NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ TÀI CHÍNH CÔNG TY ĐA QUỐC GIA pdf

Sự phát triển của các công ty đa quốc gia • Những người tối thiểu hóa chi phí cost minimizers - Là các MNC mới tham gia kinh doanh quốc tế, tìm kiếm và tham gia đầu tư vào các quốc gia c

Trang 1

VỀ TÀI CHÍNH CÔNG TY ĐA QUỐC GIA

Lương Minh Hà Khoa Tài chính – Học viện Ngân hàng

Mục tiêu chương 1

• Trả lời các câu hỏi sau:

1 Công ty đa quốc gia (MNC) là gì?

2 Mục tiêu hoạt động của MNC?

3 Tại sao các công ty có xu hướng trở thành các MNC?

4 Phương thức thực hiện?

5 Cơ hội và rủi ro khi kinh doanh tại nhiều nước?

6 Luồng tiền và giá trị MNC so với 1 công ty nội địa như thế nào?

NỘI DUNG CHÍNH

1. Khái niệm và sự phát triển của công ty đa quốc gia

2. Mục tiêu của công ty đa quốc gia

3. Các lý thuyết về kinh doanh quốc tế

Trang 2

1 Khái niệm và sự phát triển

của công ty đa quốc gia

HSBC Group (The Hongkong and Shanghai Banking Corporation):

10,000 văn phòng trên 86 quốc gia

210,000 cổ đông

330,000 nhân viên

128 triệu khách hàng trên khắp thế giới

 Tổng tài sản: 2,521 tỷ USD (31/12/2008)

 Top 20 công ty lớn nhất thế giới theo xếp hạng Forbes năm 2009)

1 Khái niệm và sự phát triển

của công ty đa quốc gia

Sự phát triển:

Những người

tìm kiếm vật

Những người tìm kiếm Thị

Những người tối thiểu hóa

Sự phát triển của các công ty đa quốc gia

• Những người tìm kiếm nguyên vật liệu thô (raw meterial seekers)

- Là những tổ chức kinh doanh quốc tế đầu tiên.

- Mục tiêu: Khai thác vật liệu thô ở nước ngoài

VD: những MNC đầu tiên (những năm đầu thế kỷ 20)

- VD: những MNC đầu tiên (những năm đầu thế kỷ 20)

MNC khai thác dầu mỏ, dầu lửa như Công ty dầu lửa của Anh

Bristish Petroleum (1909) và Standard Oil (1870)…

Trang 3

• Những người tìm kiếm thị trường (market seekers)

- Là những MNC hiện đại, ra nước ngoài để sản xuất và bán

hàng.

- Một số công ty có doanh số và thu nhập chủ yếu từ thị trường

nước ngoài

nước ngoài.

- Phần lớn là hình thức đầu tư trực tiếp nước ngoài (đầu tư mới,

mua bán sáp nhập).

• Những người tối thiểu hóa chi phí (cost minimizers)

- Là các MNC mới tham gia kinh doanh quốc tế, tìm

kiếm và tham gia đầu tư vào các quốc gia có chi phí

sản xuất thấp (Hồng Kong, Đài Loan…) nhằm duy trì

cạnh tranh với các đối thủ trong và ngoài nước.ạ g g

2 Mục tiêu của MNC

• Mục tiêu chung

• Những nhân tố cản trở mục tiêu của MNC

• Những ràng buộc ảnh hưởng tới mục tiêu của MNC

Trang 4

Mục tiêu của một

doanh nghiệp?

• Mục tiêu chung

Tối đa hóa giá trị của cải hay tối đa hóa giá trị cho các cổ

đông của MNC

‐ Việc đưa ra các quyết định về đầu tư và tài chính là

ằ

nhằm tối đa hóa giá trị cho các cổ đông.

‐ Mục tiêu này không xung đột với mục tiêu của những

người góp vốn khác Giá trị được tạo ra sẽ phân bổ cho

những ng góp vốn và cuối cùng là cổ đông.

