phân tích tình hình thị trường chứng khoán việt nam, những giải pháp ổn định và phát triển thị trường trong thời gian tới

27 3.5 Giải pháp tái cấu trúc tổ chức thị trường, hoàn thiện và hiện đại hóa cơ sở hạ tầng, công nghệ thông tin của thị trường, nâng cao chất lượng hoạt động và giao dịch trên thị trường

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM

  

Tiểu luận môn: Tài Chính – Tiền Tệ

Giảng viên: TS Diệp Gia Luật

Thực hiện: Nhóm 3 - Lớp Ngày 3 – Cao Học K21

Tên đề tài:

PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

TRIỂN THỊ TRƯỜNG TRONG THỜI GIAN TỚI.

MỤC LỤC

CHƯƠNG I: CƠ SỞ LÝ THUYẾT 4

1.1 Khái quát sự hình thành và phát triển của thị trường chứng khoán: 4

1.2 Khái niệm và vai trò của thị trường chứng khoán: 4

1.2.1 Khái niệm thị trường chứng khoán: 4

1.2.2 Vai trò của TTCK: 7

1.3 Các chủ thể tham gia TTCK: 9

1.3.1 Chủ thể quản lý: 9

1.3.2 Chủ thể kinh doanh ( Trung gian tài chính ): 10

1.3.3 Các nhà đầu tư: 10

1.3.4 Tổ chức phát hành chứng khoán: 11

1.3.5 Các tổ chức phụ trợ: 11

1.4 Phân loại TTCK: 11

CHƯƠNG II: PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM NHỮNG NĂM GẦN ĐÂY 14

2.1 Thị trường chứng khoán Việt Nam nhìn chung gồm các chủ thể chính: 14

2.1.1 Nhà phát hành: 14

2.1.2 Nhà đầu tư: 14

2.1.3 Các tổ chức kinh doanh chứng khoán: 14

2.2 Qua hơn 10 năm tồn tại thì TTCK Việt Nam có những điểm nổi bật sau: 14

2.3 Tình hình thị trường chứng khoán Việt Nam những năm gần đây: 17

2.3.1 Năm 2009: 17

2.3.2 Năm 2010: 18

2.3.3 Năm 2011: 19

2.3.4 Năm 2012: 21

CHƯƠNG III: NHỮNG GIẢI PHÁP ỔN ĐỊNH VÀ PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN TRONG THỜI GIAN TỚI 23

3.1 Hoàn thiện khung pháp lý và nâng cao năng lực quản lý, giám sát: 24

3.2 Tăng cung hàng hóa cho thị trường và cải thiện chất lượng nguồn cung: 24

3.3 Giải pháp phát triển và đa dạng hóa các loại hình nhà đầu tư, cải thiện chất lượng cầu đầu tư nhằm hướng tới cầu đầu tư bền vững: 26

3.4 Giải pháp phát triển, nâng cao năng lực cho hệ thống các tổ chức trung gian thị trường, phát triển các Hiệp hội, tổ chức phụ trợ thị trường chứng khoán: 27

3.5 Giải pháp tái cấu trúc tổ chức thị trường, hoàn thiện và hiện đại hóa cơ sở hạ tầng, công nghệ thông tin của thị trường, nâng cao chất lượng hoạt động và giao dịch trên thị trường chứng khoán: 29

3.6 Tăng cường năng lực quản lý, giám sát và cưỡng chế thực thi: 29

3.7 Tăng cường hợp tác quốc tế: 30

3.8 Tăng cường công tác đào tạo, nghiên cứu và thông tin tuyên truyền: 30

3.9 Kinh phí và cơ sở vật chất kỹ thuật cho thị trường chứng khoán: 30

CHƯƠNG I: CƠ SỞ LÝ THUYẾT

1.1 Khái quát sự hình thành và phát triển của thị trường chứng khoán:

TTCK được xem là đặc trưng cơ bản, là biểu tượng của nền kinh tế hiện đại Với

tư cách là một bộ phận cấu thành của thị trường tài chính, TTCK được hiểu một cách chung nhất là nơi diễn ra các giao dịch mua bán chứng khoán, các hàng hoá và dịch vụ tài chính giữa các chủ thể tham gia, theo những quy tắc ấn định trước

