Phân tích CTCP Khoáng sản và xây dựng Bình Dương KSB

www.fpts.com.vn

Bi năđ ngăgiáăc ăphi uăKSB và VN Index

(05/01/2015 – 02/05/2018)

Thôngătinăgiaoăd chă 02/05/2018

Giá hi n t i (đ/cp) 36.500

Giá cao nh t 52 tu n (đ/CP) 56.800

Giá th p nh p 52 tu n (đ/CP) 33.700

S l ng CP niêm y t (CP) 46.800.000

S l ng CP l u hành (CP) 46.800.000

KLGD BQ 3 tháng (CP/ngày) 246.673

% s h u n c ngoài 8,78%

V n đi u l (t đ ng) 468

V n hóa (t đ ng) 1.708

T ngăquanădoanhănghi pă

Tên CTCP KS & XD Bình D ng

a ch Thu n An, T Bình D ng i l Bình D ng, Kp Hòa Lân,TX

Doanh thu

chính Khoáng s n, B S công nghi p

Chi phí chính Ti n l ng, NVL n , d u D/O, đi n

L i th c nh

tranh

M khai thác có v trí đ a lý thu n l i và

tr l ng l n

R i ro chính ngành xây d ng óng c a m khai thác, ho t đ ng

Danhăsáchăc ăđôngă(31/12/2017) T ăl ă%

CTCP u T C n Nhà M c (DRH) 28,1

274%

89%

-100%

0%

100%

200%

300%

400%

500%

600%

05/01/2015 05/01/2016 05/01/2017 05/01/2018

KSB

CTCPăKhoángăS nă&ăXơyăD ngăBìnhăD ngă(KSBậ HSX)

Tr năK ăAnh

Chuyên viên phân tích

DoanhăthuăvƠăl iănhu năsauăthu ăn mă2017ăl năl tăđ tă 1.094ăt ăđ ngă(+29%ăYoY)ăvƠă277ăt ăđ ngă(+35%ăYoY) nh

s t ng tr ng t t c a ho t đ ng xây d ng khu v c Nam B

đư thúc đ y l ng tiêu th và giá bán m ng khai thác - ch

bi n khoáng s n và s n xu t VLXD c a công ty t ng khá

c Ti n đư thúc đ y doanh thu-l i nhu n m ng B S t ng

v t b c

K ăho chăn mă2018ădoanhăthuă1.168ăt ă(+7%ăyoy), LNST 320ăt ă(+15%ăyoy ) Chúng tôi nh n đ nh công ty có kh n ng

ch t ng tr ng kho ng 5-6% (k ho ch t ng 8%) nh t ng

tr ng t i m đá Ph c V nh khi các d án các KCN VISIP

đang trong giai xây d ng h t ng Trong khi m đá đóng góp

h n 50% t tr ng doanh thu n m 2017 là Tân ông Hi p l i ít

có ti m n ng t ng tr ng

ng th i chúng tôi cho r ng LNST ch t ng tr ng trong kho ng 5-7% (k ho ch t ng 15%) do các t l biên chi phí

c a KSB đ c d báo khá n đ nh so v i 2017 và l i nhu n

s t ng tr ng cùng t l v i doanh thu (Xem t i đây)

T ngăv năđi uăl ăt ăvi căphátăhƠnhăc ăphi uăđ ătr ăc ăt că

và phát hành ESOP,D ki n v n đi u l sau khi phát hành

là 537,8 t , t ng 14,9%

di nătíchăcácăm ăkhaiăthác và hoàn thành các th t c xin c p phép m i m đá Tân ông Hi p

tăCu c, d ăki năs ăđem v ăchoăKSB 50-60ăt doanh thu trongăn mă2018 u t h t ng & chuy n đ i 4ha di n tích

t i xí nghi p cao lanh Tân Thành thành đ t nhà cho m c đích chuy n nh ng vào các n m sau Xây d ng h t ng di n tích 65 ha m r ng KCN t Cu c (giai đo n 1) đ gia t ng

di n tích cho thuê đ u n m 2019

Trong n m 2018, chúng tôi nh n đ nh TRUNGă L P v c phi u KSB do:

