Tìm hiểu một số quyền mua cổ phần chứng quyền tại việt nam

BỘ CÔNG THƯƠNG TRƯỜNG ĐẠI HỌC CÔNG NGHIỆP HÀ NỘI KHOA QUẢN LÝ KINH DOANH BÁO CÁO TIỂU LUẬN BỘ MÔN TÀI CHÍNH TÊN HỌC PHẦN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Đề tài Tìm hiểu một số quyền mua cổ phần chứng quyền t.

BỘ CÔNG THƯƠNG TRƯỜNG ĐẠI HỌC CÔNG NGHIỆP HÀ NỘI KHOA QUẢN LÝ KINH DOANH

-BÁO CÁO TIỂU LUẬN

BỘ MÔN: TÀI CHÍNH TÊN HỌC PHẦN: THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

Đề tài: Tìm hiểu một số quyền mua cổ phần & chứng quyền tại Việt Nam

Giáo viên hướng dẫn: T.S Nguyễn Phương Anh

Lớp – khóa: 20221BM6075001

Nhóm thực hiện: Nhóm 10

Hà Nội - 2022

MỤC LỤC

LỜI MỞ ĐẦU

Ở Việt Nam thị trường chứng khoán là một kênh huy động vốn rất có hiệu quả đối với nền kinh tế , hoạt động theo cơ chế thị trường , với rất nhiều nỗ lực đã rút ngắn được khoảng cách trên con đường hội nhập và hợp tác quốc tế Vì vậy sự ra đời và phát triển của Thị Trường Chứng Khoán là yêu cầu hết sức cần thiết và là yếu tố quan trọng cho sự phát triển đất nước , góp phần tạo ra cơ chế huy động vốn linh hoạt giữa những người sử dụng vốn với những người có vốn , cung cấp giá cả cho các giao dịch, tạo ra tính thanh khoản cao , giúp điều tiết và bình ổn thị trường

Hoạt động mua bán chứng khoán trên thị trường của các doanh nghiệp Việt Nam đều phải thông qua một tổ chức trung gian , gọi là các công ty chứng khoán Sự phát triển của Thị Trưởng Chứng Khoán gắn liền với hoạt động của các công ty Chứng Khoán , chính vì những lý do đó đã thúc đẩy những dịch vụ thiết yếu hỗ trợ các nhà đầu tư ra đời , góp phần vào việc điều tiết kinh tế vĩ mô của nền kinh tế

Thị trường chứng khoán có ảnh hưởng rất quan trọng trong nền kinh tế nhất là trong thời kì hội nhập WTO Nó góp phần không nhỏ trong việc tăng trưởng kinh tế nước nhà Giúp các doanh nghiệp huy động nguồn vốn vào đầu tư kinh doanh đưa nền kinh phát triển hơn cùng với các nước bạn

Để tìm hiểu rõ hơn về thị trường chứng khoán Việt Nam nhóm e chọn đề tài “Tìm hiểu một số quyền mua cổ phần & chứng quyền tại Việt Nam”

Qua đây em xin gửi lời cảm ơn chân thành đến cô giáo: TS Nguyễn Phương Anh đã chỉ bảo em tận tình trong thời gian làm bài tiểu luận

Em kính chúc cô và gia đình luôn dồi dào sức khỏe và hạnh phúc!

Tuy nhiên, do thời gian có hạn nên em không thể phát huy hết những ý tưởng, khả năng vào bài báo cáo Trong quá trình làm báo cáo này em không thể tránh khỏi những hạn chế, rất mong nhận được sự góp ý của cô và các bạn

PHẦN 1: NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ QUYỀN MUA CỔ PHẦN VÀ

CHỨNG QUYỀN.

1, Quyền mua cổ phần hay đặc quyền ngắn hạn (Rights)

a) Khái niệm

Trong kinh doanh, những công ty cổ phần trong những giai đoạn phát triển có nhu cầu phát hành thêm cổ phiếu thường gia tăng vốn nhằm mở rộng sản xuất kinh doanh Việc phát hành cổ phiếu bổ sung sẽ ảnh hưởng đến quyền sở hữu công ty của các cổ đông hiện hữu Nói cách khác, quyền sở hữu, quyền kiểm soát đối với công ty của cổ đông hiện hành bị “pha loãng” Do vậy, các công ty cổ phần đã cho phép các cổ đông hiện hành được hưởng quyền ưu tiên: quyền được mua trước cổ phiếu thường mới phát hành với giá thấp hơn giá thị trường và với số lượng tỷ lệ với số cổ phần mà cổ đông đang nắm giữ