TTCK ra đời xuất phát từ nhu cầu phát triển tất yếu của nền kinh tế Một nền kinh

tế muốn phát triển, tăng trưởng nhanh và bền vững trước hết phải đáp ứng đủ nhu cầu

về vốn đầu tư Tới một lúc nào đó, nhu cầu vốn này vượt quá khả năng đáp ứng của các kênh huy động truyền thống Mà trên thực tế, đang tồn tại một lượng vốn rất lớn trong cộng đồng dân cư chưa tham gia vào hoạt động sản xuất kinh doanh, gây mất cân đối trong nền kinh tế, đó là những người có cơ hội đầu tư sinh lời thì thiếu vốn, trái lại những người có vốn nhàn rỗi thì lại không có cơ hội đầu tư, dẫn đến vốn bị ứ đọng, gây lãng phí Xuất phát từ nghịch lý này, TTCK đã ra đời đóng vai trò là kênh dẫn vốn quan trọng, góp phần thúc đẩy quá trình tích tụ, tập trung, phân phối vốn một cách hiệu quả trong nền kinh tế

Hình thức sơ khai của TTCK đã xuất hiện cách đây hàng trăm năm vào khoảng thế

kỷ 15, ở các thành phố trung tâm thương mại của các nước phương Tây Cho đến nay, quá trình phát triển của nó đã trải qua nhiều bước thăng trầm Lịch sử đã đánh dấu hai đợt khủng hoảng lớn, đó là khi các TTCK lớn ở Mĩ, Tây Âu, Nhật Bản bị sụp đổ chỉ trong vài giờ vào “ngày thứ 5 đen tối”, 29/10/1929 và “ngày thứ 2 đen tối”, 19/10/1987 Song, cùng với yêu cầu phát triển của nền kinh tế, thị trường đã được phục hồi, tiếp tục phát triển và trở thành một thể chế tài chính không thể thiếu của kinh

tế thị trường

1.2 Khái niệm và vai trò của thị trường chứng khoán:

1.2.1 Khái niệm thị trường chứng khoán:

TTCK được hiểu một cách chung nhất là nơi diễn ra các giao dịch mua bán, trao

đổi các chứng khoán Nghĩa là ở đâu có giao dịch mua bán chứng khoán thì đó là hoạt

Với chứng khoán vốn, mà đại diện là cổ phiếu, nó xác nhận sự góp vốn và quyền

sở hữu phần vốn góp đó của cổ đông đối với tài sản của công ty cổ phần Cổ đông có thể tiến hành mua bán, chuyển nhượng các cổ phiếu trên thị trường thứ cấp theo quy định của pháp luật Ngoài ra, cổ đông còn có quyền tham gia quản lý công ty thông qua quyền tham gia và bỏ phiếu tại Đại hội cổ đông, quyền mua trước đối với cổ phiếu phát hành mới

Với chứng khoán nợ, điển hình là trái phiếu, là loại chứng khoán quy định nghĩa

vụ của tổ chức phát hành phải trả cho chủ sở hữu chứng khoán toàn bộ giá trị cam kết bao gồm cả gốc và lãi sau một thời hạn nhất định

Với các đặc tính trên, chứng khoán được xem là các tài sản tài chính mà giá trị của

nó phụ thuộc vào giá trị kinh tế cơ bản của các quyền của chủ sở hữu đối với tổ chức phát hành

Đặc điểm cơ bản nhất của TTCK là thị trường tự do, tự do nhất trong các loại thị trường Ở TTCK không có sự độc đoán, can thiệp cưỡng ép về giá Giá mua bán hoàn toàn do quan hệ cung cầu trên thị trường quyết định

Các giao dịch mua bán, trao đổi chứng khoán có thể diễn ra ở thị trường sơ cấp hay

