânbocúaphanduôi.F ied ler (2002)l¾plu ¾nrangcácbi¾np

hápcúatìnhtrangthieuthanhkhoáncóthedưocxâydnngtrêncơsóchiphíbosungkinhphísovóidieuki¾nth%trưòngbìnhthưòng.Trongboicánhnày,ôngdexuatvi¾csúdnngcúagiátr

%thanhkhoáncónguycơcao(VLaR)dnatrêncácưóctínhvechiphítàitro(tăngthêm)debùdapchocácchiphíkhixáyratìnhtrangcăngthang.VLaRdưocd

%nhnghĩalàsnkhácbi¾tgiuachiphíkinhphítheobìnhthưòngvàtrongnhungtrưònghopcăngthang,tươngúng.M®tcáchtiepc¾nthaythethu®cvethanhkhoánrúiro(LAR)môhìnhdaidi¾nchom®tsnthíchnghicúaVARcáchtiepc¾nthanhkhoántàitro.Ðieunàydnatrêndntoáncúam®tphânboxácsuatcúakhoángcáchthanhkhoánròngtíchlũytheothòigian.Trêncơsókhánăngch%urúirothanhkhoáncúangânhàng,quánlýcúangânhàngquyetd%nhnhunggìmór®ngnó

muongiukhánăngcânthanhkhoán.Tuynhiên,MatzvàNeulàmnoib¾tnhungdiemy eudnatrê

nphươngphápthongkêtiêntientrongthietkek

%chbán.ÐieuquantrongnhathanchecúaEVTthưòngnamtrongtìnhtrangthieuquansátdeưóctínhsnphânb ocúacácsnki¾nduôi.Tươngtnnhưv¾yLarmôhìnhb

%dolưòngvàkhôngchacch anmôhìnhthongtr

%óphantrămnhó.ém®tphantrăm0,01,honghĩrangquánlýcúangânhàngrangcácngânhàngsetránhdưoctrongtươnglaiCácvandevethanhkhoánsovóidnkienbiênd®thòigianvóim®txácsuat99,99%,nghecóvéthíchhop.Tuynhiên,cácketquáchúyeuphnthu®cvàocácmôhìnhcơbán,cáck

%chbánvàcácduli¾udưavàocácLar(d¾cbi¾tlàưóclưongcúaphânphoixácsuatvàkhánăngcúamìnhdebaogomcácsnki¾ncăngthang)

Chương1gióithi¾usơkhóivetongtherúirotronghoatd®ngngânhàngvàm®tcơsólýthuyetcơbánveStresstestbangmôhìnhVAR.Tonghop

m®tsonghiêncúutrưócdâytrênthegióivemôhìnhdánhgiáthúnghi¾mmúcd®căngthangtàichính

(stresstest).Thôngquachương1,tácgiádiemlaim®tsolýthuyetcơbánnhamlà m nentángdetienhànhphantíchócácchươngsau

%chvn.Quymôvàchatlưonghoatd®ngcúaTCT Dngàycàngtăng,nănglnctàichính,nănglncquántr%dieuhành,nănglnccanht r an h , trìnhd® úngdnngcôngngh¾thôngtinngàycàngdưoc

nânglên.CácTCTDdãcơbánthnchi¾ntotvaitròtrunggian,huyd®ngvàphânbonguonvoncóhi

¾uquá,cơbándápúngdưocnhucauvonvàti¾ntíchcúanenkinhtevàxãh®i,duytrìsntăngtrưóngkinhteond%nh

Vequymô,Theosoli¾uc¾pnh¾tdenquýII/

2011tongtàisáncócúacácngânhàng dattăngtrưóngkhá

n30/09/2011chícònvàingânhàngchưadápúngvontheoquyd%nh.

%chvnngânhàngvàhìnhthúcpháplýtrongh¾thongngânhàngchocáctochúctíndnngnưócngoài,doixúbìnhdangnhưtatcácácngânhàngthươngmaitrongnưóc.TheodánhgiánănglnccanhtranhcúacácngânhàngthươngmaiVi¾tNamcònyeu,d¾cbi¾tlàvon,nhânlnc,côngngh¾,q uánlývàdieuhành,d%chvnngânhàngvàth

%trưòng.Vìv¾y,vandequantrongdoivóicácngânhàngthươngmaiVi¾tNamhi¾nnaykhôngchílàvon,màcònlàtrìnhd®,k i n h nghi¾mquánlývàquántr%chienlưoc.Bóivi¾cquántr

