Tôi sẽ phân tích vào những yếu tố tác động đến lợi nhuận sau thế của công ty và phân tích liệu những yếu tố này còn tích cực trong tương lai không để chứng minh luận điểm của tôi

- Là doanh nghiệp thép đầu tiên của Việt Nam làm chủ được toàn bộ chuỗi giá trị ngành thép, có nguồn nguyên liệu đầu vào là quặng để có thể sản xuất ra phôi thép rồi từ phôi chế tạo ra c

MỤC LỤC

I Khái quát về công ty 3

II Ban lãnh đạo và cơ cấu cổ đông 4

III Khái quát về ngành 4

IV Mô hình kinh doanh 6

V Tình hình tài chính 7

VI Các kế hoạch tương lai 11

VII Luận điểm đầu tư 11

Luận điểm đầu tư: Bản thân tôi cho rằng, cổ phiếu của Công ty Tập đoàn Hoà Phát

(mã HPG, sàn HOSE) vẫn đang là một cổ phiếu có tiềm năng phát triển trong quý 4

2021 và sang quý 1 2022 Tôi sẽ phân tích vào những yếu tố tác động đến Lợi nhuận sau thế của Công ty và phân tích liệu những yếu tố này còn tích cực trong tương lai không để chứng minh luận điểm của tôi

I Khái quát về công ty.

1 Tổng quan thông tin về Công ty Cổ phần Tập đoàn Hoà Phát (HPG).

- Công ty Cổ phần Tập đoàn Hoà Phát là một trong những Tập đoàn sản xuất công nghiệp đa ngành tại Việt Nam Khởi đầu từ một Công ty chuyên buôn bán các loại máy xây dựng từ tháng 8/1992, HPG lần lượt mở rộng sang các lĩnh vực Nội thất (1995), Ống thép (1996), Thép (2000), Điện lạnh và Bất động sản (2001)

- Công ty Cổ phần Tập đoàn Hoà Phát hoạt động với tổng cộng 11 Công ty thành viên như: Công ty cổ phần Xây dựng và Phát triển đô thị Hoà Phát, Công ty cổ phần thép Hoà Phát Dung Quất, Công ty cổ phần sản xuất Container Hoà Phát, … hoạt động trong nhiều ngành nghề khác nhau

- Năm 2007, HPG tái cấu trúc theo mô hình Tập đoàn, trong đó, Công ty Cổ phần Tập đoàn Hoà Phát giữ vai trò là Công ty mẹ cùng các công ty thành viên

- Sản xuất thép là lĩnh vực sản xuất cốt lõi chiễm tỉ trọng 80% doanh thu và lợi nhuận Tập đoàn

- HPG được niêm yết và giao dịch Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE) từ năm 2007

2 Phân tích HPG theo mô hình SWOT.

Strength:

- Thương hiệu Hòa Phát ngày càng nổi tiếng cả trong nước lẫn nước ngoài giúp cho các sản phẩm mới cũng như sản phẩm cũ có thể phát triển, mở rộng thị trường tiêu thụ

- Là doanh nghiệp thép đầu tiên của Việt Nam làm chủ được toàn bộ chuỗi giá trị ngành thép, có nguồn nguyên liệu đầu vào là quặng để có thể sản xuất

ra phôi thép rồi từ phôi chế tạo ra các loại thép thành phẩm HPG có lợi thế hơn các doanh nghiệp khác trong ngành như HSG hay NKG, đây là những doanh nghiệp thương mại thép, họ chỉ sử dụng nguyên liệu đầu vào là phôi thép rồi cán ra các loại thép thành phẩm

- Hiện tại nhu cầu thép HRC trong nước là vô cùng lớn và chưa doanh nghiệp nào sản xuất được Do đó, đây sẽ là sản phẩm chủ đạo của Hòa Phát – một doanh nghiệp đầu tiên của Việt Nam sản xuất được khi đưa vào hoạt động

nhà máy Dung Quất Từ đây, Hoà Phát đã làm chủ được nguyên liệu là thép cuộn cán nóng