ở thị trường thứ cấp, tại Sở giao dịch hay tại thị trường giao dịch qua quầy, ở thị

chủ sở hữu của chứng khoán, thực chất đây chính là quá trình vận động của tư bản, chuyển từ tư bản sở hữu sang tư bản kinh doanh

Quá trình vận động của tư bản được thực hiện xuất phát từ chức năng kinh tế nòng cốt của thị trường tài chính trong việc dẫn vốn từ những người tạm thời dư thừa vốn sang những người cần vốn Sự chuyển dịch vốn được thể hiện qua sơ đồ H1.1

Người cho vay vốn

1 Hộ gia đình

2 Doanh nghiệp

Các trung gian tài chính

- Ngân hàng thương mại

- Bảo hiểm, quỹ hưu trí

- Tổ chức nhận tiền gửi và cho vay

Tài trợ gián tiếp

Người đi vay vốn

Qua sơ đồ trên ta thấy, sự chuyển dịch vốn được thực hiện qua hai con đường trực tiếp và gián tiếp Những người cần vốn có thể huy động trực tiếp từ những người tạm

dư thừa vốn bằng cách bán các chứng khoán cho họ Hoặc con đường thứ hai để dẫn vốn là thông qua các trung gian tài chính, đây là một bộ phận đã chuyển tải một khối lượng đáng kể nguồn tiết kiệm đưa vào đầu tư và góp phần tích cực trong việc đẩy nhanh tốc độ lưu chuyển vốn

Như vậy, thị trường tài chính có vai trò hết sức quan trọng trong việc tích tụ, tập trung, phân phối vốn một cách hiệu quả trong nền kinh tế Được xem là đặc trưng cơ bản của thị trường vốn, TTCK là thị trường mà giá cả của chứng khoán (hàng hoá trên thị trường) chính là giá cả của vốn đầu tư, vì vậy, TTCK được coi là hình thức phát triển bậc cao của nền kinh tế thị trường

1.2.2 Vai trò của TTCK:

Xu thế hội nhập và quốc tế hoá nền kinh tế đòi hỏi tự bản thân mỗi quốc gia phải thúc đẩy phát triển kinh tế với tốc độ và hiệu quả cao Một thị trường tài chính năng động có khả năng làm tăng thêm sức mạnh cho nền kinh tế hơn bất cứ một loại tài nguyên nào, mà trong đó TTCK là một định chế tài chính rất quan trọng Thực tế phát triển kinh tế ở các quốc gia trên thế giới đã khẳng định vai trò quan trọng của TTCK trong phát triển kinh tế:

Thứ nhất, TTCK cùng với sự vận hành của mình đã tạo ra các công cụ có tính

thanh khoản cao, có thể tích tụ, tập trung và phân phối, chuyển thời hạn của vốn phù hợp với yêu cầu phát triển của nền kinh tế Yếu tố thông tin và yếu tố cạnh tranh trên thị trường sẽ đảm bảo cho việc phân phối vốn một cách có hiệu quả

Thứ hai, TTCK tạo điều kiện cho việc tách biệt giữa sở hữu và quản lý doanh

nghiệp, từ đó nâng cao hiệu quả hoạt động của toàn doanh nghiệp Với cơ chế thông tin hoàn hảo đã tạo khả năng giám sát chặt chẽ của TTCK đã làm giảm tác động của các tiêu cực trong quản lý, đảm bảo phân bổ lợi ích một cách hài hoà giữa người sở

hữu, nhà quản lý và người làm công ăn lương Đồng thời, TTCK đã tạo điều kiện thúc đẩy quá trình cổ phần hoá DNNN

Thứ ba, TTCK góp phần thực hiện tái phân phối công bằng hơn, thông qua việc

buộc các tập đoàn gia đình trị phát hành chứng khoán ra công chúng, từ đó phân tán quyền lực kinh tế trong tay một số tập đoàn, tránh hiện tượng độc quyền, song vẫn tập trung vốn cho phát triển kinh tế Việc giải toả tập trung quyền lực kinh tế cũng tạo điều kiện cạnh tranh công bằng hơn, qua đó tạo hiệu quả và tăng trưởng kinh tế

