Do dặ àđiể à àloại thuốc chữa bệnh sản xuất tại VN hầu hếtàl àt ị à ệ hàth gàthườ gàv àvậ àgi àth hàphải thấpàđể cạnh tranh với thuốc ngoạiàv à ũ gàdễ d gà u gàứng trong hệ thống y tế bả
Trang 1Ng hàDược
T hàh hà hập khẩuà g hàdượcà9àth gàđầuà ă à 5
T o gà àth gàđầuà ă à a à ả ướ àđ à hập khẩu 1.6 tỷ UìDà à ặtàh gàdược phẩ àtă gàkhoảng 10.8% so vớià gàkỳ ă àt ước Với mứ àtă gàt ưởng từ a àđến cuốià ă à hập khẩuà àthể vượt
t à àtỷ UìDàd à àth gà uốià ă àgi àt ị nhập khẩuà à hậm lại so vớià gàkỳ Danh mục nhập khẩu từ à uốc gia nhiều nhấtà àPh p,àẤ àĐộ,àĐứ ,àH àQuốc chiếm 40% tổ gàgi àt ị nhập khẩu
Ph pàvẫ àl à guồn cung lớn nhất thị t ườ gàdược phẩ àVNà ă à a àhơ à àt iệuàUìD,àtă gà %à
so vớià ă àt ước Một số thị t ườ gà à iế àđộ gàtă gà ạnh hơ à % àNga,àT àBa àNha,àBaàLa ,à
Thụ àĐiển Thị t ường thuốc Việtàh gà ă à u gà ấp khoảng 50% nhu cầuàhơ à àtỷ USD cả ước
Chiàti u thuốc hà u àđầuà gười Việt Nam hiện nay quanh mức 35 – àUìD/ ă àvẫn ở mức
thấp so với nhiềuà ướ à l à ậ à hưà Th ià La à à UìDà gười/ ă ,à T u gà Quốc (100 USD gười/ ă àVới tố àđộ ph tàt iển kinh tế v à huà ầuàkh à hữa bệ hà g à gàtă gà aoàth àt ong
à ă àtới gi àt ị thị t ườ gàdược phẩm ViệtàNa à àthể đạt mức 8 tỷ USD Đến nay Việt Nam vẫn
nằ àt o gàtopàđầu thế giới về tă gàt ưở gà hiàti uà hoàdược phẩm R à gàtiề à ă gà ủaà g hà dược phẩ àl à à ất lớn v àviệ àth gà uaàhiệpàđịnh TPPàđ à àth à hiềuà ơàhộiàv àth hàthức hoà g hàdược trong nhữ gà ă àtới
Trang 2Ngu ồ à guyê àliệuà g hàdược
Ng hàdược ViệtàNa à àkhoảng gần 180 h àsản xuất thuố àt o gàđ àhơ à àdoa hà ghiệp sản xuấtàt àdượ à àlạiàl à àdoa hà ghiệp sản xuấtàđ gàdược Do dặ àđiể à àloại thuốc chữa bệnh
sản xuất tại VN hầu hếtàl àt ị à ệ hàth gàthườ gàv àvậ àgi àth hàphải thấpàđể cạnh tranh với thuốc ngoạiàv à ũ gàdễ d gà u gàứng trong hệ thống y tế bảo hiểm C à guồ à gu àliệuàdược
phẩm hiện nay vẫn nhập khẩu từ à go iàl à hủ yếuàv àh gà ă àsố lượng nhập khẩuàhơ à , à
tấ ,àt o gàđ à hủ yếuàđến từ Trung Quốc, Ấ àĐộ Việc phụ thuộc gầ à hưàho àto à guồ à u gàdược
liệu từ ướ à go i đ àl à hoàdoa hà ghiệp mất tự chủ trong hoạtàđộng sản xuất, thiếuàt hà ạnh
t a hàv à hấtàlượng thuố à ũ gàkh gàđạtà hưàýà uốn Một trong nhữ gà gu à h àt àl àdoàViệt
Na à hưaàth hàlậpà àv gà hu àsản xuấtàdược liệu mặ àd àđiều kiệ àđấtàđaiàViệtàNa à àưuàthế