‐ Tối đa hóa giá trị toàn MNC thay vì các công ty con

• Nhân tố cản trở mục tiêu của MNC

1 Xung đột mục tiêu và lợi ích giữa cổ đông và nhà quản lý

2 Những cản trở từ vấn đề công ty con

3 Cách thức kiểm soát quản trị

4 Cách thức kiểm soát công ty

Trang 5

Nhân tố cản trở mục tiêu của MNC

• Xung đột lợi ích và mục tiêu của cổ đông và nhà quản lý

- Nhà quản lý thường có xu hướng ra các quyết định thiên về có

lợi cho công ty và nâng cao tiền lương của họ

Cổ đô ( hủ d h hiệ ) l i ó h ớ thiê ề á ết

- Cổ đông (chủ doanh nghiệp) lại có xu hướng thiên về các quyết

định tạo lợi nhuận, gia tăng giá trị cho cổ đông.

• Những cản trở từ vấn đề công ty con

• Kiểm soát nhiều công ty con ở nhiều nước trên thế giới là khó

khăn

• Khác biệt về văn hóa giữa công ty mẹ và công ty con khó dung

hòa

• Quy mô công ty con quá lớn gây khó khăn cho việc tối đa hóa

mục tiêu của công ty con và của toàn bộ MNC

• Cách thức kiểm soát quản trị

MÔ HÌNH QUẢN TRỊ

TẬP TRUNG

MÔ HÌNH QUẢN TRỊ PHI TẬP TRUNG

Trang 6

Mô hình nào thích hợp cho việc thực hiện mục tiêu

chung của MNC? Tập trung/ phi tập trung?

Công ty mẹ kiểm soát công

ty con ở nước ngoài

=> giảm chi phí quản trị.

Trao nhiều quyền kiểm soát cho

nhà quản lý công ty con => Có thể có quyết định hiệu quả hơn.

Giảm quyền lực của nhà

quản lý công ty con

Quyết định đưa ra có thể

thiếu chính xác, không phù

hợp với công ty con.

Chi phí quản trị cao do số

lượng nhiều và các nhà quản trị công ty con có thể không đưa ra quyết định tối đa hóa giá trị cho toàn MNC

• Cách thức kiểm soát công ty

 Dùng CP để trả một phần thu nhập cho thành viên

HĐQT và các nhà quản lý công ty con

 Sự đe dọa sẽ bị thâu tóm nếu MNC không hoạt Sự đe dọa sẽ bị t âu tó ếu C ô g oạt

động hiệu quả

 Giám sát bằng các cổ đông lớn.

Trang 7

• Ràng buộc ảnh hưởng tới mục tiêu của MNC

1 Ràng buộc về môi trường

2 Ràng buộc về vấn đề pháp lý

3 Ràng buộc về vấn đề đạo đức

Các ràng buộc ảnh hưởng tới mục tiêu của MNC

• Ràng buộc về môi trường

• Ràng buộc về vấn đề pháp lý

Các quy định về xử lý chất thải, chống ô nhiễm môi

trường của chính quyền địa phương…

• Ràng buộc về đạo đức

Các quy định về thuế, tỷ giá hối đoái, lãi suất, chuyển

lợi nhuận về nước…

Đạo đức kinh doanh có thể được quy định ở nước này

nhưng có thể không quy định ở nước khác

3 Các lý thuyết về kinh doanh quốc tế

• Lý thuyết lợi thế so sánh

• Lý thuyết thị trường không hoàn hảo

Lý th ết ò đời ả hẩ

• Lý thuyết vòng đời sản phẩm

Trang 8

4 Các phương pháp

kinh doanh quốc tế

• Thương mại quốc tế

• Cấp Li-xăng (Licensing)

• Nhượng quyền (Franchising)

• Liên doanh (Join-ventures) Liên doanh (Join ventures)

• Mua bán và sáp nhập (Mergers and Acquisitions –

M&A)

• Đầu tư mới (Green-field investment)

4 Các phương pháp kinh doanh quốc tế

• Thương mại quốc tế (xuất – nhập khẩu)

Phươ thứ ki h d h thậ t

 Xuất khẩu: Thâm nhập thị trường nước ngoài

 Nhập khẩu: Tìm kiếm nguồn cung giá rẻ

‒ Phương thức kinh doanh thận trọng

‒ Có thể ngừng ngay khi có dấu hiệu bất lợi

‒ Có thể phải trả chi phí vận chuyển cao

• Cấp li-xăng (Licensing)

Là việc công ty cung cấp công nghệ cho một công ty khác ở

nước ngoài để thu được các khoản phí hay các lợi ích nhất

định nào đó

‒ Có thể sử dụng công nghệ ở nước ngoài mà không

phải trực tiếp đầu tư.