Thứ tư, TTCK tạo cơ hội cho Chính phủ có thể huy động được các nguồn tài chính

để phục vụ cho các mục đích của mình mà không tạo áp lực về lạm phát, hơn nữa, hoạt động của TTCK còn giúp tăng thu ngân sách cho Nhà nước, đồng thời tạo các công cụ cho việc thực hiện chính sách tài chính tiền tệ của Chính phủ

Thứ năm, việc mở cửa TTCK làm tăng tính lỏng và cạnh tranh trên thị trường

quốc tế hay nói khác đi muốn khẳng định đến tính hiệu quả của quốc tế hoá TTCK Điều này cho phép các công ty có thể huy động được một lượng vốn đầu tư lớn ở thị trường ngoài nước, bên cạnh đó mở rộng các cơ hội kinh doanh cho các công ty trong nước, cho phép các công ty có thể huy động nguồn vốn được rẻ hơn

Thứ sáu, TTCK cung cấp một dự báo tuyệt vời về các chu kỳ kinh doanh trong

tương lai Việc giá chứng khoán lên xuống có xu hướng đi trước chu kỳ kinh doanh đã đưa ra một dự báo giúp cho Chính phủ và các công ty có kế hoạch phân bổ các nguồn lực của họ Như vậy, TTCK cũng tạo điều kiện tái cấu trúc nền kinh tế

Ngoài những tác động tích cực trên, hoạt động của TTCK cũng có những tác động tiêu cực nhất định Ta biết rằng, thị trường hoạt động dựa trên cơ sở thông tin hoàn hảo, tuy nhiên ở hầu hết các thị trường không phải nhà đầu tư nào cũng có khả năng tiếp cận thông tin đầy đủ và như nhau, vì vậy việc đưa ra các quyết định đầu tư không hoàn toàn dựa trên việc xử lý thông tin, dẫn tới việc giá cả chứng khoán không phản ánh chính xác giá trị công ty và chưa phân bổ một cách hiệu quả các nguồn lực Ngoài

ra, còn có một số hiện tượng tiêu cực khác trên TTCK như hiện tượng đầu cơ, mua bán nội gián, xung đột quyền lực…gây tâm lý e ngại cho các nhà đầu tư Thực tế này đặt

lên vai các nhà quản lý thị trường phải có những biện pháp hiệu quả để giảm thiểu đến mức tối đa các tiêu cực trên thị trường nhằm đảm bảo cho tính hiệu quả của thị trường, đồng thời bảo vệ quyền lợi cho các nhà đầu tư

Như vậy ta thấy vai trò của TTCK đã được thể hiện dưới nhiều góc độ khác nhau Vai trò này có thực sự được phát huy hay không nó phụ thuộc vào sự quản lý của Nhà nước và các chủ thể tham gia thị trường

1.3 Các chủ thể tham gia TTCK:

TTCK là một thực thể phức tạp mà hoạt động của thị trường có nhiều loại chủ thể khác nhau tham gia Các chủ thể này hoặc là bán chứng khoán, hoặc là mua chứng khoán, hoặc chỉ là trung gian môi giới cho hai bên mua bán để hưởng hoa hồng Bên cạnh đó còn có các chủ thể quản lý là Nhà nước và các tổ chức phụ trợ

1.3.1 Chủ thể quản lý:

Chủ thể quản lý có nghĩa vụ bảo đảm cho TTCK hoạt động theo đúng các quy định của pháp luật, nhằm bảo đảm cho việc mua bán chứng khoán trên thị trường diễn ra một cách công khai, công bằng, tránh những yếu tố tiêu cực có thể xảy ra, từ đó bảo vệ lợi ích của người đầu tư

