TIỂU LUẬN Môn Lý thuyết tài chính tiền tệ Chủ đề Trái phiếu doanh nghiệp

 Trái phiếu doanh nghiệp: là loại trái phiếu do công ty phát hành với mục đích tài trợ vốn dài hạn hỗ trợ cho quá trình sản xuất kinh doanh và các kế hoạch đầu tư của công ty.. Bằng các

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN VIỆN NGÂN HÀNG – TÀI CHÍNH

TIỂU LUẬN

Môn: Lý thuyết tài chính tiền tệ

Chủ đề: Trái phiếu doanh nghiệp

GV hướng dẫn: Nguyễn Thị Minh Quế

Lớp học phần: LTTCTT-01

SV thực hiện:

1 Phạm Thuỳ Dung

2 Nguyễn Quỳnh Anh

3 Nguyễn Việt Nam

4 Nguyễn Duy Phương

5 Ba Thùy Linh

6 Trần Đặng Thanh Hà

7 Trịnh Vân Trang

Hà Nội, 2022

MỤC LỤC

LỜI MỞ ĐẦU

……… 3

NỘI DUNG……….4

1 Khái niệm – Lý do doanh nghiệp phát hành trái

phiếu………4

2 Phân loại trái phiếu doanh nghiệp

……… 5

3 Đặc điểm của trái phiếu doanh

nghiệp……… 6

4 Ưu

điểm……… .9

5 Nhược điểm

……… 9

6 Điều kiện phát

hành……… 10

7 Cơ sở pháp lý, nghị

định………… 11

LIÊN HỆ : Tân Hoàng Minh và câu chuyện phát hành trái phiếu trái pháp luật………13

……… 15

TƯ LIỆU THAM KHẢO

……… 16

PHÂN CÔNG CÔNG

VIỆC……… 17

LỜI MỞ ĐẦU

Hội nhập kinh tế quốc tế đòi hỏi các doanh nghiệp phải có vốn lớn để đầu tư, tạo chuyển biến về chất trong quản lý, kỹ thuật - công nghệ, đổi mới cơ cấu và chất lượng sản phẩm Chính phủ đã và đang giúp các doanh nghiệp khắc phục sự eo hẹp về vốn Không chỉ ở những nước đang phát triển, mà cả các cường quốc kinh

tế, chính phủ đều quan tâm dành một phần đáng kể từ ngân sách Nhà nước và nguồn vốn huy động (như trái phiếu) để hỗ trợ các doanh nghiệp phát triển sản xuất, đổi mới công nghệ, nâng cao sức cạnh tranh, mở rộng thị trường Nước ta hội nhập kinh tế quốc tế với điểm xuất phát thấp, thiếu vốn đầu tư, các doanh nghiệp nói chung đều gặp khó khăn, trước các đối thủ cạnh tranh, có bề dày kinh nghiệm và nhiều thuận lợi về tài chính - tín dụng Thực trạng này phải có thời gian mới dần dần khắc phục được, bởi vì nguồn vốn của nước ta còn nhỏ, hệ thống ngân hàng đang trong quá trình đổi mới, công nghệ chưa tiên tiến, chi phí cao Cho nên, yêu cầu khách quan phải có nguồn tài chính trợ giúp doanh

nghiệp giảm bớt khó khăn, thiệt thòi trong cuộc cạnh tranh không cân sức với doanh nghiệp nước ngoài Trên cơ sở đó chính phủ đã phát hành trái phiếu chính phủ Để hiểu thêm về công cụ công cụ tài chính quan trọng này em chọn đề tài của mình là “Trái phiếu doanh nghiệp” Chúng em xin chân thành cảm ơn sự giúp

đỡ nhiệt tình của cô Nguyễn Thị Minh Quế, người đã giúp nhóm em hoàn thành bài tập này Trong phạm vi môn học chắc chắn không thể tránh khỏi những thiếu sót, rất mong được sự góp ý của các thầy cô và các bạn