‒ Không mất phí vận chuyển

Trang 9

Là việc một công ty cung cấp một chiến lược hay một

cách thức tổ chức kinh doanh gắn liền với các yếu tố

mang tính thương hiệu cùng với sự trợ giúp và có thể là

một khoản đầu tư ban đầu đối với người nhận quyền để

nhận được các khoản phí định kỳ.

• Liên doanh

Một công ty có thể thâm nhập thị trường nước ngoài

bằng cách liên doanh với một công ty khác ở địa phương.

Một liên doanh là một doanh nghiệp được sở hữu và vận

hành bởi hai hay nhiều đối tác khác nhau.

• Mua bán và sáp nhập

MNC có thể xâm nhập thị trường quốc tế bằng cách

mua lại (acquisitions) một công ty đang hoạt động

(tài sản, vốn, bộ phận kinh doanh ) hoặc sáp nhập

(mergers) với công ty tại địa phương.

Trang 10

• Đầu tư mới (thành lập công ty con ở nước ngoài)

‐MNC có thể thâm nhập thị trường nước ngoài bằng cách

lập mới hoàn toàn các cơ sở kinh doanh (công ty con, chi

nhánh công ty)

‐ Có thể có được công ty theo ý muốn hơn so với mua bán

sáp nhập Vốn đầu tư ban đầu cũng nhỏ hơn

‐ Thời gian xây dựng của dự án thường kéo dài, ảnh hưởng

đến khả năng sinh lời của MNC

• Thương mại quốc tế

• Cấp Li-xăng (Licensing)

Phương thức nào đòi hỏi có FDI?

• Liên doanh (Join-ventures)

• Mua bán và sáp nhập (Mergers and Acquisitions – M&A)

• Đầu tư mới (Green-field investment)

5 Cơ hội và rủi ro tiềm ẩn trên thị trường quốc tế

• Cơ hội trên thị trường quốc tế

• Cơ hội đầu tư

• Cơ hội tài trợ

ể

• Rủi ro có thể gặp phải

• Rủi ro do biến động tỷ giá

Trang 11

5 Cơ hội và rủi ro tiềm ẩn trên thị trường quốc tế

• Các loại rủi ro tác động như thế nào đến MNC?

‐Rủi ro tỷ giá:tác động tới giá trị chuyển đổi dòng tiền và

cầu hàng hóa ở nước ngoài.

‐Rủi ro kinh tế:tác động tới doanh thu của MNC thông qua

thay đổi cầu hàng hóa ở nước ngoài.

‐ Rủi ro chính trị:tác động bởi chính phủ nước sở tại khi

đầu tư trực tiếp nước ngoài

6 Luồng tiền và mô hình định giá MNC

• Các dạng luồng tiền của MNC

• MNC tập trung vào thương mại quốc tế

• MNC thực hiện thương mại quốc tế và các thỏa thuận quốc tế

• MNC thực hiện thương mại quốc tế các thỏa thuận quốc tế và

đầu tư trực tiếp nước ngoài

• Các mô hình định giá MNC

• Mô hình dòng tiền chiết khấu (Discounted Cash Flow - DCF)

Lưu ý:

‐ Luồng tiền MNC nhận được là từ các nghiệp vụ kinh doanh

khác nhau và bằng các ngoại tệ khác nhau

‐Càng đa dạng nghiệp vụ kinh doanh thì dòng tiền của MNC

càng phức tạp

Trang 12

• Sự khác biệt giữa định giá MNC với một công ty

thuần túy nội địa?

 Quy mô

 Dòng tiền, loại tiền

 Các yếu tố rủi ro

Định dạng
Số trang	12
Dung lượng	322,25 KB