vớiàhơ à , à àthuố à àthể mang lại nguồn cung lớn choàđ gàdược Việc chủ động nguồ àdược
liệu về l uàd iàgi pàdoa hà ghiệpàkh gà hững hạ gi àth hà ạ hàt a hàt o gà ướ à à à àthể
xuất khẩu Một số doanh nghiệp lớ à hưàT apha oàt o gà hữ gà ă àgầ àđ àđa gà àdự gà àv gà
trồ gàdược liệu lớ àv àđa gàtă gàtỷ lệ nguồn cung sản xuấtàl àt à %.àĐ àl à hỉ l à ột số tàdoa hà nhiệp lớn tự chủ được nguồ à u gà hoà h hà ả àth àdoa hà ghiệp,à àlại hầu hết vẫn phải nhập
khẩu.àĐặ àđiểm của trồ gà àthuố àl àphải ứng dụng cho mụ àđ hà ụ thể v àsố lượng baoà hi uàv à
nếuàkh gàsử dụng hết, àthuố àho àto àđe àhủy bỏ v àkh gàthể ă àgiố gà hưà auàt ồng Sản
xuấtà àthuốc phải gắn liền vớiàtưà h àv àdoa hà ghiệpàkh gàthể à hiềuàđấtàđaiàđể trồ gàv àvậy
cầ à à u àhoạ hà ià ả àv gà gu àliệuàv àtỷ lệ nguồ à u gà àloại Nếuàđể ph tàt iển tự ph tàth à
nhữ gà gười trồng thuốc dễ bị àthươ gàl iàsử dụ gà àtiểu xảoàg à oàt ộn nguồ à u gàl àlũ gà đoạn thị t ường giố gà hưà àsản phẩ à gà ghiệpàkh àDoàđ h à ước phảià à h hàs hàhỗ trợ
v à ảo vệ gười trồng thuố à ũ gà hưà à u àhoạ hàph tàt iển bền vững theo từ gàv gà gu àliệu
Đ àl àvấ àđề cấpà h để ph tàt iể à g hàdượ àt o gàtươ gàlaiàkhiàVNàđ àgiaà hập TPP vốn sẽ mang nhiều bất lợi nhiềuàhơ àthuận lợi
864
1097
1243
1483
23,0%
27,0%
13,3%
19,3%
20,7%
5,0% 6,4%
5,0%
0,0%
5,0%
10,0%
15,0%
20,0%
25,0%
30,0%
0
500
1000
1500
2000
2500
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015F
T hàh hà hậpàkhẩuàthuố à ủaàVNà t iệuàUìD
Nhậpàkhẩu tă gàt ưở g
Trang 3V ề hiệpàđị hàTPPàt càđộ gàđến g hàdược
Khi gia nhậpàv oàhiệpàđị hàTPPà à gàt àdược phẩ àt o gà ước sẽ đối diện với sứ à pà ạnh tranh
lớ àhơ àtừ àh gà uốc tế Theo thỏa thuận, dược phẩm sẽ giảm thuế từ 2.5% về %,à go ià aàthời gian bảo hộ đối với thuố àđộc quyền sẽ tă gàl Với mức thuế từ 2.5% về %à àthể kh gàg àkh à khă à u àđ gàkể hoà g hàdượ àt o gà ước do mức thuế a àđầuàđ à ất thấp.àTu à hi à u ền bảo
hộ gàthức thuốc gố àl uàhơ àsẽ l àg àkh àkhă à hoà à uố àgiaà à ền sản xuấtàdược phẩm ở mức thấpà hưàViệt Nam vốn chỉ sản xuất chủ yếuàd gàthuố àge e i àl àloại thuố à à gà gàthức thuốc gố à hư gà hỉ đượ àph tàt iển sau khi hết thời hạn bảo hộ độc quyền Việ àk oàd iàthời gian
bảo hộ thuốc gốc sẽ khiế à àdoa hà ghiệp Việt Nam mất nhiều thờiàgia àhơ àđể ph tàt iể àv àthuốc ngoại sẽ chiế àưuàthế ho àto àt àthị t ường