 Th nh t, chúng tôi đánh giá th tr ng nh n đ nh khá

h p lý m c P/E hi n nay c a KSB so v i các đ i th

c nh tranh cùng ngành

 Th hai, t ng tr ng doanh thu, l i nhu n c a KSB

có th s không đ t so v i k v ng c a công ty



www.fpts.com.vn

KSB ti n thân là công ty Khai Thác Xu t Kh u Khoáng S n Sông Bé, m t doanh nghi p v n nhà n c đ c thành l p vào n m 1993, v i m c đích khai thác khoáng s n làm v t li u xây

d ng cho th tr ng các tnh phía Nam Sau h n 25 n m qu n lý vào khai thác KSB hi n đang

là đ n v d n đ u khu v c Nam B v l nh v c s n xu t v t li u xây d ng bao g m: đá xây

d ng, cao lanh, sét, g ch, c ng bê tông ng th i v i vi c qu lý hi u qu khu công nghi p

t Cu c t n m 2007, công ty KSB hi n đang r t đ c s tín nhi m t các nhà đ u t FDI ngoài n c, l n các doanh nghi p trong n c l nh v c b t đ ng s n khu công nghi p

N m 2017 ho t đ ng khai thác khoáng s n là ho t đ ng kinh doanh mang tính c t lõi c a công

ty v i t tr ng doanh thu là 78%, trong đó m ng khai thác đá xây d ng đóng vai trò đ c bi t quan tr ng khi chi m chi m đ n 74% t tr ng doanh thu c a KSB Hi n nay th tr ng tiêu th

tr ng y u th hai là cho thuê b t đ ng s n khu công nghi p t Cu c, t i t nh Bình D ng, chi m t tr ng 13,7% doanh thu Các ho t đ ng kinh doanh còn l i c a công ty là s n xu t VLXD và d ch v khác chi m t tr ng l n l t là 7,6% và 0,7%

D An) hi n đang là m khai thác đá xây d ng ch l c c a công ty v i công su t khai thác n m

2017 là 1,9 tri u m3đá nguyên khai, đ ng th hai là m Ph c V nh (H Phú Giáo) v i công

su t là 0,9 tri u m3 và cu i cùng là m Tân M (H B c Tân Uyên) v i công su t là 0,5 tri u m3

Hi n nay các m đá xây d ng c a KSB đ u là nh ng m đá có v trí đ a lý thu n l i hàng đ u

tr l ng còn l i khu v c Nam B ) Trong đó hai m Ph c V nh có ti m n ng phát tri n trong

n m 2018 cao nh vào các công trình khu công nghi p xung quanh m , m Tân M tri n v ng

s phát tri n m nh sau 2020 khi các m đá c m Tân ông Hi p, Núi Nh ng ng khai thác M

đá Tân ông Hi p hi n t i đang là m đá t t nh t khu v c Nam B tuy nhiên ít có ti m n ng

t ng tr ng trong nh ng n m s p t i do công su t khai thác hi n t i đư lên đ n 91% công su t

c p phép

BI U 1: S ăđ ăcácăcôngătyătr căthu căKSB

Ngu n: KSB, FPTS Research

B NG 1: Côngăsu tăkhaiăthác,ădoanhăthu cácăm ăđáăKSB

M đá Di n tích

(ha)

sâu khai thác (m)

Lo i đá

Tr l ng còn l i đ n

cu i 2017 (tri u m 3 )

Th iă gian khai thác

Công su t

c p phép

2018 (tri u m 3 )

Công su t khai thác

2016 (tri u m 3 )

Công su t khai thác

2017 (tri u m 3 )

Doanh thu

n m 2016 (t )

% đóng góp doanh thu

2016

Tân ông Hi p 22,82 -120 Andesit 0,8 2019 2,1 1,5 1,9 496,1 57,0% Tân M 40,96 -70 Cát k t 19,2 2029 1,5 0,6 0,5 90,6 10,6%