NỘI DUNG

1 Khái niệm

 Khái niệm trái phiếu: Trái phiếu là chứng thư xác nhận một khoản nợ của

người phát hành ra trái phiếu, trong đó cam kết sẽ trả khoản nợ kèm với tiền lãi toong một thời hạn nhất định, thường trả lãi định kỳ Mệnh giá (giá trị đến hạn) của toái phiếu là khoản tiền người phát hành phải trả khi đến hạn Lãi suất thường được cổ định theo thời hạn của trái phiếu và không bị ảnh hưởng bởi lãi suất thị trường

 Trái phiếu doanh nghiệp: là loại trái phiếu do công ty phát hành với mục đích tài trợ vốn dài hạn hỗ trợ cho quá trình sản xuất kinh doanh và các kế hoạch đầu tư của công ty Trái phiếu công ty có độ rủi ro cao nhất trong các loại trái phiếu và cũng kém lỏng hơn so với các loại trái phiếu khác

1.1 Lý do doanh nghiệp phát hành trái phiếu :

 Giúp các doanh nghiệp và công ty huy động vốn mà không làm suy giảm vốn chủ sở hữu hiện tại của các cổ đông

 Với trái phiếu, các doanh nghiệp thường có thể vay với lãi suất thấp hơn lãi suất hiện có trong ngân hàng Bằng cách phát hành trái phiếu trực tiếp cho các nhà đầu tư, các tập đoàn doanh nghiệp có thể trừ được khoản chi phí và

ít thủ tục hơn từ các ngân hàng Điều này giúp quá trình vay vốn trở nên hiệu quả hơn và ít tốn kém hơn

 Bằng cách phát hành trái phiếu, các công ty thường có thể vay tiền với một

tỷ lệ cố định trong thời gian dài hơn so với lãi suất có thể tại ngân hàng Hầu hết các ngân hàng sẽ không cho vay lãi suất cố định trong thời gian dài hơn 5 năm vì họ sợ bị mất tiền nếu chi phí sử dụng vốn của họ tăng cao hơn so với các khoản vay dài hạn Đa số các công ty muốn vay tiền với thời hạn dài và do đó chọn phát hành trái phiếu

 Thị trường trái phiếu cung cấp một cách rất đơn giản và hiệu quả để vay vốn Bằng cách phát hành trái phiếu, người đi vay không cần phải trải qua nhiều cuộc đàm phán và giao dịch riêng biệt để huy động vốn mà họ cần

1.2 Lý do doanh nghiệp không vay vốn ngân hàng mà phát hành trái phiếu:

 Quy trình đơn giản, tiết kiệm chi phí

Mặc dù nhiều công ty được quyền vay từ ngân hàng một cách hợp pháp, nhưng quá trình này rất tốn kém và mất thời gian Các công ty phát hành trái phiếu thay

vì vay từ ngân hàng Bởi vì quy trình phát hành trái phiếu được coi là ít nghiêm ngặt hơn và là một lựa chọn rẻ hơn so với con đường vay ngân hàng thông

thường Lý do là các ngân hàng đặt ra các “giao ước” (quy tắc) về khoản tiền được vay có thể hạn chế tính linh hoạt của một công ty trong việc điều hành hoạt động kinh doanh của mình Điều này có thể hiểu được vì ngân hàng chỉ đang cố gắng giảm thiểu rủi ro liên quan đến khoản tiền họ cho vay để tăng tỷ lệ hoàn trả của họ

 Tự do sử dụng vốn

Mặt khác, khi các công ty phát hành trái phiếu thay vì vay từ ngân hàng, những người nắm giữ trái phiếu không đưa ra các hạn chế về các điều khoản của thỏa thuận Các công ty thiết lập các quy tắc về giá trị và kỳ hạn của trái phiếu Hơn nữa, thị trường trái phiếu có xu hướng ít cứng nhắc hơn một chút so với các ngân hàng Vì những lý do này, các công ty thích phát hành trái phiếu hơn là vay từ ngân hàng vì họ có được nguồn vốn và tự do chi tiêu mà họ yêu cầu