Ngo ià aàviệ àđấu thầu ũ gàdiễ à aà gàkhaiàv à àh gàdượ à ướ à go iàsẽ kh gà àsự ph à iệt
vớià àh gàdượ àt o gà ước Một số gàt àdược từ à ước Trung Quốc, Ấ àĐộ àdượ àt hàthấp
hư gàưuàthế gi à ẻ sẽ đượ àt gàthầu bệnh việ àv àvậy cầ à à à iệ àph pà ần thiếtàđể bảo vệ à
h gàdượ àt o gà ước
Tu à hi àviệc gia nhậpàTPPà ũ gà a gàlại một số mặtàt hà ự à hưàsẽ à hiều doanh nghiệpà ước
go iàli àkếtàđầuàtưàt o gà ước cả về ghi à ứuàph tàt iển lẫn sản xuấtàv àph àphốiàdược phẩm
Hiệ à a à àkhoảng 10 doanh nghiệp FDI tham gia sản xuấtàdược tại ViệtàNa àt o gàđ à hủ yếuàđến
từ Mỹ hưàOPV,àá pha o,àBosto àPha a,àv àìa ofiàáve tisà ủaàPh p,àNova tisà ủa Thụ àìĩ….àPh aà
Việtà Na à à ột số doanh nghiệp lớ à hưà Dược Hậu Giang, Pymepharco, Domesco, Imaxpharm, Traphaco, OPC, SPM, Mekophar Khoả gà¾à àdoa hà ghiệp lớ àđ à i à ếtàt às à hứ gàkho n trừ một số doanh nghiệpà hưàP epha o,àMekopha ,àDược liệu tru gàươ gà à…
Nhưàđ àđề cập ở t ,à àdoa hà ghiệp Việtàđều tậpàt u gà àsản phẩm thuố àge e i àv àvậ à àsự
t gà lắp chứ à ă gà gà dụng tạoà à sự cạnh tranh lẫ à hauà kh à lớn ngay tại thị t ường trong ước TheoàTh gàtưà àv àNghị định số / /NĐ-CP về u àđị hàđấu thầu thuốc tạià à ơàsở y tế
đ àgi pà h à ước tiết kiệm 20% - 35% tiề àđấu thầu nhờ v oàti uà h àlựa chọ àgi à h oàthầu thấp
Nghị đị hà à ũ gàđ àg àả hàhưở gàđ gàkể đế à à gàt àdược phẩ àt o gà ước khi thuốc bệnh viện chiếm một tỷ trọng nguồn thu rất lớn nay gặp sự cạ hàt a hà à gàt àdược phẩ à ướ à go i.à
B à ạnh việc cạnh tranh khốc liệt sẽ khiến một số loại thuố àth gàthường sẽ phải hạ gi àth à ột số
loại thuố àgi à ẻ hư gà hấtàlượ gàkh gà aoàv àvậy sẽ l àthời gian chữa bệ hàtă gàl àv àdoàđ à hià
ph àđiều trị àkhiàtă gàhơ àMột số gàt àdược Việt Nam trong nhữ gà ă àgầ àđ àđ à ở rộng thị
t ườ gàsa gà à h àthuố à àlẻ để à hoà guồn thu từ bệnh viện Cũ gàdoà ột phầ à gu à h à
à à àdoa hà ghiệpàdược tro gà à ă àgầ àđ àđ àtă gàt ưởng chậm lạiàv à hu ển sang mở rộng
àk hàph àphốiàkh à hưà à h àthuố à àlẻ ha à ghi à ứuàph tàt iể àd gàthuốc mới
Đ hàgi àchu gàc càc gàtyà iê àyếtàt ê às àchứ gàkho :
C àkhoảng 30 doanh nghiệpà i à ếtàt à às àHOìE,àHNXàv àUPCOMàvới tổng vố àh aàgần 14,800 tỷ
đồ gàt o gàđ àđứ gàđầuàl à àdoa hà ghiệpà i à ếtàt às àHOìEà hưàDHG,àTRá,àIMP,àDMC,àOPC,à