Ph c V nh 29,62 -20 Granodiorit 5,1 2022 1,2 0,6 0,9 128,7 15,1%

Ngu n: BCTN KSB 2016- 2017, FPTS Research

www.fpts.com.vn

t ngă34,7%ăyoy,ăđ ng l c t ng tr ng chính đ n t m ng b t đ ng s n KCN và s n xu t VLXD

2.1 V DOANH THU KhaiăthácăvƠăch ăbi năkhoángăs n: N m 2017 ghi nh n m t n m thành công c a m ng khai

thu trong n m

 M ngăđáăxơyăd ngăđư ghi nh n m c t ng tr ng khá t t trong n m 2017 t ng 14% yoy (trong

giai đo n 2011-2016 t c đ t ng tr ng kép doanh thu c a công ty kho ng 8,5%/n m, trong đó

đá xây d ng luôn chi m t tr ng l n) Nguyên nhân c a s c t ng này nh vào di n bi n tích

c c c a ngành xây d ng t i TP H Chí Minh và t nh Bình D ng khi n nhu c u tiêu th đá xây

B NG 2: K tăqu ăkinhădoanhă2017ăc aăKSB

(tri u đ ng) N mă2017 N mă2016 %YoY Cácăt l ăbiên 2017 2016

Giá v n hàng bán 659.888 506.680 30,2% Chi phí bán hàng/Doanh

Chi phí bán hàng 60.474 60.892 -0,7% T su t EBIT/Doanh thu 30% 29% Chi phí QLDN 47.200 34.459 37,0% Chi phí lãi vay/Doanh thu 0% 0%

Doanh thu tài chính 15.190 7.223 110,3% T su t LNST/Doan h thu 25% 24% Chi phí tài chính - 227 (T đ ng) DT LNST

L i nhu n khác 5.548 3.509 58,1% TH 2017 1.094 277

L i nhu n tr c thu 347.238 258.274 34,4% KH 2017 1.015 240

EPS (VN /CP, đã lo i

qu khen th ng, phúc

l i và thù lao BQT) 4.916 8.054 -39,0%

Ngu n: Tài li u HC KSB 2018, FPTS Research

B NG 3: Chiăti tădoanhăthuăc aăKSBă2016-2017

(tri u đ ng) N mă2017 N mă2016 %YoY

Sét g ch ngói 4.502 -

Khu công nghi p t Cu c 29.795 17.774 68%

D án nhà Bình c Ti n 120.000

Ngu n: Tài li u HC KSB 2018, FPTS Research

www.fpts.com.vn

d ng t ng cao, giúp t ng l ng tiêu th l n giá bán c a công ty trong n m (l ng tiêu th +4% yoy, giá bán +11% yoy)

 M ngăcaoălanh có t tr ng doanh thu l n th 2 trong ho t đ ng khai thác và ch bi n khoáng

s n c ng đư g t hái đ c m t n m thành công, doanh thu t ng tr ng 70% khi nhu c u cao lanh b t cho l nh v c s n xu t phân bón, g ch men và g m s trong đ a bàn t nh t ng m nh

 Trong khi đó, cát xâyăd ngch ghi nh n m c doanh thu kho ng 35% so v i n m 2016 do ch

tr ng ng ng khai thác cát t i lòng h D u Ti ng c a UBND t nh Bình D ng t tháng 05/2017

B tăđ ngăs nă

 Ho t đ ng chính c a công ty trong trong l nh v c này là cho thuê đ t t i khu công