Hiện nay hầu hết các nước có TTCK đều có cơ quan quản lý và giám sát về chứng khoán và TTCK Với những tên gọi khác nhau (tuỳ theo mỗi nước) nhưng thường là UBCK Quốc gia, bên cạnh đó còn có Hiệp hội kinh doanh chứng khoán, các Sở giao dịch chứng khoán Ở mỗi quốc gia, với những đặc trưng riêng có mà có những hình thức quản lý khác nhau và thiết lập nên những cơ quan quản lý khác nhau

Ở Việt Nam hiện nay, UBCKNN đang trực thuộc Bộ Tài chính là cơ quan quản lý cao nhất về chứng khoán và TTCK Theo đó, UBCKNN sẽ nghiên cứu vạch kế hoạch,

dự thảo các văn bản pháp luật và các thể lệ chế độ về tổ chức và hoạt động TTCK để trình cấp có thẩm quyền quyết định ban hành Đồng thời quản lý, giám sát hoạt động của TTCK, đưa ra các giải pháp hữu hiệu để đảm bảo thị trường hoạt động tốt Ngoài UBCKNN, các cơ quan quản lý khác như Ngân hàng Nhà nước, các Bộ, đặc biệt là

Hiệp hội các nhà kinh doanh chứng khoán cũng có vai trò rất lớn trong hoạt động quản

lý các thành viên tham gia thị trường, và bảo vệ lợi ích cho các thành viên

1.3.2 Chủ thể kinh doanh ( Trung gian tài chính ):

Các trung gian tài chính là một chủ thể quan trọng của TTCK, TTCK hoạt động hiệu quả một phần là nhờ sự thủ vai tốt của các trung gian này Với tư cách là nhà kinh doanh chứng khoán, họ thực hiện việc mua bán chứng khoán cho chính bản thân mình nhằm mục tiêu lợi nhuận Bên cạnh đó, họ còn đóng vai trò là thành viên hỗ trợ cho hoạt động của thị trường thông qua các nghiệp vụ đại lý bão lãnh phát hành, tư vấn và môi giới chứng khoán, quản lý danh mục đầu tư Trên thực tế, các công ty chứng khoán tham gia với vai trò là nhà môi giới kinh doanh chứng khoán thường làm cả hai nghiệp vụ là môi giới để hưởng hoa hồng và tự doanh để tìm chêch lệch giá Sự tham gia của các công ty chứng khoán này đã góp phần làm cho hoạt động của thị trường diễn ra liên tục, thúc đẩy sự phát triển của thị trường

1.3.3 Các nhà đầu tư:

Chủ thể đầu tư là những người có tiền nhàn rỗi, sử dụng tiền đầu tư vào TTCK bằng cách thực sự mua các chứng khoán đang được phát hành nhằm hưởng lãi và lợi nhuận Chủ thể đầu tư trên thị trường có thể là tổ chức đầu tư hoặc các nhà đầu tư cá nhân

Nhà đầu tư cá nhân chính là công chúng, một loại chủ thể có khả năng cung cấp một khối lượng tiền tệ rất lớn Công chúng khi có vốn tạm thời nhàn rỗi, họ tham gia mua chứng khoán với mục đích đầu tư kiếm lời Khi có nhu cầu vốn họ đem bán lại các chứng khoán đã mua trên thị trường thứ cấp Họ tham gia thị trường bằng nhiều cách khác nhau có thể là trực tiếp hoặc gián tiếp thông qua các nhà đầu tư có tổ chức, các trung gian tài chính

Nhà đầu tư có tổ chức, có thể là các NHTM, công ty bảo hiểm, các quỹ hưu trí, quỹ tương hỗ, công ty quản lý quỹ…họ thường xuyên mua bán chứng khoán với số lượng lớn trên thị trường để tìm kiếm lợi nhuận Các tổ chức đầu tư thường đầu tư theo danh mục và các quyết định đầu tư được thực hiện bởi các chuyên gia có trình độ và

kinh nghiệm cao, mang tính chuyên nghiệp Vai trò của các tổ chức đầu tư này ở các nước có TTCK phát triển ngày càng to lớn

