CHƯƠNG 5 - Quản lý tài sản trong doanh nghiệp

Các nội dung của chương 5Quản lý tồn kho Quản lý tiền Quản lý phải thu... Quản lý tiền mặt tiếpNội dung của quản lý tiền mặt: Quản lý tiền giấy và tiền gửi ngân hàng, liên quan chặt

Chương 5

QUẢN LÝ TÀI SẢN trong DOANH NGHIỆP

Giảng viên: ThS Phạm Văn Tuệ Nhã, Viện Ngân hàng – Tài chính, Đại học Kinh tế Quốc dân

Các nội dung của chương 5

Quản lý tồn kho

Quản lý tiền

Quản lý phải thu

Quản lý tồn kho

Các vấn đề cơ bản:

 Lượng đặt hàng tối ưu bằng bao nhiêu?

 Khi nào thì đặt hàng và nhập kho lượng hàng mới?

Các mô hình quản lý tồn kho:

 Mô hình EOQ

 Mô hình JIT

Mô hình đặt hàng hiệu quả

(EOQ – Economic ordering quantity)

 Giả định: Lượng hàng hóa đặt hàng và nhập kho trong mỗi lần là như nhau.

 Các chi phí phát sinh:

 Chi phí lưu kho

 Chi phí đặt hàng

Số lượng nguyên liệu sử dụng mỗi

Điểm đặt hàng mới = Lượng dự trữ tại thời điểm đặt

Mô hình cung ứng đúng lúc hay dự trữ bằng không - JIT (Just-in-time)

Điều kiện:

 Phối hợp chặt chẽ và thông suốt giữ doanh nghiệp, nhà phân phối và đơn vị vận tải

 Vật liệu, hàng hóa nhập kho phải đạt chất lượng hoàn hảo

Ưu điểm: Giảm thiểu đáng kể chi phí hàng hóa dự trữ

Một số mô hình quản lý HTK khác

Mô hình ABC

Mô hình 2 thùng song song

V.v…

 Hưởng lợi thế chiết khấu

trong tín dụng thương mại

Quản lý tiền mặt (tiếp)

Nội dung của quản lý tiền mặt: Quản lý tiền giấy và tiền gửi ngân hàng, liên quan chặt chẽ tới quản lý các chứng khoán thanh khoản cao

Tham khảo sơ đồ luân chuyển giữa tiền & các chứng khoán thanh khoản cao trong giáo trình

Chu kỳ tiền mặt

Chu kỳ tiền mặt = Kỳ tồn kho bình

quân + Kỳ phải thu bình quân − Kỳ phải trả bình quân

Phải thu bình quân

Số tiền bán chịu bình quân 1 ngày Tồn kho bình quân

GVHB bình quân 1 ngày

Phải trả bình quân

Số tiền mua chịu vật tư bình

quân 1 ngày

Rút ngắn chu kỳ tiền mặt

Biện pháp:

 Tăng tốc độ sản xuất & bán hàng: ↓ kỳ tồn kho bình quân

 Đẩy mạnh thu tiền từ các khoản phải thu: ↓ kỳ phải thu bình quân

 Trì hoãn thanh toán: ↑ kỳ phải trả bình quân

Điều kiện: Các hoạt động trên không làm tăng chi phí hay giảm doanh thu

Rút ngắn chu kỳ tiền mặt

 Lợi ích:

 Tăng dòng tiền tự do (FCF) cả trong ngắn hạn & dài hạn.

 Tăng giá trị của doanh nghiệp

Mô hình quản lý tiền mặt Baumol

Tác giả: William Baumol (1952)

Giả định: Doanh nghiệp có dòng tiền tệ rời rạc với lưu chuyển tiền thuần

ổn định, không đổi qua các kỳ

Mô hình quản lý tiền mặt Baumol

Chi phí lưu giữ tiền mặt:

i × M/2 i: Lãi suất

M/2: Lượng dự trữ tiền mặt trung bình

Chi phí đặt hàng:

Cb × Mn / M

Cb :Chi phí cho 1 lần bán chứng khoán thanh khoản

Mn : Tổng mức tiền mặt giải ngân hàng năm

Tổng chi phí của dự trữ tiền mặt:

TC = i×M/2 + Cb×Mn/M

Mô hình quản lý tiền mặt Baumol

Lượng dự trữ tiền mặt tối ưu chính là lượng dự trữ tiền mặt khiến cho tổng chi phí dự trữ tiền mặt TC đạt giá trị thấp nhất

TC = i×M/2 + Cb×Mn/M

→ M* =

 

Mô hình quản lý tiền mặt của Miller-Orr

Tác giả: Merton Miller và Daniel Orr

Giả định: Lưu chuyển tiền thuần biến động ngẫu nhiên, chênh lệch so với giá trị bình quân một đại lượng là phương sai thu chi ngân quỹ

Mức dự trữ tiền mặt của DN dao động trong một khoảng từ Mmin tới Mmax

- Lượng tiền < Mmin: Bán chứng khoán, thu tiền mặt

- Lượng tiền > Mmax: Dùng tiền mặt để mua chứng khoán.

Khoảng dao động phụ thuộc:

 Mức dao động của thu chi ngân quỹ hàng ngày

 Chi phí cố định của việc mua bán chứng khoán

 Lãi suất

Thời gian d/3

Quản lý phải thu

 ↑ chi phí quản lý, đòi nợ

 ↑ chi phí trả cho nguồn tài trợ

 ↑ rủi ro thất thoát vốn

Mua bán chịu là điều không thể thiếu trong nền kinh tế thị trường

Quản lý phải thu (tiếp)

Tiêu chuẩn cấp tín dụng thương mại cho khách hàng:

Quản lý phải thu (tiếp)

Phân tích đánh giá khoản tín dụng được đề nghị:

P,Q: Giá và lượng bán được khi thanh toán ngay

P’,Q’: Giá và lượng hàng bán được khi trả chậm

r : % hàng bán chịu không thu được tiền

k : tỷ lệ sinh lời yêu cầu thu được từng tháng

V : chi phí biến đổi của 1 đơn vị hàng hóa

c : % chi phí đòi nợ và tài trợ bù đắp khoản phải thu

Chấp nhận nếu NPV > 0

 

Quản lý phải thu (tiếp)

Theo dõi các khoản phải thu:

 Kỳ thu tiền bình quân

 Sắp xếp “tuổi” của các khoản phải thu

 Xác định số dư khoản phải thu