Ban tin Kinh te - Tai chinh ngay 20.11.2019

1 hoav BẢNG CHỈ SỐ Chứng khoán (ngày 19/11) VN Index 1 008,35  0,54% HNX Index 105,49  0,32% D JONES CK Mỹ 27 934,02  0,36% STOXX CK C Âu 3 696,56  0,23% CSI 300 CK TQ 3 947,04  1,00% Vàng (SJC c[.]

hoav

BẢNG CHỈ SỐ

Chứng khoán (ngày 19/11)

D.JONES CK Mỹ 27.934,02  0,36% STOXX CK C.Âu 3.696,56  0,23% CSI 300 CK TQ 3.947,04  1,00%

Vàng(SJC cập nhật 08h30 ngày 20/11) SJC Ng.đ/L 41.520  0,07% Quốc tế USD/Oz 1.473,30  0,16%

Tỷ giá

USD/VND BQ LNH 23.139  0,02%

Dầu

WTI USD/th 55,52  2,27%

điểm này mang lại một ý nghĩa rất lớn, thể

hiện sự sẻ chia với nền kinh tế nói chung và

cộng đồng doanh nghiệp nói riêng Việc chọn

giảm lãi suất vào thời điểm cuối năm khi lợi

nhuận của các ngân hàng đang dồi dào là phù

hợp, thay vì đợi sang năm 2020, với mục tiêu

lợi nhuận cao hơn việc giảm lãi suất cho vay

sẽ phải suy xét nhiều hơn

Tin nổi bật

Giảm lãi suất - Vì sao chọn thời điểm này?

Nguồn lực đối ứng nợ xấu giảm tại nhiều ngân hàng

Chặn vốn ngoại thao túng trung gian thanh toan Nguy cơ thiếu điện nghiêm trọng: Tiết kiệm hay tăng giá?

NHTW Australia để ngỏ khả năng cắt giảm lãi suất nhiều hơn

ASEAN - Cuộc cạnh tranh thu hút chuỗi cung ứng

từ Trung Quốc

Thứ Tư, ngày 20/11/2019

BP.NGHIÊN CỨU & PHÁT TRIỂN – PHÒNG KẾ HOẠCH

[a] 266-268 Nam Kỳ Khởi Nghĩa, Phường 8, Quận 3, TP.HCM

[t] (028) 38 469 516 (1813/1819) – [e] kehoach@sacombank.com

Giảm lãi suất - Vì sao chọn thời

điểm này?

Trong bối cảnh các NHTW lớn đồng loạt hạ LS, NHNN cũng lập tức hành động vào chiều muộn 18/11 Lần này công cụ được chọn không phải là

LS điều hành, vốn chưa đủ sức tác động và lan tỏa đển thị trường như

kỳ vọng trước đây, mà là trần LS tiền gửi và cho vay, vốn sẽ buộc toàn

bộ các TCTD phải hành động giảm LS theo sau để kéo mặt bằng LS thị trường thật sự đi xuống Đối với những lo ngại v/v thời điểm cuối năm thanh khoản thường chịu nhiều áp lực thì việc lựa chọn giảm LS vào lúc này có thật sự phù hợp, câu trả lời là sau động thái mua ngoại tệ liên tiếp trong hơn 3th qua đẩy dự trữ ngoại hối vượt mốc 73 tỷ USD, 6,65 tỷ USD, #155.000 tỷ đồng được bơm ra thị trường, thì thanh khoản hệ thống đang rất dồi dào Bằng chứng là LS trên thị trường LNH và thị trường trái phiếu liên tiếp chìm sâu Trên thị trường mở NHNN cũng liên tiếp bơm ròng để hỗ trợ thêm thanh khoản cho những NH gặp áp lực Việc các

NH giảm LS trong thời điểm này còn mang lại ý nghĩa lớn hơn, đó là thể hiện sự sẻ chia với nền KT nói chung và cộng đồng DN nói riêng Với KQKD 9th công bố cho thấy, LN nhiều NH tăng trưởng mạnh sv cùng kỳ, thậm chí lên kỷ lục mới, rõ ràng đó là cơ sở và tiền đề quan trọng để các

