Thị trường chứng khoán Việt Nam

Môn Thị trường tài chính Đề bài Kiểm tra tổng hợp 1 về thị trường tài chính Việt Nam thị trường chứng khoán năm 2022 Bài làm Thị trường chứng khoán đã trở nên gần gũi hơn với các nhà đầu tư, mang đến nhiều cơ hội đa dạng hóa danh mục tài sản và sinh lời bền vững Thực tế đã chứng minh thị trường chứng khoán luôn có mức sinh lời vượt trội so với các kênh đầu tư khác và cao hơn đáng kể con số tăng trưởng GDP trung bình hàng năm Mặc dù Covid 19 đã làm môi trường kinh doanh toàn cầu thay đổi, nhưng t.

Môn : Thị trường tài chính

Đề bài : Kiểm tra tổng hợp 1 về thị trường tài chính Việt Nam - thị trường chứng khoán năm 2022

Bài làm Thị trường chứng khoán đã trở nên gần gũi hơn với các nhà đầu tư, mang đến nhiều cơ hội đa dạng hóa danh mục tài sản và sinh lời bền vững

Thực tế đã chứng minh thị trường chứng khoán luôn có mức sinh lời vượt trội so với các kênh đầu tư khác và cao hơn đáng kể con số tăng trưởng GDP trung bình hàng năm Mặc dù Covid-19 đã làm môi trường kinh doanh toàn cầu thay đổi, nhưng trong điều kiện đó, những doanh nghiệp xây dựng và duy trì được lợi thế cạnh tranh và am hiểu nhu cầu khách hàng tiếp tục phát triển mạnh mẽ

Thị trường chứng khoán chính là nơi tập trung nhiều doanh nghiệp như vậy với mức sinh lời đạt hơn 15%/năm - vượt xa lãi suất huy động của ngân hàng

Chứng khoán Rồng Việt - VDSC vừa có báo cáo chiến lược về thị

trường chứng khoán năm 2022 trong đó nhận định rằng thị trường Việt Nam vẫn hấp dẫn đầu tư trong nước và so sánh cả với các thị trường khác trên thế giới

Đánh giá về tổng quan thế giới năm 2022, theo VDSC, dự kiến bất ổn sẽ tiếp tục gia tăng và sự chuyển dịch từ tài sản rủi ro sang tài sản an toàn sẽ tiếp diễn Đối với các nhà đầu tư việc lựa chọn cổ phiếu sẽ quan trọng hơn triển vọng đầu tư đến từ kinh tế vĩ mô

Tăng trưởng toàn cầu đạt đỉnh vào năm 2022, chứng khoán Việt Nam hấp dẫn để đầu tư

Risk-off (tâm lý cảm nhận rủi ro ở mức cao) khi thị trường bước vào Quý 2/2022 Điều chỉnh là điều không thể tránh khỏi đối với chứng khoán toàn cầu (chủ yếu là Mỹ) vào khoảng 10-20% Tại thị trường châu

Á, VDSC ưa thích Việt Nam, Malaysia và Hồng Kông, do đó khuyến nghị mua cổ phiếu Việt Nam và bán cổ phiếu Mỹ Thị trường Việt Nam vẫn lạc quan nhưng việc tổng hợp cơ hội đầu tư là cần thiết trước khi tiến hành bước tiếp theo

Sự thịnh vượng toàn cầu đã tăng gấp ba lần trong hai thập kỷ qua Đây

là tin tốt Mỹ đang tụt lại so với Trung Quốc Giá trị tài sản ròng toàn cầu

đã tăng lên 514 nghìn tỷ USD vào năm 2020 từ 156 nghìn tỷ USD năm

2000 Trong đó, Trung Quốc chiếm gần một phần ba mức tăng

Tuy nhiên, VDSC dự báo tăng trưởng đạt đỉnh trong năm 2022, trong khi lạm phát vẫn duy trì ở mức cao, buộc các ngân hàng trung ương phải rút bớt thanh khoản "Việt Nam sẽ tiếp tục mang đến những cơ hội đầu tư hấp dẫn nhưng hãy lựa chọn những cổ phiếu phù hợp", VDSC nhấn mạnh

