QUẢN TRỊ DỰ ÁN. TS.Trịnh Thùy Anh - ThS.Đoàn Thị Thanh Thúy

Lựa chọn dự án với các tiêu chí lựa chọn trong điều kiện bình thường Lựa chọn dự án trong điều kiện bất trắc – phân tích rủi ro... Lựa chọn dự án và các tiêu chí lựa chọn Khung phân t

1

Chương 2

… Bước khởi đầu quan trọng …

Lựa chọn dự án

với các tiêu chí

lựa chọn trong

điều kiện bình

thường

Lựa chọn dự án trong điều kiện bất trắc – phân tích rủi ro

Lựa chọn dự án và các tiêu chí lựa chọn

Khung phân tích để lựa chọn dự án

Quan điểm lựa chọn dự án

Lựa chọn dự án trong lĩnh vực tư nhân và công cộng Các mô hình lựa chọn dự án

Sử dụng các chỉ tiêu định lượng để lựa chọn dự án

Sử dụng các tiêu chí định tính để lựa chọn dự án

… Tìm hoa trong rừng …

Xem xét tính phù hợp của DA đối với QH phát triển chung của quốc gia, ngành, địa phương

Nhà nước

Định chế tài chính Xem xét sự an toàn của

vốn vay

Chủ dự án

Dự án đầu tư

Lựa chọn các DA tốt nhất

để đầu tư, phát hiện ngăn chặn các dự án xấu

Khả thi

Lợi ích xã hội, cộng đồng?

Lợi nhuận?

Phân tích thị

trường

Phân tích kỹ thuật

dự án

Phân tích nguồn

lực

Phân tích kinh tế

xã hội

Phân tích tài chính

dự án

Phân tích môi

trường

Phân tích pháp lý

Phân tích môi

trường đầu tư

Phân tích rủi ro

Khung phân tích lựa chọn

Phân tích tổng quan

Phân tích tính hiệu quả

Phân tích kỹ thuật

Hiệu quả dự án: quy mô lãi?

Quan điểm chủ đầu tư

Tác động tích cực, tiêu cực?

Quan điểm nền kinh tế

Thu ngân sách: thuế, lệ phí?

Chi ngân sách: trợ cấp, ưu đãi?

Quan điểm ngân sách

Sự an toàn của số vốn vay?

Quan điểm ngân hàng

Công bằng xã hội?

Quan điểm phân phối lại thu nhập

Quan điểm lựa chọn

Có phục vụ các nhu cầu cơ bản?

Quan điểm nhu cầu cơ bản

Mô hình không số:

• Mô hình con bò thần

• Mô hình tính khẩn thiết của hoạt động

• Mô hình tính cấp thiết của cạnh tranh

• Mô hình mở rộng dây chuyền sản xuất

• Mô hình lợi thế so sánh

Mô hình số:

• Sử dụng các chỉ tiêu định lượng

• Tính điểm: sử dụng các chỉ tiêu định tính

Mô hình lựa chọn

Các chỉ tiêu định lượng lựa chọn dự án

1 Chỉ tiêu hiện giá thuần:



 





n

t

t

t t

r

C

B NPV

0 ( 1 )

NPV > 0

2 Chỉ tiêu tỷ suất nội hoàn:

0 )

1 (

0







 



n t

t

t t

IRR

C

B

3 Chỉ tiêu tỷ số lợi ích/chi phí:













 n

t

t t

n

t

t t

r C r

B BCR

0

0

) 1

(

) 1

(

BCR > 1

4 Chỉ tiêu thời gian hoàn vốn:

0 )

1 (

0







 



T

t

t

t t

r

C

B NPV

T < n

Kỹ thuật chiết khấu dòng tiền

Giá trị tương lai của một đồng

FV n = PV (1 + r) n

Trong đó PV : giá trị số tiền hiện tại (present value)

r : lãi suất (rate)

n : số năm

(1+r) n còn được gọi là hệ số tích lũy

Ví dụ

Tính thời gian n

Phải mất bao nhiêu năm, để tổng sản

phẩm quốc nội (GDP) bình quân đầu

người của Việt Nam tăng gấp 2 lần so với hiện nay, nếu nền kinh tế chúng ta phấn đấu giữ được tốc độ tăng trưởng đều

hằng năm là 7,2%?

Giá trị hiện tại của một đồng

PV =FV/(1+r) n

Trong đó, r: suất chiết khấu

Ví dụ

Tính giá trị hiện tại PV

Tương lai 5 năm sau, bạn sẽ nhận được

số tiền là 1610 (đơn vị tiền) thì bây giờ giá trị của nó là bao nhiêu, với cơ hội sinh lời của vốn là 10% năm?

nhau

Ví dụ

Bạn biết giá thuê nhà (trả hằng năm, vào

cuối năm) là 500 (đơn vị tiền) Nhưng nếu

người cho thuê đòi lấy trước một lần cho 5 năm thì bạn nên thương lượng với họ giá

bao nhiêu? Nếu lãi suất bình quân thị trường

là 10%

Ví dụ

Giá mua trả ngay của chiếc laptop là 1000 USD, nếu mua (bán) trả góp với lãi suất

bình quân thị trường là 10% năm, trả đều trong 3 năm thì mỗi lần trả sẽ là bao

nhiêu?

Giá trị tiền tệ theo thời gian

• PV (Present Value): Hiện giá hay giá trị

quy đổi về năm gốc (năm 0)

• FV (Future Value): Giá trị tương lai hay giá

trị quy đổi về năm thứ n so với năm gốc

17

Ví dụ

• Một người đầu tư 5.000 đvt với lãi suất

sinh lời là 20%/năm thì sau 5 năm sẽ nhận được bao nhiêu tiền?

• Một người cần 8.000 đvt sau 5 năm nữa thì hiện tại phải đầu tư bao nhiêu với lãi

suất sinh lời là 20%/năm?

18

1 Giá trị hiện tại ròng NPV

(Net Present Value)

• Cho biết quy mô lãi của dự án

• Giá trị quy đổi về hiện tại của tất cả các

khoản thu trừ đi các chi phí

• Dự án có hiệu quả khi NPV > 0

• Dự án có NPV càng cao thì càng được

ưa thích

19

– Công thức tính NPV

Trong đó:

Bt : khoản thu ở năm thứ t ; r: Suất chiết khấu

Ct: khoản chi năm thứ t ; n: tuổi thọ

20

(Net Present Value)