- Với lợi thế có cảng sông và cảng biển, cho phép tàu tới 200.000 tấn cập bến, Hòa Phát có thể nhập nguyên liệu khối lượng lớn với giá rẻ hơn từ 3-5 USD/tấn, trên tổng nhu cầu nguyên liệu nhập khẩu từ 10-15 triệu tấn/năm thì chi phí tiết giảm là con số khổng lồ, giúp giảm giá thành sản xuất

- Với công nghệ BOF hiện đại, HPG đã có thể sản xuất thép giá thành cạnh tranh trên thế giới

Weakness:

- Thị phần ở của Hoà Phát ở trong thị trường miền Nam còn thấp, chỉ khoảng 10%

- Còn bị phụ thuộc vào giá nguyên vật liệu nước ngoài

Opportunities:

- Nhu cầu thép ở thị trường lớn nhất thế giới là Trung Quốc tăng lên, họ cần xây dựng cơ bản rất nhiều Trong khi đó nguồn cung trong nước lại bị giảm

do chính sách của chính phủ Trung Quốc

- Hòa Phát mới mua được một quặng sắt ở Úc, tiến tới tự chủ được khoảng 13-15% tổng như cầu quặng sắt của công ty

- Tổng nhu cầu thép cuộn cán nóng của Việt Nam năm 2020 là 12 triệu tấn, bình quân thị trường này tăng 10%/năm Hiện nay tại Việt Nam, hai nhà sản xuất thép cuộn cán nóng là Hòa Phát và Công ty Formosa có sản lượng khoảng 8 triệu tấn Rõ ràng, nhu cầu thị trường với sản phẩm này còn rất lớn

và đây là cơ hội để mở rộng quy mô sản xuất, vượt lên chiếm lĩnh thị phần HRC

- Tiến tới phát triển dự án Dung Quất 2 sau sự thành công của Dung Quất 1,

mở rộng đến sản lượng 4,6 triệu tấn HRC 1 năm

- Hòa Phát hiện nay đang phát triển thêm các mảng sản xuất chế tạo các sản phẩm sau thép nhằm tạo thêm thị trường tiêu thụ cho thép HRC Cụ thể, HPG đã thành lập công ty chế tạo container và công ty chế tạo điện lạnh Hai mảng này được đánh giá là phù hợp với nhu cầu của thế giới trong tương lai

- Dịch bệnh trong nước đang dần được kiểm soát, nhu cầu về thép trong nước

sẽ được phục hồi

Threat:

- Về dài hạn, trong khoảng 3-4 năm nữa, thuế tự vệ thép có thể sẽ bị xoá bỏ, tạo nên sự cạnh tranh gay gắt giữa các sản phẩm nội địa và sản phẩm nhập khẩu

- Về dài hạn thì Bộ Công thương kiến nghị giảm việc xuất khẩu để bình ổn thị trường thép trong nước

- Các biến động về giá nguyên vật liệu và tỉ giá

- Các nước trên thế giới đang phục hồi lại sản xuất sau đại dịch

II Ban lãnh đạo và cơ cấu cổ đông.

giữ

1 Ông Trần Đình Long 1961 Chủ tịch Hội đồng

quản trị (CTHĐQT) 700.000.000

2 Ông Trần Tuấn Dương 1963 Tổng giám đốc/ phó

5 Ông Hoàng Quang Việt 1961 Thành viên HĐQT 13.432.662

6 Ông Nguyễn Ngọc Quang 1960 Thành viên HĐQT/

Phó tổng giám đốc 62.730.604

7 Ông Nguyễn Việt Thắng 1970 Thành viên HĐQT/

Phó Tổng giám đốc 8.855.723

8 Bà Nguyễn Thị Thảo

III Khái quát về ngành.