%chienlưocgiúpchoNHT Mthayrõmncdíchvà d

%nhhưóngkinhdoanh,giúpngânhàngtăngtínhchúd®ng,tăngkhánăngthíchnghivóinhungkhuynhhưóngvàbiend®ngmói.Quántr

%chienlưoccũngsegiúpngânhàngnhìnthaydưoccáccơh®i,cũngnhưcácnguycơdet¾ndnngtăngkhánăngsinhlòivàtránhnhungnguycơnáysinh.Bêncanhdó,candaymanhhoptác,tìmkiemcácnhàdautưchienlưocnưócngoàicókinhnghi¾mquántr%rúirotronglĩnhvnctàichính–

ngânhànglàm®tlnachonưutiên

2.1.2 Thnctrangruirotrongh¾thongngânhàng

Sngiatăngnhanhchóngvem¾tsolưongcácngânhàngcùngvóisndadangvelaihìnhsánphamd

%chvntrongmôitrưòngcanhtranhgaygatdandenrúirophátsinhtronglĩnhvncngânhàngcũngngàycàngphúctap.M¾cdùNHNNvàtùngNHTMcũngdãchútrongdencôngtácquántr

%rúirotronghoatd®ngngânhàng,dienhìnhlàvi¾cápdnngcácquyd

%nhvetýl¾antoàntheothôngl¾,hoànthi¾nquytrìnhnghi¾pvn,s apx eph ¾t h ongk i emt r a ,

k i ems o á t n ®ib ®t r ê n c ơsór úir o … T h ô n g

tư13/2010/TT-NHNNngày20/05/2010vàso19/2010/TT-NHNNngày27/09/2010quyd

% nhvetýl¾báodámantoàntronghoatd®ngcúatochúctíndnngtrêncơsóxemxétápdnngthôngl

¾BaselII

Tocd®tăngtrưóngtíndnngcúaVi¾tNamdãtùngratcaohơnratnhieusovóitocd®tăngtrưónghuyd®ng,dandensnmatcânbangkhitiengúinganhandưocdemchovaydàihan.Ðoivóitoành¾thongngânhàng,tocd®tăngtrưóngtíndnngluôndưocduy trìtrên25%ketùnăm2007dennay

Ðenngày31/12/2010,tongdưnotíndnngưóctăng29%sovóicuoinăm2009,trongdódưnotíndnngVNDtăng25,3%vàdưnotíndnngngoait¾,vàngtăng49,3%.Huyd®ngvondencuoinăm2010ưóctăng27%sovóicuoinăm2009.Nguonvonhuyd®ngkhókhăndãkhienngânhàngtrênkhôngthemór®ngmángchovaycúamìnhdưoc.Trongkhidó,vi¾cgiámnguonvonhuyd®ngcũngkhienchongânhàngnàykhôngthetăngcưòngvonbangcáchvaycúangânhàngbantrênth%trưòngliênngânhàngvì NgânhàngNhànưócdãquyd

Bêncanhnhungcơh®ivàpháttrien,thìrúirotháchthúcdoivóih¾thongngânhàngcũngngàycàngphúctapvàkhólưònghơn:

Ruirovechiphíhuyd®ngvongiatăng:bieuhi¾nrõnétlàsnxuathi¾ncúacác

cu ®cchaydualãisuat giuacácngânhàngvàtínhchatbatbìnhdangtrongvi¾csóhuucácgiaytòcógiádoNHNNpháthànhnhưtínphieuNHNNquacácphiêndauthau.Cácngânhàngcóth%phanhuyd®ngkhólaicònkhókhănhơnkhicóquáít

%trưòngliênn gân hàngvóilãisuatcao

Ruir o t ùh o atd ® ngt í n d nng:V and e t ăngt r ưóngt í n d nngq u á n ó n g t r o n g nh

ungnămgandâydãtaoracácsúcépchonenkinhte.оcbi¾t,năm2008và2009tăngtrưóngmanhvóitocd®tănglà24,2%và37,8%.Bêncanhdó,sntntdoccúath

%tr ưòngchúngkhoánvàdienbienphúctapcúath

%trưòngbatd®ngsán,giávànglênx uongthatthưòng,sndovõcúanhieuchúnotíndnng“den”dãvàdangdienraónhieud

%aphươngtrêncánưócseánhhưóngdenchatlưongtíndnng.Ðãdelaih¾uquálàtýl¾noxautíchlũyquacácnăm

giuanguonvonvàsúdnngvon.Snmatcândoitrongvi¾csúdnngnguonvonnganhanchovaytrungdàihanlà dieuhetsúcnguyhiemvàmangtiemannhieurúiro vethanh khoánmàNg