Trang 4JVC, DCL vớià àph à g hà h hàdược phẩm, thiết bị y tế àJVC, dụng cụ y tế àDNM,àMEF,àC gà nghệ sinh học APC
M ột số cổ phiếuàc àvố àh aàlớn nhất:
M àCK T Ph à g hà ì Vố àh a ìốàlượ gàCPàlưuàh h Gi àđ gà
ửa
DHG Dượ àHậuàGia g Dượ àphẩ HOSE 5,651.23 86,941,950 65,000 TRA Traphaco Dượ àphẩ HOSE 2,047.88 24,673,300 83,000 IMP IMEXPHARM Dượ àphẩ HOSE 1,070.88 28,942,646 37,000 DMC Dượ àphẩ àDOMEìCO Dượ àphẩ HOSE 1,041.84 26,713,797 39,000 OPC Dượ àphẩ àOPC Dượ àphẩ HOSE 885.91 25,311,696 35,000 JVC Thiếtà ịàYàtếàViệtàNhật Thiếtà ịà àtế HOSE 652.50 112,500,171 5,800 DCL Dượ àphẩ àCửuàLo g Dượ àphẩ HOSE 468.77 20,118,960 23,300
VMD YàDượ àphẩ àVi edi e Dượ àphẩ HOSE 249.83 8,440,268 29,600 CNC C gà ghệà aoàT apha o Dượ àphẩ UPCOM 242.44 9,470,357 25,600 SPM S.P.M CORP Dượ àphẩ HOSE 236.84 13,770,000 17,200 DHT Dượ àphẩ àH àT Dượ àphẩ HNX 222.98 6,281,089 35,500 APC Chiếuà ạàá àPh CN si hàhọ HOSE 209.20 11,819,380 17,700
C àdoa hà ghiệpà g hàdược từ l uàđ àl à à ổ phiếuà a gàt hàph gàthủ rấtà aoàv àl à ổ phiếuàưa
th hà ủaà h àđầuàtưà ướ à go i.àMột số cổ phiếuà hưàDHG,àTRá,àDMC,àIMPàlu àk à oo àtỷ lệ 49%
Tu à hi àt o gà ộtà ă àgầ àđ à g hàdượ àđa gàgặpà à pàlực cạnh tranh cả àt o gàlẫ à à
go iàđ àkhiế à i àlợi nhuận củaà g hàgiảm xuống Lợi nhuận t àvốn chủ sở hữu một số doanh nghiệp lớ àt ướ àđ àlu àt à %àv à hà u à g hàlu àở mứ à aoàt à %àtừ àđến 2013
bất chấpà àgiaiàđoạn khủng hoảng kinh tế.àKh àkhă à hỉ xuất hiện từ sauà àv àđế à a à à hỉ
ti uàtă gàt ưở gà g hà hưàROE chỉ à %àt o gàkhiàEPìàđ àgiảm từ , à hà u à uố gà à 5,200 Đ àl à hữ gàkh àkhă àđ àđược dự đo àt ước khi doanh nghiệpàt o gà ướ à àloa àhoa à
ph tàt iể à àloạiàdược phẩ à gàthứ àge e i àv àthực phẩm chứ à ă gà à hưaà h àt ọng nhiều đầu tưàph tàt iể à àd gàthuố àđặc trị
Trang 5DHG - Dược Hậu Giang
Dược Hậu Giang l àdoa hà ghiệpàdược lớn nhấtà i à ếtàt às àv ànếuàt hà ả DNà ướ à go iàth à
nằ àt o gàTopà àDNàđứ gàđầu với thị phần 2,4%, xếp sau hai tậpàđo àlớ àl àìa ofià , %àthị phầ àv à GlaxoSmithKline (3,2% thị phầ àDược HậuàGia gà àhệ thố gàph àphối vớià à gàt à o ,à à hià
h h,à àà h àthuốc tạià à ệnh viện
Quýà àDHGàđ à àsự tă gàt ưởng trở lại sau khi ơà ấu lại hoạtàđộ gàthươ gà ại Tổng kếtà àth gàđầu
ă àDHGàđạtàđược 426 tỷ đồ gàtă gà hẹ so vớià gàkỳ.àĐ à àsự chuyển dịch tỷ trọng nguồn thu lớn