1 Phân tích ngành thép Việt Nam theo mô hình SWOT.

- Việt Nam sở hữu nguồn quặng sắt phong phú với trữ lượng khoảng 1,3 tỷ tấn Một số mỏ lớn như là Thạch Khê (Hà Tĩnh), Quý Sa (Lào Cai),…

- Các nhà máy thép lớn trên thế giới đều được xây dựng tại các vị trí ven cảng biển nước sâu để có lợi thế trong việc nhập quặng, than và xuất sản phẩm Việt Nam với lợi thế 3000km đường bờ biển và hệ thống cảng nước sâu phong phú, Việt Nam có đầy đủ điều kiện xây dựng những khu liên hợp luyện thép cỡ lớn Ví dụ: cảng Nghi Sơn - gang thép Nghi Sơn, cảng Dung Quất - thép Hoà Phát và cảng Cà Ná - tôn Hoa Sen

- Ngành thép là ngành công nghiệp cần sử dụng nhiều nhân công, mà Việt Nam lại có chi phí nhân công giá rẻ, chỉ khoảng 197$/1 người/1 tháng theo

số liệu 2013

- Các doanh nghiệp thép nội địa có những hệ thống đại lý trải dài Việt Nam,

là lợi thế về mặt bán hàng so với các loại thép nhập khẩu vào Việt Nam Các doanh nghiệp có hệ thống đại lý HPG, HSG,

Weakness:

- Theo báo cáo từ VSA, ⅔ nhà máy sản xuất thép trong nước đang sử dụng những thiết bị sản xuất có trình độ công nghệ lạc hậu, gây hao phí và ô nhiễm môi trường, chưa làm chủ được các công nghệ sản xuất mới, hiện đại hơn

- Các trang thiết bị sản xuất cho ngành thép Việt Nam, đa phần bị phụ thuộc vào việc nhập khẩu

- Nhiên liệu đầu vào của ngành thép Việt Nam phụ thuộc rất nhiều vào nhập khẩu, ví dụ, dự kiến trong 2021, phải nhập quặng sắt cho các lò cao khoảng hơn 18 triệu tấn, thép phế liệu khoảng 6-6,5 triệu tấn cho các lò điện, than

mỡ luyện cốc khoảng 6,5 triệu tấn và điện cực graphite khoảng 10.000 tấn,

…

Opportunities:

- Việt Nam vẫn đang nằm trong các quốc gia đang phát triển, nhu cầu xây dựng cơ sở hạ tầng dẫn tới nhu cầu về thép vẫn rất lớn

- Chính phủ Việt Nam vẫn quyết định áp thuế tự vệ thép với các sản phẩm thép được nhập khẩu vào Việt Nam, hiện tại đang là 13,3% đối với phôi thép, 7,9% đối với các sản phẩm thép dài

- Chính phủ Trung Quốc, thủ phủ của ngành thép thế giới, đang cắt giảm sản lượng thép quốc gia trong chiến dịch cam kết biến Trung Quốc thành nơi

“carbon trung tính" vào năm 2060, điều này sẽ tạo điều kiện cho doanh nghiệp thép ở Việt Nam gia tăng sản xuất

- Không chịu ảnh hưởng mạnh mẽ của làn sóng dịch Covid-19, ngành thép Việt Nam vẫn được hưởng lợi từ hoạt động xuất khẩu từ các nền kinh tế phát triển đang phục hồi

Threat:

- Việt Nam đã và đang kí rất nhiều các hiệp định FTA, khi hội nhập thì các hàng rào về thuế quan trong nước đối với các doanh nghiệp nước ngoài sẽ dần được gỡ bỏ, các doanh nghiệp sẽ phải đối diện với hàng loạt mặt hàng giá rẻ nhập khẩu

- Chính phủ Việt Nam đang trong quá trình giảm thuế tự vệ thép được nhập khẩu vào việt nam, 13,3% đến năm 2022 và 11,3 đến năm 2023 với các sản phẩm phôi thép Còn đối với thép dài sẽ là 7,9% 2022 và 6,4% 2023