75%, gia t ng khi t l l p đ y lên 84,3% t m c 63,9% n m 2016

4/2017 đư giúp cho công ty hoàn thành m c tiêu doanh thu đư đ ra, góp ph n làm

t ng m nh doanh thu m ng b t đ ng s n c a công ty so v i n m 2016

S năxu tăVLXD

c p thoát n c t i huy n D u Ti ng và B u Bàng và m t s d án xây m i, nâng c p

đ ng b đư giúp doanh thu m ng c ng bê tông t ng tr ng đ n 44% yoy1 Trong khi

cùng k

2.2 V L I NHU N

M c dù m t s chi phí nguyên li u đ u vào quan tr ng c a công ty đư t ng trong n m 2017, (c th là x ng d u t ng 23% và thu tài nguyên t ng 3%) Nh ng, trong n m 2017 giá bán đá trung bình t i các m khai thác c ng đư t ng theo đ bù đ p các chi phí này cho nên biên l i nhu n g p nhìn chung đư không có s bi n đ ng so v i n m 2016 V i nhu c u đá xây d ng

t ng t t, KSB có th chuy n ph n chi phí đ u vào t ng thêm vào giá bán đ u ra

Biên l i nhu n ho t đ ng t ng nh so v i n m 2016 do t tr ng CPQL/DT có ph n gi m nh

so v i n m tr c đó, trong khi t tr ng CPBH/DT không thay đ i ng th i nh vào lưi các kho n ti n g i đ ng t ng t t góp ph n c i thi n biên LNTT-LNST c a KSB so v i n m 2016

2.3 V C ăC U TÀI S N - NGU N V N

Tính đ n cu i 2017 ngu n v n c a KSB là 1430,5 t , t ng 47% yoy so v i th i đi m cu i n m

2016 do s t ng m nh c a các kho n doanh thu ch a th c hi n t các h p đ ng cho thuê khu công nghi p t Cu c trong n m 2017 (+200% yoy) và t s gia t ng c a l i nhu n ch a phân

ph i n m 2017 Doanh thu ch a th c hi n chi m đ n 37% trong c c u ngu n v n là m t đi m sáng cho KSB khi công ty có th s d ng dòng ti n này đ u t cho các ho t đ ng m r ng

di n tích m khai thác và c s h t ng cho khu công nghi p t Cu c làm n n t ng phát tri n cho các n m ti p theo mà không c n s d ng các ngu n tài tr vay n (đáng chú ý trong vòng

10 n m tr l i đây KSB không s d ng n vay), c ng nh có th đ m b o dòng c t c ti n

m t đ u đ n đ n các c đông

Ti n và đ u t tài chính ng n h n c a công ty đư t ng m nh trong 2017 nh có dòng ti n thu

t ho t đ ng khu công nghi p ng th i trong n m kho n chi phí tr tr c dài h n khác c a công ty c ng t ng khá m nh (+69% yoy) do các kho n ti n c p quy n khai thác khoáng s n

ph i đóng tr c trong n m

1 Ngu n: xem t i đây

www.fpts.com.vn

2.4 V DÒNG TI N

Dòng ti n ho t đ ng kinh doanh c a công ty có s t ng tr ng r t t t trong n m 2017 khi l i nhu n tr c thu t ng v t tr i trong n m, k t h p v i vi c ghi nh n đ t bi n các kho n doanh thu ch a th c hi n t các h p đ ng cho thuê KCN ât Cu c trong n m 2017

Trong n m 2017 dòng ti n chi ho t đ ng mua s m tài s n c đ nh c a công ty t ng r t m nh

đ u t c a công ty trong n m 2017 đư gi m h n h n so v i n m tr c đó

Dòng ti n thu n ho t đ ng tài chính c a công ty KSB trong n m 2017 ch y u là ho t đ ng chi

c t c, m c chi gi m 56% so v i n m 2016 và quay v m c n đ nh c a các n m 2013-2015

BI U 2: C ăc uătƠiăs năcôngătyăKSBă2013-2017 BI U 3: C ăc uăngu năv năcôngătyăKSB 2013-2017

Ngu n: BCTC KSB, FPTS Research Ngu n: BCTC KSB, FPTS Research

BI U 4: Tình hình dòngăti năc aăKSBăgiaiăđo nă2013-2017 BI U 5: Dòngăti năl yăk ăc aăKSBăgiaiăđo nă2013-2017