1.3.4 Tổ chức phát hành chứng khoán:

Là những người huy động vốn bằng cách phát hành và bán các chứng khoán trên thị trường sơ cấp Các chủ thể phát hành bao gồm: Chính phủ, các tổ chức tài chính trung gian khác, và các doanh nghiệp Trong số đó chủ yếu là Chính phủ và các doanh nghiệp

Các chủ thể phát hành tham gia huy động vốn bằng nhiều phương thức khác nhau nhằm phục vụ cho các mục đích khác nhau Chính phủ phát hành các chứng khoán như: Trái phiếu Chính phủ, Tín phiếu Kho bạc nhằm bù đắp thâm hụt ngân sách, xây dựng cơ sở hạ tầng, cầu cống, đường xá… Các doanh nghiệp phát hành cổ phiếu, trái phiếu công ty nhằm đổi mới trang thiết bị, mở rộng sản xuất kinh doanh…Các doanh nghiệp tham gia thị trường với tư cách là người tạo ra hàng hoá ở thị trường sơ cấp, và mua bán lại các chứng khoán ở thị trường thứ cấp

1.4 Phân loại TTCK:

Tuỳ theo mục đích nghiên cứu mà người ta có thể phân loại TTCK theo các tiêu thức khác nhau, có thể phân loại theo hàng hoá, phân loại theo cấu trúc tổ chức của thị trường hay phân loại theo quá trình luân chuyển vốn Trong bài nghiên cứu này, người

viết sẽ phân loại theo cấu trúc tổ chức thị trường Theo đó, TTCK được phân thành 3 loại thị trường sau:

Sở giao dịch chứng khoán: Tại đây, người mua và người bán (hoặc môi giới của

họ) gặp nhau tại một địa điểm nhất định để tiến hành giao dịch, mua bán chứng khoán

Vì vậy người ta còn gọi Sở giao dịch là thị trường tập trung – là nơi tập trung các giao dịch chứng khoán một cách có tổ chức tuân theo những luật lệ nhất định, là nơi tiến hành giao dịch chứng khoán của những công ty lớn, làm ăn có hiệu quả Như vậy, Sở

giao dịch chứng khoán không tham gia vào việc mua bán chứng khoán mà chỉ là nơi

giao dịch, một trung tâm tạo điều kiện cho các giao dịch được tiến hành một cách

thuận lợi, dễ dàng Đồng thời, Sở giao dịch cũng là cơ quan thực hiện chức năng quản

lý, điều hành các hoạt động diễn ra trên thị trường tập trung nhằm tạo điều kiện để các giao dịch được thực hiện công bằng, minh bạch và đúng pháp luật Sở giao dịch chứng khoán được quản lý một cách chặt chẽ bởi UBCKNN

Thị trường phi tập trung (Thị trường OTC): Tại hầu hết các nước, bên cạnh thị

trường giao dịch tập trung, nơi diễn ra các hoạt động giao dịch chứng khoán của những công ty lớn, còn có thị trường phi tập trung (OTC) chủ yếu dành cho việc giao dịch chứng khoán của những DNV&N chưa hội đủ các điều kiện niêm yết trên thị trường giao dịch tập trung Thị trường OTC đại diện cho một thị trường thương lượng, nơi mà người bán và người mua trực tiếp thương lượng với nhau về những điều kiện chủ yếu của giao dịch như số lượng, giá… Có thể nói rằng, OTC là thị trường của những nhà tạo lập thị trường - những nhà đầu tư chuyên nghiệp Các nhà tạo lập thị trường nắm trong tay một lượng chứng khoán đủ lớn và họ sẵn sàng mua bán chứng khoán với nhau cũng như với các nhà đầu tư khi họ chấp nhận được giá cả của họ Tương tự như

hệ thống thị trường tập trung, thị trường OTC thường được tổ chức theo 2 cấp: cấp quản lý Nhà nước và cấp tự quản