2 Tình hình ngành thép Việt Nam gần đây.

- Diễn biến dịch bệnh của Việt Nam có ngược lại với các nước khi những tháng đầu năm Việt Nam duy trì được sản xuất và thực tế trong nửa đầu năm

2021, doanh nghiệp Việt Nam duy trì được sản xuất so với các nước Song tại thời điểm tháng 6-7 vừa qua, nhiều tỉnh, thành phố thực hiện giãn cách, thậm chí phải đóng cửa nhiều hoạt động khiến nhu cầu thị trường trong nước suy yếu

- Với sự bùng nổ của dịch Covid-19 vừa qua thì các nước trên thế giới đang tăng cường đầu tư và đầu tư công để có thể tạo ra công ăn việc làm thì các doanh nghiệp thép Việt Nam đang hưởng lợi từ chính điều này khi những công ty này đã và đang tìm được thị trường xuất khẩu, minh chứng đó là xuất khẩu thép đạt 658.207 tấn, tăng 5,96% so với tháng trước, và tăng 55%

so với cùng kỳ tháng 7/2020

- Việc thủ phủ ngành thép là Trung Quốc đang trong quá trình giảm sản lượng thì thép Việt Nam cũng đang được hưởng lợi từ chính điều này trên thị trường quốc tế

- Có thể kết luận rằng động lực tăng trưởng chính của các doanh nghiệp thép Việt Nam trong thời gian vừa qua đến từ việc xuất khẩu

IV Mô hình kinh doanh.

1 Mô hình Input, Process, Output của HPG.

a Input

- Nguyên liệu đầu vào của HPG gồm các loại quặng như quặng sắt, than, …

để có thể sản xuất phôi thép

- Những nguồn quặng này tập đoàn Hoà Phát đang nhập từ các nước ví dụ như quặng sắt từ Úc, Brazil,… hay than luyện cốc từ Úc,…

- Gần đây, Tập đoàn Hoà Phát mới đàm phán thành công trong việc mua lại

mỏ quặng sắt tại Úc với trữ lượng lên tới 320 triệu tấn và công suất khai thác 4 triệu tấn trên 1 năm Điều này sẽ kết hợp với mỏ An Thông để giúp Hoà Phát tự chủ được khoảng 13-15% nhu cầu về quặng sắt

- Hiện nay, Tập đoàn Hòa Phát tiếp tục nghiên cứu để đầu tư mua tiếp một số

mỏ sắt mới tại Úc, nhằm đảm bảo về lâu dài nguồn cung ít nhất 50% nhu cầu quặng sắt của Tập đoàn (tương đương 10 triệu tấn/năm)

b Process

- Bước 1: Nguyên liệu được nhập về sẽ được đưa vào bãi bằng băng tải, đánh đống, lưu trữ Sau đó, than sẽ được đưa vào trong nhà máy luyện cốc để luyện thành than cốc, làm nguyên liệu cho quá trình sản xuất Cùng lúc đó, quặng sắt sẽ được đưa vào nhà máy thiêu kết và vê viên để đạt chuẩn kích

cỡ và phù hợp với bước tiếp theo Trong công đoạn này, một số phụ gia sẽ được thêm vào

- Bước 2: Những loại nguyên liệu trên được cho vào lò cao và được gia nhiệt lên tới 1200 và kết hợp một số điều kiện khác tạo ra phản ứng hoàn nguyên kim loại để tạo thành gang lỏng

- Bước 3: Gang lỏng sẽ được vận chuyển tới nhà máy luyện thép qua hệ thống

xe lửa để được đưa vào lò thổi (BOF) ở trong bước tiếp theo Lò thổi sẽ sử dụng Oxi để khử Cacbon trong gan để tạo thành các sản phẩm mác thép

thấp Tại nhà máy luyện thép cũng có một lò tinh luyện thép để luyện lại các sản phẩm với mác thép cao