Ngu n: BCTC KSB, FPTS Research Ngu n: BCTC KSB, FPTS Research

0

500

1.000

1.500

2.000

1/2018

T ăđ ng

Các kho n ph i thu ng n h n HTK

Ti n và đ u t tài chính

0 500 1.000 1.500 2.000

1/2018

T ăđ ng

220

411

-7

-96

237

-500

-300

-100

100

300

500

700

900

1.100

T ăđ ng

99

238

395

615

1.026

-147

-500 -300 -100 100 300 500 700 900 1.100

T ăđ ng

CFO l y k CFI l y k CFF l y k

www.fpts.com.vn

Phơnăph iăl iănhu nă2017ăvƠ k ăho chăphơnăph iăl iănhu nă2018

K ho ch chia c t c c a công ty n m 2017 là 25% m nh giá, trong đó đư t m ng 7% c t c

ti n m t trong n m 2017, ph n c t c 18% còn l i theo k ho ch s đ c chia trong n m 2018 Trong đó: 8% b ng ti n m t và 11% b ng c phi u

Hi n nay, qu khen th ng phúc l i và thù lao ban qu n tr c a KSB t ng đ i cao h n so v i

đông, tuy nhiên đây c ng là đ ng l c đ ban qu n tr ho t đ ng hi u qu h n

Ph ngăánăt ngăv năđi uăl ăt ăvi căphátăhƠnhăc ăphi uăđ ătr ăc ăt căvƠăphátăhƠnhăESOP

Trong n m 2018 KSB d ki n s v n đi u l lên 537 t thông qua vi c chi tr c t c 10% b ng

c phi u theo k ho ch phân ph i l i nhu n n m 2017 và phát hành ESOP t l 4,9% so v i

l ng c phi u cu i n m 2017, v i giá 10.000 đ ng/CP T ng kh i l ng c phi u sau khi phát hành d ki n s là 53,78 tri u c phi u

B NG 4: K ăho chăphơnăph iăLNSTăcôngătyăKSBă2017-2018

- Th ng H QT, BKS, cán b qu n lý 2.7%

(25%ăV L) (20- 25%ăV L)

+ ã t m ng 7% b ng ti n m t trong n m 2017

+ xu t chia c t c 8% b ng ti n trong n m 2018

+ xu t chia c t c 10% b ng CP trong n m 2018

Ngu n: Tài li u HC KSB 2018, FPTS Research

BI U 6: T ăl ătríchăqu ăkhenăth ngăphúcăl iăvƠăthùălaoăBQTăcácăcôngătyăngƠnhăđáăxơyăd ng

Ngu n: Ngh quy t HC các công ty, FPTS Research

15,0%

7,7%

4,7%

2017 2018

www.fpts.com.vn

4 K HO CH KINH DOANH 2018

Trong 2018 công ty s đ y m nh các d án m r ng m khai thác và b t đ ng s n khu công nghi p Tuy nhiên theo chúng tôi th i đi m sinh l i c a các kho n đ u t này s khác nhau:

là các kho năđ uăt ămangătínhăng năvƠătrung,ădƠiăh n c a công ty khi nhu c u đá xây d ng cho các d án xây d ng h t ng KCN VISIP 3, KCN Bàu Bàng 2, Cây Tr ng, KCN Becamex Bình Ph c đang t ng cao, đ ng th i chu n b cho giai đo n sau khi m Tân ông Hi p ng ng khai thác và t n thu (d ki n sau 2020)

2 S li u trong c t t m nhìn là nh n đ nh c a riêng chúng tôi v th i đi m sinh l i các kho n đ u t c a KSB trong n m 2018

B NG 5: K ăho chăt ngăv năđi uăl ă2018

- V năđi uăl ătr căkhiăphátăhƠnh 468.000.000.000

- S l ng c phi u d ki n phát hành thêm 6.980.000

+ C phi u phát hành đ tr c t c 4.680.000 + C phi u d ki n phát hành ESOP 2.300.000