Quyền mua cổ phần là quyền của các cổ đông hiện thời được ưu tiên mua trước cổ phiếu mới phát hành với giá xác định và trong thời hạn nhất định

Quyền mua được dành cho các cổ đông của tổ chức phát hành muốn phát hành bổ sung

CP

Thông thường, cứ ứng với một CP đang nắm giữ, cổ đông sẽ có được một quyền mua tương ứng Quyền mua có giá trị tách biệt và có thể được giao dịch trên thị trường thứ cấp trong khoảng thời gian trước khi quyền mua được thực hiện Chỉ những người đang nắm quyền mua mới mua được CP phát hành bổ sung với giá thấp hơn giá thị trường, những người không giữ quyền mua thì hoặc không thể mua được CP đó hoặc phải mua CP đó với giá hiện hành trên thị trường Quyền mua mà công ty đưa ra cho các cổ đông là đặc quyền ngắn hạn (thông thường từ 30 - 45 ngày) và chỉ được dành cho mỗi CP thường mà

cổ đông sở hữu Quyền mua CP được giao dịch trên thị trường trong thời hạn hiệu lực của

CP đó và những cổ đông không có ý định thực hiện quyền mua có thể tách quyền mua để bán riêng Số quyền mua cần có để mua 1 CP mới sẽ được căn cứ vào số lượng CP hiện hành và số lượng CP mới được chào bán

b) Đặc điểm

 Phát hành cùng đợt phát hành CP thường mới

 Để bảo vệ quyền sở hữu cho các cổ đông hiện hành

 Ưu tiên cho các cổ đông hiện hữu mua trước CPT mới với giá thấp hơn giá bán ra thị trường theo tỷ lệ họ nắm giữ

 Mỗi một cổ phiếu cũ tương ứng với một quyền mua

 Thời hạn ngắn, thường 4 đến 6 tuần

 Giá chứng khoán ghi trên quyền thấp hơn giá trên thị trường

 Số lượng quyền cần thiết để mua một cổ phiếu thường mới sẽ được quy định tùy theo từng đợt phát hành Các công ty thường xác định số lượng quyền cần thiết để mua một

cổ phiếu mới như sau:

Số lượng quyền cần để

mua một cổ phiếu mới = cũ đang phát hành Số lượng cổ phiếu / mới phát hành quỹ Số lượng cổ phiếu

Trong đó:

Số lượng cổ phiếu mới phát hành = Mức vốn cần huy động / một cổ phiếu Giá ghi bán Nếu các cổ đông thực hiện quyền mua cổ phiếu mới, sẽ duy trì được tỷ lệ sở hữu đối với công ty

Ví dụ về xác định lượng quyền cần để mua cổ phiếu mới

Công ty A có 7 triệu CP đang lưu hành và muốn phát hành thêm 1 triệu CP nữa, khi đó mỗi một CP hiện hữu sẽ được trao 1 quyền, như vậy sẽ có 7 triệu quyền mua được phát hành

Khi đó: Số lượng quyền cần thiết để mua 1 cp mới = 7/1 = 7 quyền mua

Những quyền này chỉ mang đến cho cổ đông 1 triệu CP mới nghĩa là cứ có 7 quyền mua sẽ được mua 1 CP mới

c) Định giá quyền mua cổ phần

Nếu không thực hiện quyền mua cổ phiếu mới thì họ có thể bán quyền đó trên thị trường trong thời gian quyền chưa hết hạn Giá quyền mua có thể tăng hoặc giảm trong khoảng thời gian chào bán, tùy thuộc vào giá thị trường của cổ phiếu

Trong đó:

P0 : Giá trị của một quyền mua cổ phần

Ptb : Giá trung bình của cổ phiếu (Bao gồm cả cổ phiếu mới và cổ phiếu cũ) tại thời điểm công ty phát hành cổ phiếu mới

K: giá thực hiện của cổ phiếu mới trên quyền mua

q: số quyền cần có để mua một cổ phiếu mới

Trong đó:

PTT : Giá thị trường của cổ phiếu

cũ m: Số lượng cổ phiếu cũ

n : Số lượng cổ phiếu mới phát hành

Công ty A ở ví dụ trên chào bán quyền mua CP cho cổ đông, giá thị trường của cổ phiếu

cũ là 40$ Giá thực hiện trên quyền mua là 25$ Tính giá trị của quyền mua CP? Áp dụng công thức định giá quyền mua cổ phần

d) Ưu nhược điểm của quyền mua cổ phần

 Ưu điểm:

 Bảo vệ quyền và lợi ích cho cổ đông hiện hữu

 Người sở hữu quyền mua được CP giá thấp khôn tốn phí

 Phí phát hành quyền mua CP thấp hơn phí phát hành cổ phiếu thường cho công chúng

 Giảm hoặc tránh khỏi áp lực đi xuống của thị giá.

 Thị giá CP xuống thấp nên dễ bán hơn

 Tăng cường quy mô đầu tư

 Nhược điểm:

 Ít cơ hội giao dịch để kiếm lời

 Thời gian ngắn

2 Chứng quyền hay đặc quyền dài hạn (Warrants)

a, Khái niệm

Chứng quyền là chứng khoán mang lại cho người sở hữu quyền mua cổ phiếu phổ thông với số lượng và giá cả nhất định trong thời hạn nhất định

Thông thường chứng quyền được phát hành cùng với đợt phát hành trái phiếu hoặc cổ phiếu ưu đãi để giúp cho việc chào bán lần đầu các chứng khoán này trở nên hấp dẫn hơn Chẳng hạn, một công ty có thể phát hành kết hợp giữa trái phiếu và chứng quyền Các trái phiếu được phát hành dưới hình thức thông thường, còn chứng quyền được phát hành nhằm giúp cho việc chào bán trái phiếu hấp dẫn hơn Nếu công ty có chiều hướng phát triển tốt, thì chứng quyền sẽ hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư

Chứng quyền có thể được giao dịch tách biệt hoặc kèm với chứng khoán gốc của chứng quyền đó Nếu giá thị trường của chứng khoán gốc cao hơn mức giá được quyền mua của chứng quyền thì chứng quyền sẽ có giá trị, còn ngược lại chứng quyền sẽ không có giá trị

b, Đặc điểm

- Phát hành cùng đợt phát hành cổ phiếu ưu đãi hoặc trái phiếu, vốn là các công cụ thường

có lợi tức cố định

- Mục đích: Tăng tính hấp dẫn cho CPƯĐ và trái phiếu

- Cách thực hiện: ưu tiên cho CĐƯĐ hoặc trái chủ mua trước CPT mới trong một thời gian nhất định

- Giá mua CPT mới trên chứng quyền thường cao hơn giá TT hiện tại của CP tại thời điểm phát hành chứng quyền

Chứng quyền cho phép người nắm giữ được mua một số cổ phiếu nhất định của đợt phát hành mới của công ty với giá xác định hoặc thấp hơn giá chào bán ra công chúng Khi phát hành chứng quyền, giúp doanh nghiệp đảm bảo một tỷ lệ kiểm soát, tránh bị pha loãng

c, Nội dung

+ Số cổ phiếu được mua theo mỗi chứng quyền thường là 1:1

+ Giá thực hiện cho mỗi cổ phiếu: tại thời điểm chứng quyền được phát hành, giá này bao giờ cũng cao hơn giá thị trường của cổ phiếu cơ sở (khoảng 10%), và giá đó có thể

cố định, có thể được tăng lên định kỳ

+ Thời hạn hiệu lực hay thời hạn của quyền thường dài, đa số các trường hợp là 5 đến

10 năm

d, Giá trị của chứng quyền:

+ Giá trị nội tại (Intrinsic Value): là khoảng chênh lệch giữa giá thị trường của cổ phiếu với giá thực hiện ghi trên quyền Giá trị này bị ảnh hưởng khi giá cổ phiếu thay đổi

Công thức:

Intrinsic value = Current stock price – Exercise Price

Trong đó:

Intrinsic value: Giá trị nội tại Current stock price: Giá thị trường hiện tại của chứng khoán Exercise Price: Giá thực hiện, được xác định và ghi trên chứng quyền

+ Giá trị thời gian (Time Value): là giá trị từ lúc chứng quyền được phát hành cho đến

khi đáo hạn.Thời gian càng dài, khả năng biến động giá cổ phiếu càng cao thì giá trị thời

gian càng lớn, ngược lại càng gần đến thời điểm thực hiện thì giá trị thời gian càng nhỏ

và tiến đến 0 khi chứng quyền hết hạn

Công thức:

Trong đó:

Time value: giá trị thời gian Warrant Price: Giá chứng quyền Intrinsic value: Giá trị nội tại

e, Ưu nhược điểm của quyền mua chứng quyền

 Ưu điểm

 Doanh nghiệp huy động được số vốn lớn

 Nhà đầu tư có cơ hội trở thành cổ đông trong tương lai

 Hấp dẫn đối với các dự án đầu tư trung và dài hạn

 Nhược điểm:

 Phụ thuộc vào giá thị trường, tình hình tài chính của công ty

 Không được tham gia quản lý công ty

3, So sánh quyền mua cổ phần và chứng quyền

 Giống nhau:

 Giá trị gồm hai phần: Giá trị thời gian và giá trị nội tại

 Giá cổ phiếu trên các quyền là cố định hoặc tương đối cố định

 Giá cả quyền biến đổi theo giá cổ phiếu phổ thông

 Đều có thể bán, thực hiện hoặc để hết hạn

 Khác nhau:

Số lượng quyền cần có để mua Nhiều hơn Ít hơn

Đối tượng phát hành Cổ phiếu phổ thông Cổ phiếu ưu đãi, Trái phiếu

Time Value= Warrant Price – Intrinsic value

Thời hạn quyền mua Ngắn hơn Dài hơn

PHẦN 2: MỘT SỐ QUYỀN MUA CỔ PHẦN, CHỨNG QUYỀN TẠI VIỆT NAM

1, Một số quyền mua cổ phần tại Công ty Ngân hàng thương mại cổ phần Ngoại thương Việt Nam – Vietcombank

 Giới thiệu Vietcombank

Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam tên viết tắt: "Vietcombank", là công ty lớn nhất trên thị trường chứng khoán Việt Nam tính theo vốn hóa Ngân hàng được thành lập ngày 01/04/1963 với tư cách là một ngân hàng thương mại nhà nước Tên trước đây của ngân hàng này là Ngân hàng Ngoại thương Việt Nam

Tên viết tắt: VCB

Mã chứng khoán: VBB

Mã ISIN: VN000000VBB6Dịch vụ khách hàng: 1900 545413

Thể loại: Tài chính

Trụ sở: Hà Nội

Giám đốc điều hành: Phạm Quang Dũng (1 thg 11, 2014–)

Ngày thành lập: 1 tháng 4, 1963

Số lượng nhân viên: 14.099 (2014)

Công ty con: Công ty TNHH Chứng khoán Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam

 Thực trạng hoạt động tăng vốn có kèm theo quyền mua cổ phần của Vietcombank

 Thông tin của đợt phát hành

+ Loại cổ phiếu: Cổ phiếu phổ thông

+ Giá chào bán: 10000đ/cp

+ Số lượng cố phiếu đăng ký chào bán: 359.776.857 cổ phiếu

+ Ngày bắt đầu chào bán: 16/10/2018

+ Ngày hoàn thành đợt chào bán: 04/10/2019

+ Đối tượng phát hành: Ưu tiên phân phối trước cho cổ đông hiện hữu

 Các thông tin trên quyền

+ Tỷ lệ thực hiện quyền: Ưu tiên phân phố trước cho cổ đồng hiện hữu

+ Giá thực hiện trên quyền: 55.510 đồng/cổ phiếu

 Quyền lợi của người nắm giữ: Quyền mua CP cho phép người nắm giữ có quyền được mua một số lượng CP xác định trước với một giá đã xác định trước, thấp hơn giá hiện hành của CP đó trên thị trường

 Báo cáo kết quả phát hành

- Tổng số cổ phiếu đã phân phối: 111.108.873, chiếm 30.88% tổng số cổ phiếu dự kiến chào bán

- Giá bán: 55.510đ/cp

- Tổng số tiền thu từ việc chào bán cổ phiếu: 6.167.653.540.230 đồng

- Tổng chi phí dự kiến: 61.164.621.499 đồng

- Tổng chi ròng từ đợt chào bán: 6.106.488.918.731 đồng

- Vốn điều lệ trước chào bán: 35.977.685.750.000 đồng

- Vốn điều lệ sau chào bán: 37.088.774.480.000 đồng

- Điều kiện hạn chế chuyển nhượng: số cổ phiếu chào bán riêng lẻ cho các nhà đầu tư

bị hạn chế quyền chuyển nhượng 01 năm kể từ ngày kết thúc đợt chào bán theo quy định của pháp luật