 Cung cấp quyền lợi cho người vay

Đồng thời, khi công ty phát hành trái phiếu tạo một hợp đồng cho vay chính và cung cấp cho các nhà đầu tư cơ hội tham gia vào khoản vay Công ty cung cấp giao dịch giống hệt nhau cho tất cả các nhà đầu tư bất kể các cá nhân quan tâm đến việc mua mỗi trái phiếu hay các công ty mua 1000 trái phiếu Hợp đồng cho vay chính giữa công ty và các nhà đầu tư được gọi là hợp đồng trái phiếu Giấy

ủy quyền chứa thông tin mà bạn mong đợi trong bất kỳ hợp đồng vay nào, chẳng hạn như:

- Số tiền công ty đang vay

- Lãi suất công ty sẽ trả

- Tài sản đảm bảo cho khoản vay (nếu có)

- Khi nào công ty sẽ thực hiện thanh toán lãi suất của mình

- Liệu công ty có trả hết khoản vay hay không, tức là khi nào trái phiếu sẽ đáo hạn

- Liệu công ty và / hoặc các nhà đầu tư có quyết định lựa chọn rút ngắn thời gian đáo hạn ban đầu của trái phiếu hay không

 Ngân hàng đòi hỏi khắt khe về minh bạch thông tin, hồ sơ vay nợ

2 Phân loại trái phiếu doanh nghiệp

Hiện nay có 2 loại trái phiếu doanh nghiệp phổ biến, cụ thể:

 Là trái phiếu được đăng ký và lưu

ký tại Trung tâm Lưu ký Chứng

khoán

 Trái phiếu loại này được giao dịch

rộng rãi trên các sàn chứng khoán

tập trung (HNX và HSX)

 Quá trình giao dịch phải tuân theo

quy định của Sở Giao dịch Chứng

khoán niêm yết

 Còn được gọi là trái phiếu phi tập trung, và được giao dịch tại thị trường OTC

 Giao dịch sẽ được tiến hành giữa các nhà đầu tư theo nguyên tắc “thuận mua, vừa bán”, sẽ không bị ràng buộc

bởi các chính sách pháp lý

3 Đặc điểm của trái phiếu doanh nghiệp

Việc tìm hiểu về trái phiếu trước khi bắt đầu đầu tư là một bước rất quan trọng Điều này giúp bạn hiểu rõ về bản chất của

nó, cũng như lựa chọn được những điều phù hợp với nhu cầu bản thân Bạn có thể tham khảo những đặc điểm sau đây để biết rõ hơn về trái phiếu doanh nghiệp

Kỳ hạn

của trái

phiếu

1 Do doanh nghiệp phát hành quyết định đối với từng đợt chào bán căn cứ vào nhu cầu sử dụng vốn của doanh nghiệp Các loại trái phiếu doanh nghiệp nói chung sẽ có kỳ hạn rất đa dạng Tuy vậy, kỳ hạn này vẫn phải tuân theo quy định của luật pháp tại Khoản 1, Điều 6, Nghị định 90/2011/NĐ-CP, cụ thể

là “Trái phiếu doanh nghiệp có kỳ hạn từ một (01) năm trở lên.”

2 Kỳ hạn trái phiếu là một trong những thông tin quan trọng mà nhà đầu tư cần phải nắm rõ bởi một

số lý do sau đây:

- Thể hiện một cách cụ thể thời gian mà người nắm giữ trái phiếu có thể mong đợi để nhận được tiền lãi định kỳ Ngoài ra, kỳ hạn trái phiếu còn giúp nhà đầu tư tính toán được số năm khi khoản vay gốc được hoàn trả toàn bộ

- Lợi tức của trái phiếu phụ thuộc lớn vào kỳ hạn

- Trong suốt thời gian tồn tại trên thị trường, giá trị của trái phiếu sẽ biến động qua quãng đời của nó khi lãi suất trên thị trường thay đổi Một lưu ý là tính biến động của giá trái phiếu phụ thuộc vào thời gian đáo hạn của nó Giả sử các yếu tố khác không đổi, thời gian đáo hạn càng dài thì tính biến động của giá trái phiếu càng lớn trước một sự thay đổi của lãi suất thị trường

Số lượng

phát hành

trái phiếu

Do doanh nghiệp phát hành quyết định đối với từng đợt chào bán căn cứ vào nhu cầu sử dụng vốn và khả năng huy động của thị trường