- S l ng c phi u sau khi phát hành 53.780.000

- V năđi uăl ăd ăki năsauăkhiăphátăhƠnh 537.800.000.000

Ngu n: Tài li u HC KSB 2018, FPTS Research

B NG 6: K ăho chăđ uăt ăcôngătyăKSBă2018

Stt N iăDung tích (ha) Di nă Kho năđ uăt (VN ) T mănhìn 2

1 n bù m r ng m đá Tân M 8,6 51.390.600.000 B t đ u t 2018

2 n bù m r ng m đá Ph c V nh 4,1 16.400.000.000 B t đ u t 2018

3 u t khu đ t m đá Tam L p 7,5 30.000.000.000 Sau 2020

4 n bù m r ng m sét B Lá 13 45.500.000.000 B t đ u t 2018

5 n bù m r ng m cao lanh Minh Long 3 9.000.000.000 B t đ u t 2018

6 u t máy móc thi t b , xây d ng c b n,

ti n c p quy n khai thác khoáng s n … 145.408.033.604 B t đ u t 2018

1 Xây d ng h t ng ph n m r ng KCN t

Cu c G 1 65 116.623.428.770 B t đ u t 2018

2 Ti p t c gi i t a, đ n bù m r ng KCN t

Cu c G 1 75 194.951.039.026 B t đ u t 2018

3

u t h t ng và chuy n m c đích s d ng

đ t 2,7 ha m t ti n KCN t Cu c thành đ t

th ng m i d ch v 4 43.541.157.009 2018

4

u t h t ng và chuy n m c đích s d ng

đ t 04 ha xí nghi p cao lanh Tân Thành thành khu dân c 4 40.360.000.000 2019

5 Các kho n đ u t khác 22.221.671.496

Ngu n: Tài li u HC KSB 2018, FPTS Research

www.fpts.com.vn

K ho năđ uăt ăm ăr ngăm ăsétăB ăLá và cao lanhăMinhăLongătheoăchúngătôiăd ăki năcóăth ă mangăl iăl iănhu nătrongăn mănay khi m cao lanh Minh Long s đ c công ty đ y m nh khai thác đ bù đ p cho ph n s n l ng m cao lanh Tân Thành đư h t tr l ng c p phép trong n m

2017 Bên c nh đó m sét d ki n s đ c đ y m nh khai thác khi b t đ u mang l i doanh thu

n m 2017

D ăánăđ uăt ăh ăt ng,ăm ăr ngăhaăkhuăcôngănghi păvƠăchuy năđ iăm căđíchăs ăd ngăđ tăxíă nghi păcaoălanhăTơnăThƠnhătheo chúng tôi có th mang l i doanh thu và l i nhu n cho công ty

t n m 2019 sau khi đư hoàn thi n xây d ng c b n

4.2 K HO CH DOANH THU, L I NHU N 2018

4.2.1 V DOANH THU

D a trên ti m n ng t ng tr ng doanh thu c a các m ng ho t đ ng c a KSB trong n m 2018,

Theo báo cáo tài chính v a công b c a công ty, doanh thu quý 1/2018 c a KSB t ng 4,9% so

v i cùng k n m tr c

M ngăđáăxơyăd ngăc aăKSB có kh ăn ng gi mănh ăsoăv i k ăho ch đ ăra

1x23 t i các đá c m Núi Nh (m đá trong cùng huy n D An) đư gi m trung bình 4%

khai xây m i trong hai quý g n đây Tuy nhiên giá bán và s n l ng t i m đá Tân ông Hi p c a KSB v n gi nguyên do các h p đ ng l n t d án tuy n metro 1, c u

Th Thiêm 2-3-4, c ng nh h p đ ng t các khách hàng d án b t đ ng s n cao c p

do có l i th c nh tranh v ch t l ng đá4

3 á 1x1, 1x2 là các lo i đá đ c s d ng nhi u nh t trong các công trình xây d ng nhà

4 Hi n nay đ sâu khai thác hai m đá Tân ông Hi p c a KSB và C32 là coste -120m, so v i các m đá khác trong cùng c m m Núi