Để làm rõ hơn về quan điểm của mình, VDSC cho rằng, sự kết hợp giữa tiến độ tiêm chủng, lĩnh vực sản xuất phục hồi, chi tiêu tiêu dùng tăng trở lại và chính sách tiếp tục hỗ trợ có thể giúp nền kinh tế tăng trưởng

khoảng 6,8% vào năm 2022, cao hơn mục tiêu của Chính phủ là 6,0-6,5%

Sự gián đoạn trong chuỗi cung ứng của Việt Nam đã dần giảm bớt sau khi Chính phủ thay đổi tư duy về đối phó với đại dịch theo Nghị quyết

128, tạo động lực mạnh mẽ cho tăng trưởng trở lại của các hoạt động sản xuất Ngoài ra, nền kinh tế toàn cầu sẽ tiếp tục phục hồi vào năm 2022, nhu cầu thế giới tích cực sẽ giúp cho tăng trưởng xuất khẩu cao được duy trì trong năm 2022

Về cơ bản, Chính phủ đã đạt được sự đồng thuận về gói hỗ trợ tiếp theo

để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Mặc dù đề xuất ban đầu về quy mô gói kích thích trị giá 840 nghìn tỷ đồng (~10,4% GDP) trong giai đoạn

2022-2023 Gói kích thích nhỏ hơn khoảng 3-4% GDP sẽ khả thi hơn

VDSC cũng kỳ vọng lạm phát sẽ tiếp tục được kiểm soát, với chỉ số CPI trung bình là 3,8% vào năm 2022 Thực phẩm và xây dựng/nhà ở sẽ là yếu tố chính góp phần vào lạm phát của Việt Nam năm 2022 Do đó cần theo dõi hai biến số này chặt chẽ hơn

Theo kịch bản cơ sở, áp lực lạm phát sẽ không dẫn đến tăng lãi suất cao hơn, ít nhất là vào năm 2022 Tuy nhiên, nền kinh tế phục hồi có thể khiến lãi suất liên ngân hàng và lãi suất huy động cao hơn vào năm 2022, nhưng vẫn thấp hơn mức trước đại dịch Người gửi tiền đã rút tiền tiết kiệm để đổ vào các kênh đầu tư hấp dẫn hơn trong bối cảnh lãi suất huy động đang giảm gây lo ngại về bong bóng giá tài sản Các điều kiện “tương tự” bong bóng có thể nhìn thấy trên một

số loại tài sản, bao gồm cổ phiếu, tiền điện tử và bất động sản Dù vậy, các điều kiện để xảy ra bong bóng là chưa rõ ràng, do đó, công ty chứng khoán này vẫn lạc quan về triển vọng đầu tư các tài sản rủi ro như cổ phiếu nhưng kỳ vọng sự biến động của thị trường sẽ gia tăng

Với mối lo lạm phát toàn cầu, theo VDSC, việc thắt chặt dần chính sách tiền tệ của ngân hàng trung ương toàn cầu sẽ không làm gián đoạn sự phục hồi kinh tế của Việt Nam Cụ thể, kỳ vọng Việt Nam sẽ duy trì vị thế

ổn định nhờ sự cải thiện trong dự trữ ngoại tệ, cán cân thương mại và tài khoản vãng lai vào năm 2022

Mặt khác, dòng vốn FDI và kiều hối cũng cho thấy khả năng phục hồi tốt hơn so với các nước khác trong khu vực Ngoài ra, kinh nghiệm của năm 2014-2015 cho thấy việc Fed dần dần rút đi gói nới lỏng định lượng, miễn là có truyền thông trước đường hướng, sẽ có ít tác động đến thị trường chứng khoán Việt Nam Mức độ điều chỉnh của thị trường (nếu có) sẽ phụ thuộc một phần vào việc liệu lạm phát có tiếp tục tăng cao buộc Fed phải tăng lãi suất liên tục hay không