ân hàngcóthekhôngchúd®ngdưoc

Vi¾ck h ô n g h u y d ® ngd ư o cn g u onv onc ó k ỳh and à i sel à m c h o h ¾t h ongNHTMótrongtìnhtrangdematthanhkhoán.Ðehuyd®ngdưocvonchovaytrungvàdàihanbùdapphanthieuhntdogiámtíl¾súdnngvonnganhan,chaccácNHpháitínhdentieptnctănglãisuathuyd®ng,laicóthedandencanhtranhkhônglànhmanhsuatgiuacácngânhàng

Noxaungânhàng

Noxauvàxúlýnoxauluônlàvandedaudaucúahauhetcácquocgia,cách¾thongt à i ch

ín hv à cáct ochúctà ich ín h Khik h oil ưongn oxaucúac á c t ochúctàichính giatăngseánhhưóngdensnpháttriencúanenkinhtenóichung,h¾thongtài

Tý l¾ no xau toàn ngành ngân hàng Vi¾t Nam

4 3.5

3 2.5

2.52

1.5

1 0.5

0

NămNPL

chínhnóiriêng.Ðieunàyd¾trayêucauchotatcácácnưóccanpháicónhungbi¾nphápxúlývàngănch¾ncáckhoánnoxauphátsinh.Trongquátrìnhpháttrien,h¾th ongtàichínhcúanhieuquocgiadãrơivàokhúnghoáng,phátsinhkhoilưongnoxau ratlón

Neunhưnăm2010,týl¾noxaucúacácNHTMlà2,5%/

tongdưno,nhưngden30/09/2011,týl¾noxaucúah¾thongdãlên3,5%,d¾cbi¾tnonhóm5chiem47%(nocókhánăngmattrang)tăngmanh

Hình2.2Tyl¾noxautoànngànhngânhàng

(Nguon:NHNN)

TheoôngNguyenHuuNghĩa,Vnchienlưocpháttrien(NgânhàngNhànưóc)dánhgiávetiemlncvonvànănglnctàichính,chatlưongtàisáncúacácngânhàngth ươngmaiVi

¾tNam:"Noxaucúa các ngânhàng Vi¾tNam(theotiêuchuanketoánvàphânloainoquocte)cònlón.Cácngânhàngthươngmaicophanhauhetcóquymôtàichínhvàhoatd®ngnhó.TrongdóngânhàngthươngmaiNhànưócchiemth%

phantíndnngden80%nhưngtongvontncócũngchítrên1týUSD,chưadath¾soantoànvontoithieu(8%),khánăngtăng vonvàxúlýnoxauyeu".

Côngtácquãnlýruirotrongh¾thongngânhàng

Nhamd á mb áoa n t o à n h o atd ® ngt r o n g toành ¾t h ongN H T M V i ¾tNam,N

HN N cũngdãnghiêncúuvàdưaranhieutýl¾dánhgiáantoànhoatd®ngcúacácngânhàngtheohưóngtiepc¾n vàáp dnng h¾thong chuanmncdánhgiá antoànngânhàngcúaÚybanGiámsátngânhàngBasel,tuynhiêndohoàncánhnenkinhtechư

ac h o phépnênvi¾ctínhtoánvàquyd

%nhcáctýsodưocdieuchínhchophùhopvóithnctienVi¾tNam

VóiquyettâmcúaNHNNtrongvi¾cnângcaohơnnuakhánăngbáodámantoànchoh¾thongngânhàngtheod%nhhưóngcúaNHNNtùngthòikỳ,Quyetd%nh4 5 7 / 200 5 /QÐ-NHNN,T h ô n g t ư1 5 / 2 0 0 9 / T T -

N H N N v à g and âyl à T h ô n g t ư13 /2 010 /T T-N HNN, NHNNradòithaytheQDD457,dangchiphoiratlónhoathoatd®ngcúah¾thongngânhàng

Thôngtư19/2010/TT-hi¾nnay.Baogomcácchítiêu:Týl¾an toàn von toi thieu; Khánăngchitrá;Týl¾cap tín

Bãng2.2Chisogiátiêudùng(CPI)bìnhquânqua cácnăm

Năm 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011CPI 3,9 3,2 7,71 8,29 7,48 8,3 22,97 6,88 9,19 18,58

(Nguon:TongcccthongkêVi¾tNam)