Nh , Tân ông Hi p đ sâu khai thác hi n t i kho ng -100m

B NG 7: K ăho chădoanhăthuăl i,ănhu năn mă2018

2018 +/- TH2017 DoanhăthuăbánăhƠngă&ăcungăc păd chăv 1.171.203 7%

Chuy n nh ng 2,7 ha m t ti n KCN t Cu c 55.000

Ngu n: Tài li u HC KSB 2018, FPTS Research

www.fpts.com.vn

Minh trong các n m 2019-2020 d ki n s ch m l i so v i n m 2018 i u này cho

th y t c đ xây d ng các công trình nhà trong n m 2018-2019 s có ph n gi m h n

so v i n m 20175 K t h p v i các công trình tr ng đi m cao t c M Thu n- C n Th ,

trong n m 2018 d báo kích thích nhu c u s d ng đá t i c m m Tân ông Hi p Tuy nhiên t i th i đi m ban đ u d án, công tác ch y u c a d án này là đào, l p, đóng

c c lún nên ch a có nhu c u nhi u v đá xây d ng Vì v y theo chúng tôi doanh thu

m đá Tân ông Hi p trong n m 2018 s ít có kh n ng t ng tr ng so v i n m 2017

t m đá Ph c V nh khi KCN VSIP 3, KCN Bàu Bàng 2, Cây Tr ng, KCN Becamex

c a chúng tôi t c đ t ng tr ng doanh thu cao nh t c a m đá Ph c V nh ch kho ng

c p phép, trong khi giá bán khó có kh n ng t ng giá do s c nh tranh t các m đá

An Bình (trong cùng huy n Phú Giáo), các m đá huy n H n Qu n, huy n ng Phú

giáăkh ăn ngăt ngătr ngădoanh thuăm ngăđáăxơyăd ngăn mă2018ăc aăcôngătyă

s ăvƠoăkho ngă5-8%.

Thông tin quan tr ng nh t đ i v i c đông c a KSB trong giai đo n này là kh n ng c p phép m i c a m đá Tân ông Hi p Vào th i tháng 12/2017 KSB cùng v i 04 công ty còn l i trong c m m Núi Nh , Tân ông Hi p (NNC, C32, Trung Thành, XD Bình D ng)

b n 5696/UBND-KTN t nh Bình D ng và đang trong quá trình nghiên c u th m dò, l p

báo cáo đánh giá tác đ ng môi tr ng Hi n nay các ban qu n tr c a các công ty NNC, C32 c ng đang khá l c quan v kh n ng gia h n thành công các m đá c m Núi Nh , Tân ông Hi p

Doanh thu m ng b tăđ ng s n k v ng t ngăso v i 2017 (dù 2018 không còn 120 t doanh thu t d ánăBìnhă c Ti nănh ă2017)ădo d ki n s có nhi u h păđ ng thuê khu công nghi păđ đi u ki n đ c ghi nh n doanh thu m t l n trongăn mă2018

n m 2017, d ki n đ n t 03 ngu n: (1) các h p đ ng cho thuê hi n h u, (2) các h p đ u cho

th ng m i d ch v

5 Thông th ng các công trình nhà th ng m i ph i m t t 06-12 tháng đ hoàn thi n ph n h t ng tr c khi đ c phép m bán huy

đ ng v n nhà hình thành trong t ng lai theo lu t Kinh doanh B S

BI U 7: Ngu năcungăc năh ăchƠoăbánăm iăt iăTP.ăH ăChíăMinh

Ngu n: CBRE, FPTS Research

20 25 30 35 40 45

1.000ăc n

www.fpts.com.vn

 Theo công b c a ban lưnh đ o, trong n m 2018 riêng vi c chuy n nh ng 2,7 ha khu công nghi p t Cu c s mang v cho công ty 50-60 t đ ng doanh thu