2, Một số quyền mua chứng quyền tại công ty Cổ phần nhựa và môi trường xanh An Phát

 Giới thiệu công ty An Phát

 Công ty cổ phần Nhựa và Môi trường xanh An Phát (tên cũ là Cty cổ phần Nhựa & Bao bì An Phát), đựơc thành lập ngày 9/3/2007 với vốn Điều lệ ban đầu là

66.000.000.000 đồng (Sáu mươi sáu tỷ đồng) và là thành viên của Hiệp hội nhựa Việt Nam, thành viên của Hiệp hội những nhà sản xuất sản phẩm lớn Quốc tế (APS) Công ty có trụ sở chính tại Lô CN 11 + CN 12, Cụm công nghiệp An Đồng, thị trấn Nam Sách, huyện Nam Sách, tỉnh Hải Dương Với gần 100 cán bộ, nhân viên trẻ có trình độ chuyên môn cao, cùng khoảng gần 1000 công nhân lành nghề, công ty đang phấn đấu nỗ lực hết mình, không ngừng cải thiện dây chuyền kỹ thuật, công nghệ sản xuất để trở thành Doanh nghiệp sản xuất bao bì và màng mỏng lớn nhất Việt Nam

 Là một doanh nghiệp có nhiều năm kinh nghiệm trong lĩnh vực sản xuất bao bì màng mỏng, Công ty hiện đã có được một vị trí vững chắc trong hoạt động kinh doanh, thiết lập được mối quan hệ kinh doanh tốt đẹp với nhiều Công ty và tập đoàn nổi tiếng ở Châu Âu, Mỹ, Các tiểu vương quốc Ả - rập, Nhật Bản, Hàn Quốc, Singapore, Đài Loan, Phillipin,… Sản phẩm được các doanh nghiệp trong nước và quốc tế đánh giá cao Vào tháng 3/2007, tổ chức Quacert đã chính thức trao chứng chỉ ISO 9001:2008, công nhận sản phẩm An Phát là sản phẩm chất lượng, uy tín trên thị trường Trong suốt quá trình kinh doanh, chúng tôi cũng nhận được nhiều bằng khen của Nhà nước như: Giải thưởng Sao Vàng Đất Việt 2009, 2010, Giải

thưởng Doanh nhân tâm tài, Giải thưởng nhà quản lý giỏi, Giải thưởng Doanh nhân, doanh nghiệp tiêu biểu vàng 2007, Thương hiệu mạnh, Doanh nghiệp hội nhập và phát triển, Huy chương vàng EXPO 2007, 2008…

 Mã chứng khoán: AAA

 Ngành nghề kinh doanh: sản xuất bao bì, túi nhựa ( PE, PP)

 Thông tin của đợt phát hành

Loại hình TP không chuyển đối, có đảm bảo bằng tài sản của

Tổ chức Phát Hành và tài sản bên thứ ba kèm CW Mệnh giá trái phiếu 1.000.000.000/ trái phiếu

Số lượng phát hành Tối đa 400 trái phiếu, không quá 2 đợt phát hành Giá trị phát hành 4000.000.000.000 đồng

Tổng số lượng trái phiếu phát hành Không quá 400 TP, không quá 2 đợt phát hành Giá phát hành Bằng mệnh giá trái phiếu

Hình thức trái phiếu Bút toán ghi sổ, có phát hành giấy chứng nhận sở

hữu trái phiếu Loại tiền tệ phát hành và thanh toán Đồng Việt Nam(VNĐ)

Kỳ tính lãi Trả lãi định kì 6 tháng/ lần kể từ ngày phát hành Ngày thanh toán lãi Là ngày cuối cùng của mỗi kỳ tính lãi

Kỳ trả gốc Cuối kỳ, tức là ngày đáo hạn của trái phiếu

 Các thông tin trên quyền

Tên tổ chức phát hành Chứng quyền công ty cổ phần nhựa An Phát xanh Vốn điều lệ trước khi phát hành 1.711.999.760.000 đồng

Số lượng cổ phần đang lưu hành

trước khi phát hành

1.171.199.976 cổ phần