của DHG khi mảng thuốc ETC (thuốc bệnh viện) giảm xuố gà àkhoả gà %àv àDHGàsẽ du àt tỷ
trọ gà àt o gàthời gian tới Hiện mả gàph àphối ETC cạ hàt a hà g à gà aoà àDHGàđ àgiảm
gi à à hà u àđể giữ thị phần Mảng doanh thu từ OTCà k hà àlẻ àđược h àt ọ gàhơ àvới à
kh hàh gànhỏ à ạnh h àkh hàh gàlớn truyền thống Thời gian vừaà uaàDHGàđ àtiếp cận
th à àk hàkh hàh gà hỏ àt ướ àđ àDHGà hưaà h àt ọng nhiềuàv àt o gà ă à àdoa hà thu mả gà àđ à àsự tă gàt ưở gàđ gàkể gần 50% Trong số khoả gà , àkh hàh gà ủaàDHGà à
%àđến từ h àkh hàh gàlớ àv àphầ à àlạiàl àtừ h àkh hàh gà hỏ V àvậy việ àt ià ơà ấu
àk hàph àphối đ àgi pàDHGàdu àt à ứ àtă gàt ưởng doanh thu trở lạiàd àtỷ suất lợi nhuậ à àthể
giảm mộtà h t.à DHGà àthể ho àth hàkết quả ă à a àvới mụ àti uà àtỷ đồng lợi nhuậ àt ước thuế D à à ức hiàph à àh gàđa gàtă gàl àt o gà hữ gà ă àgầ àđ à hư g doanh nghiệp sẽ tậpàt u gàđẩy mạnh
ở àph àkh à àlẻ mới Tại mức PE hiện tạiàDHGàđa gàgiaoàdịch ở mứ àgi àthấp nhất kể từ 2013
v à hỉ nhỉ hàhơ à ộtà h tàgiaiàđoạn thị t ường khủng hoả gà ă à à– 2012 C à ộtà h tàthận
trọ gà khià DHGà đa gà v oà giaià đoạn chuyể à giaoà l hà đạoà hư gà à kế hoạ hà t ià ấuà t à v à định hướ gàtươ gàlaiàvẫn ổ àđị hàv àkỳ vọng trở lại quỹ đạoàtă gàt ưởng từ 2016
9.903
6.413 6.687
7.400
5.307 5.216
27,5%
27,9%
22,4%
19,6%
2010 2011 2012 2013 2014 2015
Tă gàt ưở gà g hàdược
EPS ROE
Trang 62010 2011 2012 2013 2014 Q3/2015
ìốàCPàLưuàh h 26.91 65.18 65.38 65.38 87.16 86.94
Gi àt ịàsổàs h/CP 47,573 21,197 25,815 30,307 26,121 26,975 EPìà ơà ả 14,163 6,375 7,433 9,009 6,118 6,204
Tỷàsuấtàtha hàto àtiề à ặt 1.26 0.86 1.10 0.76 0.68 0.86
Vố àva àd iàhạ /Vố àCìH 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
ROE % 33.17% 31.22% 31.66% 32.10% 25.05% 23.34%
ROA % 22.81% 21.78% 22.22% 21.58% 16.25% 16.97%
Tỷàsuấtà ổàtứ 6.15% 3.08% 4.62% 4.62% 4.62% 3.85%
EBIT 436.16 492.98 587.40 783.77 726.78 727.11 EBITDA 477.62 546.58 654.17 854.81 806.49 822.05 Tỷàsuấtàlợià huậ àgộp 50.06% 48.53% 49.26% 46.51% 54.45% 45.71%
Tỷàsuấtàlợià huậ àthuầ 18.84% 16.85% 16.76% 16.82% 13.64% 14.39%
Vố àh aàthịàt ườ g 1,749 4,237 4,250 4,250 5,666 5,651
Gi àt ịàdoa hà ghiệpà EV 1,128 3,802 3,566 3,781 5,363 5,250
TRA – Traphaco