Đồng tiền

phát hành

trái phiếu

– Đối với trái phiếu chào bán tại thị trường trong nước, đồng tiền phát hành, thanh toán lãi, gốc trái phiếu là đồng Việt Nam

– Đối với trái phiếu chào bán ra thị trường quốc tế, đồng tiền phát hành, thanh toán lãi, gốc trái phiếu là ngoại tệ theo quy định tại thị trường phát hành và tuân thủ quy định của pháp luật về quản lý ngoại hối

Mệnh giá

của trái

phiếu

– Trong nước: Mệnh giá là 100.000 đồng hoặc bội số của 100.000 đồng Việt Nam

– Ngoài nước: Mệnh giá trái phiếu được thực hiện dựa trên quy định của thị trường phát hành

Hình thức

phát hành

trái phiếu

– Được phát hành dưới hình thức bút toán ghi nợ, chứng chỉ hoặc

dữ liệu điện tử

– Cụ thể phát hành theo hình thức nào sẽ tùy vào quyết định của doanh nghiệp trong mỗi đợi phát hành

Phương

thức phát

hành trái

phiếu

1 Đấu thầu phát hành: là phương thức lựa chọn nhà đầu tư đủ điều kiện trúng thầu mua trái phiếu đáp ứng yêu cầu của doanh nghiệp phát hành

2 Bảo lãnh phát hành: là phương thức bán trái phiếu doanh nghiệp cho nhà đầu tư mua trái phiếu thông qua tổ chức bảo lãnh phát hành hoặc tổ hợp bảo lãnh phát hành

3 Đại lý phát hành: là phương thức doanh nghiệp phát hành ủy quyền cho một tổ chức khác thực hiện bán trái phiếu cho nhà đầu

tư mua trái phiếu

4 Bán trực tiếp cho nhà đầu tư trái phiếu đối với doanh nghiệp phát hành là tổ chức tín dụng

- Doanh nghiệp phát hành quyết định phương thức phát hành và công bố cho nhà đầu tư mua trái phiếu

- Tổ chức đấu thầu, bảo lãnh và đại lý phát hành trái phiếu doanh nghiệp gồm công ty chứng khoán, tổ chức tín dụng và các định chế tài chính được phép cung cấp dịch vụ đấu thầu, bảo lãnh và đại lý phát hành theo quy định của pháp luật

Lãi suất

danh

nghĩa của

trái phiếu

– Có thể xác định lãi suất danh nghĩa theo các hình thức như: lãi suất thả nổi, lãi suất cố định, hoặc kết hợp cả hai

– Nếu doanh nghiệp phát hành theo lãi suất thả nổi, thì phải đưa ra

cơ sở tham chiếu và công bố thông tin đó cho nhà đầu tư

– Lãi suất danh nghĩa sẽ tùy vào quyết định của doanh nghiệp, để phù hợp với tình hình tài chính công ty và khả năng thanh toán nợ trái phiếu Ngoài ra còn phải tuân thủ quy định về lãi suất của Ngân hàng Nhà nước

Loại hình

của trái

phiếu

Gồm : Trái phiếu không chuyển đổi và trái phiếu chuyển đổi

Trái phiếu không chuyển đổi bao gồm: trái phiếu không có bảo đảm, trái phiếu có bảo đảm, trái phiếu

không kèm theo chứng quyền, trái phiếu có kèm theo chứng quyền

- Trái phiếu có bảo đảm: là loại hình trái phiếu được bảo đảm thanh toán toàn bộ hoặc một phần lãi, gốc khi đến hạn bằng tài sản của doanh nghiệp phát hành hoặc tài sản của bên thứ ba theo quy định của pháp luật về giao dịch bảo đảm; hoặc được bảo lãnh thanh toán theo quy định của pháp luật

- Trái phiếu kèm chứng quyền: là loại hình trái phiếu được công ty cổ phần phát hành kèm theo chứng quyền, cho phép người sở hữu chứng quyền được quyền mua một số cổ phiếu phổ thông của doanh nghiệp phát hành theo điều kiện, điều khoản đã được xác định tại phương án phát hành trái phiếu