 Ph n doanh thu còn l i s đ c đóng góp t các h p đ ng cho thuê đ t công nghi p Tuy nhiên 15,7% di n tích tr ng còn l i d ki n s mang l i doanh thu l n kho ng

65-75 t đ ng trong n m 2018, cao g p 2,3 l n so v i m c doanh thu c a n m 2017 t 84,3% di n tích đ t đư cho thuê Theo trao đ i v i công ty, nguyên nhân trong 2018 công ty d ki n s có nhi u h p đ ng cho thuê m i đ đi u ki n ghi nh n doanh thu

m t l n6, khác v i các h p đ ng cho thuê tr c 2018 doanh thu cho thuê đ t KCN s

đ c phân b theo giá tr h p đ ng trong kho ng th i gian 40-48 n m nh m t o đi u

ki n cho nhà đ u t khi t l di n tích tr ng còn nhi u Trong ng n h n và trung h n, doanh thu cho thuê đ t khu công nghi p c a công ty s v n gi m c cao do di n

quy ho ch đ n 2020 (G 1: 136,5 ha, G 2: 204 ha)

M ng s n xu t VLXD k v ng s hoàn thành m c tiêu

m c 16,2% trong n m 2018 Trong khi trong vòng 05 n m tr l i đây là m c t ng

tr ng kép doanh thu m ng g ch xây d ng ch kho ng 2,6%/n m Ngoài ra n m 2017

D ng tnh Bình D ng v di n tích sàn t ng thêm trong giai đo n 2016-2020 vào kho ng 7,5%/n m nên chúng tôi nh n đ nh KSB có th không đ t m c k v ng v t ng

tr ng doanh thu đ i v i m ng ho t đ ng này

 Tuy nhiên chúng tôi k v ng m ng c ng bê tông s hoàn thành v t m c k ho ch khi theo công b v các h ng m c đ u t công t i t nh Bình D ng n m 2018 t nh s ti p

t c tri n khai h th ng thoát n c t i các huy n D An, Th D u M t, Su i Cát và nâng

c p s a ch a nhi u tuy n đ ng t i t nh Bình D ng7

6Theo đi m 1.6.12, đi u 79, m c I, Thông t s 200/2014/TT-BTC, t ng t v i cách th c ghi nh n doanh thu cho thuê đ t công nghi p

c a công ty KBC t n m 2014 đ n nay

7 Ngu n: xem t i đây

B NG 9 : Quyăho chăKCNăt nhăBìnhăD ngă&ăBìnhăPh c BI U (BìnhăD 8: ng),ă ngăPhú,ăH năQu nă(BìnhăPh Côngăsu tăc păphépă&ăkhaiăthácăcácăm ăđáăH.ăPh c) căV nhă

Khuăcôngănghi p Huy n Di n tích (ha) Ti năđ

t Cu c G 1 B c Tân Uyên 136 2015-2018

VSIP III B c Tân Uyên 1.000 Kh i công Q1/2017

Bàu Bàng 2 B n Cát 1.000 Kh i công Q2/2017

Cây Tr ng Bàu Bàng 300 ang xúc ti n th t c

t Cu c G 2 B c Tân Uyên 204 Sau 2020

Lai H ng B n Cát 400

Tân Bình B c Tân Uyên 350

Becamex Bình Ph c Ch n Thành 2.448 Kh i công Q1/2018

ng Xoài III ng Xoài 120 Ch a th c hi n

Tân Khai II H n Qu n 160

Ch a th c hi n

Vi t Ki u Bình Long 104

Minh H ng SiKiCo

G 2 H n Qu n 1.000

Ngu n: Công v n 2162/TTg-KTN, Quy ho ch phát tri n công nghi p t nh Bình

D ng, FPTS Research Ngu n: S TN&MT t nh Bình D ng, công ty NNC, DHA FPTS Research

1,2

0,3

1

0,3 0,6

0,2

0,4

0,2 0,9

0,2

0,4

0,2

0,0 0,2 0,4 0,6 0,8 1,0 1,2 1,4

Công su t c p phép 2018 CSKT 2016 CSKT 2017