Traphaco l à gàt àđ gàdược vớià àloại thuốc bổ, thực phẩm chứ à ă gàv à ột số thuố àkh gà
si h.àT apha oà ơàlợi thế lớn nhờ tự chủ đượ àđến 90% nguồ à u gà gu àliệuàdượ àđ gà ,àl àđiều
4,00 6,00 8,00 10,00 12,00 14,00 16,00 18,00
6/1/2010 6/1/2011 6/1/2012 6/1/2013 6/1/2014 6/1/2015
P/E DHGàtừà
Trang 7à àdoa hà ghiệpàđ gà àkh à hưa thực hiệ àđược Traphaco trở th hàdoa hà ghiệpàdượ àđầu
ti à àv gàt ồ gà à àdược liệu gồ àĐi hàlă g,àá tiso,àRauàđắ gàđất,àB à à iế ,àCh àD được
Bộ Y tế gà hậ àđạt chuẩn GACP-WHO TRáàđ à gà ứ àđầuàtưàdự à àdự gàNh à àsản xuất dược ViệtàNa àđượ àđiều chỉnh từ mức 300 tỷ đồ gàl à àtỷ đồng Tạiàìapa,àTRáà ũ gàđa gà à
dự gà h à àvớià u à à àt iệu USD, nhằ àph tàt iển sản phẩm chủ lực về Đ gàdượ àv àsẽ đứng đầu cả ước về ph tàt iển nguồ à gu àliệuàđ gàdược Về hoạtàđộ gà àth gà à gàt àđ àđạt doanh thu 1,438 tỷ, lợi nhuận sau thuế 122.4 tỷ tă gà %àsoàvớià gàkỳ TRáà à ợ rấtà tàv àhầu hưàkh gàđ gàkể.àCh hàv à hững lợi thế tự chủ nguồ à gu àliệuàv àt ià h hà àTRáàlu àdu àt à
mứ àEPìàh gà ă àt à , Lợi nhuậ àt o gà à ă àgầ àđ à à hững lạià hư gàkh gà ị sụt giảm
l à ột trong những cố gắng lớn củaàTRáàt ước sự suy yếu chung củaà g hàdược cả ước Dự oà
ă à a àTRáàsẽ ho àth hàdoa hàthuà , àtỷ v àlợi nhuận 180 tỷ, EPS đạt khoảng 7,200
2010 2011 2012 2013 2014 Q3/2015
ìốàCPàLưuàh h 12.34 12.34 12.34 24.68 24.68 24.67
Gi àt ịàsổàs h/CP 28,290 32,357 36,486 27,688 31,958 36,555 EPìà ơà ả 5,369 7,187 9,429 6,055 5,909 6,179
Tiề àlựcàT iàch h
Tỷàsuấtàtha hàto àtiề à ặt 0.13 0.12 0.23 0.77 1.13 0.8
Hiệuà uảàQuả àlý
C ổàtức
Tỷàsuấtà ổàtứ 2.4% 2.4% 2.4% 2.4% 3.6% 2.4%
T iàch hàhiệ à ay
0,00 20,00 40,00 60,00 80,00 100,00 120,00 140,00 160,00 180,00
0
1000
2000
3000
4000
5000
6000
7000
8000
9000
10000 EPS - lợià huậ àTRá
EPS L i/lỗàthuầ àsauàthuế
Trang 8EBITDA 109.3 156.6 228.6 273.7 240.7 263.3 Tỷàsuấtàlợià huậ àgộp 30.7% 37.6% 41.3% 42.9% 43.3% 46.0%
Tỷàsuấtàlợià huậ àthuầ 7.7% 8.5% 9.2% 10.2% 9.9% 9.4%
Đị hàgi
Vố àh aàthịàt ườ g 1,024.2 1,024.2 1,024.2 2,048.1 2,048.1 2,047.9
Gi àt ịàdoa hà ghiệpà EV 1,081.2 1,198.9 1,210.8 1,974.7 1,872.6 1,773.0
OPC
OPCàl à gàt àđ gàdược lớn thứ haiàsauàTRáà hư gàlại quen thuộc vớià gườiàti uàd gàhơ àdoàlịch
sử h hàth hàl uàđờiàv à à hiều sản phẩ àđược sử dụng rộ gà ià hưàdầu khuynh diệp, Kim Tiền
