Tài liệu Bài giảng Quản lý danh mục đầu tư pdf

Standard & Poor's Credit RatingsCurrently showing the ability to meet its financial obligations.. Dependent on favorable economic conditions.. payment on the obligation currently continu

M t s n i dung b tr

M c ng i r i ro và hàm h u d ng

• Hàm h u d ng bi u th m i quan h giá tr h u

d ng c a 1 đ n v đ n v ti n ki m thêm v i m c đ c đ

r i ro c a kho n đ n đ u t và m c ng i r i ro c a nhà đ đ u t :

Ví d v đa d đa d ng hoá danh m c

L i t c k v ng c a S l à 6%; l ch chu n: 14,73%

Gi thi t l i t c c a tín phi u kho b c (phi rr) là 5%

u t ½ vào B và ½ vào S

Thu n l i Kém thu n l i B t th ng Xác su t

L i t c

0,5 13%

(0,5 x 25%) + (0,5 x 1%)

0,3 2,5%

(0,5 x 10%) + (0,5

x -5%)

0,2 5%

(0,5 x - 25%) + (0,5 x 35%)

L i t c d tính trung bình c danh m c: 8,25%;

l ch chu n là 4,83%

Nh n xét: đ đ u t ch 1 CP; đ đ u t ½, ½ và h n

ch c a ví d

th ý ngh a c a đa d a đa d ng hoá

M t s phép đo r p đo r i ro

• Tích sai: Tích sai c a 2 CK (B và S) đ c tính nh sau:

Cov (rB, rS) = ∑ pi [rBi – E(rB)].[rSi – E(rS)]

Tích sai ph n ánh m i t i t ng quan gi ng quan gi a m c đ c đ bi n đ n đ ng (rr) c a 2

H s t t ng quan b ng quan b ng 1 ch ng t 2 Ck có dao đ dao đ ng gi ng nhau

H s t t ng quan âm ng quan âm : 2 CK dao đ CK dao đ ng ng c chi u nhau

H s t t ng quan b ng quan b ng 0: 2 CK không có t t ng quan ng quan

H s t t ng quan b ng quan b ng -1: 2 CK quan h hoàn toàn ng c chi u

nhau.

Trong VD trên h s t t ng quan c ng quan c a B và S là – 0,86 ch ng t l i t c

2 CK bi n đ n đ ng ng c chi u nhau m nh.

Lý thuy t l a ch n danh m c t i u

° MV

ng cong hi u qu cho danh

m c nhi u ch ng khoán có RR

MV W

R

X E(r)

V i b t c m c đ

r i ro nào, ng i ta Luôn ch n các danh m c

đ u t trên đ ng biên mang l i l i t c d tính cao nh t có th Nói cách khác, đ ng biên hi u

qu ch a các danh m c

có ph ng sai th p nh t

v i b t k m c l i t c

c tính nào

Mô hình đ nh đ nh giá tài s n v n-CAPM

- Các nhà đ đ u t có chung k v ng v các thông

s đ đ u vào khi t o l p danh m c đ c đ u t

ro : i [E(rM) – Rf]

Lý thuy t th tr ng hi u qu

Các d ng r i ro

• R i ro lãi su t – Interest rate risk

• R i ro th tr ng – Market risk

• R i ro tín d ng – Credit risk

• R i ro ngoài BC KT – Off-balance-sheet risk

• R i ro công ngh và ho t đ t đ ng – Technology & operational risk

• R i ro h i đo i đo ái – foreign exchange risk

• R i ro qu c gia – Country risk

• R i ro tính l ng – Liquidity risk

• R i ro phá s n - Insolvency risk

• R i ro khác và t t ng t ng tác gi a các r i ro.

M c tiêu xây d ng t p ch ng khoán

Giá tr th tr ng c a danh m c

• Khi lãi su t th tr ng thay đng thay đ i

• Khi giá CP thay đ CP thay đ i

Lý thuy t th tr ng hi u qu

• Th tr ng hi u qu là th tr ng trong đ ng trong đó giá

c c a CK đã ph a CK đã ph n ánh đ nh đ y đ y đ t c th i t t c

các thông tin hi n có trên th tr ng N u gi

thuy t này đ y đúng có ngh a là giá c a CK đa CK đ c

xác đ c đ nh m c cân b ng và ph n ánh đ nh đ y đ y đ

m i thông tin hi n có trên th tr ng Do v y, giá t ng hay gi m do và ch do nó ph n ng l i các thông tin m i Mà thông tin m i là nh ng thông tin không th d báo đ o đ c N u giá CP có

th d báo đ o đ c thì ch ng t th tr ng là

không hi u qu

Các hình thái th tr ng hi u q a

• D ng y u: Hình thái này cho r ng giá c c a CK đã ph a CK đã ph n ánh đ nh đ y

đ và k p th i nh ng thông tin trong quá kh v giao d ch c a th

tr ng Khi d ng này t n t i, các phân tích k thu t s không có ý ngh a.

• D ng trung bình: Hình thái này cho r ng giá c c a CK đã ph a CK đã ph n ánh

t t c các thông tin liên quan đ c thông tin liên quan đ n công ty đ n công ty đ c công b cho công chúng N u d ng này t n t i, c phân tích k thu t l n phân tích c

b n đ n đ u không th mang l i l i nhu n siêu ng ch cho nhà đ đ u t

n u vi c phân tích ch d a trên các thông tin đã đ c thông tin đã đ c công b và

nh ng thông tin d báo c th tr ng đ ng đ u bi t.

• D ng m nh: Hình thái này cho r ng giá c c a CK đã ph a CK đã ph n ánh t t

c các thông tin liên quan đ c thông tin liên quan đ n công ty, th m chí c nh ng thông tin

n i gián và do v y vi c tìm ki m l i nhu n siêu ng ch là khó x y ra

dù s d ng phân tích c b n hay k thu t

Quy trình qu n lý danh m c đ c đ u t

1 Xác đ c đ nh m c tiêu đ c tiêu đ u t (xác đc đ nh m c đ c đ r i ro có

th ch p nh n và m c l i t c t c t ng ng ng)

2 Xây d ng chi n l c phù h p v i m c tiêu (thi t l p

các tiêu chu n và phân b đ đ u t )

3 Giám sát di n bi n giá CK trên th tr ng, m c r i ro

Qu n lý danh m c trái phi u

• Qu n lý th đ đ ng: Mua và n m TF đm TF đ n khi đn khi đáo

h n V n đ n đ là l a ch n các lo i TF thích h p

(th i gian đ i gian đáo h n, lãi su t, ngành, đ đ tín

nhi m, đ đ c đic đi m…)

Qu n lý danh m c trái phi u

Qu n lý danh m c h n h p

Standard & Poor's Credit Ratings

Currently showing the ability to meet its financial obligations.

Dependent on favorable economic conditions.

payment on the obligation currently continued.

This is the system of credit ratings Standard & Poor's applies to bonds Ratings

Other credit rating systems are similar Source: Standard & Poor's.

Qu n tr r i ro cho t p danh m c

S d ng h p đp đ ng tng t ng laing lai