NH quyết định giảm LS mà không quá e ngại ảnh hưởng đến mục tiêu

LN Do đó, việc chọn giảm LS vào thời điểm cuối năm khi LN của các

NH trong 2019 đang dồi dào là phù hợp, thay vì đợi sang năm mới các

NH lúc đó đã đặt mục tiêu LN cao hơn và KQ những tháng đầu năm dĩ nhiên còn thấp và cách xa mục tiêu thực hiện, nên việc giảm LS cho vay

sẽ phải suy xét nhiều hơn Ngoài ra, với CPI 10th vẫn đang ở mức thấp khi BQ sv cùng kỳ chỉ 2,48%, thấp nhất từ đầu năm đến nay, theo đó lạm phát năm nay kỳ vọng tiếp tục nằm dưới mục tiêu 4% đặt ra, thì động thái giảm trần LS tiền gửi vào thời điểm này được cho là sẽ không ảnh hưởng quá lớn lên tâm lý người gửi tiền cũng như hoạt động huy động vốn của NH, thay vì để sang đầu năm 2020 lạm phát thường chịu nhiều

áp lực hơn do cận kề Tết Nguyên đán nên muốn giảm LS cũng sẽ khó quyết định hơn Thực tế với khách hàng gửi tiền, đến thời điểm này ai muốn kiếm LN từ kênh tiền gửi NH đều sẽ chọn gửi với các kỳ hạn >6th

Tài chính – Ngân hàng

3

gửi <6th chủ yếu là đang có tiền nhàn rỗi tạm thời, thay vì gửi không kỳ hạn LS quá thấp nên chọn gửi kỳ hạn ngắn để có LS cao hơn Với đối tượng này, LS không phải là tất cả vì khi đến thời điểm cần sử dụng tiền,

họ vẫn sẽ rút ra dù LS đang là bao nhiêu đi nữa Ngược lại, với những khách hàng muốn hưởng lãi nhưng vẫn đang gửi kỳ hạn ngắn, thì sau động thái này của NHNN sẽ lựa chọn và cân nhắc lại gửi các kỳ hạn dài hơn khi chênh lệch giữa kỳ hạn ngắn và dài ngày càng mở rộng Ở góc

độ các NH, sau khi đã huy động được lượng lớn vốn trung dài hạn trong suốt thời gian qua nhờ phát hành trái phiếu, chứng chỉ tiền gửi dài hạn, thì nguồn vốn KD đã bền vững hơn nhiều sv giai đoạn trước, do đó không quá lo ngại về áp lực thanh khoản và ảnh hưởng bởi các nguồn tiền gửi ngắn hạn Vì vậy, việc giảm trần LS tiền gửi không loại trừ khả năng sẽ giúp NH có điều kiện tiếp tục thu hút tiền gửi trung dài hạn nhiều hơn, để chuẩn bị đáp ứng các tiêu chuẩn tỷ lệ sử dụng vốn ngắn hạn cho vay trung dài hạn sẽ tiếp tục giảm xuống theo quy định trong thời gian tới

Nguồn lực đối ứng nợ xấu giảm tại

nhiều nhà băng

BCTC Q.III mới công bố cho thấy, KQKD khá khả quan của các NH khi

LN 9th của phần lớn các thành viên đều có sự tăng trưởng sv cùng kỳ

Tuy nhiên, chất lượng tín dụng vẫn là vấn đề cần lưu ý Cụ thể, tính đến 30/9/2019, tổng NX của 23 NH ở mức hơn 94.000 tỷ đồng, 16,15% sv đầu năm Trong đó, tổng nợ nhóm 5, tức nợ có khả năng mất vốn tính đến cuối tháng 9 16,32% sv đầu năm, lên mức hơn 52.600 tỷ đồng, chiếm 55,9% tổng NX Tỷ lệ NX/Cho vay khách hàng của nhóm theo đó

đã tăng lên 1,7% sv mức 1,63% hồi đầu năm Trong đó, có tới 12/23 thành viên ghi nhận tỷ lệ NX gia tăng trong 9th đầu năm, với mức  0,05-0,91 điểm % Để đánh giá độ chủ động nguồn lực đối ứng NX của 1

NH, người ta thường xét đến tỷ lệ bao phủ NX (LLC) KQ khảo sát tại 23

NH cho thấy, LLC ở nhiều NH ghi nhận giảm sv đầu năm, với LLC BQ giảm từ 86,5% xuống còn 84,95% Bên cạnh phản ánh nguồn lực đối ứng với NX, LLC cũng phản ánh nhất định khẩu vị rủi ro của mỗi NHTM, hoặc mục đích riêng nào đó Theo quy định, khi trích lập dự phòng, NH được khấu trừ giá trị TSĐB của các khoản nợ Có trường hợp khấu trừ tối đa để giảm bớt áp lực trích lập nhưng có trường hợp lại gần như đánh tụt giá trị TSĐB về gần 0 để gia tăng trích lập, phần này lẽ ra thể hiện trên LN và mức độ đóng thuế cho NSNN