Thảo,àCaoàÍ hàMẫu Theo một số đ hàgi ànhững sản phẩ à hưàdầu khuynh diệp củaàOPCà à hất lượ gàhơ àhẳ à àsản phẩ à gàloại củaà ướ à go ià hư gàgi àlại rẻ hơ àNếuà gàt àđẩy mạnh
hoạtàđộng quả gà àv àt auà huốtà aoà àsẽ đạt nhiềuàth hà gàhơ àkh gà hữ gàt o gà ước lẫn
quốc tế
àth gàđầuà ă à a àOPCàđạt doanh thu 525 tỷ đồ g,àtă gà hẹ 9.6% so vớià gàkỳ hư gàlợi nhuận
lạiàtă gà ạnh 23% với 57.4 tỷ đồng Nă à a àOPCà àthể du àt àlợi nhuận cả ă àtừ àđến 70 tỷ
đồ gàv àgầ à hưà ằng vớià àT o gàv ià ă àgần đ à ặ àd àOPCàtă gàvố àđiều lệ từ 12 triệu cổ phiếuà ă à àl à àt iệu cổ phiếuà ă à a à hư gàkết quả hoạtàđộng kinh doanh lạiàkh gà à nhiều bứ àph àOPCà ũ gàgiố gà hưà àdoa hà ghiệpàkh à hịu sứ à pà ạnh tranh nộiàđịaàv à hịu ảnh hưởng cả việc lộ t hàthực hiện cam kếtàWTOàđối vớià g hàdược Hiện tạiàOPCàkh gà à hiều dự à
mới tiề à ă gàđộtàph à à hỉ tập trung nhiều mở rộ gàk hàph àphốiàđể mở rộng thị phần, đặc biệt
ph tàt iển thị t ườ gà àv gàs u,à aà iàhẻoàl h,à iề à i,àđồ gà oàd àtộc
OPCà ũ gàđa gàho àthiện dự àCTCPàDược phẩ àDược liệu OPC Bắc Giang (triển khai từ 2012),
t o gàđ à àphạ àvià u iàt ồ gàv àthuàh iàdược liệuàtheoà uàhướ gàđạtàti uà huẩ àGáCP.àNh à à OPC Bắc Giang trồ gà àloạiàdược liệu quan trọng hư Kim tiền thảo, Í hà ẫuàv à àloạià àt ị ho, cung cấpà gu àdược liệuà hoà àd gàsản phẩm Kim tiền thảo,àÍ hà ẫuàv àvi àVita i àCà– Glocose &
d gàsản phẩm thuốc phiến của OPC
2010 2011 2012 2013 2014 Q3/2015
Chỉàsốàt ê à ỗiàcổàphiếu
ìốàCPàLưuàh h 8.19 12.28 12.86 12.86 19.29 25.31
Gi àt ịàsổàs h/CP 35,917 24,910 26,459 28,191 20,211 18,792 EPìà ơà ả 6,169 4,109 4,336 4,376 3,405 3,714
Tiề àlựcàT iàch h
Tỷàsuấtàtha hàto àtiề à ặt 0.53 0.12 0.2 0.16 0.29 0.69
Vố àva àd iàhạ /Vố àCìH 0.15 0.21 0.05 0 0 0
Trang 9Hiệuà uảàQuả àlý
Cổàtức
Tỷàsuấtà ổàtứ 7.1% 5.7% 6.3% 7.1% 5.7% 5.7%
T iàch hàhiệ à ay
Tỷàsuấtàlợià huậ àgộp 44.2% 50.9% 48.9% 50.7% 50.7% 47.4%
Tỷàsuấtàlợià huậ àthuầ 14.2% 12.3% 11.1% 10.0% 10.7% 11.5%
Đị hàgi
Vố àh aàthịàt ườ g 286.7 430.0 450.0 450.0 675.0 885.9
Gi àt ịàdoa hà ghiệpà EV 305.9 506.7 490.5 493.6 664.9 808.4
IMP - Imexpharm
I e pha àl àdoa hà ghiệpàdược phẩm tiề àth àl à gàt àdược phẩ àTW àv à à u àt hàh hà
th hàtừ doanh nghiệpà h à ướ àI e pha à àhơ à à ặtàh gàt o gàđ à à ặtàh gà hủ lực
củaàI e pha àl àKh gàsi h,àGiả àđauàhạ sốt,àKh gàvi ,àCơà ươ gàkhớp,àVita i ,àKho gà hất,