- Bước 4: Gang lỏng từ lò luyện sẽ được đưa sang máy đúc sẽ được đúc để được đúc liên tục cho ra các sản phẩm phôi vuông dài từ 6 - 12m tuỳ yêu cầu

- Bước 5: Các phôi nóng sẽ được chuyển thẳng qua nhà máy cán qua hệ thống dàn con lăn Phôi được đưa vào lò gia nhiệt để có thể đưa lên tới nhiệt độ cán yêu cầu Thông qua các giá cán và tạo hình các thanh thép sẽ đưa ra được sản phẩm cung ứng ra ngoài thị trường

c Output

- Hoà Phát có hệ thống đại lý phân phối được trải dài quanh đất nước, với mục tiêu chính đó là khẳng định vị thế của thương hiệu tại miền Bắc và phát triển thương hiệu tại miền Nam

- Bên cạnh đó, với sản phẩm có chất lượng luôn luôn ở mức cao như mình thì các sản phẩm thép của Hoà Phát luôn được tin dùng trong các dự án trọng điểm của quốc gia như nâng cấp đường băng sân bay Tân Sơn Nhất, dự án Bệnh viện đa khoa Bình Thuận, Củ Chi,…

- Bên cạnh đó Hoà Phát cũng chú tâm tới thị trường xuất khẩu, đặc biệt là những nước châu Âu, Mỹ, khu vực Nam Mỹ và Đông Nam Á

- Thị trường tiêu thụ hàng hoá, đặc biệt là các sản phẩm về thép của Hoà Phát

là cực kì rộng lớn

V Tình hình tài chính.

1 Tình hình tài chính.

- Trong báo cáo kinh doanh quý 3 2021, lợi nhuận sau thuế của HPG tăng trưởng 173%, còn doanh thu tăng trưởng 56% so với quý 3 năm 2020 Ở đây em sẽ phân tích 2 yếu tố mà em nghĩ nó ảnh hưởng tới LNST, đó là Doanh thu và Biên lợi nhuận

a Biên lợi nhuận.

- Vì HPG là doanh nghiệp đầu tiên tại Việt Nam hoàn thành chuỗi giá trị ngành thép với việc sử dụng các sản phẩm quặng như sắt, than cốc, … làm nguyên liệu đầu vào, không như những doanh nghiệp khác như NKG hay HSG sử dụng phôi thép làm nguyên liệu đầu vào của mình

- Với việc chính phủ Trung Quốc yêu cầu các nhà máy cắt giảm sản lượng sản xuất thép để bảo về môi trường, dẫn tới nhu cầu về quặng sắt

để sản xuất thép giảm Minh chứng là 2 thủ phủ thép của Trung Quốc lần lượt là Đường Sơn và Hàm Đan đã bị cắt giảm 30% sản lượng thép và các nhà máy phải

giới hạn công suất từ 53-83% Kết hợp với đó là vụ Công ty Bất động sản lớn nhất Trung Quốc là EverGrande đang vướng phải lùm xùm vỡ nợ, mà ngành BĐS lại chiếm tới 40% tổng tiêu thụ thép của Trung Quốc Kết hợp 2 yếu tố trên đã làm giá quặng sắt trên thế giới giảm mạnh mẽ

- Còn đối với than luyện cốc, giá

than luyện cốc trong 9 tháng đầu

năm tăng cao do nguồn cung cấp là

Australia đang bị khan hiếm nhân

công lành nghề trong bối cảnh dịch

Covid-19 Kết hợp với việc có sự

căng thẳng giữa chính phủ 2 bên

Trung Quốc và Úc dẫn tới việc bên

Trung Quốc đưa ra việc cấm nhập

khẩu than vào vào thị trường lớn

thứ 2 thế giới

- Bên cạnh đó khâu vận chuyển cũng

tác động vô cùng lớn đến giá than cốc khi

- Nhưng những diến biến gần đây cho thấy, giá than đang có xu hướng giảm mạnh và dần về mức ổn định