Năm2011làthòidiemh®itnvàbùngnonhieusúcéplamphátchúyeutùnguyênnhântrongnưóc,trưóchetlàtácd®ngtùd®trecúagiaidoanthnchi¾ncungtíndnngvàtient¾mór®ngtrưócdó,cũngnhưtùsndieuchínhtýgiávàgiám®tsom¾thàngnhaycám,nhưgiáxăngdau,di¾n,dongthòidưocnhânb®ibóinhungcúsocg i á vàngthegióiliêntiepl¾pnhungk ýlncmói

(Nguon:NHNNvàTongcccthongkê)

Hình2.3Moiquanh¾giuatyl¾noxauvàchisogiácã

ébatkỳnenkinhtecúam®tquocgianàothìlamphátcũngdilienvóinhungh¾lnycúanólàxauhaytotthìxétókhíacanhkhácnhau,vàngànhngânhàngcũngkhôngngoail¾.Quadoth

%phântíchmoiliênh¾giualamphátvàtìnhhìnhnoxaucúangânhàng,tacóthethayrangkhilampháttăngthìnoxaucúah¾thongnganhàng

%chlýódây,dienhìnhlàtrongnăm2003,lampháttăngnhưngtìnhhìnhnoxaulaigiám,dieunàytacóthegiáithíchrangdonăm2003cóthelàl amp há t n h ưngd ólà l amphá t mangh à m ý

t ăngtrưóng,k í c h cau,h ơnn uan ăm2003thìtýl¾dưnocúatoànb®h¾thongngânhàngcũngtăngnêntýl¾noxaucúangànhgiámxuonglàvi¾ctatyeu.Năm2008,cólelàdínhcao

cúacu®ckhúnghoángtoàncaucũngnhưlampháttăngcao,taodàchotýl¾noxaungânhàngcũngdangtăngcao.Ðieunàycóthegiáithíchlànenkinhtedangtrongquátrìnhthoáitrào,týl¾noxaucúah¾thongngânhàngtănglênditheodúngquylu¾ttùtrưóctóinay

2.2.2 Юl¾chsãnlưong(OutputGap)

Outputgaplàd®chênhl¾ch,thưòngtínhbang

%,giuasánlưongthnctevàsánl ưongtiemnăngcúam®tnenkinhte.(Sánlưongtiemnăng–potentialoutputho¾cnatur alG D P l à múcs ánl ưongmàn enk i n h t ec ó t h ep h á t t r i enbenv ungt r o n g d à i han).Cúsoctongcaulànguyênnhân

cúasail¾chchukỳsánlưongthnctesovóitiemnăng

Юl¾chsánlưong:Outputgaplónhơn0,làmúcchênhl¾chgiuasánlưongthnctesovóisánlưongtiemnăng,thưòngdưoccoilàdauhi¾ucúadưcau,nhucaun g u y ênli¾udauvàovàlaod®ngcaosedaygiácávàthunh¾plêngâyáplncgiatănglamphát,dodósepháitănglãisuatnhamtránhchonenkinhtepháttrienquánóngcũngnhưkiemchelamphát.Ngưoclai,khiOutputGapnhóhơn0,sánlưongthnctethaphơnsánlưongtiemnăngthìsegâyáplncthieuphát

Ðoivóilĩnhvnctàichínhngânhàng,OutputGapcũngánhhưóngratnhieudenh o atd®ngkinhdoanhcúangânhàng.Cnthe,theonghiêncúucúaPain(2003)týl¾noxauNPLcúangânhàngsetăngkhiOutputgaptăng.Bóivì,khisánlưongthnctetăngcao hơnsánlưongtiemnăngtúclànenkinhtedãtrãiquam®tgiaidoantăngtrưóngnóng,tíndnngngânhàngdãtăngcaotrongm®tkhoángthòi

giandài.Nhưngtheoquylu¾tcânbang,sánlưongthnctetrongtươnglaisegiámlainhamgiámdàtănglam

%thuheplai,hàngtonkhotănglên,sánnxuatkinhdoanhkhókhăndandencáckhoánnongânhàngcũngsech¾mthanhtoán.Dodó,noxautronglĩnhvncngânhàngdưocdnbáosetănglêntheod®chênhl¾chsánlưongOutputgap

OutputGapduocsúdnngnhưm®tchísodánhgiálampháttrongcácbáocáocúacáctochúctàichínhnhưGoldmanSachs,HSBC.Theocácbáocáonày,outputgapcúaVi¾tNamdangómúcdương