Chặn vốn ngoại thao túng trung

gian thanh toán

NHNN dự định đưa tỷ lệ sở hữu của NĐTNN về mức 49%, thay vì thả nổi như hiện nay Động thái này nhằm ngăn ngừa NĐT ngoại có thể thông qua đường vòng, lách quy định để thâu tóm 100% trung gian thanh toán (TGTT) trong nước Tính đến tháng 11, cả nước có 30 TGTT được NHNN cấp phép (MoMo, Moca, Payoo, SenPay, Zalopay, Airpay, VNPay, Monpay, VietelPay, 1Pay, Nganluong, VTCpay, Mpay, Wepay…) Đáng nói là, phần lớn TGTT đã nằm trong tay NĐT ngoại Không chỉ DN nội lo lắng,

mà CQQL đã nhìn thấy rủi ro Theo Vụ Thanh toán, việc NĐTNN nắm giữ tỷ lệ sở hữu lớn tại các TGTT dẫn tới nguy cơ thị trường bị thao túng

Đây là lý do NHNN đề xuất đưa tỷ lệ sở hữu của NĐTNN tại TGTT về 49% (thay vì thả nổi như hiện nay) vào Dự thảo Nghị định quy định về thanh toán không dùng tiền mặt NHNN cho rằng: (i) Quy định trên sẽ tránh sự thao túng của NĐTNN trong lĩnh vực này, bảo đảm an ninh, an toàn cho hoạt động NH - tài chính; (ii) Tạo điều kiện để DN trong nước nắm bắt được cơ hội; (iii) Hầu hết các nước đều đưa ra giới hạn tỷ lệ sở hữu của NĐTNN trong lĩnh vực này (tại Indonesia, TQ, tỷ lệ sở hữu của NĐTNN tại trung gian thanh toán không vượt quá 20% vốn sở hữu, Malaysia là 30%…)

Việc NHNN dự định siết tỷ lệ sở hữu của NĐT ngoại được DN trong nước hưởng ứng, các chuyên gia NH tán thành, bởi việc này sẽ giúp DN trong nước có cơ hội cạnh tranh, đồng thời CQQL cũng có thể kiểm soát thị trường tốt hơn, tránh những rủi ro tiềm ẩn Trên thực tế, sự phát triển mạnh của công nghệ khiến hoạt động chuyển tiền thông qua các TGTT chưa bao giờ dễ dàng như hiện nay, gồm cả chuyển tiền xuyên biên giới

Nếu không kiểm soát chặt hoạt động của các DN này, nhất là TGTT có vốn đầu tư nước ngoài, thì nguy cơ trốn thuế, rửa tiền, chuyển tiền xuyên biên giới phi pháp… là khó tránh khỏi Chính NHNN thừa nhận, việc quản

lý các giao dịch thanh toán điện tử xuyên biên giới tại VN đang gặp nhiều khó khăn do chủ yếu giao dịch được thực hiện thông qua cổng TTQ và chuyển mạch qua các tổ chức thẻ quốc tế Điều này cũng làm giảm sự cạnh tranh và tạo ra sự bất bình đẳng giữa các tổ chức cung ứng Một vấn đề nữa liên quan đến room sở hữu của NĐTNN là sở hữu gián tiếp

Một DN TGTT cảnh báo, nếu không có quy định cụ thể, NĐTNN sẽ lách luật để ôm trọn TGTT tại VN Đơn cử, các NĐT có thể góp vốn vào DN, quỹ đầu tư tại VN, sau đó lại thông qua các quỹ này để góp vốn vào TGTT trong nước Câu chuyện này đã xảy ra ở rất nhiều ngành Một khi

5

Nguy cơ thiếu điện nghiêm trọng:

Tiết kiệm hay tăng giá?

Tất cả nguồn điện giá rẻ như thủy điện, nhiệt điện than đều đang trong tình trạng cạn kiệt tiềm năng hoặc không được định hướng phát triển mạnh thêm vì nhiều lý do Hiện tại, những nguồn điện được kỳ vọng thay thế để bù đắp lượng thiếu hụt như điện mặt trời, điện chạy dầu, điện khí… đều có giá thành rất cao, thậm chí chênh nhiều lần sv giá điện BQ 1.846 đồng/KWh hiện nay Cụ thể, theo tính toán của ngành điện, khi huy động lượng chạy dầu ở mức 8,6 tỷ KWh, với giá thành thấp nhất có thể là 3.500 đồng/KWh thì chi phí đội thêm sv dự kiến ít nhất 14.000 tỷ đồng, tạo áp lực lớn đến giá điện những năm sau Chưa kể, EVN đang