Trái phiếu chuyển đổi: tương tự như trái phiếu không chuyển đối Là loại hình trái phiếu do công ty cổ phần phát hành, có thể chuyển đổi thành cổ phiếu phổ thông của chính doanh nghiệp phát hành theo điều kiện, điều khoản đã được xác định tại phương án phát hành trái phiếu

Quyền lợi

của chủ

sở hữu

trái phiếu

- Được doanh nghiệp phát hành trái phiếu thanh toán đầy đủ, đúng hạn gốc, lãi trái phiếu khi đến hạn và bảo đảm việc thực hiện các quyền kèm theo (nếu có) theo các điều kiện, điều khoản của trái phiếu khi phát hành

- Được dùng trái phiếu để chuyển nhượng, cho, tặng, để lại, thừa

kế, chiết khấu và sử dụng trái phiếu làm tài sản bảo đảm trong các quan hệ dân sự và quan hệ thương mại theo quy định của pháp luật Phương

thức

thanh

toán gốc,

lãi trái

phiếu

- Do doanh nghiệp phát hành quyết định căn cứ vào nhu cầu sử dụng vốn và thông lệ thị trường phát hành, được công bố cho nhà đầu tư trước khi phát hành trái phiếu

4.Ưu điểm

Có thể kể đến một số ưu điểm rất cao của trái phiếu như:

 Lãi suất cao hơn gửi tiết kiệm ngân hàng từ 3-5% có khi là gấp đôi và mức rủi ro thấp hơn chứng khoán

 Lợi tức (lãi suất) mà bạn nhận được là cố định Tình hình lãi suất không phụ thuộc vào tình hình nội bộ của doanh nghiệp Lãi trả đều hàng kỳ tạo ra dòng tiền cho nhà đầu tư giúp nhà đầu tư có vốn để tiếp tục rót tiền đầu tư Chính vì thế mà các nhà đầu tư rất an tâm và hài lòng về ưu điểm này

 Trong trường hợp xấu xảy ra Doanh nghiệp buộc phải giải thể, người sở hữu trái phiếu sẽ được ưu tiên hoàn tiền vốn trước Ưu ái nhiều hơn cổ phần và

cổ đông thông thường Điều này khiến cho các nhà đầu tư thêm phần an tâm khi đầu tư vào trái phiếu doanh nghiệp

Nếu không còn nhu cầu tiếp tục sở hữu trái phiếu Bạn có thể chuyển nhượng trái phiếu thông qua sàn giao dịch Hoặc sang tay hoặc bán lại cho chính công ty phát hành

5 Nhược điểm

 Đi kèm với lợi nhuận cao là rủi ro lớn bởi vì khả năng thanh khoản của trái phiếu phụ thuộc vào việc nhà đầu tư cá nhân tìm đc các khách hàng tiếp theo Ngoài ra cũng phụ thuộc vào khoản thanh toán nợ của chuỗi phát hành, những nhà đầu tư không uy tín thì người mua sẽ mất cả chì lẫn chài Hiện tại cũng đã có những tổ chức xếp hạng tín nhiệm nhưng vai trò trên thị trường vẫn còn khá mờ nhạt

 Trường hợp doanh nghiệp bị vỡ nợ Doanh nghiệp có thể không thanh toán vốn cho bạn vì đã mất khả năng chi trả Bởi vì trái phiếu doanh nghiệp không được đảm bảo vô điều kiện: Tín dụng chính phủ phụ thuộc vào khả năng thanh toán nợ của doanh nghiệp

 Nếu rơi vào thời điểm mất giá, nhà sở hữu trái hữu muốn bán trái phiếu vào cuối thời hạn thì sẽ không nhận được nhiều khoản đầu tư như ban đầu nữa Vì vậy, nhà đầu tư cần am hiểu và cân nhắc kỹ thời điểm mà bạn sắp bán trái phiếu

6 Điều kiện phát hành

a, Đối với chào bán trái phiếu không chuyển đổi không kèm chứng quyền

(không bao gồm việc chào bán trái phiếu của công ty chứng khoán, công ty quản

lý quỹ đầu tư chứng khoán không phải là công ty đại chúng):