Hình 1: Giá quặng sắt theo Trading Economics

Hình 2: Giá than theo Trading Economics

- Với việc giá thép tăng cao trong khoảng 9 tháng đầu năm 2021 thì HPG được hưởng lợi cực mạnh khi mặt hàng xuất khẩu chính của doanh nghiệp này là thép thành phẩm

- Nguyên nhân tăng giá thép được cho là các nước trên thế giới trong thời điểm dịch đã đẩy mạnh vào đầu tư công để có thể tạo ra thêm công ăn, việc làm cho người dân, dẫn tới nhu cầu về thép là

vô cùng cao, dẫn tới giá thép theo đó mà lên

- Một yếu tố không thể không

nhắc tới đó chính là việc giá

HRC – một trong những sản

phẩm vô cùng quan trọng của

Hoà Phát đang tăng cực mạnh,

nguyên nhân chủ yếu đến từ nhà

cung cấp là Trung Quốc đang

trong quá trình giảm sản lượng

- Mặc dù giá than có tăng cao

trong thời gian vừa qua, nhưng với việc giá quặng sắt – một trong những nguyên liệu quan trọng nhất ( chiếm tới gần 40%), lại giảm mạnh trong thời gian qua, kết hợp với việc giá thép lại tăng cao một cách kỷ lục, thì một doanh nghiệp có đầy đủ chuỗi giá trị như HPG được hưởng lợi vô cùng nhiều Đây là 2 yếu tố làm cho biên lợi nhuận của công ty tăng mạnh, dẫn tới lợi nhuận sau thuế cũng tăng

b Doanh thu.

Hình 3: Gía thép theo Trading Economics

Hình 4: Giá HRC theo TradingView

- Không như những doanh nghiệp thuộc ngành khác trong nước, các doanh nghiệp ngành thép đã tìm được thị trường mới ở trong tình hình dịch căng thẳng, đó chính là xuất khẩu, và HPG cũng không nằm ngoài số này

- Trong tháng 7, bất chấp diễn biến dịch bệnh, sản lượng thép xây dựng của đơn vị có phục hồi sau 3 tháng giảm liên tiếp với 363.000 tấn, tăng 58% so với tháng 6 và 21% so với cùng kỳ năm trước Đơn vị lý giải là nhờ các công trình đầu tư công trọng điểm như cầu đường, bệnh viện, sân bay vẫn tiếp tục được thi công Hoạt động bán hàng ở khu vực phía Bắc tăng 100%, miền Nam tăng 55% và miền Trung tăng 34% và xuất khẩu tăng 8% so với tháng trước

- Mặc dù tìm ra hướng đi mới ở trong thị trường xuất khẩu, nhưng tỉ trọng tiêu thụ xuất khẩu của HPG vẫn khá thấp khi so với những doanh nghiệp cùng ngành khác

- Theo số liệu của HSC Research, sản lượng xuất khẩu chỉ chiếm 23,7% đối với HPG, kém xa so với các doanh nghiệp khác như HSG, NKG với tỉ trọng xuất khẩu lần lượt là 51,7% và 58,8% Điều này cho thấy HPG vẫn tập trung chủ yếu vào thị trường trong nước

- Lí do mà tôi đưa ra là do Chính phủ Việt Nam đang tập trung vào đầu tư công mạnh sau đại dịch Theo ông Rahul Kitchlu, Quản lý Chương trình Cơ

sở hạ tầng của Ngân hàng thế giới (World Bank) tại Việt Nam chia sẻ: “ Giai đoạn phục hồi đang bắt đầu, đầu tư công sẽ đóng vai trò trọng tâm, chủ chốt đầu tư công có thể là chất xúc tác cho sự tăng trưởng của khu vực tư Hình 5: Tỷ trọng doanh thu các doanh nghiệp thép theo HSC Research