Nh àh gàđặc trị,à h àsản phẩm Ime pha àkh IMPàl à ột trong nhữ gà gàt à hịu thiệt hại
nặng nề nhất từ th gàtưà àvề đấu thầu thuốc ETC (bệnh viện) Việ à gà ột thuố àge e i à gà
thức giố gà hauàth àthuố à oà ẻ sẽ đượ àt gàthầuàđ àả hàhưởng nặng nề đế àI e pha àdoà à
sản phẩm củaà gàt à à hấtàlượ gà aoàhơ àHệ quả l àk h điều trị (ETC) củaà gàt àsụt giảm mạnh,
k oàtheoà ức sụt giảm về doanh thu Để àlại khoả à àI e pha à hu ển sang mở rộ gàth àhệ
thố gàph àphốiàt àOTCàv àtă gà ườ gà àhoạtàđộ gàli àdoa h – li àkếtà hưàhợpàt àvới CTCP Dược phẩ àPha o,à h àph àphốiàdược phẩ àđộc quyền của Teve Pharmaceuticals
Về àdự à ới hiện tạiàI e pha àđa gà gà ấpà à h à àCephalospo i àv àPe i illi àB hà Dươ gàl àti uà huẩn EU-GMP, nhằm mụ àti uàđưaàsản phẩm trở lạiàETCàv à ở rộ gàhướng xuất
khẩu.àI e pha à ũ gàđa gàti àpho gàt o gàviệc triển khai dự à h à à gà ghệ aoà hu à
sản xuất thuố àđặc trị sẽ ho àth hàv oà uối 2017
Về hoạtàđộng kinh doanh, cập nhật số liệu mới nhất th gà à àdoa hàthu củaàI e pha àđ àkhởi
sắ à hơ à hẳn với 108,0 tỷ đồ g,à tă gà , %à soàvớià à T hà lũ à kế à th gà ,à doa hà thuà thuầ àđạt 826,5 tỷ đồ g,àtă gàt ưởng 8,2% so vớià gàkỳ.àRi gàdoa hàthuàh gàI e pha àthực
hiệ à àth gàđạt 617,4 tỷ đồ g,àtă gàt ưở gà , %;àt o gàđ àdoa hàthuàtừ OTC chiếm tỷ trọng 87,3%,
tă gà t ưởng 20,0%, doanh thu ETC chỉ chiế à , %à v à giảm 34,6% so vớià gà kỳ ă à t ước Lợi
Trang 10nhuậ àt ước thuế àth gà àthực hiệ àđượ àl à , àtỷ đồ g,àđạt 84,5% lợi nhuận kế hoạ h,àtă gà
t ưởng 2,5% so vớià àth gà àVớià à hiế àlượ àph tàt iển bền vữ gàv à ở rộng mụ àti uàsa gà àsản phẩ à a gàgi àt ị giaàtă gà aoàth àkỳ vọng chu kỳ tă gàt ưởng của IMP sẽ trở lạiàsauà , à ă à
tới
2010 2011 2012 2013 2014 Q3/2015
ìốàCPàLưuàh h 11.66 15.21 16.71 16.71 26.31 28.94
Gi àt ịàsổàs h/CP 50,538 46,601 42,751 43,449 30,277 30,837 EPìà ơà ả 6,901 5,101 4,646 3,629 3,260 3,291
Tiề àlựcàT iàch h
Tỷàsuấtàtha hàto àtiề à ặt 0.74 1.26 1.01 1.66 0.92 0.28
Hiệuà uảàQuả àlý
Cổàtức
Tỷàsuấtà ổàtứ 5.7% 5.7% 5.7% 6.5% 4.7% 5.2%
Tỷàsuấtàlợià huậ àgộp 46.2% 50.0% 46.2% 46.3% 46.7% 42.4%
Tỷàsuấtàlợià huậ àthuầ 10.5% 10.0% 9.5% 7.2% 9.6% 9.9%
Đị hàgi
0,00 2,00 4,00 6,00 8,00 10,00 12,00 14,00 16,00 18,00 20,00
12/21/2010 12/21/2011 12/21/2012 12/21/2013 12/21/2014 12/21/2015
PEàIMPàtừà