bù giá cho lượng điện mặt trời phát trên hệ thống #1.500 tỷ đồng/năm

Giá than, khí theo thị trường thế giới và có khả năng tăng mạnh bất cứ lúc nào đang tạo áp lực lớn lên những phương án giá điện vào các năm tới khi phải hạch toán dần lỗ LK vào giá bán lẻ.… Chủ tịch Hiệp hội Năng lượng VN cho rằng, ngoài giải pháp đẩy nhanh tiến độ các dự án nguồn điện và truyền tải điện, cần triển khai tiết kiệm điện từ chủ trương chung tới các giải pháp cụ thể Bởi vì thực tế, việc XD bất cứ dự án điện nào cũng cần thời gian dài, khó bổ sung thiếu hụt trong ngắn hạn "Tiết kiệm điện không chỉ thể hiện ở việc hô hào người dân sử dụng thiết bị điện giảm tiêu hao, tắt đèn, đặt máy lạnh ở chế độ hợp lý… mà còn cần nhấn mạnh vào yêu cầu bắt buộc là đổi mới công nghệ trong các nhà máy sản xuất thép, xi-măng, hóa chất" Bộ Công Thương, EVN đang đẩy mạnh kiểm soát nhu cầu phụ tải thông qua thực hiện các chương trình sử dụng năng lượng tiết kiệm và hiệu quả, quản lý chặt phía cầu, đặc biệt là chương trình điều chỉnh phụ tải điện, nhằm kêu gọi sự chung tay của các

DN trong việc giảm công suất cực đại vào giờ cao điểm, giảm tình trạng lưới điện bị quá tải và nâng cao hiệu quả KT của hệ thống điện

Kinh tế Việt Nam

NHTW Australia để ngỏ khả năng

cắt giảm lãi suất nhiều hơn

Theo biên bản cuộc họp chính sách tháng 11 của RBA công bố ngày 9/11, RBA sẵn sàng nới lỏng CSTT hơn nữa để hỗ trợ tăng trưởng KT, thúc đẩy tạo việc làm và đạt các mục tiêu lạm phát Tuy nhiên, RBA quyết định chờ đợi và tiến hành thêm "1 đợt đánh giá đầy đủ các bằng chứng về tác động của việc nới lỏng tiền tệ trước đây" RBA đã thảo luận về mức hộ suy giảm bi quan của các thị trường tài chính toàn cầu

và cho rằng điều này có thể dẫn đến kết quả tốt hơn mong đợi cho nền

KT thế giới; Rủi ro đối với dự báo tăng trưởng toàn cầu vẫn còn và mặc

dù triển vọng thỏa thuận thương mại giai đoạn 1 Mỹ-Trung được cải thiện thì khả năng một thỏa thuận toàn diện hơn vẫn chưa chắc chắn

Kinh tế giảm tốc, Trung Quốc phơi

bày vấn nạn doanh nghiệp nhà

nước giả

KT TQ giảm tốc và số vụ vỡ nợ đang tăng lên rất nhanh Những thất bại này, dù đau đớn nhưng lại giúp sàng lọc ra các DN khỏe mạnh Quá trình này ở TQ có điều đặc biệt là bối cảnh hiện nay khiến những "DNNN

- SOE giả" bị phơi bày Đây là những DN lừa dối các chủ nợ về mối liên kết với Chính phủ, khiến các chủ nợ lầm tưởng rằng họ sẽ được hỗ trợ nếu như gặp rắc rối Tuy nhiên, trên thực tế, khi rắc rối xuất hiện, chính phủ sẽ không xuất hiện đơn giản vì đó không phải là SOE Những vụ

vỡ nợ của SOEs "giả" xuất hiện nhiều đến nỗi công ty chuyên về thông tin tài chính đã công bố 1 tài liệu mang tính hài hước hướng dẫn cách trở thành SOE giả Các bước gồm tìm 1 công ty quốc doanh đã bị lãng quên, 1 quan chức không có hy vọng thăng tiến và sau đó là "1 kẻ bợ

đỡ không biết xấu hổ" để đăng ký KD Cuối cùng là XD 1 ma trận chi nhánh, công ty con SOE giả chỉ là 1 phần nhỏ của bức tranh KT TQ