Như vậy, trong TTCK để huy động vốn cho các doanh nghiệp, Sở giao dịch là nơi giao dịch chứng khoán của những doanh nghiệp lớn, những doanh nghiệp này có khả năng đáp ứng được những quy định niêm yết ngặt nghèo về vốn, tình hình hoạt động kinh doanh…trên Sở, mà những DNV&N thường không đáp ứng đủ Còn đại bộ phận

cổ phiếu của các DNV&N được giao dịch trên thị trường OTC, ở đó những tiêu chuẩn niêm yết thường thấp hơn trên Sở giao dịch Hay nói khác đi, TTCK cho các DNV&N

là một bộ phận chủ yếu của thị trường OTC Sở dĩ người ta đưa ra các tiêu chuẩn niêm yết khác nhau trên các loại thị trường là vì: nếu chúng ta không phân ra và cứ để phát triển một TTCK chung cho tất cả các doanh nghiệp có quy mô khác nhau thì Nhà nước khó đề ra những chính sách công bằng và quản lý tối ưu cho thị trường chung ấy Thực

tế cho thấy, có doanh nghiệp vốn lớn hàng trăm tỷ đồng, nhưng cũng có những doanh nghiệp quy mô vài tỷ đồng, quy mô của doanh nghiệp có thể quyết định đến khả năng hoạt động, lĩnh vực kinh doanh, cách thức tiếp cận vốn, các tiêu chí về rủi ro an toàn, niềm tin của nhà đầu tư…đối với hoạt động của doanh nghiệp Vì vậy, người ta thường

có sự phân tách giữa các doanh nghiệp trong các ngành kinh tế để có những chính sách, chiến lược phù hợp điều chỉnh hoạt động của từng doanh nghiệp Hơn nữa khi ra quyết định đầu tư, nhà đầu tư cũng thường quan tâm đến độ lớn vốn chủ của các doanh nghiệp niêm yết Vì vậy, cần có sự phân biệt giữa TTCK giao dịch chứng khoán của những doanh nghiệp lớn và TTCK giao dịch chứng khoán của những doanh nghiệp nhỏ, điều này là rất cần thiết để có chiến lược phát triển cho từng loại thị trường một cách hiệu quả, đáp ứng tốt hơn yêu cầu quản lý của Nhà nước, nguyện vọng của các doanh nghiệp, các nhà đầu tư cũng như các chủ thể khác tham gia TTCK

Ngoài hai loại thị trường trên người ta còn nói tới một thị trường thứ ba, thị trường dành cho các chứng khoán không đủ tiêu chuẩn để giao dịch trên hai thị trường trên Ngoài ra, người ta còn phân loại TTCK thành thị trường mở và thị trường đàm phán, thị trường giao ngay và thị trường kỳ hạn Việc phân loại TTCK sẽ giúp phân tích cụ thể hơn vai trò của TTCK

CHƯƠNG II: PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM NHỮNG NĂM GẦN ĐÂY

2.1 Thị trường chứng khoán Việt Nam nhìn chung gồm các chủ thể chính:

 Những người thực sự mua bán chứng khoán trên thị trường chứng khoán

2.1.3 Các tổ chức kinh doanh chứng khoán:

 Công ty chứng khoán

 Các định chế tài chính

 Các quỹ đầu tư

Các tổ chức liên quan đến chứng khoán như: trung tâm lưu ký, Sở giao dịch chứng khoán, cơ quan quản lý nhà nước

2.2 Qua hơn 10 năm tồn tại thì TTCK Việt Nam có những điểm nổi bật sau:

 Tâm lý đám đông còn chi phối mạnh, làm cho thị trường chứng khoán Việt Nam có tính rủi ro cao, tính thanh khoản thấp

 TTCK Việt Nam còn bị sự chi phối rất mạnh của chính sách tiền tệ của Nhà nước

 Tình trạng bất cân xứng thông tin diễn ra phổ biến

 TTCK Việt Nam có mối tương quan với chỉ số giá tiêu dùng:

Mối quan hệ giữa chứng khoán và CPI