VN-INDEX đạt đỉnh 1.730 điểm vào năm 2022

VN-Index được dự báo dao động trong khoảng 1340 – 1730 điểm, dựa trên kịch bản tăng trưởng EPS 17% năm 2022 và mức PE dự phóng 2022

là 16,4 lần

Lãi suất tiền gửi có thể tăng nhẹ vào năm 2022 nhưng thị trường chứng khoán vẫn là kênh được ưa chuộng để thu hút các nhà đầu tư F0 Lãi suất huy động sẽ tăng nhẹ so với 2021 nhưng vẫn thấp so với năm 2015 -

2019 Hơn nữa, giá trị giao dịch trên mỗi tài khoản của các nhà đầu tư cá nhân đang tăng mạnh theo thời gian Do đó, hy vọng thị trường chứng khoán sẽ tiếp tục thu hút các nhà đầu tư mới, phù hợp với mục tiêu của Chính phủ để đạt được 5% dân số có tài khoản chứng khoán vào năm 2025

Năm 2022, với ước tính bình quân mỗi tháng sẽ có thêm khoảng

150.000 tài khoản mở mới Thanh khoản khớp lệnh bình quân toàn thị trường có thể dao động ở mức 30-35.000 tỷ đồng/phiên (+36% YoY)

Các công ty chứng khoán đang tăng cường huy động vốn để tăng nguồn cho vay margin Nếu điều đó xảy ra, sẽ có thêm nguồn tiền mới chảy vào thị trường

Dư nợ cho vay ký quỹ đạt 144.400 tỷ đồng (x2 so với 2020), là mức cao nhất từ trước tới nay Đồng nghĩa với việc tăng trưởng nguồn cầu cho vay

ký quỹ ngày càng tăng, phù hợp với sự gia tăng của các nhà đầu tư F0 và thanh khoản SSI, Mirae Asset, VND là các công ty chứng có kế hoạch tăng vốn mạnh Với kế hoạch tăng vốn của các công ty chứng khoán, chúng tôi kỳ vọng dư nợ cho vay ký quỹ sẽ tăng trong năm tới, đây sẽ là yếu tố hỗ trợ thúc đẩy thị trường tiến xa hơn

Dù vậy thì theo VDSC, thị trường có thể sẽ “nhạy cảm” hơn và biến động mạnh trước thông tin tiêu cực, đặc biệt khi mà định giá cổ phiếu đã lên mặt bằng cao hơn rất nhiều so với giai đoạn trước khi xuất hiện

Covid-19 lần đầu tiên (tháng 3/2020)

Những thông tin có thể xem là tiêu cực bao gồm (1) Lạm phát Mặc dù chúng tôi dự báo lạm phát vẫn trong tầm kiểm soát thì rủi ro về lạm phát vẫn là yếu tố cần theo dõi; (2) Xác suất lây nhiễm đối với các chủng virus kháng vắc-xin sẽ góp phần gia tăng tính bất định của quá trình phục hồi kinh tế; (3) Các biến động về địa chính trị toàn cầu, xu hướng thu hẹp chính sách nới lỏng tiền tệ gây ra biến động tiêu cực trên thị trường chứng khoán quốc tế

Ngoài ra còn những rũi ro có thể gây ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán gồm :

Rủi ro giảm giá

Đa số các nhà quản lý quỹ được khảo sát đều cho rằng lạm phát gia tăng hoặc các động thái tích cực của các ngân hàng trung ương nhằm kiềm chế giá cả tăng cao là rủi ro lớn nhất của thị trường trong năm tới

Những rủi ro giảm giá lớn nhất đối với thị trường trong

năm 2022

Julien Lafargue, Trưởng chiến lược gia thị trường tại Barclays cho biết:

“Một trong những rủi ro lớn nhất sẽ là thắt chặt tiền tệ quá mức Trong khi các điều kiện đã được đáp ứng để các biện pháp khẩn cấp được gỡ bỏ

sẽ là thách thức đối với nền kinh tế Mỹ và thế giới trong việc chịu đựng các đợt tăng lãi suất quá mức, đặc biệt là từ Fed”

Những lo ngại về việc thắt chặt tiền tệ đang làm lu mờ các rủi ro khác, bao gồm khả năng bùng phát đại dịch mới, suy thoái kinh tế ở Trung Quốc hoặc địa chính trị Tuy nhiên, điều này không có nghĩa là chúng nằm ngoài tầm ngắm

Marcus Morris-Eyton, Giám đốc danh mục đầu tư tại Allianz Global Investors cho biết: “Thật không may, Covid sẽ tồn tại ở dưới hình thức này hay hình thức khác trong tương lai gần Nhưng quan trọng là chúng

ta đang trở nên tốt hơn trong việc quản lý cả hậu quả cá nhân và kinh tế”

“Trên thực tế, chúng tôi đang ở trong một bong bóng lớn như bất kỳ bong bóng nào tôi từng trải qua nhưng sự hoài nghi đã biến mất Các dấu hiệu đầu cơ cực đoan nhất là ở tiền điện tử, SPAC và xu hướng nói chung là các doanh nghiệp IPO”, Alasdair McKinnon, giám đốc điều hành của Quỹ đầu tư Scotland, quỹ đầu tư với quy mô tài sản khoảng 890 tỷ USD cho biết

Kỳ vọng tăng giá

Các nhà đầu tư cũng đang tìm kiếm những bất ngờ ở chiều hướng thị trường tiếp tục tăng trưởng Đứng đầu trong số đó là một nền kinh tế chứng tỏ khả năng phục hồi cao hơn so với kỳ vọng đồng thuận hiện tại

Những yếu tố được kỳ vọng có thể ảnh hưởng tích cực

tới thị trường năm 2022

Hussain Mehdi, chiến lược gia vĩ mô và đầu tư tại HSBC Asset cho biết:

“Vẫn còn nhiều khả năng cho một bất ngờ tăng trưởng tích cực do các hộ gia đình ở các thị trường phát triển có khoản tiền tiết kiệm lớn có thể giảm nhanh hơn, trong khi tình trạng thiếu hụt nguồn cung có thể giảm nhanh hơn so với dự đoán của mọi người Thị trường lao động phục hồi mạnh mẽ cũng hỗ trợ triển vọng tiêu dùng, trong khi các thiết lập chính sách chung vẫn phù hợp mặc dù đã chuyển sang bình thường hóa”

Tiếp tục phục hồi kinh tế mạnh mẽ cũng là cơ sở cho quan điểm tích cực của Goldman Sachs Asset Management

Luke Barrs, Trưởng bộ phận quản lý danh mục đầu tư khách hàng cổ phần cơ bản tại EMEA cho GSAM cho biết: “Niềm tin của chúng tôi là chúng tôi sẽ vẫn có nền tảng tăng trưởng mạnh mẽ trong năm tới Mặc dù chúng tôi nhận thức được rằng lạm phát và lãi suất có thể bắt đầu tăng trong suốt năm 2022, nhưng chúng tôi không thấy điều đó cản trở tiêu cực đến thị trường chứng khoán trong kế hoạch tổng thể miễn là động lực tăng trưởng đó vẫn còn mạnh mẽ”

Đối với 24% số người trả lời khảo sát, lạm phát được chứng minh là tạm thời sẽ là bất ngờ tích cực có ảnh hưởng nhất tới thị trường mặc dù điều

đó sẽ phụ thuộc vào một số lý do Stefan Kreuzkamp,

Giám đốc đầu tư tại DWS với quy mô quản lý khoảng 990 tỷ USD cho biết: “Tỷ lệ lạm phát giảm cũng có thể có lý do tiêu cực, tức là tăng trưởng chậm lại”