Tuy nhiên bộ phận này phản ánh 2 căn bệnh kinh niên của nền KT TQ,

đó là: (i) DNTN rất khó huy động vốn Các NH sẽ sẵn sàng giải ngân hơn cho SOEs, vì biết rằng nhóm này ít có khả năng vỡ nợ hơn; (ii) Khâu thẩm định DN quá yếu kém Niềm tin rằng chính phủ sẽ giải cứu SOEs

là yếu tố khiến giá trị của DN tăng lên trong mắt NĐT Không chỉ các NĐT TQ trở thành nạn nhân của những vụ lừa đảo này Khi China Energy Reserve vỡ nợ, một số công ty môi giới của Hàn Quốc đã lỗ lớn

Thậm chí NH nổi tiếng Barclays của Anh là 1 trong những NH bảo lãnh

Kinh tế Quốc tế

7

ASEAN - Cuộc cạnh tranh thu hút

chuỗi cung ứng từ Trung Quốc

Theo Nikkei Asia Review, Thái Lan, Indonesia và Malaysia lần lượt đưa

ra những ưu đãi về thuế để thu hút các nhà SX đang tháo chạy khỏi TQ

để tránh tác động của chiến tranh thương mại Mỹ-Trung Những nỗ lực trên có thể tạo nên những thay đổi mạnh mẽ trong mạng lưới chuỗi cung ứng ở châu Á Tháng 9, Thái Lan phê duyệt gói ưu đãi nhằm giảm ½ các thuế hiện hành đối với các công ty nước ngoài cam kết đầu tư ít nhất 33 triệu USD nhưng khoản đầu tư này phải thực hiện trước khi kết thúc năm 2021 và nhằm vào các lĩnh vực quan trọng như điện tử công nghệ cao và hóa sinh Ngoài ra, Thái Lan sẽ XD 1 KCN nhằm vào DN

TQ, thời gian khởi công sớm nhất là vào 2020 Malaysia mới thông qua gói ưu đãi trị giá #240 triệu USD/năm, gồm những biện pháp ưu đãi cho

DN và startup nước ngoài lớn (giảm thuế và trợ cấp tài chính) Indonesia cũng đang tìm cách tham gia cuộc chiến thu hút vốn FDI VN đến nay được cho là quốc gia hưởng lợi nhiều nhất từ cuộc chiến thương mại

Trong 33 công ty TQ công bố kế hoạch dời nhà máy khỏi quê hương trong tháng 6-8/2019, có 23 đơn vị, chiếm #70%, chọn VN Sự dồn dập của dòng vốn FDI đã giúp GDP Q.III của VN 7% sv cùng kỳ 2018 … Xét về hạ tầng, Thái Lan, Malaysia hay Indonesia khó có thể thay thế

VN trong làn sóng "di cư" khỏi TQ của các DN Trong nửa đầu năm nay, tổng vốn đăng ký trực tiếp từ nước ngoài vào Thái Lan đạt 4,8 tỷ USD, vào Malaysia #11,9 tỷ USD trong khi của VN là 18,74 tỷ USD

Tài liệu tham khảo:

Bảng chỉ số https://www.hsx.vn/

https://hnx.vn/vi-vn/hnx.html https://www.bloomberg.com/markets/stocks https://goldprice.org/vi

http://www.sjc.com.vn/

https://www.sbv.gov.vn/TyGia/faces/TyGia.jspx?_afrWindowMode=0&_afrLoop=2045785475492 8577&_adf.ctrl-state=1a9g0kizgf_4

Tin Tài chính - NH https://vietstock.vn/2019/11/giam-lai-suat-8211-vi-sao-chon-thoi-diem-nay-757-716234.htm

https://tinnhanhchungkhoan.vn/tu-van-tai-chinh/chan-von-ngoai-thao-tung-trung-gian-thanh-toan-304100.html

http://cafef.vn/nguon-luc-doi-ung-no-xau-giam-tai-nhieu-nha-bang-20191119103802193.chn

Tin KT vĩ mô http://cafef.vn/nguy-co-thieu-dien-nghiem-trong-tiet-kiem-hay-tang-gia-20191119134445206.chn

Tin KT Quốc tế https://vietnambiz.vn/rba-de-ngo-kha-nang-cat-giam-lai-suat-nhieu-hon-20191119160308614.htm

http://cafef.vn/kinh-te-giam-toc-trung-quoc-phoi-bay-van-nan-doanh-nghiep-nha-nuoc-gia-20191119122109291.chn

https://ndh.vn/quoc-te/cuoc-canh-tranh-thu-hut-chuoi-cung-ung-tu-trung-quoc-o-dong-nam-a-1258809.html

9

Danh mục viết tắt