Tocd®tăngtrưóng5,8%GDPcánăm2011vóiVi¾tNamlàthapnhưngsovóitoàncaudólàconsokhácao.TheodnbáocúaWB,m¾cdùhi¾nnaytăngtrưóngkinhteVi¾tNamdangchunglainhưngdnkiensevancaotrongnăm2011ómúc5,8%trongdókhuvnccôngnghi¾pvàd

Chatlưongtăngtrưóngkinht ethapthehi¾nósnchuyend

%chcơcaukinhtech¾m,tínhhi¾uquácúakinhtethap,dongthòi,súccanhtranh

cúanenkinhtecònyeu

Chonênd®l¾chsánlưongOutputGapcúaVi¾tNamcònnhieubaton,thieuv ungchac

Theohình2.3tathaytýl¾noxauNPLcúah¾thongngânhàngvàd®chênhl¾chsánlưongOutputGapcúaVi¾tNamquacácnămtù2002den2011tuântheocácnghiêncúulýthuyet.Týl¾noxauvàd®chênhl¾chsánlưongcómoiquanh¾dongbien,d¾cbi¾tgandâynhatlàkhoáng2008–

2009,doánhhưóngcúacu®ckhúnghoángkinhtetoàncau,sánlưongsánxuatsuygiám,d

®chênhl¾chsánlưonggiámd ángkevàtýl¾noxaungânhàngcũnggiámtheo

Vi¾cdieuhànhlinhhoatlãisuat,vùalàcôngcndieutietth

%trưòng,vùalàd®ngt h á i pháttínhi¾uvechútrươngcúaChínhphúvàgiáiphápdieuhànhchínhsáchtient¾cúaNgânhàngNhànưóclàthatch¾thaymór®ngtient¾,dãvàdangtróthànhm®tchísokinhtequantrongtrênth

%trưòngtàichính,tient¾,dưoccáctochúc,cácnhântrongvàngoàinưócquantâm,theodõi,dnbáovàcóphánúngkhánhanhnhay,tíchcncvehoatd®ngdautư,tietki¾mvàtiêudùng.Ketquánàycóýnghĩaratquantrong,th ehi¾ndưocvaitròvànhungtácd®ngtíchcnccúachínhsáchtient¾doivóivi¾ckiemchelamphátvàdieutietkinhtevĩmô

Trênthnctehi¾nnay,cáchdieuhànhchínhsáchlãisuatvàcáchquánlýlãisuatcúangânhàngcũngcónhungthu¾nloi,khókhăncũngnhưnhungtontainhatd%nhtác

d®ngdennenkinhtedatnưóc.Chínhvìv¾ymàcanpháicónhunggiáipháptotded ieuhànhchínhsáchlãisuatm®tcáchkhoahocnhamdámbáovàpháthuydưoccôngcndieuhànhtient¾vĩmôcúa nenkinhte,dongthòitácd®ngthúcdayhoatd®ng cúacácdoanhnghi¾pchotothơn

Ðechonglamphátthìm®ttrongcácnguyêntaccănbánlàpháithnchi¾nlãisuatthncdương(túclãisuat

chovaycúangânhàngpháicaohơnlãisuathuyd®ngvàlãisuathuyd®ngpháicaohơnlamphát,trênthnctetùnăm2007dennaycácngânhàngVi¾tNamchídámbáom®tchieulàlãisuattienchovaycaohơnlãisuathuyd ®ngcònlãisuathuyd®nglaithaphơnhansovóimúclamphát.Ðieunaydãdanchínhsáchlãitiengúiánthncâm,khientiendongVi¾tNamb

%matgiávàkéodàitìnht rangthùatientronglưuthông,tínhthanhkhoáncúangânhàngyeu,hoatd®ngchovaytacnghenvìlãisuathuyd®ngcao

éVi¾tNam,chínhsáchlãisuatdãdưoccáitien.Tuynhiên,khitìnhhìnhkinht evĩmôchưadưocond%nhvàcácNHTMNhànưóclàmchúth

%trưòngthìChínhphúkhôngtránhkhóivi¾cápdnngchínhsáchlãisuattíchcnc

Giaidoantùtháng6/2002dennay,NHNNdieuhànhtheocơchelãisuatthóathu ¾ntrêncơsógiáiquyettotmoiquanh¾cungcauvontíndnnggiuangânhàngvµkháchhàng,thehi

¾nvaitròtácd®ngvàsnánhhưónghetsúcquantrongdennenkinhte